El presidente de la CFTC dice que la tokenización podría alcanzar todas las clases de activos

El presidente de la CFTC, Michael Selig, dijo durante la Conferencia del Mercado del Tesoro de EE. UU. el 22 de septiembre que los reguladores deben preparar las estructuras de mercado existentes para los activos tokenizados del mundo real, la negociación 24/7 y las tecnologías que podrían operar a través de la infraestructura financiera tradicional.

Selig describió la tokenización como una de las tecnologías que podrían cambiar la forma en que los activos y las garantías se mueven a través de los mercados financieros. Las garantías tokenizadas de alta calidad, dijo, podrían hacer que la liquidez sea más dinámica al permitir que los activos se muevan entre cámaras de compensación, intermediarios y usuarios finales en tiempo real.

La infraestructura financiera basada en blockchain podría eventualmente respaldar una liquidación casi instantánea junto con ese movimiento de garantías, según Selig. Comparó el cambio potencial con la transición de la negociación mediante señales manuales a los mercados electrónicos.

“Así como la transición de las señales manuales a la negociación electrónica hizo avanzar nuestro sistema financiero, creo que la tokenización puede hacer lo mismo para todas las clases de activos”, dijo Selig.

La CFTC ve que la tokenización alcanza múltiples clases de activos

Preparar los mercados para la “tokenización masiva” requerirá que los reguladores ajusten los marcos más antiguos para que blockchain y la IA puedan usarse a escala, dijo Selig. Sus comentarios abarcaron la tokenización de activos del mundo real junto con las finanzas onchain y los mercados que podrían operar las 24 horas.

Las stablecoins son parte de ese trabajo. A principios de 2026, la CFTC amplió los tipos de garantías tokenizadas elegibles para incluir ciertas stablecoins de pago emitidas por bancos fiduciarios nacionales y publicó una guía que cubre el uso de criptoactivos y tecnología blockchain por entidades reguladas.

Selig dijo que la comisión planea seguir buscando formas de apoyar el uso de stablecoins por parte de los participantes del mercado, las bolsas y las cámaras de compensación. La agencia tiene la intención de basarse en una regulación basada en principios a medida que se desarrolle la tokenización, manteniendo al mismo tiempo sus responsabilidades existentes de integridad del mercado.

La negociación las 24 horas se está tratando por separado según el activo involucrado. Selig dijo que las criptomonedas y los metales preciosos pueden ser actualmente adecuados para los mercados 24/7, mientras que los productos agrícolas, los contratos de energía y algunos productos financieros pueden no estar listos para la misma estructura.

La CFTC ya ha solicitado comentarios públicos sobre la ampliación del horario de negociación y ha emitido una guía para el personal que cubre la negociación, compensación y liquidación 24/7. Selig dijo que los sistemas de vigilancia, los marcos de márgenes y las salvaguardas operativas tendrían que funcionar de forma continua si los mercados avanzan hacia ese modelo.

El impulso a la tokenización se está desarrollando mientras la agencia trabaja en un marco regulatorio separado para los mercados de criptomonedas utilizando los poderes que ya tiene.

La CFTC presentó su marco para el mercado de criptomonedas ante la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca el 17 de septiembre, dos días después de que el Senado no lograra avanzar en la Ley CLARITY.

La presentación, titulada “Regulación de las transacciones de criptoactivos y regulación de los mercados de criptoactivos”, permanece en la etapa previa a la reglamentación. El texto regulatorio propuesto no se ha publicado, y la presentación en sí no crea nuevos requisitos de negociación o registro.

Selig ya había dicho en agosto que la agencia estaba preparada para impulsar reglas para el mercado de activos digitales incluso si el Congreso no completaba la Ley CLARITY. Las propuestas bajo consideración incluían reglas para transacciones de criptomonedas apalancadas o con margen a través de mercados regulados y posibles vías regulatorias para los desarrolladores que construyen productos financieros onchain.

El revés de la Ley CLARITY deja a las agencias trabajando bajo los poderes existentes

El Senado no logró invocar la clausura del debate sobre la Ley CLARITY el 15 de septiembre en una votación de 49 a 50, dejando la medida a 11 votos de los 60 necesarios para avanzar.

La votación de procedimiento fallida no puso fin al trabajo sobre la legislación. Siete senadores demócratas que votaron en contra de la clausura dijeron más tarde que las negociaciones podrían continuar, dejando abierta la posibilidad de otro intento si los legisladores llegan a un acuerdo sobre las disposiciones pendientes. Las conversaciones sobre la Ley CLARITY se reanudaron después de la votación, aunque no se ha programado una nueva votación en el Senado.

