山寨季即將來臨 大選後 12 個月仍是加密牛市黃金期
2024 年美國總統大選成為近年來最受關注的選舉之一。 儘管選前大多數人都預期選戰會異常激烈，但選舉結果仍令許多人感到意外。 不僅川普以令人信服的方式贏得了總統大選，共和黨還在參議院和眾議院中獲得了多數席位。 如此壓倒性的勝利將使共和黨在未來幾年內有足夠的政治槓桿推動多項變革。 加密貨幣領域預計將迎來重大變革，而我們認為未來 12 個月對加密資產將是利好的時期。
加密議程
2024 年大選與以往不同的一點在於，此次選舉出現了“加密議程”，而勝選的總統及其核心顧問團隊對加密貨幣持友好態度。 加密貨幣企業透過捐款大力支持了川普及關鍵的共和黨候選人。 因此，加密產業成為此次共和黨大獲全勝的主要受益者之一也就不足為奇了。
關於這次大選對加密產業的意義，已經有許多討論，但以下是其中幾個主要影響：
SEC 政策的變更。 在 Gary Gensler 的領導下，SEC 及拜登政府的其他任命官員對加密產業實施了激進的監管。 儘管業界一再呼籲提供監管指導，SEC 依然堅持透過執法行動進行管理。 在 Gensler 的任期內，共發起了超過 2700起執法行動，並開出總額達 210億美元的罰單。 這使得許多項目難以在美國開展業務。
川普在競選期間明確表示，如果當選，他將替換 Gensler。 果不其然，上週 Gensler 宣布，他將在 2025 年 1 月 20日辭去 SEC 主席一職。 目前已有多位候選人被提名接任，普遍被視為更傾向支持加密產業。 這意味著現有的執法行動可能會被撤銷，SEC 將採取更協作的監管方式。
國會環境的改善。 過去，加密產業面臨的一大挑戰是，很難在美國國會通過任何有利的法案，因為大多數議員要不是對加密貨幣缺乏理解。 然而，在這次選舉之後，大約三分之二的國會議員被認為是親加密貨幣的。 這將可能帶來一個支持創新的監管框架，使專案更容易融資，並為機構資本進入加密領域掃清障礙。
戰略比特幣儲備的提議，在競選期間，川普曾向他的加密支持者表示，如果當選，他將推動建立戰略比特幣儲備，而不是 讓美國政府繼續處置先前查獲的比特幣。 這項提案在選舉後迅速獲得了關注。 如果這項提議得以實現，市場將開始猜測這是否意味著美國政府將成為比特幣的淨買家而非賣家。 如果光靠 MicroStrategy 公司就能影響比特幣價格，想像美國政府建立戰略比特幣儲備會帶來怎樣的影響。 更重要的是，其他國家會如何反應？ 它們是否也會提出類似的計劃？
defi 的支援。 即便在選舉之前，由川普支持的團隊已於 2024 年 9 月推出了 World Liberty Financial，旨在提供去中心化借貸服務，並透過原生代幣 WLF 實現治理。 該計畫迄今已籌集超過 5,000萬美元，最新一筆投資來自加密企業家孫宇晨，他本週投資了 3,000萬美元。 WLF 計劃總共籌集 3 億美元。 無論最終籌集到 3 億還是 5 千萬，這項專案的意義遠大於其金額——它為 DeFi 開發者和創新者提供了巨大的鼓舞。 更重要的是，這個由即將上任的美國總統支持的 DeFi 項目，將對整個產業產生深遠影響。
除了上述所有內容，川普也表示希望讓美國成為「全球加密之都」。 某種程度上，美國已經是事實上的加密領導國家。 許多主要的基礎設施項目、一些最大的區塊鏈基礎設施公司以及去中心化應用都起源於美國。 美國還擁有全球最大的持牌加密貨幣交易所、最大的加密投資銀行以及規模最大的Web3風投資金池。
因此，美國在許多方面已經是全球加密中心。 然而，如果美國政府計劃鞏固或進一步擴大其主導地位，這對其他國家政府，尤其是倫敦、東京、杜拜和香港等主要金融中心意味著什麼？ 更重要的是，歐洲是否能承受錯過Web3創新時代的代價，在Web2時代之後再一次落後？
有些人可能會質疑川普是否會真正兌現這些承諾，但我認為兌現的可能性很高。 川普並不遵循傳統規則，而這次選舉勝利帶來的政治槓桿十分強大。
此外，川普身邊還有兩位加密原住民顧問－Elon Musk 和 JD Vance。 新任商務部長 Howard Lutnick 同時擔任 Cantor Fitzgerald 的董事長兼首席執行官，而 Cantor Fitzgerald 剛剛收購了 Tether（全球最大穩定幣 USDT 的發行方） 5%的股份。 再加上一個更友善的親加密國會，要推動這些措施應該不是難事。
山寨幣表現優於比特幣
在上述背景下，討論這一切對加密資產價格的影響變得尤為重要。 從以下表格可以看出，歷史上，美國大選後 12 個月通常是加密資產價格表現強勁的時期。
這裡有兩個主要觀察點：
無論誰贏得總統選舉以及利率環境如何，加密資產在美國大選後的 12 個月內表現都非常出色。 我們將其歸因於兩個因素：
a) 選舉結果帶來的明確性以及對新政府的樂觀情緒；b) 比特幣減半週期/加密週期的持續推動力。
在過去兩次大選後的 12 個月內，山寨幣（以 eth 為代表）的回報約為比特幣的 3 倍。
截至 2024 年大選後的 30天，比特幣上漲了 46%，以太幣上漲了 58%。 我們相信，在接下來的 11 個月中，仍有顯著的上漲空間。
為了更好地理解山寨幣的機會，我們來看下圖，該圖展示了山寨幣相對於比特幣的表現。 可以看到，在周期內存在一些階段，山寨幣的表現遠超比特幣。 我們將這些階段稱為「山寨幣週期」或「山寨幣季」。 最近一次主要的山寨幣週期發生在 2021 年 1 月，並於 2021 年 11 月達到高峰。 再上一次週期始於 2017 年 2 月，並在 2018 年 1 月達到高峰。
值得注意的是，這些山寨幣週期與大選後的 12 個月時期大致重疊。 我們認為主要原因是，選舉後最初幾週的強勁價格表現以及投資者情緒轉向風險偏好。
如果這段歷史關係成立，那麼我們應該預期山寨幣季即將開始。
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