Bitcoin necesita que la demanda de ETF se mantenga ante el creciente riesgo de subida de tipos de la Fed: analistas

La capacidad de Bitcoin de prolongar su repunte de agosto se ha enfrentado a una nueva prueba, ya que los analistas han señalado que la demanda sostenida de ETF al contado es un requisito clave para superar las crecientes expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre.

Según los analistas de Bitfinex en un informe de mercado del 31 de agosto compartido con crypto.news, el último avance de Bitcoin ha dependido cada vez más de la demanda al contado en lugar de un apalancamiento excesivo, lo que deja al mercado en una posición más sólida para absorber las ventas incluso cuando las condiciones monetarias de EE. UU. se vuelven menos favorables.

Según datos de crypto.news, el precio de Bitcoin rondaba los 78.700 dólares en el momento de redactar este artículo, con una caída de alrededor del 0,4% en las últimas 24 horas. El activo subió brevemente por encima de los 81.000 dólares la semana pasada antes de caer a un mínimo de 76.857 dólares después de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, utilizara su discurso en Jackson Hole para señalar que los tipos de interés podrían seguir subiendo.

La caída interrumpió un repunte que había llevado a Bitcoin desde menos de 65.000 dólares a mediados de agosto hasta más de 80.000 dólares. Como ya informó crypto.news, Bitcoin ganó alrededor del 24% durante la semana anterior, ya que las recompras del Tesoro, la demanda de ETF y la cobertura forzada de posiciones cortas ayudaron a impulsar la recuperación.

La demanda de ETF de Bitcoin se enfrenta ahora a una prueba más dura

Los analistas de Bitfinex afirmaron que el mercado de derivados no ha mostrado el tipo de acumulación rápida de apalancamiento que suele acompañar a un repunte sobrecalentado. El interés abierto de Bitcoin se situó en 55.600 millones de dólares, más de un 20% por encima de su nivel a principios de agosto, pero el aumento ha sido gradual mientras que los niveles de base se han mantenido relativamente bajos.

«Estamos en un mercado impulsado por las compras al contado y, a pesar de las grandes liquidaciones de posiciones cortas, el interés abierto solo ha aumentado gradualmente, mientras que la base se ha mantenido relativamente baja y en niveles históricamente saludables», afirmaron los analistas.

Mantener los 77.100 dólares, que Bitfinex identificó como un nivel de soporte importante en marcos temporales más bajos, junto con la continuación de las compras al contado indicaría que el mercado sigue relativamente equilibrado, según el informe.

Los flujos de ETF proporcionan otra medida de si esa demanda puede continuar.

Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. absorbieron alrededor de 3.040 millones de dólares durante nueve sesiones positivas consecutivas desde el 17 de agosto hasta el 27 de agosto, según Bitfinex. El viernes se produjo la primera salida neta en 10 sesiones, con retiros de 201,9 millones de dólares por parte de los inversores cuando Bitcoin retrocedió desde más de 81.000 dólares.

A pesar de los reembolsos del viernes, los fondos terminaron la semana con 924,5 millones de dólares en entradas netas, mientras que las entradas de las dos semanas anteriores alcanzaron unos 2.800 millones de dólares.

El IBIT de BlackRock representó solo 33,4 millones de dólares de los retiros del viernes después de acumular aproximadamente 2.300 millones de dólares durante las nueve sesiones anteriores. ARKB y BITB registraron juntos salidas por 164,6 millones de dólares.

La demanda institucional también ha estado absorbiendo Bitcoin vendido por grandes tenedores, dijo Bitfinex. Las direcciones ballena que poseen entre 1.000 y 10.000 BTC han reducido sus saldos en 50.500 BTC desde finales de junio, mientras que las tenencias de custodia institucional asociadas con bolsas y plataformas de ETF aumentaron en 59.100 BTC.

Solo durante el último avance de agosto, los saldos de custodia aumentaron en 31.500 BTC, un movimiento que los analistas dijeron que siguió de cerca las entradas de ETF.

«Mientras las ballenas obtuvieron ganancias durante el repunte, la demanda institucional absorbió esa oferta, lo que indica que los activos que se mueven hacia estos vehículos regulados pueden ser menos propensos a una liquidación repentina basada en noticias macroeconómicas a corto plazo».

Los 80.000-83.000 dólares podrían poner a prueba si quedan compradores reales

Jeff Ko, analista jefe de CoinEx, dijo a crypto.news que parte del repunte de agosto de Bitcoin provino de las recompras del Tesoro que empujaron los rendimientos y el dólar a la baja al mismo tiempo que los operadores habían acumulado grandes posiciones cortas.

Ko dijo que la parte mecánica del consiguiente ajuste de posiciones cortas ya se ha «desarrollado en gran medida», dejando la demanda al contado como un factor más importante en torno a los 80.000 dólares.

«Las recompras del Tesoro empujaron los rendimientos y el dólar a la baja, y ese impulso chocó con un posicionamiento corto abarrotado para producir el ajuste», dijo Ko. «Lo que importa a partir de aquí es si los compradores al contado siguen absorbiendo la oferta en torno a los 80.000 dólares».

El catalizador del Tesoro ya había producido una respuesta brusca a principios de agosto. El 19 de agosto, el departamento anunció que al menos duplicaría el tamaño máximo de las recompras de apoyo a la liquidez para valores con cupón nominal a 10-20 años y 20-30 años, de 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones de dólares por operación desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.

