Ethena 的 sUSDe 收益率吸引流動性：AAVE 現在是否面臨看跌突破？

• Ethena PT 以更高的收益率吸引著 DeFi 資本，從而對 Aave 的借貸模式提出了挑戰。
• 隨著看漲勢頭的消退，AAVE 價格顯示出疲軟跡象。

埃西娜 [ENA]Principal Tokens (PT) 是 Ethena Labs 推出的收益穩定幣系統的一部分，其抵押供應量在短短一個月內就突破了 10 億美元。

此次激增是在資產被批准為已接受的抵押品在 Aave 上。

此次上市為 Ethena 的合成穩定幣生態系統開闢了新的實用性，使用戶能夠在 DeFi 最大的借貸市場中利用其 PT 持有量。

對於初學者來說，PT 由 delta 中性策略支持，可產生高實際收益，通常為 sUSDE 的 15-25%。 在常規 DeFi 貸款利率仍然較低的情況下，這使得它們在收益匱乏的世界中非常有吸引力。

Aave 的借款利率仍在下降

相反地，AAVE [AAVE]其借貸利率穩步下降。 大多數穩定幣的借貸利率在 2-4% 之間，對於追求高回報的貸款人來說，已經不再那麼有吸引力。

這種下降可能反映出一個更大的趨勢，即對鏈上槓桿和過剩資本的需求下降。

事實上，Ethena 的增長可能正在加速這一趨勢。 由於 Aave 卓越的收益率表現，資本不再將資產存放在 Aave 的借貸池中，而是流向了 sUSDe。

Ethena 是否正在耗盡 Aave 的資金池？

這個時機意味著資本可能會重新調整。

隨著 ETHena PT 供應量在上市一個月內飆升至 10 億美元以上，Aave 的原生協議指標均指向停滯。

借貸需求降低意味著協議收入減少，AAVE 代幣的價值累積減少。

這種分歧是危險的，因為 Ethena 的高收益正在從 Aave 等傳統協議中吸收 DeFi 流動性。

如果這種趨勢繼續下去，Aave 可能會發現很難保持其市場份額，尤其是在沒有重大創新或增加借貸效用的情況下。

AAVE 價格在壓力下盤整

日線圖上，AAVE 正在 270 美元阻力位下方盤整。 早前的看漲趨勢已經趨於平緩，目前價格走勢處於明顯的供應區域內。

雖然這可能反映出暫時的猶豫，但也可能表明與 Aave 借貸活動萎縮相關的基本面正在減弱。

除非借貸指標恢復，否則圍繞 AAVE 的投資者情緒可能會保持謹慎。

隨著 defi 收益競爭的升溫，單靠協議成熟度是不夠的——Aave 可能需要新的催化劑來保持競爭力。