Multicoin Capital: เหตุใดเราจึงมองในแง่ดีว่า Stablecoin จะกลายเป็น FinTech 4.0?

ผู้เขียน: สเปนเซอร์ แอปเปิลบอม และ อีไล เฉียน, มัลติคอยน์ แคปิตอล

รวบรวมโดย: Deep Tide TechFlow

ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา เทคโนโลยีทางการเงินได้เปลี่ยนแปลงวิธีการที่ผู้คนเข้าถึงผลิตภัณฑ์ทางการเงิน แต่ไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิธีการหมุนเวียนของเงินอย่างแท้จริง

นวัตกรรมส่วนใหญ่เน้นไปที่อินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่ายขึ้น ประสบการณ์การใช้งานที่ราบรื่นขึ้น และช่องทางการจัดจำหน่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในขณะที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินหลักยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก

ตลอดช่วงเวลาส่วนใหญ่ เทคโนโลยีฟินเทคถูกนำไปขายต่อมากกว่าที่จะสร้างขึ้นใหม่ทั้งหมด

โดยทั่วไป การพัฒนาฟินเทคสามารถแบ่งออกได้เป็นสี่ขั้นตอน:

ฟินเทค 1.0: การกระจายสินค้าแบบดิจิทัล (2000-2010)

คลื่นลูกแรกของฟินเทคทำให้บริการทางการเงินเข้าถึงได้ง่ายขึ้น แต่ไม่ได้ปรับปรุงประสิทธิภาพอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทต่างๆ เช่น PayPal, E*TRADE และ Mint ได้แปลงผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีอยู่ให้เป็นดิจิทัลโดยการผสมผสานระบบดั้งเดิม เช่น ACH, SWIFT และเครือข่ายบัตรที่จัดตั้งขึ้นเมื่อหลายสิบปีก่อน เข้ากับอินเทอร์เฟซทางอินเทอร์เน็ต

ในช่วงเวลานี้ การชำระเงินเป็นไปอย่างล่าช้า กระบวนการปฏิบัติตามกฎระเบียบอาศัยการดำเนินการด้วยตนเอง และการประมวลผลการชำระเงินอยู่ภายใต้กรอบเวลาที่เข้มงวด แม้ว่าช่วงเวลานี้จะนำบริการทางการเงินมาสู่ระบบออนไลน์ แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงวิธีการไหลเวียนของเงินทุนอย่างพื้นฐาน การเปลี่ยนแปลงเพียงอย่างเดียวคือ ใครบ้างที่สามารถใช้ผลิตภัณฑ์ทางการเงินเหล่านี้ได้ ไม่ใช่ว่าผลิตภัณฑ์เหล่านั้นทำงานอย่างไร

ฟินเทค 2.0: ยุคใหม่แห่งการธนาคาร (2010-2020)

ความก้าวหน้าครั้งต่อไปมาจากการใช้งานสมาร์ทโฟนอย่างแพร่หลายและการกระจายสินค้าผ่านระบบสังคม Chime ให้บริการจ่ายเงินเดือนล่วงหน้าแก่ผู้ทำงานรายชั่วโมง SoFi เน้นการให้ความช่วยเหลือด้านการรีไฟแนนซ์สินเชื่อนักเรียนแก่ผู้สำเร็จการศึกษาที่มีโอกาสก้าวหน้าในชีวิต และ Revolut กับ Nubank ให้บริการแก่กลุ่มประชากรที่ด้อยโอกาสทั่วโลกผ่านอินเทอร์เฟซที่ใช้งานง่าย

แม้ว่าแต่ละบริษัทจะเล่าเรื่องราวที่น่าสนใจมากขึ้นเพื่อดึงดูดกลุ่มเป้าหมายเฉพาะ แต่โดยพื้นฐานแล้วพวกเขากำลังขายผลิตภัณฑ์เดียวกัน นั่นคือ บัญชีเงินฝากกระแสรายวันและบัตรเดบิตที่ทำงานบนเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิม พวกเขายังคงพึ่งพาธนาคารผู้สนับสนุน เครือข่ายบัตร และระบบ ACH เช่นเดียวกับบริษัทรุ่นก่อนๆ

บริษัทเหล่านี้ประสบความสำเร็จไม่ใช่เพราะพวกเขาสร้างเครือข่ายการชำระเงินใหม่ แต่เพราะพวกเขาสามารถเข้าถึงลูกค้าได้ดียิ่งขึ้น แบรนด์ การแนะนำผู้ใช้ และการดึงดูดลูกค้ากลายเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันของพวกเขา ในขั้นตอนนี้ บริษัทฟินเทคกลายเป็นหน่วยงานกระจายสินค้าที่มีทักษะซึ่งต้องพึ่งพาธนาคาร

ฟินเทค 3.0: การเงินแบบบูรณาการ (2020-2024)

ตั้งแต่ประมาณปี 2020 การเงินแบบฝังตัว (Embedded Finance) ก็เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว การแพร่หลายของ API (Application Programming Interfaces) ทำให้บริษัทซอฟต์แวร์แทบทุกแห่งสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ทางการเงินได้ Marqeta อนุญาตให้บริษัทต่างๆ ออกบัตรผ่าน API ได้ ในขณะที่ Synapse, Unit และ Treasury Prime นำเสนอ Banking-as-a-Service (BaaS) ในไม่ช้า แอปพลิเคชันเกือบทุกตัวก็สามารถให้บริการด้านการชำระเงิน บัตร หรือสินเชื่อได้

