การสนทนากับ Larry Fink ซีอีโอของ BlackRock: AI และการสร้างโทเค็นสินทรัพย์จะปรับเปลี่ยนอนาคตของการลงทุน

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: Legends Live @Citi พร้อมด้วย Larry Fink ประธานและซีอีโอของ BlackRock

แขกรับเชิญ: แลร์รี่ ฟิงค์ ผู้ก่อตั้งร่วม ประธาน และซีอีโอของ BlackRock

พิธีกร: Leon Kalvaria ประธาน Citi Global Banking

รวบรวมและเรียบเรียงโดย: LenaXin, ChainCatcher

บทสรุปของบรรณาธิการ ChainCatcher

บทความนี้รวบรวมจากรายการ Legends Live @Citi ตอนล่าสุด ซึ่ง Leon Kalvaria ประธาน Citi Global Banking ได้พูดคุยกับ Larry Fink ผู้ร่วมก่อตั้ง ประธาน และซีอีโอของ BlackRock ณ เวลาที่เผยแพร่วิดีโอนี้ สินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการของ BlackRock มีมูลค่าสูงถึง 12.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ Larry ทำได้อย่างไร?

ในตอนนี้ แลร์รีจะมาแบ่งปันข้อมูลเชิงลึกอันเป็นเอกลักษณ์ของเขาเกี่ยวกับความเป็นผู้นำ ธีมของอาชีพการงานของเขา และประสบการณ์ที่นำไปสู่การเดินทางอันน่าทึ่งของเขา

ChainCatcher ได้รวบรวมและแก้ไขเนื้อหานี้

ไฮไลท์ของข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลเปลี่ยนแปลงวอลล์สตรีทอย่างแท้จริง
• บทเรียนอันล้ำลึก: ประการแรก การเชื่อว่าตนเองมีทีมงานชั้นยอดและความเข้าใจตลาดในขณะที่ไม่สามารถพัฒนาไปพร้อมกับตลาด ประการที่สอง การถูกความทะเยอทะยานในการครอบครองส่วนแบ่งการตลาดบดบังเมื่อแข่งขันกับ Solomon Brothers
• รากฐานของบริษัทคือการพัฒนาเครื่องมือด้านความเสี่ยง และวัฒนธรรมของ BlackRock ก็มีรากฐานที่ลึกซึ้งในเทคโนโลยีด้านความเสี่ยง
• ปัญญาประดิษฐ์และการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินเป็นโทเค็นจะปรับเปลี่ยนอนาคตของการลงทุนและการจัดการสินทรัพย์
• แก่นแท้ของอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์คือการมุ่งเน้นผลลัพธ์
• นักลงทุนจำเป็นต้องแสวงหาข้อมูลที่ตลาดยังไม่รับรู้อย่างครบถ้วน เนื่องจากข่าวเก่าไม่สามารถสร้างผลตอบแทนส่วนเกินได้อีกต่อไป
• หากการลงทุนแบบเชิงรุกมีประสิทธิผล ETF คงไม่เพิ่มขึ้นเลย
• หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตที่ 3% ปัญหาการขาดดุลจะครอบงำประเทศ
• ตราบใดที่สินทรัพย์และหนี้สินยังเท่ากันและมีการลดหนี้ การขาดทุนจะไม่ลุกลามกลายเป็นวิกฤตในระบบ
• Bitcoin เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงจากอนาคตที่ไม่แน่นอน
• การมีส่วนร่วมอย่างเต็มที่เท่านั้นที่จะทำให้สามารถรักษาคุณสมบัติสำหรับการสนทนาและการอภิปรายในอุตสาหกรรมได้

(1) ประสบการณ์การเติบโตของลาร์รี่ส่งผลต่อความเป็นผู้นำของเขาอย่างไร?

Leon Kalvaria: ภูมิหลังครอบครัวของคุณมีอิทธิพลต่อมุมมองโลกและความสามารถในการตัดสินใจเรื่องความเสี่ยงอันเป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัวของคุณอย่างไร จนนำไปสู่ความเป็นเลิศในระดับโลกในที่สุด?

