BlackRock mantiene sobreponderación en acciones de EE. UU. mientras la IA impulsa los beneficios

BlackRock Investment Institute dijo que sus perspectivas del 15 de septiembre se centran en tres temas: escasez de IA, ingresos duraderos y oportunidades de inversión que trascienden las categorías tradicionales de activos. La firma considera que el desarrollo de la IA impulsa la actividad económica y los beneficios empresariales, al tiempo que consume más capital, energía, materiales y capacidad de balance.

BlackRock señaló que el ciclo de inversión en IA está creando un desafío de financiación junto con el elevado endeudamiento soberano. Su informe del cuarto trimestre indica que ambas fuerzas compiten por el mismo conjunto de capital, lo que eleva los costes de financiación incluso cuando el gasto en infraestructura informática respalda el crecimiento.

Un seguimiento del 21 de septiembre puso cifras a esa presión. BlackRock estimó que la demanda anual de financiación de EE. UU. "podría superar los 7,5 billones de dólares para 2030", impulsada principalmente por las necesidades de capital vinculadas a la IA. La firma dijo que los emisores de IA y centros de datos representan aproximadamente el 14% de la emisión de bonos de grado de inversión de EE. UU. este año, en comparación con el 5% en 2025 y el 1% durante la década anterior. BlackRock advirtió que su estimación para 2030 es prospectiva y podría no materializarse.

Los mercados de deuda ya están financiando grandes proyectos informáticos. El papel cada vez mayor de la IA en la emisión de bonos de grado de inversión se produce a medida que los hiperescaladores dependen de deuda pública, crédito privado y flujo de caja operativo para financiar la construcción de centros de datos.

Las perspectivas de BlackRock se centran en los cuellos de botella creados por ese gasto. La firma identifica la energía, las redes eléctricas, la memoria, los chips y los centros de datos como áreas donde la oferta limitada puede restringir el despliegue, lo que constituye la base de su tema de "escasez de IA".

BlackRock mantiene la sobreponderación en acciones de EE. UU.

A pesar de los mayores rendimientos, BlackRock mantiene la sobreponderación en acciones de EE. UU. La firma dijo que las expectativas de beneficios siguen aumentando y que las empresas vinculadas a la IA representan una gran parte del crecimiento esperado para el próximo año.

BlackRock dijo que la solidez de los beneficios ha ayudado a las acciones a absorber mejor los mayores rendimientos de los bonos que durante 2022. Su análisis utiliza los informes de las empresas del S&P 500 y un marco de adopción de IA basado en el MIT para agrupar a las empresas según su exposición a la inteligencia artificial.

El gestor de activos no ha tratado a todo el sector tecnológico como una única operación. Su preferencia declarada se centra en empresas e infraestructuras vinculadas a áreas donde la demanda presiona contra la oferta, incluidas la energía, los chips y la capacidad de los centros de datos. El posicionamiento de BlackRock sigue siendo una opinión de inversión y no garantiza rendimientos futuros de las acciones.

Las acciones de mercados emergentes recibieron una calificación más sólida en la actualización del cuarto trimestre. BlackRock mejoró la categoría a sobreponderación, citando beneficios sólidos y valoraciones más baratas. Dijo que partes de Asia y América Latina ofrecen diferentes vías hacia la infraestructura de IA y las limitaciones de oferta relacionadas.

La firma se mantiene neutral con respecto a China, al tiempo que identifica oportunidades seleccionadas en IA aplicada a sistemas físicos. BlackRock dijo que una IA de código abierto más barata podría aumentar la adopción, aunque un mayor uso no se traduce necesariamente en mayores beneficios para los proveedores de IA.

Los mayores rendimientos empujan a BlackRock hacia bonos más cortos

La visión de BlackRock sobre los bonos se ha vuelto más selectiva a medida que los rendimientos de la deuda pública subieron durante el verano. La firma prefiere la deuda pública a corto y medio plazo frente a los bonos a largo plazo porque los vencimientos más largos conllevan una mayor sensibilidad a los tipos de interés y exposición a cambios en las primas de plazo.