อย่างไรก็ตาม เบื้องหลังชั้นของนามธรรมเหล่านี้ ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน ผู้ให้บริการ BaaS ยังคงพึ่งพาธนาคารผู้สนับสนุนในยุคแรก กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และเครือข่ายการชำระเงิน ชั้นของนามธรรมได้เปลี่ยนจากธนาคารไปเป็น API แต่ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจและการควบคุมได้กลับคืนสู่ระบบดั้งเดิมแล้ว

การทำให้เทคโนโลยีทางการเงินกลายเป็นสินค้า

ในช่วงต้นทศวรรษ 2020 ข้อบกพร่องของโมเดลนี้เริ่มปรากฏชัดเจนมากขึ้น ธนาคารใหม่ขนาดใหญ่เกือบทั้งหมดพึ่งพาธนาคารผู้สนับสนุนและผู้ให้บริการ BaaS กลุ่มเล็กๆ กลุ่มเดียวกัน

ที่มา: ฝังตัว

เนื่องจากบริษัทต่างๆ แข่งขันกันอย่างดุเดือดผ่านการตลาดแบบเน้นผลลัพธ์ ต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้าจึงพุ่งสูงขึ้น อัตรากำไรลดลง ต้นทุนด้านการฉ้อโกงและการปฏิบัติตามกฎระเบียบเพิ่มสูงขึ้น และโครงสร้างพื้นฐานแทบจะแยกไม่ออก การแข่งขันได้กลายเป็นสงครามการตลาด บริษัทฟินเทคหลายแห่งพยายามสร้างความแตกต่างให้กับตนเองผ่านสีบัตร รางวัลสำหรับการสมัคร และกลยุทธ์การคืนเงินสดต่างๆ

ในขณะเดียวกัน การควบคุมความเสี่ยงและมูลค่าจะกระจุกตัวอยู่ที่ระดับธนาคาร สถาบันขนาดใหญ่ เช่น JPMorgan Chase และ Bank of America ซึ่งอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของสำนักงานผู้ควบคุมดูแลสถาบันการเงิน (OCC) ยังคงมีสิทธิพิเศษหลักๆ ได้แก่ การรับฝากเงิน การให้สินเชื่อ และการเข้าถึงเครือข่ายการชำระเงินของรัฐบาลกลาง เช่น ACH และ Fedwire บริษัทฟินเทคอย่าง Chime, Revolut และ Affirm ขาดสิทธิพิเศษเหล่านี้และต้องพึ่งพาธนาคารที่ได้รับอนุญาตในการให้บริการเหล่านี้ ธนาคารได้กำไรจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์ม ในขณะที่บริษัทฟินเทคได้กำไรจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม

ด้วยการแพร่หลายของโครงการฟินเทค หน่วยงานกำกับดูแลจึงตรวจสอบธนาคารที่ให้การสนับสนุนโครงการเหล่านั้นอย่างเข้มงวดมากขึ้น คำสั่งทางกฎหมายและความคาดหวังในการกำกับดูแลที่สูงขึ้นกำลังบังคับให้ธนาคารลงทุนอย่างมากในด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การบริหารความเสี่ยง และการกำกับดูแลโครงการของบุคคลที่สาม ตัวอย่างเช่น ธนาคารครอสริเวอร์ได้รับคำสั่งให้ปฏิบัติตามกฎระเบียบจากบรรษัทประกันเงินฝากแห่งสหรัฐอเมริกา (FDIC) ธนาคารกรีนดอทถูกดำเนินการบังคับใช้กฎหมายโดยระบบธนาคารกลางสหรัฐ และ FDIC ได้ออกคำสั่งให้ยุติการดำเนินงานต่อธนาคารอีโวลฟ์

ธนาคารต่าง ๆ ตอบสนองด้วยการเข้มงวดกระบวนการรับลูกค้าใหม่ จำกัดจำนวนโครงการที่ให้การสนับสนุน และชะลอการพัฒนาผลิตภัณฑ์ สภาพแวดล้อมที่เคยส่งเสริมการสร้างสรรค์นวัตกรรมในปัจจุบันต้องการขนาดที่ใหญ่ขึ้นเพื่อรองรับต้นทุนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การเติบโตของอุตสาหกรรมฟินเทคจึงช้าลง มีราคาแพงขึ้น และมีแนวโน้มที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทั่วไปสำหรับฐานผู้ใช้จำนวนมากมากกว่าผลิตภัณฑ์ที่เน้นความต้องการเฉพาะกลุ่ม

จากมุมมองของเรา มีเหตุผลหลักสามประการที่ทำให้การคิดค้นนวัตกรรมยังคงอยู่ในระดับแนวหน้าของเทคโนโลยีตลอด 20 ปีที่ผ่านมา:

โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการหมุนเวียนเงินทุนถูกผูกขาดและปิดกั้น: Visa, Mastercard และเครือข่าย ACH ของธนาคารกลางสหรัฐฯ แทบไม่มีที่ว่างสำหรับการแข่งขันเลย