แลร์รี ฟิงค์: พ่อแม่ของผมเป็นคนพิเศษมาก ท่านเป็นสังคมนิยม มีจิตใจเปิดกว้าง และให้ความสำคัญกับสองสิ่งอย่างมาก นั่นคือ ความสำเร็จทางการศึกษาและความรับผิดชอบส่วนบุคคล ท่านมักจะบอกผมว่า " ถ้าลูกทำผลงานได้ไม่ดีหลังจากโตเป็นผู้ใหญ่แล้ว อย่าโทษพ่อแม่ ความรับผิดชอบอยู่ที่ตัวลูกเอง "

คำสอนนี้ทำให้ฉันเข้าใจถึงความสำคัญของการพึ่งพาตนเองตั้งแต่อายุยังน้อย ฉันเริ่มทำงานในร้านขายรองเท้าตั้งแต่อายุ 10 ขวบ และประสบการณ์นั้นสอนให้ฉันรู้จักการสื่อสารกับลูกค้าและสร้างสัมพันธ์ แม้ว่าเด็ก ๆ ในปัจจุบันจะไม่ค่อยทำงานเร็วนัก แต่ช่วงเวลานั้นก็ช่วยให้ฉันเติบโตเป็นผู้ใหญ่และเรียนรู้ที่จะรับผิดชอบตั้งแต่อายุยังน้อย จนกระทั่งอายุ 15 ปี ฉันจึงเริ่มวางแผนชีวิตที่มีเป้าหมายมากขึ้นอย่างแท้จริง

Leon Kalvaria: พื้นฐานทางวิชาการฝั่งตะวันตกของคุณช่วยให้คุณเปลี่ยนผ่านมาเป็นผู้นำในบริษัทแบบดั้งเดิมได้อย่างไร**

แลร์รี ฟิงค์: ในเดือนมกราคม ปี 1976 ผมได้เห็นหิมะเป็นครั้งแรกระหว่างการสัมภาษณ์ที่นิวยอร์ก ตอนนั้นผมเป็นวัยรุ่นฝั่งตะวันตกทั่วไป สวมเครื่องประดับสีเทอร์ควอยซ์ ผมยาว และมักสวมสูทสีน้ำตาล บริษัทเฟิร์สบอสตันเป็นที่น่าสนใจที่สุดในบรรดาบริษัทหลายแห่ง เพราะมีโปรแกรมฝึกอบรมเฉพาะบุคคล และผู้นำหลายคนในฝ่ายการค้าทำให้ผมรู้สึกเป็นที่ต้อนรับ พวกเขาส่งผมไปที่ฝ่ายการค้าโดยตรง ซึ่งหาได้ยากในสมัยนั้น

วอลล์สตรีทในยุคนั้นแตกต่างจากปัจจุบันอย่างสิ้นเชิง ในปี พ.ศ. 2519 เฟิร์สท์บอสตันจ้างพนักงานเพียง 14 คน ในขณะนั้น เงินทุนรวมของธนาคารเพื่อการลงทุนทุกแห่งบนวอลล์สตรีทอยู่ที่ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เท่านั้น ซึ่งรวมถึงโกลด์แมนแซคส์ เลห์แมนบราเธอร์ส และธนาคารอื่นๆ (ไม่รวมธนาคารพาณิชย์)

ธนาคารเพื่อการลงทุนดำเนินงานเหมือนโรงงานของครอบครัว แทบไม่มีความเสี่ยงใดๆ การขยายตัวของงบดุลเพิ่งเริ่มต้นหลังปี พ.ศ. 2519

เดือนแรกที่ผมทำงานในแผนกการค้า ผมมั่นใจว่าผมสามารถทำงานนี้ได้ หลังจากผ่านการฝึกอบรม บริษัทก็มอบหมายให้ผมไปทำงานที่แผนกสินเชื่อบ้านและการค้ำประกัน ซึ่งมีพนักงานเพียงสามคน ซึ่งทำให้ผมตื่นเต้นมาก

(2) การเดินทางของผู้ประกอบการของแลร์รี่

Leon Kalvaria: ประสบการณ์ในช่วงแรกของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ทำให้คุณเข้าใจความเข้าใจพื้นฐานใหม่ๆ เกี่ยวกับการเงินและความเสี่ยงอย่างไรบ้าง**

แลร์รี ฟิงค์: คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลได้เปลี่ยนแปลงวอลล์สตรีทอย่างแท้จริง** ก่อนหน้านั้น มีเพียงเครื่องมืออย่างเช่นเครื่องคิดเลขมอนโรหรือ HP-12C เท่านั้น ในปี 1983 แผนกสินเชื่อที่อยู่อาศัยได้ติดตั้งคอมพิวเตอร์ไว้เพียงไม่กี่เครื่อง ซึ่งเมื่อเทียบกับมาตรฐานในปัจจุบันแล้วถือว่ายังพื้นฐานอยู่ แต่ช่วยให้เราสามารถคิดทบทวนวิธีการรวมกลุ่มสินเชื่อที่อยู่อาศัยและคำนวณลักษณะกระแสเงินสดของพวกมันได้

กระบวนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เริ่มต้นขึ้นจากการปรับโครงสร้างกระแสเงินสดผ่านการประมวลผลข้อมูลแบบเรียลไทม์ ในขณะนั้น การคำนวณจำนวนมากยังคงทำด้วยมือ แต่วงการตราสารอนุพันธ์ เช่น สวอปอัตราดอกเบี้ย ถือกำเนิดขึ้นจากการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีในการซื้อขาย ส่งผลให้วอลล์สตรีทเปลี่ยนแปลงไปอย่างสิ้นเชิง

โอกาสสำคัญในการก่อตั้ง BlackRock ก็คือเทคโนโลยีฝั่งขายมักจะนำหน้าฝั่งซื้อเสมอ

Leon Kalvaria: อะไรคือบทเรียนที่คุณไม่คาดคิดที่สุด? คุณได้รับข้อมูลเชิงลึกอะไรบ้างที่อาจหล่อหลอมความเป็นผู้นำของคุณที่ BlackRock ในเวลาต่อมา?**

แลร์รี ฟิงค์: ขอพูดถึงเส้นทางอาชีพของผมหน่อย ผมกลายเป็นกรรมการผู้จัดการที่อายุน้อยที่สุดตอนอายุ 27 ปี เข้าร่วมคณะกรรมการบริหารตอนอายุ 31 ปี และพออายุ 34 ปี ผมกลายเป็นคนที่ทนไม่ได้เพราะความเย่อหยิ่ง

ในเวลานั้น ปรัชญาที่ว่าทีมต้องมาก่อนนั้นใช้ได้เฉพาะในช่วงที่ทำกำไรได้เท่านั้น ในปี 1984-85 เรากลายเป็นแผนกที่ทำกำไรสูงสุดในบริษัท แม้กระทั่งทำลายสถิติรายไตรมาส แต่ในไตรมาสที่สองของปี 1986 เรากลับขาดทุน 100 ล้านดอลลาร์อย่างกะทันหัน เรื่องนี้เผยให้เห็นถึงแก่นแท้ของปัญหา นั่นคือ การได้รับการยกย่องว่าเป็นวีรบุรุษในช่วงที่ทำกำไรได้ แต่เมื่อเกิดการขาดทุน พนักงาน 80% กลับไม่สนับสนุนเราอีกต่อไป สิ่งที่เรียกว่าจิตวิญญาณแห่งทีมก็พังทลายลงอย่างสิ้นเชิง

ผมได้เรียนรู้บทเรียนอันล้ำลึกสอง ประการ ประการแรก ผมเชื่อว่าผมมีทีมงานชั้นยอดและเข้าใจตลาดเป็นอย่างดี ในขณะที่ไม่สามารถพัฒนาไปพร้อมกับตลาด ประการที่สอง ผมถูกบดบังด้วยความทะเยอทะยานที่จะคว้าส่วนแบ่งตลาดเมื่อต้องแข่งขันกับ Solomon Brothers ลูถูกไล่ออกก่อนผมหนึ่งปีเพราะความผิดพลาดที่คล้ายกัน แต่ผมไม่ได้เรียนรู้จากมันเลย

ผมไม่มีวันให้อภัยบริษัทที่เพิ่มทุนแบบมั่วๆ ทั้งๆ ที่ผมไม่ได้คัดค้านอย่างหนักแน่น เราขาดเครื่องมือบริหารความเสี่ยง แต่กลับยอมรับความเสี่ยงที่ไม่มีใครรู้ ความล้มเหลวนี้กลายเป็นดินที่หล่อเลี้ยงการเติบโตของ BlackRock ในที่สุด

Leon Kalvaria: อะไรทำให้คุณยังคงเชื่อมั่นในความสำเร็จของการเป็นผู้ประกอบการภายใต้แรงกดดันสองด้าน ได้แก่ ความคลางแคลงใจที่แพร่หลายและความล้มเหลวส่วนตัว?**

แลร์รี ฟิงค์: ประสบการณ์ครั้งนั้นทำให้ความมั่นใจของผมสั่นคลอนอย่างมาก ถึงแม้ว่าผมจะใช้เวลาหนึ่งปีครึ่งในการปรับโครงสร้างอาชีพใหม่ แต่ในช่วงเวลานั้น ผมก็ได้รับข้อเสนอความร่วมมือจากบริษัทวอลล์สตรีทหลายแห่ง แต่ผมรู้สึกว่าการกลับไปเดินตามเส้นทางเดิมนั้นไม่เหมาะสม ผมจึงเริ่มสำรวจ ความเป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนไปเป็นฝ่ายซื้อ

