ZEC ve NEAR neden 2026'da kriptonun alternatif varlık yarışını kazanıyor?

Hoffman, 23 Eylül'de yaptığı paylaşımda ZEC'in "Bitcoin Yarışı"nın son kazananı haline geldiğini, NEAR'ın ise akıllı sözleşme platformları arasında benzer bir konum yakaladığını söyledi.

Argümanı, Bitcoin'in mevcut servet havuzunun büyüklüğüne dayanıyor. Bitcoin'in piyasa değeri yaklaşık 1,7 trilyon dolar iken, Zcash rallisine rağmen Bitcoin'in piyasa değerinin çok küçük bir kısmına sahip. Hoffman, Bitcoin sahiplerinin yalnızca küçük bir kısmının sermayelerinin bir bölümünü ZEC'e ayırmasının, daha küçük varlıkta önemli bir alım baskısı yaratması için yeterli olacağını söyledi.

Hoffman'ın aktardığı verilere göre Zcash'in piyasa değeri çok daha küçük bir tabandan başlayarak yaklaşık 26 milyar dolara yükseldi. Bu hareket, gizliliğe, kuantum bilişim risklerine ve varlığa düzenlenmiş erişime yönelik artan ilgiyle aynı döneme denk geldi.

crypto.news tarafından aktarılan 22 Eylül tarihli 21Shares raporuna göre gizlilik coin piyasası son bir yılda yaklaşık beş kat büyüdü. Sektör 6,2 milyar dolardan yaklaşık 30 milyar dolara genişlerken, CoinGecko o dönemde kategoriyi yaklaşık 36,9 milyar dolar olarak değerlendirdi.

Hoffman, ZEC'in Bitcoin'in sermaye havuzundan beslendiğini düşünüyor

Hoffman, mevcut ZEC işlemini Ethereum'un 2021'deki yükselişiyle karşılaştırdı; ETH, döngü tabanında yaklaşık 12 milyar dolarlık piyasa değerinden zirvede yaklaşık 554 milyar dolara çıkmıştı.

Tezi, Bitcoin sahiplerinin BTC'yi tamamen terk ettiğini öne sürmüyor. Bunun yerine Hoffman, yeterli sayıda sahibin portföylerinin küçük bir kısmını hedge veya tamamlayıcı pozisyon olarak ZEC'e ayırıyor olabileceğine inanıyor.

Zcash bu gruba üzerinde çalışabilecekleri birkaç anlatı sunuyor. Ağ, Bitcoin'in 21 milyonluk sabit maksimum arzını paylaşırken, korumalı adresler aracılığıyla isteğe bağlı işlem gizliliği sunuyor. Kuantum bilişimin mevcut kriptografik sistemler üzerindeki uzun vadeli etkisine ilişkin endişeler, ZEC destekçilerinin öne sürdüğü yatırım gerekçesinin bir başka parçasını oluşturdu.

Kurumsal erişim de değişti. Grayscale, Zcash Trust'ını 25 Ağustos'ta NYSE Arca'da ZCSH spot ETF'ine dönüştürdü ve yaklaşık 304 milyon dolarlık yönetilen varlıkla işlem görmeye başladı. Fondaki varlıklar 400 milyon doların üzerine çıktığında ZEC, Eylül başında 1.000 doları aştı.

Hoffman, ZEC'in dolar bazlı kazançlarının tek başına bu işlemi açıklamadığını savundu. Bunun yerine Bitcoin ile Zcash arasındaki büyüklük farkına işaret ederek, rotasyon için potansiyel olarak kullanılabilecek BTC servet havuzunun ZEC'in piyasa değerinden çok daha büyük kaldığını söyledi.

Hoffman, "Piyasada 1,7 trilyon dolarlık BTC var ve ZEC'in geçerli olduğunu kabul eden çok az sayıda Bitcoin kullanıcısı olması yeterli" diye yazdı.

Yatırımcıların bu sonuca gizlilik, kuantum bilişimle ilgili endişeler veya sadece Bitcoin risklerini hedge etme isteği nedeniyle varabileceğini söyledi.

Bu argüman, ZEC alımlarını doğrudan Bitcoin sahiplerine bağlayan kanıtlardan ziyade Hoffman'ın talep kaynağına ilişkin yorumu olmaya devam ediyor. Kendisi de bu noktayı kabul ederek, çok az sermaye dağıtıcısının BTC, ETH ve kripto piyasasının geri kalanını atlayıp yalnızca kendi özellikleri nedeniyle ZEC satın alacağına inandığını söyledi.

Hoffman'a göre NEAR akıllı sözleşme alternatifi haline geldi

Hoffman'a göre NEAR Protocol çevresinde de benzer bir sermaye rotasyonu yaşanıyor olabilir, ancak o bu talebin kaynağının daha dağınık olduğunu düşünüyor.

"Bence NEAR, 2026'nın 'akıllı sözleşme yarışı' kupasını kazandı" diye yazdı.