บริษัทสตาร์ทอัพต้องการเงินทุนจำนวนมากในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทางการเงิน: การพัฒนาแอปพลิเคชันธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลต้องใช้เงินหลายล้านดอลลาร์สำหรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การป้องกันการฉ้อโกง และการบริหารจัดการกองทุน

กฎระเบียบดังกล่าวจำกัดการมีส่วนร่วมโดยตรง: เฉพาะสถาบันที่ได้รับอนุญาตเท่านั้นที่สามารถถือครองเงินทุนหรืออำนวยความสะดวกในการไหลเวียนของเงินทุนผ่านเครือข่ายการชำระเงินหลักได้

ที่มา: Statista

ภายใต้ข้อจำกัดเหล่านี้ การมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาผลิตภัณฑ์จึงเป็นทางเลือกที่ชาญฉลาดกว่าการท้าทายเครือข่ายการชำระเงินที่มีอยู่โดยตรง ส่งผลให้บริษัทฟินเทคส่วนใหญ่กลายเป็นเพียงแค่การสร้างโปรแกรมที่ออกแบบมาอย่างสวยงามเพื่อใช้งาน API ของธนาคารเท่านั้น แม้จะมีนวัตกรรมมากมายในด้านฟินเทคในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา แต่นวัตกรรมทางการเงินใหม่ๆ ที่แท้จริงกลับเกิดขึ้นได้น้อยมาก และเป็นเวลานานแล้วที่แทบไม่มีทางเลือกอื่นที่ใช้งานได้จริง

อย่างไรก็ตาม อุตสาหกรรมคริปโตเคอร์เรนซีกลับเลือกเส้นทางที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง นักพัฒนาเน้นไปที่การสร้างระบบพื้นฐานทางการเงินก่อนเป็นอันดับแรก ตั้งแต่ Automated Market Makers (AMMs), Bonding Curves, สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา, Liquidity Vaults ไปจนถึงการให้กู้ยืมบนบล็อกเชน ทั้งหมดนี้ค่อยๆ พัฒนามาจากสถาปัตยกรรมพื้นฐาน นับเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ที่ตรรกะทางการเงินสามารถตั้งโปรแกรมได้

ฟินเทค 4.0: สเตเบิลคอยน์และระบบการเงินแบบไร้การอนุญาต

แม้ว่าจะมีนวัตกรรมมากมายเกิดขึ้นในช่วงสามยุคแรกของฟินเทค แต่โครงสร้างพื้นฐานสำหรับการไหลเวียนของเงินทุนยังคงไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก ไม่ว่าผลิตภัณฑ์ทางการเงินจะนำเสนอผ่านธนาคารแบบดั้งเดิม ธนาคารรูปแบบใหม่ หรือ API ที่ฝังตัวอยู่ เงินทุนก็ยังคงไหลผ่านเครือข่ายปิดที่มีการอนุญาตและควบคุมโดยตัวกลางอยู่ดี

สเตเบิลคอยน์ได้ปฏิวัติโมเดลนี้ แทนที่จะสร้างซอฟต์แวร์บนระบบธนาคาร สเตเบิลคอยน์เข้ามาแทนที่ฟังก์ชันหลักของธนาคารโดยตรง นักพัฒนาสามารถโต้ตอบกับเครือข่ายแบบเปิดที่สามารถตั้งโปรแกรมได้โดยตรง การชำระเงินจะดำเนินการบนบล็อกเชน และการดูแลรักษา การให้กู้ยืม และการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะเปลี่ยนจากความสัมพันธ์ตามสัญญาแบบดั้งเดิมไปเป็นกระบวนการที่ใช้ซอฟต์แวร์เป็นหลัก

แม้ว่าบริการธนาคารแบบครบวงจร (Bank as a Service หรือ BaaS) จะช่วยลดอุปสรรคต่างๆ ลงได้ แต่ก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงรูปแบบเศรษฐกิจโดยรวม บริษัทฟินเทคยังคงต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการปฏิบัติตามกฎระเบียบให้กับธนาคารผู้สนับสนุน ค่าธรรมเนียมการชำระเงินให้กับเครือข่ายบัตร และค่าธรรมเนียมการเข้าถึงให้กับตัวกลางต่างๆ โครงสร้างพื้นฐานยังคงมีราคาแพงและมีข้อจำกัด

Stablecoin ช่วยขจัดความจำเป็นในการเช่าสิทธิ์การเข้าถึงอย่างสิ้นเชิง นักพัฒนาไม่จำเป็นต้องเรียกใช้ API ของธนาคาร แต่สามารถโต้ตอบโดยตรงกับเครือข่ายเปิดได้ การชำระเงินทำได้โดยตรงบนบล็อกเชน โดยค่าธรรมเนียมจะไหลไปยังโปรโตคอลโดยตรง แทนที่จะผ่านตัวกลาง เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะช่วยลดอุปสรรคด้านต้นทุนลงอย่างมาก จากหลายล้านดอลลาร์ในการพัฒนาผ่านธนาคาร หรือหลายแสนดอลลาร์ผ่าน BaaS (Banking as a Service) เหลือเพียงไม่กี่พันดอลลาร์ผ่านสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชนแบบไม่ต้องขออนุญาต

การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ชัดเจนแล้วในแอปพลิเคชันขนาดใหญ่ มูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์เติบโตจากเกือบศูนย์ไปเป็นประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ในเวลาไม่ถึงสิบปี และแม้จะไม่รวมการโอนระหว่างตลาดและการถอนเงินสูงสุด (MEV) ปริมาณธุรกรรมทางเศรษฐกิจที่แท้จริงที่สเตเบิลคอยน์จัดการก็แซงหน้าเครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิม เช่น PayPal และ Visa ไปแล้ว เป็นครั้งแรกที่สถานการณ์เกิดขึ้นที่เครือข่ายการชำระเงินที่ไม่ใช่ธนาคารและไม่ใช่บัตรสามารถดำเนินการในระดับโลกได้อย่างแท้จริง

ที่มา: อาร์เทมิส

เพื่อให้เข้าใจถึงความสำคัญในทางปฏิบัติของการเปลี่ยนแปลงนี้ เราจำเป็นต้องเข้าใจก่อนว่าปัจจุบันฟินเทคถูกสร้างขึ้นอย่างไร บริษัทฟินเทคทั่วไปพึ่งพาเทคโนโลยีจากผู้ให้บริการรายใหญ่ ซึ่งประกอบด้วยชั้นต่างๆ ดังต่อไปนี้:

ส่วนติดต่อผู้ใช้/ประสบการณ์ผู้ใช้ (UI/UX)

ธนาคารและผู้รับฝากหลักทรัพย์: Evolve, Cross River, Synapse, Treasury Prime

ช่องทางการชำระเงิน: ACH, การโอนเงินผ่านธนาคาร, SWIFT, Visa, Mastercard

อัตลักษณ์และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: พันธมิตร, บุคลิกภาพ, ปลาซาร์ดีน

การป้องกันการฉ้อโกง: SentiLink, Socule, Feedzai

โครงสร้างพื้นฐานด้านการรับประกันภัย/สินเชื่อ: Plaid, Argyle, Pinwheel

โครงสร้างพื้นฐานด้านการบริหารความเสี่ยงและเงินทุน: อัลลอย ยูนิต 21

ตลาดทุน: Prime Trust, DriveWealth

การรวบรวมข้อมูล: Plaid, MX

การปฏิบัติตามกฎระเบียบ/การรายงาน: การตรวจสอบโดย FinCEN และ OFAC

การเริ่มต้นบริษัทฟินเทคบนแพลตฟอร์มเทคโนโลยีนี้หมายถึงการจัดการสัญญา การตรวจสอบ กลไกการให้รางวัล และความล้มเหลวที่อาจเกิดขึ้นกับพันธมิตรหลายสิบราย แต่ละชั้นเพิ่มต้นทุนและความล่าช้า และหลายทีมใช้เวลาเกือบทั้งหมดไปกับการประสานงานด้านโครงสร้างพื้นฐานแทนที่จะมุ่งเน้นไปที่การพัฒนาผลิตภัณฑ์

ระบบที่ใช้ Stablecoin ช่วยลดความซับซ้อนนี้ได้อย่างมาก ฟังก์ชันการทำงานที่ก่อนหน้านี้ต้องใช้ผู้ให้บริการหลายราย สามารถทำได้โดยใช้ฟังก์ชันพื้นฐานบนบล็อกเชนเพียงไม่กี่อย่างเท่านั้น

ในโลกที่ศูนย์กลางอยู่ที่เหรียญ Stablecoin และระบบการเงินแบบไร้ข้อผูกมัด การเปลี่ยนแปลงต่อไปนี้กำลังเกิดขึ้น:

ธนาคารและบริการรับฝากหลักทรัพย์: กำลังถูกแทนที่ด้วยโซลูชันแบบกระจายอำนาจ เช่น Altitude

ระบบเครือข่ายการชำระเงิน: ถูกแทนที่ด้วยเหรียญ Stablecoin แล้ว

การยืนยันตัวตนและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ: ยังคงมีความจำเป็น แต่เราเชื่อว่าสามารถดำเนินการได้บนบล็อกเชน และรักษาความลับและความปลอดภัยไว้ได้ด้วยเทคโนโลยีต่างๆ เช่น zkMe

โครงสร้างพื้นฐานด้านการรับประกันภัยและการให้สินเชื่อ: ได้รับการพัฒนาและปรับเปลี่ยนไปสู่ระบบบล็อกเชนอย่างก้าวกระโดด

บริษัทในตลาดทุน: บริษัทเหล่านี้จะหมดความสำคัญไปเมื่อสินทรัพย์ทั้งหมดถูกแปลงเป็นโทเค็น

การรวบรวมข้อมูล: ถูกแทนที่ด้วยข้อมูลบนบล็อกเชนและความโปร่งใสแบบเลือกได้ (เช่น ผ่านการเข้ารหัสแบบโฮโมมอร์ฟิกอย่างสมบูรณ์ หรือ FHE)