ตอนนั้นมีลูกค้าสำคัญสองรายที่ยินดีให้เงินทุนแก่สตาร์ทอัพของผม แต่ผมขาดความมั่นใจที่จะลุยเดี่ยว ผมจึงรีบติดต่อสตีฟ ชวาร์ซแมนทันที เฟิร์ส บอสตันได้ระดมทุนแรกให้กับแบล็กสโตน (ประมาณ 5.45 พันล้านดอลลาร์) และด้วยความสัมพันธ์อันดีกับสถาบันออมทรัพย์ ผมจึงช่วยระดมทุนส่วนหนึ่งให้สำเร็จ

จากการแนะนำของบรูซ วาสเซอร์สไตน์ ผมได้พบกับสตีฟและพีท พวกเขาสนใจข้อเสนอของผมมาก จริงๆ แล้วสตีฟเชื่อมั่นในตัวผมมากกว่าที่ผมเชื่อมั่นในตัวเองเสียอีก และในที่สุดผมก็กลายเป็นหุ้นส่วนคนที่สี่ของแบล็กสโตน

สุดสัปดาห์นั้นหลังจากลาออก ผมจัดงาน Open House ที่บ้าน และมีคนประมาณ 60-70 คนมาปรึกษาเรื่องแผนงานใหม่ของผม ผมบอกตรงๆ กับคนบางคนว่า "หลังจากที่ผมลาออก คุณจะพัฒนาตัวเองได้ดีขึ้น" ตอนนั้นบริษัทกำลังอยู่ในช่วงที่บริษัทกำลังล่มสลาย บางคนลาออก บางคนยังอยู่ แต่ความซื่อสัตย์นี้กลับกลายเป็นทางออกที่เหมาะสมกว่าสำหรับทุกคน

(3) การพัฒนาและความสำคัญของเทคโนโลยีอะลาดิน

Leon Kalvaria: อะไรคือปัจจัยหลักที่ทำให้ BlackRock ได้รับเลือกให้ให้คำปรึกษาสำคัญแก่รัฐบาลสหรัฐฯ ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงิน? เทคโนโลยี Aladdin ในช่วงแรกกลายเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญหรือไม่?**

แลร์รี ฟิงค์: ตอนที่บริษัทก่อตั้งขึ้น สมาชิกสองคนจากแปดคนเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านเทคโนโลยี เราลงทุน 25,000 ดอลลาร์เพื่อซื้อเวิร์กสเตชัน SunSpark ที่เพิ่งเปิดตัวในปี 1988 ซึ่งทำให้เราสามารถพัฒนาเครื่องมือจัดการความเสี่ยงได้อย่างอิสระที่ BlackRock

ตั้งแต่วันแรก บริษัทได้วางรากฐานเพื่อพัฒนาเครื่องมือด้านความเสี่ยง และวัฒนธรรมของ BlackRock ก็มีรากฐานที่ลึกซึ้งในเทคโนโลยีด้านความเสี่ยง

เมื่อคิดเดอร์ พีบอดี บริษัทในเครือของเจเนอรัล อิเล็กทริก (จีอี) ล้มละลายในปี พ.ศ. 2537 เราได้เสนอความช่วยเหลือเชิงรุกแก่แจ็ค เวลช์ ซีอีโอ และเดนนิส ดาเมอร์แมน ซีเอฟโอ เนื่องจากเราเป็นพันธมิตรระยะยาวกับจีอี โดยทั่วไปแล้ว คนภายนอกเชื่อว่าโกลด์แมน แซคส์จะได้รับการว่าจ้าง แต่เราได้รับความไว้วางใจให้ดูแลระบบอะลาดินในการกำจัดสินทรัพย์ด้อยคุณภาพของพวกเขา

ผมระบุว่าผมไม่ต้องการค่าที่ปรึกษา การชำระเงินจะตามมาหลังจากประสบความสำเร็จ หลังจากดำเนินงานมาเก้าเดือน พอร์ตสินทรัพย์ก็เริ่มมีกำไร และท้ายที่สุด GE ก็จ่ายค่าที่ปรึกษาที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์

ผมหวังว่าทีมลงทุนของผมจะสามารถยืนหยัดได้ด้วยความสำเร็จและศักยภาพของตนเอง และผมอยากให้อะลาดินสามารถแข่งขันและเอาชนะใครก็ได้ เราจึงตัดสินใจเปิดระบบอะลาดินให้กับลูกค้าและคู่แข่งทุกคน

