El alto gas de Robinhood Chain hace que ser LP sea una mejor jugada

Autor original: 0xLonglife

Las trincheras de Robinhood Chain siguen calientes. Los datos muestran que en los dos meses desde su lanzamiento, Robinhood Chain ha procesado 463 millones de transacciones, con 12,08 millones de carteras activas, un volumen DEX acumulado de 52.000 millones de dólares y casi 594.000 pares de trading de monedas meme en cadena.

Las comisiones son el indicador de sentimiento más honesto para una cadena: el gas acumulado en Robinhood Chain ha alcanzado los 4.274 ETH; los datos de DefiLlama muestran que las comisiones de gas diarias de Robinhood Chain subieron de unos 56.000 dólares el 23 de agosto a unos 3,75 millones de dólares el 1 de septiembre. Los ingresos provienen primero de un mayor volumen de trading y, segundo, del hecho de que esta cadena no es barata: la comunidad ha empezado a quejarse de que "las comisiones de transacción son cada vez más caras", y algunos incluso dicen que superan a la red principal de Ethereum.

Las altas comisiones de transacción son ciertamente malas para los traders, pero desde otro ángulo, ¿ser LP, el favorito de los agricultores del DeFi Summer hace seis años, es un mejor trato?

Así que queremos ver si, en este entorno de comisiones, es más rentable seguir luchando en las trincheras PvP o elegir pools de calidad y proporcionar LP.

¿Por qué son tan caras las comisiones?

Robinhood Chain es una L2 basada en Arbitrum, y las comisiones constan de dos partes:

Comisión de ejecución L2: comisión de ejecución en cadena;

Comisión de datos L1: el coste de publicar los datos de la transacción en Ethereum para la disponibilidad de datos.

Los documentos oficiales indican que la comisión de datos L1 varía con la congestión de Ethereum y el tamaño del calldata. Por lo tanto, las transferencias simples y las transacciones complejas de swap/launchpad no están en el mismo nivel de coste. Plataformas como Pons y long.xyz generan más calldata y llamadas a contratos, y el gas es solo la primera capa de coste. Se puede decir que las plataformas de lanzamiento de tokens actúan como amplificadores del gasto en comisiones de los usuarios.

Tomemos Pons como ejemplo: Pons cobra 0,0005 ETH por la creación de tokens, 1% por los swaps V1; la comisión por curva predeterminada V2 es del 1%, el impuesto del creador puede ser de hasta el 10%, y después de la graduación del token, los hooks de Uniswap v4 pueden seguir cobrando un 1%. Las comisiones van al protocolo, al creador, a la recompra y quema de Pons, a la recompra y quema del token meme, a Uniswap/LP, etc. Incluso Pons admitió en una publicación ayer que fue el launchpad en cadena donde los usuarios pagaron las comisiones más altas en las últimas 24 horas.

Por lo tanto, los altos costes de Robinhood Chain provienen de tres capas: gas en cadena, impuestos sobre el trading de tokens, comisiones varias y los costes de fallos repetidos en el PvP de alta frecuencia.

Tomemos microduck como ejemplo. Supongamos que un usuario compra este token con 1.000 dólares en ETH. La ruta de trading del agregador debería ser: WETH--USDG--NVDA--microduck. Bajo esta ruta, cada paso se calcula utilizando el pool más común, y el usuario pagará más de 20 dólares en costes de transacción en la etapa de compra, principalmente por las comisiones de los hooks de Pons V2 y los impuestos del creador (1% cada uno).

De manera similar, si microduck sube un 50% y se vende, el coste de transacción supera los 30 dólares. En última instancia, una operación con una ganancia teórica del 50% tendría un beneficio teórico de 500 dólares, pero el beneficio real es de 437,30 dólares, con costes de transacción de unos 62,70 dólares.

Así, un inversor que finalmente atrapa una moneda meme ganadora ve cómo el 12,54% de su beneficio se lo llevan los intermediarios del trading.

Tasa de acierto real en el PvP de trincheras

Muchos piensan que las trincheras son un juego de asimetría de información. Pero a medida que suben las comisiones, se convierte más en un juego de control de costes.

Los datos de Dune muestran: en los últimos 30 días, entre los traders que vendieron memecoins en Robinhood Chain:

Direcciones rentables: 479.514;

Direcciones perdedoras: 716.383;

Ratio de pérdidas: aproximadamente 59,9%;

Honestamente, este ratio de ganancias/pérdidas ya es decente en un mercado que aún no se ha vuelto completamente alcista. Pero los datos actuales incluyen los primeros 50 días del modo fácil de Robinhood Chain. Ahora que el capital está inundando la cadena RH, los comentarios de la comunidad dicen que la dificultad de las trincheras ha entrado en modo infernal, y las cuentas extranjeras de Twitter se quejan a diario de ser ruggeadas. Es probable que el ratio de direcciones con ganancias/pérdidas empeore aún más.