การปฏิบัติตามกฎระเบียบและการตรวจสอบโดย OFAC: ดำเนินการในระดับกระเป๋าเงินดิจิทัล (เช่น หากกระเป๋าเงินดิจิทัลของอลิซอยู่ในรายชื่อประเทศที่ถูกคว่ำบาตร เธอจะไม่สามารถใช้งานโปรโตคอลได้)

ความแตกต่างที่แท้จริงของ FinTech 4.0 อยู่ที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินกำลังเริ่มเปลี่ยนแปลง แทนที่จะพัฒนาแอปพลิเคชันที่ต้องขออนุญาตจากธนาคารอย่างลับๆ ในเบื้องหลัง ปัจจุบันผู้คนกำลังแทนที่ฟังก์ชันหลักของธนาคารโดยตรงด้วย Stablecoin และเครือข่ายการชำระเงินแบบเปิด นักพัฒนาไม่ได้เป็นเพียงผู้เช่าอีกต่อไป แต่ได้กลายเป็นเจ้าของ "พื้นที่" อย่างแท้จริง

โอกาสในอุตสาหกรรมฟินเทคที่เน้นเหรียญ Stablecoin

ผลกระทบประการแรกจากการเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ชัดเจน นั่นคือ จำนวนบริษัทฟินเทคจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เมื่อการดูแลรักษาทรัพย์สิน การให้กู้ยืม และการโอนเงินแทบจะฟรีและรวดเร็วทันใจ การเริ่มต้นบริษัทฟินเทคจะง่ายเหมือนกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ SaaS ในโลกที่เน้นสกุลเงินดิจิทัลแบบ Stablecoin จะไม่มีการเชื่อมต่อที่ซับซ้อนกับธนาคารผู้สนับสนุนอีกต่อไป และจะไม่มีตัวกลางในการออกบัตร กระบวนการชำระเงินที่ใช้เวลานาน หรือการตรวจสอบ KYC (Know Your Customer) ที่ซ้ำซ้อนมาทำให้ทุกอย่างช้าลง

เราเชื่อว่าต้นทุนคงที่ในการสร้างผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีทางการเงินจะลดลงอย่างฮวบฮาบจากหลายล้านดอลลาร์เหลือเพียงหลักพันดอลลาร์ เมื่อโครงสร้างพื้นฐาน ต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) และอุปสรรคด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบหายไป สตาร์ทอัพจะสามารถให้บริการกลุ่มสังคมขนาดเล็กและเฉพาะเจาะจงได้มากขึ้นอย่างมีกำไร ผ่านสิ่งที่เราเรียกว่า "ฟินเทคที่เน้นสเตเบิลคอยน์"

แนวโน้มนี้มีตัวอย่างในอดีตที่ชัดเจน บริษัทฟินเทคในยุคก่อนๆ เริ่มมีชื่อเสียงจากการให้บริการลูกค้าเฉพาะกลุ่ม เช่น SoFi เน้นการรีไฟแนนซ์สินเชื่อนักเรียน Chime ให้บริการจ่ายเงินเดือนล่วงหน้า Greenlight เปิดตัวบัตรเดบิตสำหรับวัยรุ่น และ Brex ให้บริการผู้ประกอบการที่ไม่สามารถเข้าถึงสินเชื่อธุรกิจแบบดั้งเดิมได้ อย่างไรก็ตาม รูปแบบที่เน้นเฉพาะกลุ่มนี้ไม่ได้กลายเป็นรูปแบบการดำเนินงานที่ยั่งยืน รายได้จากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่จำกัด ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มสูงขึ้น และการพึ่งพาธนาคารผู้สนับสนุน บังคับให้บริษัทเหล่านี้ต้องขยายธุรกิจออกไปนอกกลุ่มเฉพาะเดิม เพื่อความอยู่รอด ทีมงานจึงถูกบังคับให้ขยายธุรกิจในแนวนอน โดยเพิ่มผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ไม่ได้ต้องการจริงๆ เพียงเพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐานให้สามารถดำเนินต่อไปได้

ปัจจุบัน ด้วยเครือข่ายการชำระเงินด้วยคริปโตเคอร์เรนซีและ API ทางการเงินที่ไม่ต้องขออนุญาต ซึ่งช่วยลดต้นทุนการเริ่มต้นธุรกิจลงอย่างมาก ทำให้เกิดธนาคารดิจิทัลรูปแบบใหม่ที่ใช้ Stablecoin ขึ้นมา โดยแต่ละแห่งมุ่งเป้าไปที่กลุ่มผู้ใช้เฉพาะกลุ่ม คล้ายกับผู้ริเริ่มฟินเทคในยุคแรกๆ ด้วยต้นทุนการดำเนินงานที่ต่ำกว่ามาก ธนาคารใหม่เหล่านี้จึงสามารถมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่แคบลงและเฉพาะทางมากขึ้น และรักษาจุดเน้นของตนไว้ได้ เช่น การเงินที่สอดคล้องกับหลักชariat ไลฟ์สไตล์ของผู้ที่ชื่นชอบคริปโตเคอร์เรนซี หรือบริการที่ออกแบบมาโดยเฉพาะสำหรับรูปแบบรายได้และการใช้จ่ายที่ไม่เหมือนใครของนักกีฬา