ในปี 2546 เราเผชิญกับวิกฤตการณ์ทางการเงิน ด้วยความสัมพันธ์อันดีที่เรามีกับรัฐบาลสหรัฐฯ และหน่วยงานกำกับดูแล เราจึงได้เข้าร่วมในการช่วยเหลือหลายครั้งด้วยปรัชญาเดียวกัน แบร์ สเติร์นส์ ได้รับการว่าจ้างจากเจพีมอร์แกนในช่วงสุดสัปดาห์ให้วิเคราะห์พอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์ของบริษัท ขณะที่ช่วยเจพีมอร์แกนประเมินความเสี่ยงในวันศุกร์และวันเสาร์ ผมได้รับอนุญาตให้สื่อสารกับแฮ็ก รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และทิม จากธนาคารกลางสหรัฐฯ พร้อมกัน

เช้าวันอาทิตย์ตอนหกโมง ทิมโทรมาขอความช่วยเหลือ และผมตอบกลับไปว่าต้องขออนุญาตจากเจมี่ ซีอีโอของเจพีมอร์แกนก่อนจึงจะเปลี่ยนไปรับราชการได้ เพื่อเร่งกระบวนการ เราจึงได้รับการว่าจ้างโดยตรงจากรัฐบาลสหรัฐฯ

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังถามว่า "ผู้เสียภาษีชาวอเมริกันจะสูญเสียเงินจากการรับสินทรัพย์เหล่านี้หรือไม่ " ฉันเสนอให้รวมเงินต้นและดอกเบี้ยไว้ในการคำนวณ เนื่องจากสินทรัพย์เหล่านี้ถูกตัดลดมูลค่าไปมากแล้ว และอัตราดอกเบี้ยก็สูงมาก ทำให้ผู้เสียภาษีมีแนวโน้มที่จะได้รับเงินคืน

หลังจากนั้น เราได้รับการว่าจ้างให้ดูแลการปรับโครงสร้างและการตอบสนองต่อวิกฤตของ AIG ให้กับรัฐบาลของสหราชอาณาจักร เนเธอร์แลนด์ เยอรมนี สวิตเซอร์แลนด์ และแคนาดา

(หมายเหตุ: American International Group มีชื่อย่อว่า AIG)

(4) วัตถุประสงค์ของจดหมายประจำปีถึงผู้ถือหุ้นคืออะไร?

ลีออน คัลวาเรีย: อะไรคือแนวคิดหลักที่อยู่เบื้องหลังจดหมายประจำปีถึงผู้ถือหุ้นที่คุณเขียนมาตั้งแต่ปี 2012 จดหมายฉบับนี้มุ่งเน้นไปที่การบันทึกจุดเปลี่ยนสำคัญ การถ่ายทอดข้อมูลเชิงลึกให้กับนักลงทุน หรือการประกาศเชิงกลยุทธ์**

แลร์รี ฟิงค์: นอกจากประเด็นหลักๆ ไม่กี่ประเด็นแล้ว ผมไม่เคยพยายามประกาศอะไรในจดหมายเหล่านี้เลย ถ้าไม่ใช่เพราะการเข้าซื้อกิจการ BGI ในปี 2009 ซึ่งทำให้เรากลายเป็นสถาบันดัชนีที่ใหญ่ที่สุดในโลก ผมคงไม่เขียนจดหมายฉบับนี้ออกมาเลย ในเวลานั้น เรา รับหน้าที่บริหารจัดการหุ้นจำนวนมาก แต่มีเพียงสิทธิในการออกเสียงเท่านั้น ไม่มีสิทธิในการจำหน่ายหุ้น

สิ่งนี้สอดคล้องกับแนวคิดที่ได้หารือกับวาร์เรน โดยแก่นของจดหมายฉบับแรกๆ สองสามฉบับมีจุดประสงค์เพื่อส่งเสริม "การมองในระยะยาว" โดยส่งเสริมให้นักลงทุนระยะยาวคิดถึงแนวโน้มในระยะยาว และนั่นคือจุดประสงค์ทั้งหมด

(หมายเหตุ: จดหมายของผู้ถือหุ้น Larry Fink ได้รับการอ้างถึงอย่างมีอารมณ์ขันโดย Leon Kalvaria โดยถือเป็นบทความพี่น้องของจดหมายของ Warren Buffett)

(5) แนวโน้มหลักที่จะปรับเปลี่ยนการจัดการสินทรัพย์ในอนาคตมีอะไรบ้าง?

