加密三城記

撰文：深潮 TechFLOW

新加坡、香港、迪拜。

在全球加密行業的大棋局上，三座城市正以不同姿態爭奪行業話語權與人才資源。

新加坡的嚴監管讓昔日烏托邦褪去光環，香港的政策開放掀起回流熱潮，而迪拜則以"零稅負+開放監管"的模式，成為新興的加密綠洲。

這三座加密高地，均是加密行業的夢想棲息之地，如今卻站在命運的十字路口。 監管鐵拳、資本流動、Web3 野心，誰將在這場“三城記”中笑到最後？

新加坡：曾經風流

新加坡，這座被稱為"獅城"的小島，曾經是無數加密夢想家眼中的烏托邦。

如今，新加坡加密圈正被一團“合規迷霧”籠罩。

2025 年 6 月，金融管理局（MAS）發布最終解釋，要求未持牌的數字代幣服務商（DTSP）在 6 月 30 日前停止向海外客戶提供服務，甚至核心團隊在新加坡的海外項目也得接受 MAS 的監管審查。

政策尚不明朗，一時之間人心惶惶。

此後，新加坡 MAS 軟硬兼施，安撫的同時對離岸交易所強硬。

MAS 發布最新解釋稱，監管的主要對象 token，是所謂的 digital payment tokens and tokens of capital market products 也即支付型代幣或者股權型代幣，對於治理型代幣、功能型代幣（utility and governance tokens）的服務提供商，則不受規定影響，無需申請牌照。

此外，據彭博社報導，新加坡監管機構發出最後警告

據深潮 TechFlow 獲悉，

然而，早在政策恐慌之前，加密從業者逃離新加坡就已經是趨勢。

“太貴了，待不起”，即使是在加密資深從業人員 XIN 也覺得新加坡生活成本過於高昂。

“烏節路好一點的公寓差不多得 5000 新 (2.5 萬人民幣），光這一項成本就讓不少人頭疼，但更重要的還是今年賺錢難了很多”。

在加密從業者 Adam 看來，過去新加坡吸引了大量從業者，一方面是新加坡安全與製度保障，另一方面大家都可以賺錢，Cover（覆蓋）成本，無論是項目方、交易所還是 VC 都可以從牛市中分一杯羹。 但，這個週期似乎只屬於比特幣，大量山寨幣項目破發，加密 VC 血本無歸，使勁折騰還不如囤比特幣躺平，留在新加坡除了增加成本，失去了意義。

在新加坡生活數年的 Qin 也觀察到，最近一年離開新加坡的行業人越來越多，一個明顯的現像是，很多以前活躍的新加坡徒步群都沉寂了。

隨著這次政策的衝擊，還將有不少從業者陸續離開，那麼還會有誰繼續留在新加坡？

一，加密持牌企業的從業者，根據新加坡 Mas 官網資料，COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORT 等 24 家企業在豁免名單之列，BITGO、CIRCLE、COINBASE、GSR、Hashkey、OKX SG 等 33 家企業已經獲得 DTSP 牌照。

二，非持牌要求的從業者，比如加密 VC、KOL、非證券和支付代幣項目方……但是以上人員大多是創始人和高管級別，或者已獲得新加坡PR，在新加坡安家的從業者。

總結起來，新加坡貫徹了他們的人才策略，

香港：熱潮湧動

離開新加坡，新的加密熱土是哪兒？

香港、迪拜或許是當前的兩大版本答案。

在新加坡 DTSP 最終解釋公佈後，香港立法會議員吳杰莊第一時間在社交媒體上發布中英雙語聲明稱：

維多利亞港的夜景依舊璀璨，但香港的金融故事正在迎來新的篇章。

伴隨著 Circle 上市，香港推進穩定幣監管讓各路資本的注意力又回到了獅子山下。

2025 年 5 月 21 日，香港《穩定幣發行人條例草案》正式通過，要求穩定幣發行人持牌，儲備資產 100%由高流動性資產支持，香港金管局（HKMA）甚至握有域外管轄權，監管全球港元掛鉤穩定幣。

6 月 12 日，據彭博社報導，螞蟻集團國際部門正計劃在香港申請穩定幣牌照。

除了加密政策越發明朗和清晰，相較於過去幾年一度被嘲諷為“金融遺址”，香港如今的宏觀環境正得到空前改善。

知名財經媒體格隆匯格隆分享了幾組數據：

1，香港住宅租金水平已創了新高；

2，在港美國人數(在港老外的代表性數據)創新高。 疫情前 85000，2023 疫情結束剩下 70000，現在最新數據已超過 85000；

3，香港大學一年收的報名費(不是錄取，只是申請的報名費)已達 8 億。

LD CAPITAL 創始人易理化長期在新加坡和香港兩座城市生活工作，但他坦言，更喜歡香港，未來也會長期立足香港。

“香港的優勢很多，比如，美食多，氣候更好，而且離大陸更近，政策更加友好，此外，很重要的一點在於，在香港拿身份比新加坡更容易，待夠了期限就給，新加坡還需要一次次申請。”易理華如此表示。