ที่สำคัญกว่านั้น การเชี่ยวชาญเฉพาะด้านช่วยเพิ่มประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจต่อหน่วยได้อย่างมาก ต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) ลดลง การขายสินค้าเพิ่มเติมทำได้ง่ายขึ้น และมูลค่าตลอดอายุการใช้งาน (LTV) ของลูกค้าแต่ละรายเพิ่มขึ้น บริษัทฟินเทคที่เน้นเฉพาะด้านสามารถกำหนดเป้าหมายผลิตภัณฑ์และการตลาดไปยังกลุ่มเฉพาะได้อย่างแม่นยำด้วยอัตราการเปลี่ยนลูกค้าที่สูง และได้รับคำบอกต่อมากขึ้นจากการให้บริการกลุ่มผู้ใช้เฉพาะกลุ่ม บริษัทเหล่านี้ใช้จ่ายในการดำเนินงานน้อยลง แต่สามารถสร้างรายได้จากลูกค้าแต่ละรายได้ง่ายกว่าบริษัทฟินเทคในยุคก่อนๆ

ในเมื่อใครๆ ก็สามารถเปิดบริษัทฟินเทคได้ภายในไม่กี่สัปดาห์ คำถามก็จะเปลี่ยนจาก "ใครสามารถเข้าถึงลูกค้าได้?" ไปเป็น "ใครเข้าใจลูกค้าอย่างแท้จริง?"

การสำรวจพื้นที่การออกแบบของฟินเทคที่เน้นเฉพาะด้าน

โอกาสที่น่าดึงดูดใจที่สุดมักเกิดขึ้นในจุดที่เครือข่ายการชำระเงินแบบดั้งเดิมล้มเหลว

ตัวอย่างเช่น ผู้สร้างและนักแสดงคอนเทนต์สำหรับผู้ใหญ่สร้างรายได้หลายพันล้านดอลลาร์ต่อปี แต่กลับถูกธนาคารและผู้ให้บริการชำระเงินด้วยบัตรบล็อกบ่อยครั้งเนื่องจากความเสี่ยงด้านชื่อเสียงหรือการขอคืนเงิน การจ่ายเงินอาจล่าช้าไปหลายวัน หรือแม้แต่ถูกระงับเนื่องจาก "การตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" และโดยทั่วไปแล้วพวกเขาจะต้องเสียค่าธรรมเนียม 10-20% ผ่านช่องทางการชำระเงินที่มีความเสี่ยงสูง เช่น Epoch และ CCBill เราเชื่อว่าการชำระเงินด้วย Stablecoin สามารถให้การชำระเงินที่รวดเร็วและไม่สามารถย้อนกลับได้ รองรับการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่ตั้งโปรแกรมได้ ช่วยให้นักแสดงสามารถจัดการรายได้ของตนเอง จัดสรรรายได้ไปยังบัญชีภาษีหรือบัญชีออมทรัพย์โดยอัตโนมัติ และรับชำระเงินทั่วโลกโดยไม่ต้องพึ่งพาตัวกลางที่มีความเสี่ยงสูง

ลองพิจารณาถึงนักกีฬาอาชีพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักกีฬาในกีฬาประเภทบุคคล เช่น กอล์ฟและเทนนิส ซึ่งต้องเผชิญกับพลวัตด้านกระแสเงินสดและความเสี่ยงที่ไม่เหมือนใคร รายได้ของพวกเขากระจุกตัวอยู่ในช่วงเวลาการทำงานสั้นๆ และโดยทั่วไปจะแบ่งปันกับเอเยนต์ โค้ช และสมาชิกในทีม พวกเขาต้องเสียภาษีในหลายรัฐและหลายประเทศ และอาการบาดเจ็บอาจทำให้รายได้ของพวกเขาหยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง บริษัทฟินเทคที่ใช้ Stablecoin อาจช่วยให้พวกเขาแปลงรายได้ในอนาคตให้เป็นโทเค็น จ่ายเงินเดือนให้กับทีมโดยใช้กระเป๋าเงินแบบหลายลายเซ็น และหักภาษีโดยอัตโนมัติตามข้อกำหนดด้านภาษีของแต่ละภูมิภาค

ธุรกิจสินค้าหรูและนาฬิกาเป็นอีกตลาดหนึ่งที่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบดั้งเดิมยังไม่สามารถรองรับได้อย่างดี ธุรกิจเหล่านี้มักเคลื่อนย้ายสินค้ามูลค่าสูงข้ามพรมแดน โดยมักทำธุรกรรมมูลค่าหลายแสนดอลลาร์ผ่านการโอนเงินทางอิเล็กทรอนิกส์หรือผู้ประมวลผลการชำระเงินที่มีความเสี่ยงสูง และต้องรอการชำระเงินนานหลายวัน สภาพคล่องของพวกเขาจึงมักถูกเก็บไว้ในตู้นิรภัยหรือตู้โชว์สินค้าแทนที่จะอยู่ในบัญชีธนาคาร ทำให้การจัดหาเงินทุนระยะสั้นมีราคาแพงและยากลำบาก เราเชื่อว่าบริษัทฟินเทคที่ใช้ Stablecoin สามารถแก้ไขปัญหาเหล่านี้ได้โดยตรง นั่นคือ การให้การชำระเงินทันทีสำหรับธุรกรรมขนาดใหญ่ วงเงินสินเชื่อที่ค้ำประกันด้วยสินค้าคงคลังในรูปแบบโทเค็น และบริการรับฝากทรัพย์สินที่ตั้งโปรแกรมได้พร้อมสัญญาอัจฉริยะในตัว

