以太坊的悖論：費用暴跌，使用率卻創歷史新高

以太坊正在向中立結算層的角色擴展。 其價值通過 L2 和應用程序積累，而非通過壓低 L1 費用。 矛盾的是，從使用量與收入的角度來看，以太坊似乎既贏又輸。

考慮一下：

• 吞吐量上升：每月交易量和唯一活躍地址處於或接近高位。
• 降低成本：中位數和平均交易費用接近週期低點；基本費用 gwei 較低且穩定。
• 混合移位：Rollups 正在以創紀錄的水平填充 blob；用戶交易更多，尤其是穩定幣，而沒有推高 L1 費用。
• 收入下降：基本費用消耗+小費遠低於2021-22年；淨發行量較低，但總體呈正增長。

含義：價值源於對以太坊可信的中立性、安全性和跨 L2 結算的需求，而不是最大化 L1 費用。

穩步攀升至新高（每月約 5000 萬筆以上）。 即使是撤銷的交易也呈下降趨勢，現在幾乎不佔任何比例，這表明市場更加健康。 內存池 和 微型電動汽車動態。

：創下多年來新高，新增地址佔比更高。 這並非用戶指標，但對長期而言具有方向性支撐作用。

：儘管使用率較高，但平均而言遠低於前幾個週期。 這反映了 Gas 目標增加帶來的彈性、更好的內存池行為以及高活躍度交易遷移到第 2 層.

費用下降主要得益於基礎費用的壓縮，目前大多數日子里費用都降至 1-3 gWei 左右。 峰值很快消退，表明一級市場容量持續過剩，而且這些費用比一年前更加可預測。

近幾個月來，優先收費佔據主導地位（佔比≥50%），這反映了較低的基礎收費 gwei 以及下單/MEV 競爭加劇。 自 2019 年以來，定價權已轉向小費，而非受擁堵影響的基礎收費。 Dencun升級2024年3月。

創歷史新高。 Dencun 推出了 Blob，而 PEctra 則讓 L2 的價格便宜了很多匯總. 優鏈 和 根據領先，OP, 仲裁, 世界鏈, 太鼓貢獻。 匯總數據需求目前仍是增長引擎。

但由於其可靠性和適中的費用，以太坊主網本身如今使用起來非常愉快。

8 月份價格飆升至週期高點；ETH 穩定型和穩定型穩定型占據主導地位，表明交易強度在大部分情況下沒有費用壓力的情況下有所上升。 推出WLFI2025 年 9 月 1 日證明是一個顯著的例外！

：這就是今年夏天的熱點。 穩定幣掉期交易量一路飆升。 Uniswap 依然排名第一，但是體液 和 艾庫博股票正在增長。

由於手續費而銷毀的 Ether 遠低於峰值時期。 在 LAYER-1 上，Blob 手續費的增加仍然很小，這意味著作為結算層，儘管以太坊的整體活動指標有所提高，但其收入並不高。

但問題是，收入可能不像其他地方那麼重要。

自從 合併並切換到權益證明以太幣的發行量一直很低。 我們看到，隨著質押量/價格的逐漸上升，銷毀量也處於低位。 雖然淨供應量接近於零，但仍略有上升。 但仍然低於比特幣，被稱為硬通貨數字黃金。

以太坊的長期發展軌跡更多地取決於效率而不是提取，隨著交易量的不斷增長和用戶活動的增加，L1 上的每筆交易成本也越來越低。

隨著費用捕獲向上遷移到 L2 序列器、MEV 供應鍊和應用程序，以太坊的基礎層越來越多地充當低利潤、高完整性的結算平台。

對於投資者來說，這意味著將焦點從手續費收入和資金消耗率轉移到諸如 Layer2 blob 利用率、結算份額、驗證者質量和激勵措施以及整體網絡安全支出等指標上。 這些才是以太坊不斷發展的真正價值槓桿。 模塊化的堆棧.lorem ipsum