Michael Burry, de 'La gran apuesta': la burbuja de la IA podría estallar antes de lo previsto y sustituye posiciones cortas por opciones de venta para aumentar el apalancamiento

Michael Burry insinúa que el estallido de la burbuja de la IA se adelantará al próximo verano, y ha sustituido todas sus posiciones cortas en Micron, Nebius, el ETF de semiconductores SOXX y Palantir por opciones de venta (put options), para obtener una exposición corta con menor coste y mayor apalancamiento. Considera que el auge de la IA se basa en la suposición no verificada de un «gasto de capital continuo», y que en cuanto los ingresos decepcionen, el capital se retirará rápidamente.

Michael Burry, de «La gran apuesta», está acelerando su apuesta por el estallido de la burbuja de la IA, y cree que el tiempo que le queda al mercado es más corto de lo que había estimado anteriormente.

En su boletín de inversión publicado el 28 de septiembre, Burry escribió: «Fundamentalmente, estoy adelantando el calendario».

Acto seguido, convirtió todas sus posiciones cortas en Micron, Nebius, el ETF de semiconductores SOXX y Palantir en opciones de venta. Las opciones de Micron y Nebius vencen en junio del próximo año, mientras que las de Palantir y SOXX se extienden hasta septiembre de 2027.

Esta configuración transmite una señal clara: Burry cree que el punto de inflexión de la operativa con IA podría llegar como muy pronto el próximo verano.

¿Por qué pasarse a opciones? Más apalancamiento y menor coste

Burry escribió en su boletín de inversión de Substack: «Fundamentalmente, estoy adelantando el calendario. Por lo tanto, quiero obtener un mayor apalancamiento en las posiciones cortas. Un calendario más corto hace que el apalancamiento sea más aceptable. Hablando de apalancamiento, nada es más adecuado que las opciones; en este caso, opciones de venta, que actualmente son relativamente baratas porque los indicadores de volatilidad como el VIX están excepcionalmente estrechos».

En concreto:

Sustituyó la posición corta en Micron por opciones de venta con vencimiento en junio y precio de ejercicio en el rango de 500 dólares;

Sustituyó la posición corta en Nebius por opciones de venta con vencimiento en junio y precio de ejercicio en el rango de dos dígitos;

Sustituyó la posición corta en SOXX por opciones de venta con vencimiento en septiembre de 2027 y precio de ejercicio ligeramente por encima de 400 dólares;

Fusionó y amplió las posiciones cortas y de opciones de venta en Palantir, concentrándolas en opciones de venta con vencimiento en septiembre de 2027 y precio de ejercicio ligeramente por encima de 100 dólares.

Afirmó: «A día de hoy, las opciones de venta han sustituido por completo mis posiciones cortas».

Burry añadió que parte de los ajustes se debieron a consideraciones de recolección de pérdidas fiscales (tax-loss harvesting), pero subrayó que «la mayor parte de los ajustes fue impulsada por la investigación del fin de semana pasado». Esa investigación le llevó a creer que «la burbuja de la IA podría estallar antes de lo esperado».

«El gasto de capital en IA se basa en una suposición no verificada»

Para acelerar su postura bajista, Burry citó un informe de investigación de Ares Management.

El informe señala que el actual auge de la IA depende de la suposición de un «gasto de capital continuo en IA», una suposición que aún no ha sido validada por ingresos reales y cuyos acuerdos legales son estrictos. El informe dice:

Basta con que los ingresos de la IA decepcionen durante un solo trimestre para que no se sostenga la lógica del gasto de capital subyacente. En ese escenario, unos pocos consejos de administración —ya inclinados a redistribuir el capital hacia las apuestas de mayor convicción— solo tendrían que concluir que la apuesta de mayor convicción ha cambiado. Los documentos legales pertinentes ya presuponen esa decisión.

Burry también citó las declaraciones del CEO de Acer, Jason Chen. En una entrevista con medios taiwaneses, Chen afirmó que, a medida que la capacidad de producción china siga expandiéndose, la ciclicidad de la industria de chips de memoria volverá.

Chen fue citado diciendo: «¿Cómo puede seguir habiendo escasez? La capacidad de producción china no ha dejado de aumentar, así que no existe ningún problema de escasez. Los precios de contrato fluctúan actualmente en niveles altos; algunos suben y otros bajan».

Lleva todo el año bajista, pero el mercado sigue marcando máximos

Esta no es la primera advertencia de Burry este año.

En mayo, dijo que el mercado de valores «se sentía como los últimos meses de la burbuja de 1999-2000». A principios de este mes, también amplió sus posiciones cortas en Micron, Nebius y SOXX.

Sin embargo, el mercado no ha respaldado su opinión. El índice compuesto Nasdaq cerró la semana pasada en un máximo histórico.

Aun así, algunas acciones tecnológicas siguen lejos de sus máximos. Micron está aproximadamente un 16% por debajo de su máximo histórico, y Palantir, alrededor de un 10% por debajo del suyo.

Además de los ajustes relacionados con la IA, Burry abrió una nueva posición no directamente vinculada a la IA: una posición corta en MetLife (MET), mediante «opciones de venta LEAP a varios años, con un precio de ejercicio ligeramente por encima de 70 dólares».