เมื่อพิจารณากรณีเหล่านี้อย่างละเอียดถี่ถ้วนแล้ว ข้อจำกัดเดิมๆ ก็จะปรากฏขึ้นอีกครั้ง: ธนาคารแบบดั้งเดิมไม่สามารถให้บริการผู้ใช้ที่มีกระแสเงินสดทั่วโลก ไม่สม่ำเสมอ หรือไม่เป็นไปตามแบบแผนได้ อย่างไรก็ตาม กลุ่มเหล่านี้สามารถกลายเป็นตลาดที่ทำกำไรได้ผ่านเครือข่ายการชำระเงินด้วย Stablecoin ด้านล่างนี้คือกรณีศึกษาเชิงทฤษฎีบางส่วนของฟินเทค Stablecoin ที่เน้นเฉพาะด้าน ซึ่งเราเชื่อว่าน่าสนใจ:

นักกีฬาอาชีพ: รายได้ของพวกเขากระจุกตัวอยู่ในช่วงเวลาสั้นๆ ของอาชีพ พวกเขามักจะต้องเดินทางและย้ายถิ่นฐาน พวกเขาอาจต้องยื่นภาษีในหลายเขตอำนาจศาล พวกเขาต้องจ่ายเงินเดือนให้กับโค้ช ตัวแทน ผู้ฝึกสอน ฯลฯ และพวกเขาอาจต้องการป้องกันความเสี่ยงจากอาการบาดเจ็บ

นักแสดงและผู้สร้างสรรค์ผลงานที่เป็นผู้ใหญ่: ถูกกีดกันจากธนาคารและสถาบันประมวลผลการชำระเงินด้วยบัตร; ผู้ชมกระจายอยู่ทั่วโลก

พนักงานของบริษัทสตาร์ทอัพที่มีมูลค่าตลาดสูง (ยูนิคอร์น): อาจประสบปัญหาขาดแคลนเงินสด สินทรัพย์สุทธิกระจุกตัวอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ง่าย และอาจต้องเสียภาษีสูงเมื่อใช้สิทธิซื้อหุ้น

นักพัฒนาบล็อกเชน: สินทรัพย์สุทธิกระจุกตัวอยู่ในโทเค็นที่มีความผันผวนสูง พวกเขาเผชิญปัญหาเกี่ยวกับการถอนเป็นสกุลเงินเฟียตและภาษี

นักเดินทางดิจิทัล: การทำธุรกรรมทางการเงินโดยไม่ต้องใช้หนังสือเดินทาง การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอัตโนมัติ การประมวลผลภาษีอัตโนมัติตามสถานที่ตั้ง การเดินทางและการย้ายถิ่นฐานบ่อยครั้ง

นักโทษ: การที่ญาติหรือเพื่อนนำเงินมาฝากให้พวกเขาผ่านช่องทางปกติเป็นเรื่องยากและมีค่าใช้จ่ายสูง และเงินมักจะมาไม่ทันเวลา

บริการทางการเงินที่สอดคล้องกับกฎหมายชariat: หลีกเลี่ยงธุรกรรมที่มีดอกเบี้ย

คนรุ่น Z: บริการสินเชื่อแบบเบา; การลงทุนผ่านเกม; บริการทางการเงินที่มีฟีเจอร์โซเชียล

SMEs ข้ามพรมแดน: ต้นทุนอัตราแลกเปลี่ยนสูง การชำระเงินล่าช้า เงินทุนหมุนเวียนติดขัด

ผู้ที่ชื่นชอบสกุลเงินดิจิทัล (Degens): มีส่วนร่วมในการทำธุรกรรมเก็งกำไรที่มีความเสี่ยงสูงโดยการชำระเงินด้วยบิลบัตรเครดิต

ความช่วยเหลือระหว่างประเทศ: เงินช่วยเหลือไหลเวียนช้า ต้องผ่านตัวกลาง และมีความโปร่งใสต่ำ ส่งผลให้เกิดความสูญเสียอย่างมากจากค่าธรรมเนียม การทุจริต และการจัดสรรทรัพยากรที่ไม่เหมาะสม

Tandas / Rotating Savings Club: ให้บริการออมทรัพย์ข้ามพรมแดนสำหรับครอบครัวทั่วโลก รวบรวมเงินออมเพื่อรับผลตอบแทน สามารถสร้างประวัติรายได้บนบล็อกเชนเพื่อการประเมินเครดิตได้

ผู้ค้าสินค้าหรูหรา (เช่น ผู้ค้านาฬิกา) มีเงินทุนหมุนเวียนถูกล็อกไว้กับสินค้าคงคลัง ต้องการเงินกู้ระยะสั้น ดำเนินธุรกรรมข้ามพรมแดนมูลค่าสูงจำนวนมาก และมักทำธุรกรรมผ่านแอปพลิเคชันแชท เช่น WhatsApp และ Telegram

