¿Por qué siempre ganas poco y luego lo pierdes todo? Taleb lo explicó hace veinte años con el "apalancamiento asimétrico".

Autor: UNICORN

¿Por qué siempre obtienes pequeñas ganancias y luego sufres una gran pérdida que acaba con tu capital y esas pequeñas ganancias?

Taleb escribió sobre esto hace veinte años.

Lo llamó apalancamiento asimétrico, lo que significa que la misma cantidad de dinero tiene efectos diferentes en las direcciones alcista y bajista.

Taleb, operador de opciones en Wall Street durante más de veinte años.

Libros como "El cisne negro", "Antifrágil" y "Asimetría del riesgo" son todos escritos por él. Duplicó sus inversiones mediante cobertura de cola durante la crisis financiera de 2008.

En marzo de 2020, durante el cierre del mercado, el fondo que asesoraba ganó más de un 3000% en un solo mes.

La mayoría de las personas pasan la vida atrapadas en el lado cóncavo, pensando que es solo mala suerte.

Primero, observa la forma.

Cóncava: tu curva de beneficios se dobla hacia abajo.

Cuando ganas dinero, es en pequeñas cantidades, pero cuando pierdes, no hay fondo.

Cuanto mayor es la volatilidad, peor es para ti, porque tus pérdidas en el lado izquierdo son ilimitadas.

Convexa: la curva de beneficios se dobla hacia arriba.

Cuando pierdes, hay un límite, pero cuando ganas, no hay límite.

Cuanto mayor es la volatilidad, más te beneficias.

En la misma situación de mercado, caer en dos estructuras diferentes conduce a dos resultados diferentes.

¿Por qué esta estructura eventualmente explotará?

1/ La probabilidad te engaña.

Al obtener pequeñas ganancias, la tasa de aciertos es muy alta, aparentando estabilidad.

Pero lo que determina los resultados a largo plazo es la probabilidad multiplicada por las probabilidades.

Una tasa de aciertos del 90% con una relación de 1 a 10 significa que estás condenado a largo plazo.

Si ese 10% ocurre una vez, elimina todas las ganancias de las 90 veces anteriores.

Apostando repetidamente, la cola eventualmente llegará.

2/ En un mundo multiplicativo, las pérdidas son asimétricas.

Si ganas un 10% y luego pierdes un 10%, te queda un 99%.

Si pierdes un 50%, necesitas ganar un 100% para recuperar el equilibrio.

Una pérdida del 100% significa cero permanente, e incluso una ganancia multiplicada por diez no ayudará.

Las ganancias acumuladas de diez pequeñas ganancias pueden ser eliminadas por una gran pérdida.

3/ Esta forma de jugar te obliga a adivinar correctamente cada vez.

Las pérdidas no tienen límite superior, por lo que debes predecir cuál vez será la excepción.

Las palabras originales de Taleb son que las cosas frágiles necesitan ser previstas.

Una vez que empiezas a depender de las predicciones, ya has perdido.

4/ Lo más insidioso es que te recompensa.

Pequeñas cantidades de dinero entran repetidamente, y la curva sube de manera constante, dando una sensación de control.

Así, las posiciones se vuelven cada vez más grandes hasta que una operación elimina todo lo anterior.

Esta estructura está diseñada para generar confianza primero y luego acabar con todo de una vez.

Ejemplos comunes incluyen:

Vender opciones para cobrar primas.

Productos financieros de alto rendimiento y esquemas Ponzi.

Apalancar acciones individuales, mantener posiciones sin órdenes de stop-loss.

Operaciones a corto plazo basadas en tasas de aciertos, tomando pequeñas ganancias y aguantando pérdidas.

¿Cómo sugiere Taleb que resolvamos esto?

1/ Invierte la estructura y primero pregunta por el peor escenario.

Si este dinero se reduce a cero, ¿puedes seguir viviendo con normalidad?

Si es así, entonces continúa discutiendo las probabilidades.

2/ Solo compra cosas que tengan un suelo cuando caen y sin techo cuando suben.

El límite inferior está respaldado por el flujo de caja y el consenso, mientras que el límite superior es la emoción de todos.

Las emociones no tienen límite superior.

3/ Limita las pérdidas individuales primero, luego discute las ganancias.

Establece tus propios límites de pérdida, no los dejes a las condiciones del mercado y los precios de liquidación.

4/ Usa una estrategia de barra, evita el compromiso.

Un extremo es extremadamente seguro, el otro extremo es extremadamente agresivo.

La parte intermedia es la más frágil; los activos que parecen estables con un poco de apalancamiento pueden desaparecer por completo si algo sale mal.

5/ Redirige los canales de pequeñas ganancias para que sirvan como seguro.

Flujo de caja, contenido, comisiones, pequeñas comunidades: estas fuentes de ingresos son estables.

Su propósito no es hacerte rico, sino asegurar que tengas munición durante los peores momentos.

6/ Mantén una parte en efectivo.

El efectivo no genera intereses, pero te permite actuar cuando otros se ven obligados a vender.

Personalmente salí de esta estructura.

Cuando empecé a operar,

usaba márgenes elevados y grandes posiciones para obtener una pequeña ganancia y luego salir, lo que creaba una estructura de continuas pequeñas ganancias seguidas de una pérdida significativa.

Poco a poco, cambié a una posición pequeña, margen pequeño, y aumenté significativamente el período de mantenimiento y los niveles correspondientes de toma de ganancias, formando una estructura de obtener grandes ganancias con poco capital.

Invirtiendo la estructura de obtener pequeñas ganancias y asumir grandes pérdidas.

Apostar poco para ganar mucho.