مسؤولو الفيدرالي يتجهون للتشدد: دالي تقول إن صدمات العرض لم تعد تبرر "الانتظار والترقب"؛ وهاماك تحذر من أن توقعات التضخم الراسخة قد تتطلب رفعاً أكثر حدة للفائدة

بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي التي جاءت أعلى من المتوقع يوم الأربعاء، أرسل مسؤولان في الفيدرالي إشارات تشدد نقدي يوم الخميس، مما يشير إلى تزايد القلق بشأن التضخم.

قالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، إن نظرتها لاستمرار التضخم تغيرت جذرياً مقارنة بما كانت عليه قبل ستة أشهر، وهي ترى الآن أن مخاطر التضخم "تميل إلى الارتفاع في جميع المجالات".

حذرت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، من أنه إذا تدهورت توقعات الجمهور للتضخم بشكل ملحوظ، فقد يحتاج الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة.

جاءت هذه التصريحات بعد بيانات التضخم الأعلى من المتوقع هذا الأسبوع. وبعد صدورها، رفع بعض المشاركين في السوق احتمالية رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة النقدية للفيدرالي المقرر في 27-28 أكتوبر.

تحول دالي: صدمات العرض لم تعد تبرر "الانتظار والترقب"

قالت ماري دالي في بودكاست لمؤسسة هوفر إنها تخلت عن نهجها السابق القائم على "الانتظار والترقب" تجاه صدمات جانب العرض. فقبل ستة أشهر، كانت تميل إلى الفكرة التقليدية للبنوك المركزية بأن التضخم الناتج عن العرض سيتبدد من تلقاء نفسه وأن أدوات السياسة النقدية لها تأثير محدود عليه.

لكن الطبيعة المتداخلة والمستمرة لصدمات العرض المتعددة غيرت وجهة نظرها. وقالت: "عندما تتداخل الصدمات وتستمر، هل ما زال النهج التقليدي قابلاً للتطبيق؟ عند أي نقطة يبدأ عامل كان في الأصل حدثاً لمرة واحدة في تآكل توقعات التضخم في بيئة تضخم مرتفع باستمرار؟"

وأشارت دالي إلى أنها بدأت قبل اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر في ملاحظة تغيرات مقلقة في مقاييس السوق لتوقعات التضخم طويلة الأجل. وقالت: "لقد ارتفع التعويض الذي يطلبه المستثمرون مقابل مخاطر التضخم، وهو في تصاعد منذ اجتماع يوليو. وهذا بالنسبة لي إشارة إنذار مبكر".

كما ذكرت أن الشركات في منطقة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو أصبحت أكثر ميلاً لتمرير التكاليف المرتفعة إلى المستهلكين، وهي علامة نموذجية على انتشار الضغوط التضخمية من تكاليف المدخلات إلى الأسعار النهائية.

هاماك تحذر: توقعات التضخم الراسخة ستفرض رفعاً أكثر حدة للفائدة

وفقاً لرويترز، قالت بيث هاماك في فعالية لجولدمان ساكس في نيويورك إنه بمجرد أن يتبنى الجمهور "عقلية تضخمية"، تصبح إدارة السياسة النقدية أصعب بكثير، وتكون الزيادات المطلوبة في أسعار الفائدة أكبر مما هي عليه في السيناريو الأساسي.

وقالت هاماك: "ما يقلقني هو أنه إذا انتشرت هذه العقلية التضخمية، وإذا توقع الناس على نطاق واسع أن ضغوط الأسعار ستصبح أكثر استمراراً، فإن ذلك سيجعل مهمة السياسة النقدية أكثر صعوبة، وقد نضطر إلى التحرك بشكل أكثر حدة مما كنا سنفعله بدون هذه العقلية".

هاماك عضو في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ومن أوائل المؤيدين الثابتين لرفع أسعار الفائدة لمكافحة التضخم بين مسؤولي الفيدرالي. ولم تقدم هذه المرة توجيهاً واضحاً بشأن المسار الحالي للسياسة النقدية، لكن لغتها كانت متسقة مع النبرة التشددية العامة للتصريحات الرسمية الأخيرة.

كما أشارت إلى أنه على الرغم من ارتفاع تكاليف الاقتراض، فإن الاستثمار في التكنولوجيا وقطاعات أخرى مستمر بكامل قوته، وأن الأوضاع المالية الحالية محايدة إلى حد كبير، دون تأثير تشديدي واضح. وقالت هاماك: "لا أشعر أن الأوضاع المالية تفرض أي قيود في هذه المرحلة".

الإشارات التشددية تتصاعد والسوق يترقب خطاب وارش

كانت تصريحات هاماك من بين آخر التعليقات العلنية لمسؤولي الفيدرالي قبل فترة التعتيم التي تسبق اجتماع أكتوبر.

يراقب السوق عن كثب خطاب رئيس الفيدرالي وارش المقرر مساء الخميس للحصول على مزيد من الدلائل حول مسار السياسة النقدية.

في اجتماع 16 سبتمبر، وافق الفيدرالي بالإجماع على رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وأظهر مخطط النقاط لتوقعات المسؤولين أن معظم صناع السياسة يتوقعون زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026.

دفعت بيانات التضخم الأعلى من المتوقع هذا الأسبوع السوق إلى إعادة تقييم احتمالية رفع الفائدة في اجتماع نهاية الشهر. ومع تأكيد العديد من المسؤولين مراراً على مخاطر توقعات التضخم وعدم فرض الأوضاع المالية قيوداً واضحة بعد، تتعزز التوقعات بحدوث رفع آخر لأسعار الفائدة هذا العام.