สรุป

ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา นวัตกรรมฟินเทคส่วนใหญ่เน้นไปที่การกระจายสินค้ามากกว่าโครงสร้างพื้นฐาน บริษัทต่างๆ แข่งขันกันในด้านการตลาดแบรนด์ การรับผู้ใช้ใหม่ และการดึงดูดลูกค้าที่จ่ายเงิน แต่เงินยังคงไหลเวียนผ่านเครือข่ายการชำระเงินแบบปิดเช่นเดิม แม้ว่าสิ่งนี้จะขยายขอบเขตของบริการทางการเงิน แต่ก็ส่งผลให้เกิดความเหมือนกันมากขึ้น ต้นทุนที่สูงขึ้น และอัตรากำไรที่ต่ำอย่างต่อเนื่อง

สเตเบิลคอยน์มีศักยภาพที่จะปฏิวัติรูปแบบเศรษฐกิจของผลิตภัณฑ์ทางการเงิน ด้วยการเปลี่ยนฟังก์ชันต่างๆ เช่น การดูแลรักษา การชำระเงิน การให้กู้ยืม และการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ให้เป็นซอฟต์แวร์แบบเปิดที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ ทำให้ลดต้นทุนคงที่ในการเริ่มต้นและดำเนินงานของบริษัทฟินเทคได้อย่างมาก ฟังก์ชันต่างๆ ที่ก่อนหน้านี้ต้องอาศัยธนาคารผู้สนับสนุน เครือข่ายบัตร และเทคโนโลยีจากผู้ให้บริการจำนวนมาก ตอนนี้สามารถสร้างขึ้นบนบล็อกเชนได้โดยตรง ซึ่งช่วยลดต้นทุนการดำเนินงานลงอย่างมาก

เมื่อโครงสร้างพื้นฐานมีราคาถูกลง การมุ่งเน้นจึงเป็นไปได้มากขึ้น บริษัทฟินเทคไม่จำเป็นต้องมีผู้ใช้หลายล้านคนเพื่อสร้างผลกำไรอีกต่อไป แต่พวกเขาสามารถมุ่งเน้นไปที่กลุ่มเฉพาะกลุ่มที่มีความชัดเจน ซึ่งผลิตภัณฑ์แบบเดียวกันสำหรับทุกคนไม่สามารถตอบสนองความต้องการของพวกเขาได้ กลุ่มเหล่านี้ เช่น นักกีฬา ครีเอเตอร์ผู้ใหญ่ แฟนเพลงเคป็อป หรือผู้จำหน่ายนาฬิกาหรู ต่างก็มีพื้นฐานทางวัฒนธรรม ความไว้วางใจ และรูปแบบพฤติกรรมที่คล้ายคลึงกันอยู่แล้ว ทำให้ผลิตภัณฑ์สามารถแพร่กระจายได้เองตามธรรมชาติผ่านการบอกต่อมากกว่าการพึ่งพาการตลาดแบบเสียเงิน

ที่สำคัญไม่แพ้กัน ชุมชนเหล่านี้มักมีรูปแบบกระแสเงินสด โปรไฟล์ความเสี่ยง และการตัดสินใจทางการเงินที่คล้ายคลึงกัน ความสอดคล้องกันนี้ช่วยให้การออกแบบผลิตภัณฑ์สามารถปรับให้เหมาะสมกับรายได้ การใช้จ่าย และพฤติกรรมการจัดการเงินของผู้คนได้อย่างแท้จริง แทนที่จะใช้โปรไฟล์ผู้ใช้แบบนามธรรม ประสิทธิภาพของการตลาดแบบปากต่อปากไม่ได้มาจากความเข้าใจร่วมกันระหว่างผู้ใช้เท่านั้น แต่ยังมาจากข้อเท็จจริงที่ว่าผลิตภัณฑ์นั้นสอดคล้องกับวิธีการดำเนินงานของกลุ่มอย่างแท้จริงด้วย

หากวิสัยทัศน์นี้กลายเป็นความจริง การเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจจะลึกซึ้งมาก เมื่อการกระจายสินค้าเน้นชุมชนเป็นศูนย์กลางมากขึ้น ต้นทุนการได้มาซึ่งลูกค้า (CAC) จะลดลง และเมื่อตัวกลางลดลง อัตรากำไรก็จะเพิ่มขึ้น ตลาดที่เคยดูเล็กเกินไปหรือไม่ทำกำไร จะเปลี่ยนเป็นรูปแบบธุรกิจที่ยั่งยืนและทำกำไรได้

ในโลกเช่นนี้ ข้อได้เปรียบของฟินเทคไม่ได้ขึ้นอยู่กับการขยายขนาดและการใช้จ่ายด้านการตลาดสูงๆ อีกต่อไป แต่ขึ้นอยู่กับความเข้าใจอย่างลึกซึ้งในพื้นฐานของผู้ใช้ ความสำเร็จของฟินเทคยุคใหม่ไม่ได้อยู่ที่การพยายามให้บริการทุกคน แต่ขึ้นอยู่กับการให้บริการที่เป็นเลิศแก่กลุ่มเป้าหมายเฉพาะกลุ่ม โดยพิจารณาจากกระแสเงินทุนที่แท้จริง