Leon Kalvaria: จากมุมมองของคุณ คุณเชื่อว่าแนวโน้มสำคัญใดบ้างที่จะปรับเปลี่ยนการลงทุนและการจัดการสินทรัพย์ในอนาคตของคุณ**

แลร์รี ฟิงค์: ปัญญาประดิษฐ์และการแปลงสินทรัพย์ทางการเงินเป็นโทเค็น** วันนี้ ในระหว่างการรับประทานอาหารกลางวันกับอดีตรัฐมนตรีกระทรวงการคลังและผู้ว่าการธนาคารกลาง เขาได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า อุตสาหกรรมการธนาคารถูกเทคโนโลยีทิ้งไว้ข้างหลังในหลายๆ ด้าน

แนวทางปฏิบัติที่เป็นนวัตกรรมของธนาคารนิวแบงก์ของบราซิลกำลังขยายไปสู่เม็กซิโก และแพลตฟอร์มดิจิทัลอย่าง Trade Republic ของเยอรมนีก็กำลังพลิกโฉมรูปแบบเดิมๆ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงพลังของการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี การทำความเข้าใจว่า AI สามารถปฏิวัติการวิเคราะห์ข้อมูลขนาดใหญ่ได้อย่างไรจึงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งยวดในการเข้าใจถึงลักษณะการเปลี่ยนแปลงนี้ ยกตัวอย่างเช่น BlackRock ได้ก่อตั้งห้องปฏิบัติการ AI ที่มหาวิทยาลัยสแตนฟอร์ดในปี 2560 โดยจ้างทีมอาจารย์เพื่อพัฒนาอัลกอริทึมการเพิ่มประสิทธิภาพ เราบริหารจัดการสินทรัพย์มูลค่า 12.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และจำเป็นต้องจัดการธุรกรรมขนาดใหญ่ และ นวัตกรรมทางเทคโนโลยีกำลังผลักดันให้เรากลับไปสู่แก่นแท้ของความรับผิดชอบ

ลีออน คัลวาเรีย: เครื่องมือเหล่านี้จะเปิดให้สาธารณชนเข้าถึงได้ คุณจะสร้างความมั่นใจในเรื่องความโปร่งใสและความรับผิดชอบได้อย่างไร ในขณะที่ยังคงรักษาข้อได้เปรียบของแบล็คร็อคไว้ได้**

แลร์รี ฟิงค์: ผู้ประกอบการที่ปรับขนาดได้ในระยะแรกจะมีข้อได้เปรียบมากกว่า ซึ่งทำให้ผมกังวลเกี่ยวกับสังคมโดยรวม สถาบันที่สามารถแบกรับต้นทุนของเทคโนโลยี AI ได้จะกลายเป็นผู้เล่นหลัก

อย่างไรก็ตาม เมื่อ AI รุ่นที่สองแพร่หลาย ความได้เปรียบในการแข่งขันจะต้องเผชิญกับความท้าทาย ข้อได้เปรียบของ BlackRock ในปัจจุบันนั้นเหนือกว่าเมื่อหนึ่งหรือห้าปีก่อนมาก การลงทุนด้านเทคโนโลยีของเราได้ก่อตัวเป็นวงกว้าง และการดำเนินงานทั้งหมดตั้งอยู่บนกรอบเทคโนโลยี ซึ่งรวมถึงการประมวลผลทางการค้า การปรับปรุงกระบวนการ การบูรณาการการควบรวมและซื้อกิจการ และแพลตฟอร์มเทคโนโลยีแบบครบวงจร ซึ่งเหนือกว่าการรับรู้จากภายนอกอย่างมาก

Leon Kalvaria: การเข้าซื้อกิจการสำคัญทั้งสามแห่งในภาคสินทรัพย์เอกชน (Preqin/HBS/Bio) จะช่วยปรับเปลี่ยนการจัดสรรสินทรัพย์ของนักลงทุนในตลาดเอกชนอย่างไร

