以太坊年度價格預測：監管環境明朗化和機構採用推動以太坊在2026年有望實現增長
以太坊 (ETH) 在 2025 年下跌了 12%，從年初的 3,336 美元跌至 12 月第三週的 2,930 美元，與 2024 年 48% 的漲幅形成鮮明對比。 但這個百分比並不能完全反映 ETH 在 2025 年的劇烈波動。
第一季度，受特朗普總統關稅政策的影響，以太坊(ETH)暴跌45%，跌幅驚人，幾乎抹去了其自2024年到期以來的所有漲幅。 儘管整個加密貨幣市場在此期間都處於下行趨勢，但ETH的跌幅遠超大多數主流加密貨幣，進一步加劇了其相對於比特幣的劣勢。 對沖基金也推高了拋售壓力，平倉了ETH基差交易的空頭頭寸。
然而，以太坊展現出了強大的韌性，在 PEctra 升級後於第二季度強勢反彈。 4月初觸底反彈至 1385 美元後，以太坊價格一路飆升，最終以 37% 的漲幅結束了第二季度。
與過去兩年以太坊價格下跌的趨勢不同，其價格在第三季度加速增長，漲幅高達 66%。 最好的第三季度表現創歷史新高。 在企業財資和以太坊交易所交易基金（ETF）強勁買盤的推動下，以太坊（ETH）在8月份創下4956美元的歷史新高，這是四年來的最高紀錄。
然而，10 月 10 日，特朗普對中國的關稅威脅再次來襲。 與此同時，指數提供商 MSCI 提議將企業加密貨幣債券從其股票指數中剔除，這兩件事引發了加密貨幣有史以來規模最大的單日清算，價值超過 190 億美元。
此後，eth 一直處於承壓狀態，第四季度迄今已下跌約 29%。
展望2026年，市場基本面呈現中性情緒，過度槓桿化問題已基本消除。 投資者預期，如果宏觀經濟形勢改善且機構投資者繼續擁抱代幣化，以太坊價格將突破歷史高點。
以太坊 2025 年展望：ETH 第一季度表現平平，與比特幣相比遜色不少
2025年標誌著以太坊相對於比特幣表現不佳的趨勢結束，這一趨勢持續了兩年多。 然而，起初並非一帆風順，該貨幣對在第一季度暴跌至五年來的最低點0.01766，這是自2020年1月以來的最低水平。
以太坊表現不佳不僅僅是相對於比特幣而言，因為以太坊的市場份額歷史上首次跌破 7%。
除其他因素外，對沖基金和套利者也是導致價格暴跌的主要原因。 這些基金此前進行過2024年11月/12月到期的基差交易，當時以太坊芝加哥商品交易所（ETH CME）的基差約為20%。
基差是指期貨合約價格與其標的資產現貨價格之間的差額。
當時20%的基差——高於美國國債收益率——吸引了套利者，尤其是對沖基金。 他們買入美國現貨以太坊ETF份額，同時在芝加哥商品交易所(CME)做空以太坊(ETH)。
然而，在特朗普加徵關稅以及美聯儲鷹派立場引發加密資產和股票市場全面回調後，基差收窄至約5%。 因此，套利者拋售了他們持有的以太坊現貨ETF，導致以太坊的跌幅超過比特幣。
平倉空頭頭寸只是問題的一部分。 隨著拋售壓力加劇，以太坊社區開始出現裂痕，以太坊基金會因其對頂級LAYER 1網絡的願景而面臨強烈反對。
一些核心開發者離職，關鍵社區成員拋售了他們持有的以太坊，還有一些人不再支持以太坊。 形勢的嚴峻迫使以太坊基金會多年來首次進行重大領導層變動。
新的領導層接管了政權。
今年早些時候，負責管理以太坊協議升級的非營利組織以太坊基金會（EF）進行了七年來的首次重大領導層改組。
前執行董事宮口彩於3月轉任總裁，托馬斯·斯坦恰克和萬曉偉接任聯席執行董事。 萬曉偉專注於技術協調，斯坦恰克則專注於運營執行。
該基金會還成立了一個由重要社區成員組成的顧問委員會。
新領導層提出了三個目標：擴大 L1 規模、擴大 blob 規模和改善用戶體驗。
EF的這一變化是在其長期目標和領導層（尤其是宮口）受到一系列批評之後發生的。
由於以太坊在第一季度表現遠遜於比特幣和Solana，許多人呼籲宮口智差辭職。 他們力荐丹尼·瑞安（Danny Ryan）作為潛在的繼任者，瑞安曾主導以太坊向權益證明（PoS）網絡的過渡。