CoinGecko'ya göre NEAR, önceki yedi günde %60'tan fazla kazanç elde ettikten sonra 24 Eylül'de 4,28 dolar civarında işlem görüyordu. Rallisi, ağ ve işlem piyasalarındaki çeşitli gelişmelerle birlikte geldi.

23 Eylül'de NEAR spot işlemleri Hyperliquid'da NEAR/USDC piyasası aracılığıyla başladı. O dönemde Hyperliquid'daki NEAR sürekli sözleşme açık pozisyonları 344 milyon dolara yakındı ve pozitif fonlama oranları uzun pozisyonların kısa pozisyonlara ödeme yaptığını gösteriyordu.

Ağ geliştirme, NEAR'ın 2026 anlatısının bir başka parçasını oluşturdu. Protokol, yılın büyük bölümünü yapay zeka, zincir soyutlama ve otonom ajanlar etrafında inşa ederek geçirdi.

Temmuz ayında NEAR, stake etmeye dayalı yapay zeka ödemelerini tanıttı; kullanıcıların NEAR kilitleyerek yapay zeka hizmetleri için aylık hesaplama kredisi almasına olanak sağladı. Sistem lansmanda 43 yapay zeka modelini kapsıyordu ve kullanıcıların kredi kartı kullanmadan gizli çıkarım ve otonom ajanlara erişmesine imkan tanıyordu.

Hoffman, NEAR'ı destekleyen sermayenin muhtemelen BTC'den ZEC'e geçtiğine inandığı yatırımcılardan daha çeşitli bir gruptan geldiğini söyledi.

Ethereum'un akıllı sözleşme ağları arasında tarihsel olarak Bitcoin'in değer saklama kategorisinde karşılaştığından daha fazla rekabetle karşılaştığını savundu. Solana, kullanıcılar, etkinlik ve yatırımcı ilgisi için Ethereum'a şimdiden meydan okudu ve akıllı sözleşme piyasasını tek bir varlık etrafında daha az yoğunlaşmış hale getirdi.

Hoffman'a göre bu fark, NEAR'ın sermayeyi açıkça tanımlanmış tek bir gruptan çekmesine gerek olmadığı anlamına geliyor. ETH, SOL ve diğer yerleşik akıllı sözleşme varlıklarının ötesine bakan yatırımcılar da aynı etkiye katkıda bulunabilir.

Bitcoin ve Ethereum, Hoffman'ın mavi çip sorunu dediği durumla karşı karşıya

Hoffman, ZEC ve NEAR'daki hareketleri kripto piyasasının en büyük varlıkları için daha geniş bir sorunun parçası olarak çerçeveledi.

Yüksek getiri katları arayan yatırımcıların, halihazırda yüz milyarlarca veya 1 trilyon doların üzerinde piyasa değerine sahip varlıklara yeni sermaye ayırmaya daha az istekli olabileceğini savundu. Daha küçük ağlar, mevcut kripto servetinin anlamlı bir kısmını çekmeleri halinde fiyat artışı için daha fazla alan sunabilir.

Hoffman bu durumu "Mavi Çip Laneti" olarak adlandırdı.

Ona göre Bitcoin'in kendisini altına alternatif olarak daha güçlü bir şekilde konumlandırması gerekirken, Ethereum yıllarca süren büyümenin ardından başka bir büyük yeniden değerlemeyi neyin tetikleyebileceği sorusuyla karşı karşıya.

Bu karşılaştırma, toplam kripto para piyasasının geleneksel finansal sistemden hâlâ çok daha küçük olduğu bir dönemde geliyor. CoinGecko verileri, 24 Eylül'de küresel kripto piyasa değerini yaklaşık 2,96 trilyon dolar olarak gösterirken, Bitcoin toplamın yaklaşık %57'sini oluşturuyordu.

Hoffman, BTC ve ETH yatırımcıların önceki döngülerde gördüğü getiri katlarını sunmasa bile kriptonun yeni kazananlar üretmeye devam edebileceğini söyledi. Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena ve Morpho'yu sektöre yeni ürünler ve altyapı getiren projelere örnek olarak gösterdi.

Endişesi, bu faaliyetten elde edilen ekonomik değerin nihayetinde nereye gittiği.

Hoffman, Robinhood, Coinbase, Apollo ve geleneksel aracılık işletmelerinin en yeni kripto ürünleri neslinin yarattığı değerin bir kısmını yakalayacak konumda olabileceğini, BTC ve ETH'nin ne ölçüde fayda sağlayacağının ise belirsiz kaldığını savundu.

Sektörün toplam değerinin önemli ölçüde yükselmesi için Hoffman, toplam kripto piyasa değerinin eninde sonunda mevcut seviyesinin çok ötesine büyümesi gerektiğini söyledi. Mevcut döngüde piyasanın ulaşmasını umduğu seviye olarak 10 trilyon doları belirtirken, sektörün çok daha büyük bir genişlemesi için gereken olası 30 trilyon dolarlık piyasa ile karşılaştırdı.