แลร์รี ฟิงค์: การประชุมผลประกอบการวันนี้ย้ำถึงความสำคัญของการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าการเข้าซื้อกิจการ BGI (รวมถึง iShares) ในปี 2552 จะทำให้เกิดข้อกังขาในตลาด แต่กลยุทธ์ "การผสมผสานการลงทุนแบบ Passive และ Active เข้ากับการมุ่งเน้นพอร์ตการลงทุนอย่างเต็มรูปแบบ" ก็ได้รับการพิสูจน์แล้ว โดยขนาดของ iShares เพิ่มขึ้นจาก 3.4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นเกือบ 5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในปี 2566 ธุรกิจไพรเวทอิควิตี้ของแบล็คร็อคเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยการลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานประสบความสำเร็จอย่างก้าวกระโดดจากศูนย์สู่ 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ และสินเชื่อภาคเอกชนก็ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ความต้องการของลูกค้าเกินความคาดหมาย กระตุ้นให้เราใช้มาตรการที่สร้างสรรค์ เร่งการบูรณาการภาครัฐและภาคเอกชน ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีจะผลักดันการจัดสรรสินทรัพย์ภาครัฐและภาคเอกชนอย่างเสรี และแนวโน้มนี้จะครอบคลุมนักลงทุนสถาบันทั้งหมด รวมถึงแผน 401k

ต้นทุนในการซื้อ Preqin มีเพียงหนึ่งในสามของต้นทุนของบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเดียวกัน แต่ถือเป็นรูปแบบที่สำคัญ: ด้วยการบูรณาการแพลตฟอร์มการวิเคราะห์หุ้นเอกชน E-Front เข้ากับระบบสาธารณะของ Aladdin เราจึงได้สร้างความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงแบบเต็มรูปแบบสำหรับสินทรัพย์สาธารณะและส่วนตัว อำนวยความสะดวกในการบูรณาการพอร์ตการลงทุนและทำให้การสนทนากับลูกค้ามีความลึกซึ้งยิ่งขึ้น

Leon Kalvaria: สถานะปัจจุบันของกองทุนเกษียณอายุเป็นอย่างไรบ้าง**

แลร์รี ฟิงค์: หากคุณสามารถทำกำไรได้ 50 จุดพื้นฐานในระยะเวลา 30 ปี ในระยะยาว ผลตอบแทนของคุณในตลาดเอกชนจะสูงกว่าตัวเลขนี้ มิฉะนั้น ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องก็ไม่คุ้มค่าที่จะรับ โดยรวมแล้ว พอร์ตการลงทุนของคุณสามารถเพิ่มขึ้นได้ถึง 18%

เมื่อสี่เดือนที่แล้ว BlackRock ได้จัดการประชุมสุดยอดด้านการเกษียณอายุที่กรุงวอชิงตัน โดยมีสมาชิกรัฐสภา 50 คนและประธานสภาผู้แทนราษฎรเข้าร่วม ในฐานะผู้จัดการแผนเกษียณอายุของรัฐบาลกลาง เราบริหารจัดการสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการเกษียณอายุ 50% ของมูลค่า 12.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

(6) ความสัมพันธ์กับผู้นำระดับโลกและผลกระทบเชิงกลยุทธ์

Leon Kalvaria: เมื่อผู้นำระดับโลกมาขอคำแนะนำส่วนตัวจากคุณเกี่ยวกับประเด็นทางการเงินและภูมิรัฐศาสตร์ คุณจะผสมผสานข้อมูลเชิงลึกด้านการลงทุนกับการประเมินความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้อย่างไร

แลร์รี ฟิงค์: การสร้างความไว้วางใจคือพื้นฐานสำคัญ** ตั้งแต่ปี 2551 ผู้ว่าการธนาคารกลางและรัฐมนตรีคลังจากหลายประเทศคุ้นเคยกับการพูดคุยเชิงลึกกับผม และการสนทนาทั้งหมดจะถูกเก็บเป็นความลับภายในสำนักงาน แม้ว่าจะไม่มีการลงนามข้อตกลงการไม่เปิดเผยข้อมูลอย่างเป็นทางการ แต่ความไว้วางใจก็เปรียบเสมือนการสื่อสารของผมกับซีอีโอ ที่มีแก่นแท้คือการที่บทสนทนาจะไม่รั่วไหล การสนทนาเหล่านี้มักจะวนเวียนอยู่กับ ประเด็นสำคัญ ผมอาจจะไม่ได้ถูกต้องเสมอไป แต่มุมมองของผมนั้นอิงจากประวัติศาสตร์และข้อเท็จจริง

Leon Kalvaria: คุณทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาให้กับผู้นำมาเป็นเวลานาน และช่องทางการสื่อสารอันเป็นเอกลักษณ์นี้ถือว่าหายาก**