然而，在獲得 EF 資助後，Danny Ryan 最終與 Vivek Raman 共同創立了 Etherealize，旨在向傳統金融機構普及以太坊的功能。
雄心勃勃的以太坊基金會將在 2025 年進行兩項重大升級：Pectra 和 福坂
以太坊核心開發者自 2021 年以來首次在一年內發布了兩次重大升級。 2022 年合併後，開發者傾向於每年一次升級。 然而，2025 年標誌著以太坊框架 (EF) 的升級頻率加快，改為每年兩次。
Pectra升級
在經歷了最初的延誤之後，Pectra於5月上市Pectra 是 Prague 執行層和 Electra 共識層升級的結合。 它將 11 項以太坊改進提案 (EIP) 的代碼更改引入到主網，使其成為當時以太坊網絡規模最大的升級。
網絡最受期待的變化主要來自三個 EIP：EIP-7702、EIP-7691 和 EIP-7251。
EIP-7702 為賬戶抽象奠定了基礎，允許普通錢包或外部賬戶 (EOA) 臨時展現智能合約功能。 多家錢包提供商已實現對該 EIP 的支持，使用戶能夠執行交易批處理、贊助交易和社交恢復等操作。
EIP-7691 通過將每個區塊的目標 blob 數量和最大 blob 數量分別從 3 個和 6 個增加到 6 個和 9 個，擴展了以太坊的 blob 空間（blobs）容量。 這一變化使得 L2 層能夠向 L1 層發布更多數據，同時保持較低的成本，從而提升了以太坊作為數據可用性層的吸引力。
EIP-7251 實現了更精簡高效的質押流程。 通過將最高有效質押餘額從 32 ETH 提高到 2,048 ETH，驗證者能夠整合操作並提高收益。
福坂升級
Pectra發布大約七個月後，Fusaka包含 12 個 EIP，引入了優化存儲、增強數據驗證、增加區塊 gas 限制等功能。
其中最值得關注的是 EIP-7594 對等數據可用性採樣 (PeerDAS)，它允許驗證者僅使用匯總數據的一小部分來驗證二層交易，而無需下載整個數據塊。 這種方法允許在不增加節點帶寬需求的情況下擴展 L1 層的數據塊。 因此，可以在保持低成本的同時擴展二層吞吐量。
此次更新還引入了 blob 手續費最低限額，以保持手續費的可預測性，並在 L2 需求低迷或高峰時期實現持續的 ETH 銷毀。
EIP-7825 通過提高默認 gas 上限來增強網絡抵禦 DoS 攻擊的能力。 通過將交易 gas 上限設定為 1678 萬，任何單筆交易都不會消耗整個區塊。
繼 Fusaka 之後，核心開發人員已實現僅 Blob 參數 (BPO) 1，將每個區塊的目標 blob 數和最大 blob 數分別擴展到 10 和 15。 開發人員將於 1 月份啟用 BPO 2。
開發商已將注意力轉向 Glamsterdam 升級項目，該項目計劃於 2026 年上半年推出。
DAT 為 ETH 注入了強勁動力，但它們在 2026 年會不會成為一種詛咒？
儘管以太坊基金領導層的更迭和Pectra的成功升級緩解了以太坊價格的下行壓力並略微提振了其價格，但以太坊仍需更多因素才能擺脫比特幣的低迷表現。 事實證明，數字資產國庫券（DAT）和ETF資金流動是推動比特幣強勁需求的兩大關鍵市場力量。
DAT 是持有股份的上市公司。 加密貨幣作為其主要儲備庫存這些公司通過發行股票、私募配售或發行債券等方式，力求在長期內實現收益最大化，從而超越其基礎資產的收益率。
繼 10 億美元的以太坊 ETH 發行計劃之後，以太坊於 5 月宣布發行首個以太坊 DAT。
這家總部位於明尼蘇達州的公司此舉引發了一系列以太坊金庫的推出。,,， 和登上火車。
SharpLINK Gaming 最初擁有最大的 ETH 資金，但這種領先優勢在 BitMine 及其新任董事長 Thomas Lee（同時也是 Fundstrat 的首席信息官）加入競爭後很快就被打破。
