El oro se desploma un 3,4% por la subida de los rendimientos de los bonos. ¿Está en riesgo el Bitcoin?

The Kobeissi Letter señaló que el oro cayó un 3,4% el 28 de septiembre, un movimiento que describió como estadísticamente inusual según los cambios diarios de precios desde 2006, cuando el movimiento diario promedio del oro era del 0,05% con una desviación estándar del 1,19%. La caída produjo una puntuación Z de -2,90, situando el movimiento cerca de tres desviaciones estándar por debajo de la media.

El oro al contado cayó hasta un 4% durante la sesión del lunes hasta los 4.110,55 dólares por onza, su nivel más bajo en más de siete semanas, antes de recuperar parte de las pérdidas hasta los 4.136,81 dólares, informó Reuters. Los futuros del oro en Estados Unidos cerraron en 4.168,40 dólares, un 3,5% menos.

El Bitcoin se movió a la baja durante el mismo periodo, cayendo por debajo de los 83.000 dólares después de cotizar por encima de los 87.000 dólares a principios de este mes. Ambos activos están ahora bajo presión por el aumento de los rendimientos de los bonos, un dólar más fuerte y las expectativas de que la Reserva Federal vuelva a subir los tipos de interés.

La subida de los rendimientos ha empujado al oro a la baja

La venta masiva de oro se produjo tras otra subida de los rendimientos del Tesoro estadounidense, ya que los precios del petróleo y las preocupaciones por la inflación mantuvieron vivas las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,23% el 28 de septiembre, su nivel más alto desde 2007, mientras que el rendimiento a 30 años tocó el 5,54%, según datos del mercado. El rendimiento a dos años, que es más sensible a las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, subió hasta alrededor del 4,92%.

Unos rendimientos de los bonos más altos aumentan la rentabilidad de la deuda pública, mientras que el oro no paga intereses. Un dólar más fuerte puede crear otro obstáculo porque el oro denominado en dólares se vuelve más caro para los compradores que utilizan otras divisas.

Los precios del petróleo añadieron presión después de que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, rechazara la propuesta de Irán de un alto el fuego de siete días y la reapertura del estrecho de Ormuz. El crudo Brent volvió a superar los 100 dólares por barril mientras los operadores sopesaban el riesgo de que los altos precios de la energía pudieran mantener la inflación elevada.

Las expectativas de otra subida de tipos de la Reserva Federal aumentaron junto con los rendimientos. Los mercados estaban descontando una alta probabilidad de otra subida en diciembre después de que el banco central elevara su rango objetivo en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4% el 16 de septiembre.

El oro no fue el único en reaccionar al reajuste de precios. La plata perdió alrededor de un 4,5% el lunes, mientras que el platino y el paladio cayeron un 2,8% y un 3,6%, respectivamente.

El precio del Bitcoin se enfrenta a la misma presión de los rendimientos del Tesoro

El Bitcoin cotizaba cerca de los 83.000 dólares el 29 de septiembre tras caer durante varias sesiones, dejando al BTC aproximadamente un 5% por debajo de su máximo del 21 de septiembre cerca de los 87.400 dólares.

La subida de los rendimientos ya se ha convertido en una fuente recurrente de presión para la criptomoneda. Como informó anteriormente crypto.news, el rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,2% el 24 de septiembre mientras el Bitcoin retrocedía desde por encima de los 87.000 dólares hacia los 84.000 dólares.

Un patrón similar apareció a principios de este mes cuando el Bitcoin cayó por debajo de los 77.500 dólares, ya que la subida de los precios del petróleo, los mayores rendimientos de los bonos y las renovadas expectativas de una subida de tipos en Estados Unidos superaron las entradas en los ETF al contado.

La presión proviene de la competencia por el capital. Los valores del Tesoro ofrecen a los inversores un rendimiento respaldado por el gobierno de Estados Unidos, mientras que el Bitcoin y el oro no generan flujo de caja simplemente por mantenerlos. Por lo tanto, unos rendimientos reales más altos pueden cambiar la forma en que los inversores asignan el dinero entre bonos y activos sin rendimiento.