Mientras el Congreso continúa las negociaciones, tanto la CFTC como la Comisión de Bolsa y Valores han tomado medidas regulatorias bajo sus poderes estatutarios actuales.

La División de Participantes del Mercado de la CFTC emitió el 17 de septiembre una posición de no acción que cubre a los proveedores de software pasivos calificados que conectan a los usuarios con bolsas de derivados registradas, corredores y comerciantes de comisiones de futuros. Según el alivio, el personal no recomendará acciones de cumplimiento por ciertos incumplimientos de registro como corredores introductorios o personas asociadas cuando los proveedores cumplan 10 condiciones especificadas. El alivio de registro condicional se aplica solo a las actividades cubiertas por la carta del personal.

La SEC abre una vía de cinco años para las acciones estadounidenses tokenizadas

La SEC ha avanzado más en los mercados tokenizados a través de una exención temporal que otorga a las plataformas calificadas una vía regulatoria para negociar versiones digitales de acciones estadounidenses cotizadas.

El 17 de septiembre, la comisión otorgó a los Recintos de Valores Tokenizados un alivio condicional temporal de la definición de bolsa bajo la Ley de Intercambio de Valores. La exención permite a los recintos elegibles utilizar creadores de mercado automatizados con permisos y fondos de liquidez para facilitar la negociación de acciones tokenizadas del Sistema de Mercado Nacional.

La exención de cinco años para acciones tokenizadas conlleva varias condiciones. Los tokens negociados bajo el marco deben otorgar a los tenedores los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales correspondientes, mientras que los productos sintéticos que solo proporcionan exposición al precio no califican.

Los recintos deben notificar a la empresa subyacente y darle la oportunidad de objetar cuando un tercero no afiliado tokenice sus acciones. Los contratos inteligentes utilizados por los recintos participantes deben ser públicos y auditables, mientras que la negociación de una acción tokenizada debe detenerse cuando la negociación de la acción subyacente se suspenda en su bolsa principal.

La SEC impuso límites al número de símbolos y al volumen de negociación permitido bajo el marco. Los recintos calificados deben divulgar información sobre sus operaciones y actividad de negociación, mientras que ciertos proveedores de liquidez pueden recibir un alivio condicional temporal de la definición de distribuidor de la Ley de Intercambio.

La exención está programada para expirar cinco años después de su publicación, y la comisión solicita comentarios públicos mientras considera reglas a más largo plazo para los mercados de valores onchain. El presidente de la SEC, Paul Atkins, describió el marco como una medida provisional que permitiría la negociación de acciones tokenizadas en un entorno con permisos mientras los reguladores evalúan cambios adicionales.

Los reguladores estadounidenses preparan las reglas de mercado existentes para las finanzas onchain

El director de la División de Negociación y Mercados de la SEC, Jamie Selway, ha dicho que la tokenización y las criptomonedas se han vuelto políticamente polémicas aunque él no considera que la tecnología de mercado sea inherentemente política. Dijo que el desarrollo estadounidense de la tecnología debería ser capaz de atraer apoyo de ambos partidos.

La orden de septiembre de la SEC pone en práctica parte de ese enfoque al permitir que los recintos calificados experimenten con acciones cotizadas tokenizadas sin sacar los valores subyacentes de la ley federal de valores.

El comisionado Mark Uyeda dijo que la tokenización podría usarse en la emisión, negociación, transferencia, liquidación y registros de propiedad. Bajo el marco temporal, los reguladores podrán observar los recintos de negociación y los participantes del mercado mientras consideran reglas permanentes, dijo.

La política de la CFTC se está desarrollando en una vía paralela en los mercados de derivados. Selig dijo que la agencia espera que blockchain, los activos tokenizados y la negociación continua se conviertan en una parte más grande de la infraestructura financiera, pero rechazó un enfoque único para todos los mercados.

La comisión ha vinculado en cambio la posible negociación 24/7 a las características de las clases de activos individuales. Selig dijo que su papel incluiría garantizar que la vigilancia, los sistemas de márgenes y las salvaguardas operativas puedan funcionar de forma continua donde los mercados adopten la negociación las 24 horas.

Para las garantías tokenizadas, la agencia ya ha permitido que ciertas stablecoins de pago emitidas por bancos fiduciarios nacionales califiquen bajo su marco de garantías. Selig dijo que la CFTC planea seguir examinando usos adicionales para las stablecoins entre los participantes del mercado regulado, las bolsas y las cámaras de compensación.