BitMine 最初的目標是收購 5% 的以太坊流通供應量，上線短短幾個月內，其以太坊金庫就迅速增長，成為全球最大的以太坊金庫。 自 7 月以來，該公司已積累了 397 萬枚以太坊，目前位列全球第二，僅次於 Strategy。
截至 12 月 24 日，BitMine 和其他 DAT 的購買壓力已將以太坊國庫公司的總持倉量推高至 587 萬 ETH。
以太坊供應量的大幅縮減引發了以太坊價格的強勁上漲，6 月至 8 月期間價格上漲了 72%。 同期，比特幣價格僅上漲了 2.4%。
然而，好景不長，10 月 10 日的加密貨幣槓桿交易熱潮引發了市場全面下跌。 以太坊 (ETH) 在 10 月至 11 月期間暴跌約 45%，但加密貨幣國債的跌幅更大，導致其市值與淨資產值 (mNAV) 的比率大幅下降。
mNAV 比率大於 1 表示 DAT 股票的交易價格高於其淨資產，使其能夠輕鬆籌集資金以購買更多加密貨幣。 然而，比率小於 1 則意味著股票交易價格低於其淨資產，DAT 可能會通過出售其持有的加密貨幣來回購股票，從而縮小差距。
FG Nexus 就是一個例子，該公司在 8 月至 11 月期間股價暴跌超過 90% 後，於 11 月出售了近 11,000 個 ETH 以回購股票。 啟動該公司在 12 月份又出售了 24,000 個 ETH，並表示正在從國庫模式過渡到代幣化業務。
因此，一些專家表示擔憂，如果 DAT 在長期內表現遠遜於其淨值，那麼 ETH 在 2025 年最大的福祉之一可能會變成詛咒。
以太坊 ETF 將在 2025 年迎來拋物線式上漲
以太坊 ETF 在 2024 年末的表現預示著 2025 年第一季度將出現爆發式增長。 這些產品在 2024 年 11 月至 12 月期間錄得 31.3 億美元的淨流入。
然而，這股增長勢頭在2025年第一季度迅速消退，相關產品在今年前三個月出現2.42億美元的淨流出。 此前，特朗普總統的關稅計劃引發了風險資產市場的普遍下跌，而此次疲軟正是受此影響。
值得注意的是，ETH ETF 在 2 月至 4 月期間經歷了長達八週的資金流出，之后買家才重新回歸。
5月份，這些產品加速增長，經歷了長達14週的強勁資金流入，一直持續到8月份。 這與DAT的買盤壓力不謀而合，推動了頂級山寨幣價格上漲70%，在此期間，ETH ETF的淨資產幾乎翻了三倍。
從 9 月到第四季度，資金流入減弱，最終在 11 月轉為負值，投資者撤出了 14.2 億美元，創下有史以來最大的單月資金流出紀錄。
在監管方面，新一屆美國證券交易委員會（SEC）批准了以太坊ETF的質押功能，而此前在前任主席加里·根斯勒（Gary Gensler）任期內，SEC並不支持這項功能。 灰度證券（Grayscale）已在其兩隻以太坊ETF中添加了質押功能，而其他發行商則在等待SEC對其申請將該功能整合到產品中的決定。
另一方面，貝萊德則申請發行一隻獨立的以太坊質押ETF，為投資者提供更多選擇。 截至12月15日，該公司旗下的iShARes以太坊信託基金（ETHA）以106.9億美元的淨資產繼續保持其最大以太坊ETF的領先地位。
ETHA 是歷史上第二隻最快達到 100 億美元資產規模的 ETF，僅次於貝萊德的 iShares 比特幣 ETF (IBIT)。
制定加密貨幣監管法規將提昇機構對以太坊的興趣。
特朗普政府親加密貨幣的監管立場使以太坊成為2026年的主要受益者。 《GENIUS法案》建立了穩定幣監管框架，而備受期待的《CLARITY法案》則承諾對加密貨幣市場結構提供明確的指導——這兩項法案對於機構採用區塊鏈都至關重要。
美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）的領導層變動加速了這一轉變。 SEC主席保羅·阿特金斯和CFTC主席塞利格都展現了對加密貨幣友好的態度，例如，他們授予存託信託與結算公司（DTC）豁免權，允許其在區塊鏈上對羅素1000指數成分股和國債等證券進行代幣化。