越來越多加密從業者選擇從新加坡搬遷至香港，據知情人披露，TRON 創始人孫宇晨也早早從新加坡搬至香港長期定居。

對比兩城人氣興衰繁榮，一個明顯的指標是，租金水平。

根據 Midland Realty 數據，2024 年 5 月份，香港住宅租金連續三個月攀升，達到 2019 年以來的最高水平。

香港中原城市租金指數（CRI）顯示，今年 5 月報 125.38，按月飆升 1.32%，為 9 個月來最大升幅，距離歷史高位僅低 2.05%。

相比之下，2024 年上半年，新加坡優質私宅租金下降 4.5%，是全球 30 個城市中跌幅最大的。

迪拜：中東“深圳”

除了東亞的新加坡和香港，迪拜，這片“鏈上沙漠綠洲”，正以火箭速度重塑加密勢力版圖。

“零個人所得稅、公司稅低至 0-9%、生活成本相對合理、更國際化”，一位在迪拜已生活工作 2 年的從業者列舉著這座城市的吸引力，“更重要的是，這裡的監管機構真正理解並擁抱加密創新。”

2025 年，迪拜虛擬資產監管局（VARA）進一步優化了監管規則，採用"沙盒-適應-擴展"模式，為虛擬資產服務提供商（VASPs）提供了更清晰的法律保障。

早在 2024 年，迪拜就已集聚 1400 多家區塊鏈初創企業，總估值 245 億美元，形成了包含 90 多家投資基金與 12 家孵化器的完整生態系統。

根據 Chainalysis 數據，迪拜的加密產業貢獻約 1000 億迪拉姆 (272.5 億美元）產值，佔阿聯酋 GDP 的 4.3%。

2025 年 5 月，阿聯酋國有投資公司 MGX 向全球最大的加密貨幣交易所幣安投資了 20 億美元，更是一種明顯的信號。

加密行業資深投資人 Snow 曾長期生活在迪拜，“機會多”是她選擇迪拜的核心原因，在她看來，中東的各個方面不像新加坡、香港那麼完善，無論是法律制度，還是基礎設施，很多都不完善，

迪拜，猶如上個世紀初的深圳，五湖四海人馬，蜂擁而至，只為最初的夢想——

“除了中東本土人，迪拜目前最多的是歐洲人、俄羅斯人、印度人，華人……大家都是來談生意搞錢的，搞了錢就在迪拜或者回國買房 。”

常居迪拜的 Nancy 曾是房地產中介，持續見證迪拜瘋狂的房市上漲，根據全球商業地產服務公司世邦魏理仕(CBRE)最近的報告，2024 年迪拜住宅價格平均上漲 18%，到了 2025 年第一季度，這個數字達到了 20%。

而加密貨幣新貴，則是支撐迪拜房市的重要力量。

，Nancy 表示。

此前，迪拜最大的房地產私人開發商 Damac ProPErties 宣布接受比特幣等加密貨幣支付出售房產。

如今，迪拜也是房產 RWA 最重要的試驗田。

5 月 1 日，迪拜的 MultiBank Group、房地產巨頭 MAG 和區塊鏈提供商 Mavryk 簽署了一項 30 億美元的 RWA 協議，該協議將使 MAG 的豪華房地產項目通過受監管的 RWA 市場進入區塊鏈。

5 月 25 日，迪拜土地部門（DLD）、阿拉伯聯合酋長國中央銀行和迪拜未來基金會在中東和北非地區啟動了一個代幣化房地產項目。 這些政府機構推出了一個平台，允許投資者購買"迪拜現成可擁有房產"的代幣化股份。

由於監管友好，目前迪拜是眾多交易所的大本營，龍頭當屬最大的加密貨幣交易平台幣安。

在迪拜乃至整個中東，幣安都有著相對特殊的地位，

“幣安在迪拜是非常好用的身份標籤，前員工、幣安被投企業，幣安合作夥伴……都是非常優質的身份背書，哪怕沒有，很多人也會蹭一蹭，說自己認識幣安某某高管”，Nancy介紹，或許也是幣安帶來的聚集效應，導致迪拜現在成為了加密市場重要的信息與項目資源交易中心，大量加密貨幣項目的殼資源和其他做市等在迪拜交易。

除了交易所人員，迪拜目前也匯聚了大量知名加密 KOL，例如，

然而，迪拜也面臨著自身的挑戰。

夏季極端的高溫、文化差異、銀行服務的局限性，以及地緣政治的不確定性，都是潛在的顧慮。 “迪拜很棒，但它不是每個人的理想選擇，”Nancy 坦言，

此外，迪拜文化和時區的差異也可能會成為拓展亞洲市場的障礙，迪拜是連接歐亞非的橋樑，而香港則是通往亞洲特別是華人市場的門戶。

新加坡監管收緊，香港政策復興，迪拜快速崛起，加密三城鼎力，形成一種特殊的格局：

無論是維多利亞港的璀璨夜景，迪拜塔的壯麗景觀，還是新加坡濱海灣的現代建築，這些城市的天際線都在見證著一個新的加密金融時代的到來。