Además, las comisiones en cadena persistentemente altas exacerban una paradoja del PvP: cuanto más altas son las comisiones, mayor es la tasa de acierto necesaria para que las cuentas pequeñas sean rentables; cuanto más pesados son los impuestos, mayor es el aumento de precio necesario para las operaciones a corto plazo. En última instancia, las trincheras no carecen de oportunidades, pero requieren que seas más temprano, más rápido y más preciso que la mayoría, mientras pagas costes de fricción cada vez mayores. Con el tiempo, cuanto más caras son las comisiones, más difícil es que las estrategias especulativas con baja tasa de acierto superen al mercado a largo plazo.

Pools candidatos para LP

Así, la rentabilidad de encontrar pools de LP de calidad se vuelve cada vez más evidente. Porque el PvP gana dinero de tu contraparte, mientras que el LP gana dinero de la propia actividad de trading.

Basándose en la narrativa actual de la cadena RH en torno a las monedas meme de acciones y los datos de pools de Robinhood Chain, el editor ha seleccionado algunos pools que vale la pena vigilar:

Aquí necesitamos explicar los datos: la mayoría de los tokens lanzados en plataformas como Pons son tokens de acciones, y la mayoría de los usuarios no mantienen grandes cantidades de ellos. Por lo tanto, durante el trading, el enrutamiento da un paso adicional, y ese paso adicional es donde obtenemos rendimientos excesivos.

Cabe señalar que UP es un protocolo nativo ve(3,3) en la cadena RH. Los APR de AAPL/USDG y WETH/USDG parecen muy altos, pero el TVL es relativamente pequeño, y la sostenibilidad de los rendimientos necesita más observación.

Por supuesto, otro enfoque es elegir proyectos de infraestructura prometedores de la cadena RH para mantenerlos a largo plazo y proporcionar LP. Se aconseja a los inversores centrarse en proyectos con productos entregados y protocolos nativos de la cadena RH. Por ejemplo, el mencionado protocolo ve(3,3) Up se ha beneficiado del reciente aumento rápido en la valoración del token. Su token está actualmente emparejado con WETH en la plataforma, con un APR de hasta el 21.950%.

Además, el protocolo similar a OHM (OlympusDAO) NET, el protocolo de dividendos de acciones oficialmente reconocido Index y el DEX nativo de libro de órdenes Mancer en la cadena RH—estos proyectos, salvo sorpresas, deberían tener un buen rendimiento a largo plazo, con APR máximos actuales de los pools principales del 2.341%, 1.261% y 1.059% respectivamente.

Finalmente, algunos degens astutos en cadena adoptan un "enfoque poco ortodoxo": explotan la alta volatilidad de las monedas meme calientes y la escasez de LP creando LPs personalizados con altas comisiones en Uniswap V4, aprovechando el sentimiento FOMO en cadena para obtener buenos rendimientos. Por ejemplo, el token Rabbit que explotó brevemente ayer: alguien creó un pool USDG con una tasa de comisión del 8%. El pool tenía un TVL de 328.000 dólares, capturó 239.000 dólares en volumen en 24 horas y ganó 19.000 dólares, logrando un APR del 2.124%. Sin embargo, esto es algo así como otra forma de especulación con memes, apostando a que el token no se desplome rápidamente a cero.

En resumen, la estrategia operativa para Robinhood Chain bajo la nueva situación parece necesitar una redefinición. En la era de bajas comisiones, las trincheras podían tolerar el ensayo y error de alta frecuencia; en la era de altas comisiones, cada clic te cuesta. Para los usuarios comunes, la tasa de acierto en PvP es solo de alrededor del 40%, y se ve aún más erosionada por el gas, las comisiones de plataforma, el deslizamiento y las transacciones fallidas. En contraste, seleccionar tokens de acciones de calidad o tokens índice para LP te coloca esencialmente en el lado que cobra comisiones del flujo de trading.

El editor cree que, en el entorno actual de rápido aumento de las comisiones de Robinhood Chain, el enfoque más rentable no es la lucha indiscriminada en las trincheras. En su lugar, utiliza una posición pequeña para narrativas de alta certeza y la posición principal para LPs con alto volumen, precios estables y un TVL no demasiado escaso.

El trading en trincheras se beneficia del juicio direccional en medio del caos. El LP se beneficia del caos mismo.