各大金融機構現在都在直接基於以太坊進行開發。 Robinhood 正在開發以太坊 Layer 2，摩根大通在以太坊網絡上推出了其 MONY 代幣化貨幣市場基金，而貝萊德已經在區塊鏈上運營代幣化產品。
以太坊基金會以 L2 為中心的路線圖與這種不斷增長的機構規模從長遠來看將帶來的需求相一致。
這些數據反映了這一發展勢頭。 以太坊穩定幣的價值在2025年飆升533.1億美元，達到1651.3億美元，使以太坊在穩定幣市場佔據53.3%的份額。 Tether的USDT佔其中的52.5%。
與此同時，以太坊上的代幣化現實世界資產從 41.2 億美元增長到 121.8 億美元，佔據了 65% 的市場份額。
渣打銀行預計，到2028年，以太坊上的穩定幣和代幣化資產的市值均可能達到2萬億美元，而摩根大通則持更為保守的觀點。 前景這種增長需要增加用於鏈上結算的 ETH 購買量，隨著機構需求的擴大，可能會推動價格大幅上漲。
以太坊基本面/鏈上展望 2026
以太坊在 2025 年的鏈上發展和基本面前景喜憂參半，部分指標呈現強勁增長，而另一些則保持平穩。 展望 2026 年，隨著傳統機構持續進軍鏈上經濟，部分指標或將開始呈現積極趨勢，並推動 ETH 價格上漲。
MVRV
以太坊的市值與已實現價值比率 (MVRV) 追踪所有投資者的平均盈虧情況。
365 天 MVRV 指標顯示，所有在 2025 年購買 ETH 的錢包都虧損了 11%。 與此同時，綜合 MVRV 比率顯示，所有投資者都獲得了 22% 的收益。
2024 年底，兩項指標均出現大幅增長，在出現看跌情緒跡像後，可能導致 2025 年第一季度快速派息。
2025年即將結束，兩項指標均處於低位，如果空頭壓力持續，以太坊在2026年可能保持穩定。 同樣，如果牛市動能回歸，頂級山寨幣可能會持續上漲，而無需擔心立即出現分配風險。
然而，如果投資者的收益增加，分配可能會很快發生。
交換供應和供應分配
12 月份交易所持有的 ETH 供應量暴跌至 1624 萬枚，比年初的 2075 萬枚減少了 21%。
同時，2025年持有100-1000枚ETH和1000-10000枚ETH的錢包分別分發了258萬枚ETH和101萬枚ETH。 這表明2025年存在零售銷售活動。
來自交易所和零售商的大量分佈式供應流入了持有 1 萬至 10 萬枚 ETH 以及超過 10 萬枚 ETH 的錢包。 到 2025 年，這些錢包或巨鯨的 ETH 持有量分別增加了 797 萬枚和 102 萬枚。
零售群體和交易所供應量的下降，加上巨鯨持續囤積至 2026 年，如果牛市勢頭回歸，可能會刺激價格加速上漲。
另一方面，如果價格遠高於成本價，大戶投資者開始獲利了結，那麼大戶持股可能會引發持續的下跌趨勢。
未平倉合約
未平倉合約是指衍生品市場中未結算合約的總價值。
以太坊期貨市場在2025年經歷了顯著增長，未平倉合約量從1月1日的803萬枚ETH增至7月的創紀錄的1533萬枚ETH。 隨後第四季度的價格下跌沖刷掉了部分槓桿，未平倉合約量在11月降至1130萬枚ETH。
然而，OI 又開始增長，12 月份徘徊在 1250 萬至 1300 萬 ETH 左右。
以美元計價時，其價值就更加顯著了。
以太坊的未平倉合約量（OI）從1月份的268.3億美元飆升至8月份的701.3億美元，漲幅超過160%。 然而，在10月10日槓桿釋放後，其未平倉合約量在11月份暴跌超過53%，跌至325.7億美元的低點。 12月份，該數字略有回升至373.7億美元。
缺乏顯著性槓桿作用這使得市場處於健康的位置，一旦看漲情緒回歸，市場就有可能複蘇。
以太坊鏈收入和手續費
預計2025年以太坊的費用和收入將基本保持平穩，分別增長2.5%和2.1%。 增長乏力的原因在於，過去三次網絡升級中，以太坊Layer 1（底層）的blobs容量不斷擴大，進一步降低了在主網上發布L2數據的成本。
因此，以太坊上銷毀的 ETH 數量持續下降，推高了總供應量。
以太坊銷毀機制於 2021 年倫敦硬分叉中引入，它永久銷毀一部分交易費用，從而降低 ETH 的通貨膨脹。