Sus perspectivas para el cuarto trimestre dicen que los mayores rendimientos han restaurado las oportunidades de ingresos en toda la renta fija, pero la elevada emisión y los riesgos de inflación hacen que los bonos públicos de larga duración sean menos atractivos dentro del marco de BlackRock. El instituto está infraponderado en bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, mientras se mantiene neutral en bonos del Tesoro a corto plazo, donde ve ingresos ajustados al riesgo más sólidos.

La firma adopta una visión similar sobre el crédito de grado de inversión a largo plazo. BlackRock prefiere vencimientos más cortos porque las empresas que refinancian deuda emitida a tipos mucho más bajos ahora se enfrentan a mayores costes de endeudamiento. Su investigación dice que la presión se extiende a la infraestructura de IA y a los mercados privados, donde la economía de los proyectos depende en gran medida de las estructuras de financiación y la generación de efectivo.

La deuda respaldada por activos de centros de datos es un área bajo escrutinio. BlackRock comparó la emisión con los cambios en los rendimientos del Tesoro a cinco años y dijo que la refinanciación a los tipos actuales puede presionar a los proyectos financiados cuando los costes de endeudamiento eran más bajos.

Las empresas de infraestructura vinculadas a cripto han recurrido a grandes paquetes de financiación durante 2026. Galaxy Digital buscó una venta de bonos de centros de datos por valor de 3.500 millones de dólares para su campus de Texas, mientras que TeraWulf exploró aproximadamente 3.500 millones de dólares de financiación de IA para un proyecto vinculado a Anthropic en Kentucky.

La subida de tipos de la Fed refuerza las perspectivas de tipos más altos de BlackRock

La Reserva Federal elevó su rango objetivo en 25 puntos básicos hasta el 3,75%-4,00% el 16 de septiembre, un día después de que BlackRock fechara sus perspectivas para el cuarto trimestre. El banco central dijo que la actividad económica se estaba expandiendo a un ritmo sólido, la inversión de capital seguía siendo sólida y la inflación seguía siendo elevada.

El aumento se aprobó por 12 votos a favor y 0 en contra. La Fed elevó el tipo de interés pagado por los saldos de reserva al 3,90% y fijó el tipo de crédito primario en el 4,00%, con efecto a partir del 17 de septiembre.

El comentario de mercado de BlackRock del 21 de septiembre informó de que los rendimientos del Tesoro a dos y diez años subieron después de la reunión, y el de diez años volvió a situarse en torno al 5%. La firma dijo que los mercados interpretaron como restrictiva las declaraciones posteriores a la reunión, mientras que BlackRock argumentó que un crecimiento sólido y una mayor credibilidad de la Fed aún podrían respaldar los activos de riesgo.

La competencia por el capital no se limita a Estados Unidos. En una cobertura relacionada, crypto.news informó de que el rendimiento del bono japonés a 10 años subió por encima del 3%, lo que ofrece a los inversores japoneses mayores rendimientos nacionales. BlackRock ha dicho que los mayores rendimientos japoneses podrían reducir la demanda de bonos del Tesoro de EE. UU., ya que parte del capital se queda en casa.

Las perspectivas para el cuarto trimestre dicen que la oferta laboral de EE. UU. sigue siendo limitada, mientras que el crecimiento salarial y la inflación subyacente siguen siendo elevados. BlackRock cree que esas condiciones dejan a la Fed con menos margen para relajar su política y preservan la posibilidad de un "mayor endurecimiento" si las presiones sobre los precios persisten.

Los próximos puntos de control de datos programados de BlackRock incluyen la actividad empresarial de EE. UU. y las expectativas de inflación. Su comentario del 21 de septiembre identificó los PMI preliminares y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan como indicadores a vigilar mientras los costes de endeudamiento sigan siendo elevados.