El cambio ayudó a comprimir los rendimientos a largo plazo mientras Bitcoin se disparaba. Un análisis de las recompras del 20 de agosto encontró que BTC saltó un 8,2% desde un mínimo intradía de 64.100 dólares a 69.500 dólares en las 12 horas posteriores al anuncio del Tesoro, mientras que se liquidaron posiciones cortas por valor de 1.440 millones de dólares.

Ko ahora ve los 80.000-83.000 dólares como algo más que una zona de resistencia técnica porque la zona podría mostrar si la nueva inversión puede reemplazar la presión de compra creada previamente por la cobertura forzada de posiciones cortas.

«Es una zona de oferta importante, y el punto en el que el repunte deja de ser un ajuste de posiciones cortas y se convierte en una prueba de asignación de capital real».

Ether podría proporcionar otra señal. Ko dijo que ETH cotizaba cerca de los 2.490 dólares antes de Jackson Hole, pero posteriormente se quedó rezagado con respecto a Bitcoin en precio. Si los rendimientos del Tesoro y el dólar se mantienen elevados mientras Ether comienza a superar a Bitcoin tanto en precio como en flujos de inversión, consideraría el movimiento como evidencia de un mayor apetito por el riesgo en criptomonedas.

Bitfinex también señaló a los ETF de Ether como un posible indicador de la demanda. Los productos de Ether al contado de EE. UU. recibieron 815,7 millones de dólares la semana pasada y extendieron su racha positiva a 10 sesiones, según la firma. Casi el 12,3% de las entradas acumuladas en ETF de Ether desde su lanzamiento llegaron durante agosto, mientras que la demanda ajustada por el tamaño relativo de los activos fue aproximadamente cuatro veces más intensa que la demanda de ETF de Bitcoin durante la semana pasada.

El riesgo de subida de tipos de la Fed amenaza el apoyo de liquidez

La presión sobre Bitcoin ahora proviene de una perspectiva de tipos de interés menos favorable.

Los comentarios de Warsh en Jackson Hole elevaron la probabilidad implícita en el mercado de una subida de tipos en septiembre a alrededor del 57%, según Bitfinex. Ko dijo de manera similar que las probabilidades implícitas del CME habían subido del 39,9% el 21 de agosto al 57% después del discurso, mientras que el rendimiento del Tesoro a dos años se movió a alrededor del 4,31% y el dólar volvió hacia un máximo de dos semanas.

Los analistas de Bitfinex dijeron que la inflación persistente sigue siendo una de las principales limitaciones para una política monetaria más flexible. La inflación general del gasto en consumo personal se situó en el 3,7%, con una inflación subyacente del 3,3%, mientras que la demanda interna privada se expandió a un ritmo anualizado del 4,2% durante el segundo trimestre.

Jeff Mei, director de operaciones de BTSE, dijo a crypto.news que el discurso de Warsh había elevado el listón para Bitcoin porque unos tipos de interés más altos podrían reducir la cantidad de liquidez disponible para los criptoactivos.

«Para un repunte sostenido, necesitamos que ocurran varias cosas. En primer lugar, la demanda de ETF tiene que mantenerse fuerte en todos los productos de ETF, y no solo en el ETF IBIT de BlackRock. En segundo lugar, necesitamos mejores datos de inflación para que la Fed dé marcha atrás y mantenga los tipos estables».

Mei también advirtió que el impulso asociado con las recompras del Tesoro podría desvanecerse rápidamente.

A principios de agosto, Bitcoin superó los 76.000 dólares a medida que las entradas de ETF se aceleraban junto con la mejora de las condiciones de liquidez de EE. UU. Los ETF de Bitcoin al contado recibieron 606 millones de dólares solo el 20 de agosto, extendiendo una racha de demanda institucional que acompañó la recuperación desde los mínimos de mediados de agosto.

Bitcoin necesita que los datos de EE. UU. alivien la presión sobre los tipos

La atención se centra ahora en una serie de publicaciones económicas de EE. UU. que podrían alterar las expectativas antes de que la Reserva Federal se reúna en septiembre.

Ko identificó el informe de empleo de agosto del viernes como el evento inmediato más importante y el último informe de empleo antes de la decisión del FOMC. Las nóminas de julio cayeron en 23.000 frente a una estimación de consenso de 80.000, mientras que mayo y junio se revisaron a la baja en un total combinado de 103.000 empleos, según las cifras citadas por Ko. La tasa de desempleo se sitúa actualmente en el 4,1%.

Antes de las nóminas, el martes se publicarán los datos de manufactura del ISM y de ofertas de empleo JOLTS, seguidos el miércoles por las cifras de empleo de ADP y el Libro Beige de la Reserva Federal, y el jueves por los servicios del ISM. Los analistas de Bitfinex también identificaron las publicaciones de empleo e inflación de agosto como las próximas pruebas importantes para las expectativas de tipos.

El informe de inflación de agosto está programado para el 11 de septiembre, lo que sitúa otro dato importante inmediatamente antes de la reunión del FOMC del 15 al 16 de septiembre.

Ko también señaló la Ley CLARITY como un catalizador específico de criptomonedas en EE. UU., con una votación de procedimiento en el Senado actualmente programada para el 15 de septiembre. En su opinión, la votación representa uno de los mayores eventos específicos de activos en el calendario de septiembre, mientras que la reunión de la Fed determinará el trasfondo monetario al que se enfrentan Bitcoin y otros activos de riesgo.

En cuanto al precio, Mei ve los 87.000 dólares como el siguiente nivel que fortalecería materialmente el caso alcista después de que Bitcoin supere las zonas de resistencia más cercanas.

«Si rompemos la marca de los 87.000 dólares y la mantenemos, los 100.000 dólares se convierten en el objetivo real, y podríamos estar ante un mercado alcista».