然而，通過 EIP-7918 在 Fusaka 升級中引入最低 blob 費用，可能會在 2026 年扭轉這一趨勢。
二層網絡需求的強勁增長可能會導致一層網絡（L1）手續費的顯著增長。 反過來，這將增加被銷毀的以太坊數量，減少供應，並可能推高價格。
總鎖定價值
總鎖定價值 (TVL) 衡量區塊鍊網絡或去中心化應用程序 (DApp) 上的智能合約所持有的資產總價值。
以太坊的總鎖定價值（TVL）從年初的 1957 萬 ETH 增至 4 月份的 2932 萬 ETH，幾乎追平了 2021 年牛市期間的歷史最高紀錄。 隨後幾個月，TVL 逐漸下降，12 月 16 日達到 2318 萬 ETH，年初至今（YTD）漲幅為 18%。
以美元計，TVL從1月1日的653.1億美元飆升至10月份的974.8億美元，僅比2021年創下的1074.5億美元的高點低了幾十億美元。 該指標在12月16日回落至687.1億美元，年初至今仍增長5%，對其他連鎖店的領先優勢達到58%。
活躍地址
以太坊活躍地址的 30 天移動平均值 (MA) 在 8 月份飆升至 45 萬以上，達到自 2021 年 11 月以來的最高水平，但隨著市場降溫，最終在 12 月份回落至 37 萬以下。
以太坊的價格有時會跟隨網絡活動的走向。 因此，在主流山寨幣出現任何重大反彈之前，活躍地址可能需要恢復交易。
以太坊 2026 年技術分析：ETH 必須站穩 5000 美元支撐位才能突破 2021 年的陰影
在 10 月 10 日暴跌之後，以太坊在周線圖上一直處於下降通道中交易，跌破了 20 週、50 周和 100 週指數移動平均線 (EMA)。
頂級山寨幣最終從 2022 年 6 月開始的上升趨勢線反彈，並受到 200 週 EMA 的加強。
上行方面，ETH 在下降通道的上邊界面臨阻力。 50 週均線強化了該通道的阻力，並在過去兩週內成為關鍵阻力位。
如果以太坊價格突破通道，則可能創下 5000 美元以上的歷史新高。 目標價位是通過測量通道高度並從潛在突破點向上投影來確定的。
在上漲過程中，它必須克服幾個關鍵阻力位，分別為 3,470 美元、4,120 美元、4,500 美元以及目前的歷史最高點 4,956 美元。
在克服了 8 月份 4120 美元附近的歷史性拋售壓力之後，4800 美元至 5000 美元區間是 ETH 必須突破並確立的下一個關鍵水平，才能擺脫 2021 年的陰影。
ETH價格突破5000美元後，可能向5430美元和6190美元的關鍵目標位邁進，分別對應78.6%和100%的回調位。 斐波那契擴展。
不利的一面是，如果以太坊跌破 200 週均線附近的上升趨勢線，則可能在 2100 美元附近找到支撐。 如果出現大幅下跌趨勢，多頭可能會像 2025 年第一季度那樣守住 1500 美元的支撐位。
相對強弱指數 (RSI) 目前低於其移動平均線 (MA) 和中性水平。 隨著移動平均線向下逼近中性水平，RSI 若能突破這兩條線並大幅上升，則可能增強上漲動能。 歷史數據顯示，每當 RSI 出現此類走勢時，以太坊 (ETH) 的價格往往都會出現大幅上漲。
自去年11月以來，隨機震盪指標（Stoch）一直處於超賣區域。 歷史上，以太坊（ETH）在隨機震盪指標持續超賣超過6週後，往往會出現大幅反彈。
週線出現大幅下跌趨勢燭台收盤價低於 1500 美元可能會使這一論點失效。
結論
2025年，以太坊生態系統內外都取得了諸多進展，為其網絡未來幾年的擴張奠定了基礎。 然而，在整個2025年，以太坊始終面臨著一個不變的問題：價格未能跟上這些發展步伐，加密貨幣市場整體而言……相關性宏觀因素對頂級山寨幣的影響很大。
如果宏觀經濟形勢在2026年有所改善，以太坊(ETH)有望迎來強勁反彈，擺脫長達四年的低迷狀態。 支撐這一樂觀觀點的因素包括：以太坊通過DAT和ETF獲得的新動力，以及加密貨幣政策的發展和機構的廣泛採用。