La respuesta del Bitcoin a la caída de los rendimientos a principios de este año proporciona otro punto de referencia. El BTC subió por encima de los 63.000 dólares en julio cuando la relajación de los precios del petróleo y los menores rendimientos del Tesoro mejoraron el apetito por el riesgo.

La relación se movió en dirección opuesta en septiembre. El Bitcoin cayó hacia los 77.000 dólares a principios de este mes, ya que la inflación persistente y el aumento de los rendimientos del Tesoro pesaron sobre los mercados de criptomonedas, con niveles técnicos que en ese momento apuntaban a un soporte potencial entre 72.000 y 74.000 dólares si continuaban las ventas.

¿Qué significa el desplome del oro para el precio del Bitcoin?

La caída del oro no obliga por sí sola al Bitcoin a seguirla a la baja, pero ambos activos están expuestos al mismo entorno de tipos de interés.

El lunes fue un ejemplo. El oro cayó más de un 3% mientras que el Bitcoin bajó hacia los 82.600 dólares antes de recuperarse hacia los 83.000 dólares. Las acciones estadounidenses también bajaron, con el S&P 500 perdiendo un 0,8%, el Nasdaq Composite cayendo un 0,9% y el Dow Jones Industrial Average bajando un 0,7%.

El Bitcoin ha sido especialmente sensible a los rendimientos del Tesoro durante los últimos meses. El plan de recompra del Tesoro de agosto proporcionó un ejemplo anterior de la configuración opuesta, cuando la caída de los rendimientos a largo plazo coincidió con un importante repunte del Bitcoin.

El Tesoro de Estados Unidos dijo el 19 de agosto que elevaría el tamaño máximo de las recompras de apoyo a la liquidez para valores nominales a 10-20 años y 20-30 años de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares por operación. El rendimiento a 30 años cayó desde un máximo de 19 años del 5,34% al 5,19% en torno a ese periodo, mientras que el Bitcoin repuntaba.

Las condiciones del mercado del lunes revirtieron parte de ese contexto. El rendimiento a 10 años se movió por encima del 5,2%, el dólar se fortaleció y los precios del petróleo subieron mientras los operadores reevaluaban la inflación y la trayectoria de los tipos de interés en Estados Unidos.

Los próximos datos económicos podrían volver a cambiar esas expectativas. Los mercados esperan las ofertas de empleo, la inflación del gasto en consumo personal y los datos de empleo de Estados Unidos, que podrían influir en las expectativas para la próxima decisión de política de la Reserva Federal.

Las entradas en los ETF de Bitcoin ofrecen un contrapeso

El Bitcoin entra en la última venta masiva macroeconómica con una fuente de demanda que se ha mantenido activa a pesar de los altos rendimientos.

Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registraron 2.390 millones de dólares en entradas netas durante la semana de negociación del 21 al 25 de septiembre, con flujos positivos registrados en las cinco sesiones.

El lunes 21 de septiembre se produjo la mayor entrada con 999 millones de dólares, seguida de 714,7 millones el 22 de septiembre. El IBIT de BlackRock representó aproximadamente 1.160 millones de dólares del total de la semana.

Las entradas continuaron mientras el Bitcoin luchaba por mantenerse por encima de los 87.000 dólares. El BTC alcanzó un máximo de ocho meses durante el repunte antes de retroceder hacia los 85.000 dólares, mientras que los operadores de futuros añadieron más de 2.000 millones de dólares en posiciones a medida que el apalancamiento volvía al mercado.

La demanda de ETF ha persistido durante un periodo más largo. Los fondos de Bitcoin al contado en Estados Unidos han acumulado aproximadamente 5.300 millones de dólares desde agosto, cuando el Tesoro anunció por primera vez recompras de bonos a largo plazo más grandes. Los últimos flujos empujaron la demanda de ETF de 2026 de nuevo a territorio positivo después de que los flujos netos hubieran caído aproximadamente 5.800 millones de dólares por debajo de cero en julio.

El Bitcoin se mantuvo cerca de los 83.000 dólares el 29 de septiembre mientras los operadores esperaban el siguiente conjunto de datos económicos de Estados Unidos, mientras que el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantuvo por encima del 5% tras la venta masiva del mercado de bonos del lunes.