แลร์รี ฟิงค์: หัวใจสำคัญของอุตสาหกรรมการจัดการสินทรัพย์คือการมุ่งเน้นผลลัพธ์ เราไม่ได้แสวงหากำไรจากมูลค่าการซื้อขายหรือมูลค่าเงินทุน แต่อาศัยผลลัพธ์ที่แท้จริง เรามีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในระบบการเกษียณอายุทั่วโลก (สถาบันการจัดการเกษียณอายุที่ใหญ่เป็นอันดับสามของเม็กซิโก บริษัทจัดการเกษียณอายุต่างชาติที่ใหญ่ที่สุดของญี่ปุ่น และผู้จัดการกองทุนเกษียณอายุที่ใหญ่ที่สุดในสหราชอาณาจักร) ดังนั้นเราจึงให้ความสำคัญกับประเด็นระยะยาวอยู่เสมอ

อิทธิพลนี้ไม่อาจเลียนแบบได้ เพราะมันถูกสร้างขึ้นจาก ความไว้วางใจที่สั่งสมมายาวนาน ดิฉันได้พบปะกับผู้นำที่ได้รับการเลือกตั้งใหม่ในหลายประเทศ (เช่น คลอเดียในเม็กซิโก และคีลในเยอรมนี) อย่างจริงจังก่อนที่พวกเขาจะเข้ารับตำแหน่ง เพื่อให้มั่นใจว่าการสื่อสารจะราบรื่น ซึ่งสะท้อนถึงคุณค่าอันเป็นเอกลักษณ์ของเรา

Leon Kalvaria: เมื่อคุณมองย้อนกลับไปถึงอาชีพการงานของคุณเมื่อเร็วๆ นี้ ใครคือที่ปรึกษาและผู้มีอิทธิพลต่อคุณ?

แลร์รี ฟิงค์: เมื่อแบล็คร็อคเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2542 มูลค่าตลาดของบริษัทอยู่ที่เพียง 700 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เราดึงดูดกรรมการอาวุโสอย่างเดฟ คาแมนสกี ซีอีโอของเมอร์ริล ลินช์ และเดนนิส ดาเมอร์แมน จากจีอี คณะกรรมการบริษัทถือเป็นเสาหลักของเรามาโดยตลอด เมื่อเข้าซื้อกิจการเมอร์ริล ลินช์ อินเวสต์เมนต์ แมเนจเมนท์ เราได้เปลี่ยนจากสถาบันการเงินที่ลงทุนในสหรัฐฯ มาเป็นองค์กรระดับโลกที่ดำเนินงานใน 40 ประเทศ ซึ่งในระหว่างนั้น ผมได้หารือเกี่ยวกับรูปแบบการบริหารจัดการกับคณะกรรมการบริษัทหลายครั้ง

ปัจจุบัน คณะกรรมการยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง ชัค ร็อบบินส์ ซีอีโอของซิสโก้ เป็นผู้ให้ข้อมูลเชิงลึกด้านเทคโนโลยี และฟาบริซิโอ เฟรดา อดีตซีอีโอของเอสเต ลอเดอร์ เป็นผู้แบ่งปันความรู้ด้านการตลาด ผู้เชี่ยวชาญจากหลากหลายสาขาเหล่านี้ทำให้ผมยังคงไว้วางใจคณะกรรมการในการขับเคลื่อนการพัฒนา

(7) ช่วงถาม-ตอบกับผู้ฟัง

ถาม: ปัญญาประดิษฐ์จะปรับเปลี่ยนรูปแบบการลงทุนในอนาคตอย่างไร คุณคิดว่ากลยุทธ์การลงทุนที่แตกต่างกัน (นักลงทุนรายบุคคลเทียบกับนักลงทุนสถาบัน) จะพัฒนาไปอย่างไร การพัฒนาในอนาคตจะดำเนินไปในทิศทางใด

Larry Fink: นักลงทุนทุกคนจำเป็นต้องแสวงหาข้อมูลที่ตลาดยังไม่รับรู้เต็มที่ ข้อมูลแบบดั้งเดิม (ข่าวเก่า) ไม่สามารถสร้างผลตอบแทนที่มากเกินไปได้อีกต่อไป** ปัญญาประดิษฐ์สร้างข้อมูลเชิงลึกที่เป็นเอกลักษณ์โดยการวิเคราะห์ชุดข้อมูลที่แตกต่างกัน และทีมงานด้านหุ้นอย่างเป็นระบบของเราก็มีผลงานเหนือกว่าตลาดมาเป็นเวลา 12 ปีแล้ว ด้วยอัลกอริทึม AI และกลยุทธ์การลงทุนตามธีมที่ใช้ข้อมูลขนาดใหญ่ ซึ่งเอาชนะผู้คัดเลือกหุ้นพื้นฐานได้ถึง 95% ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา

แต่นี่ก็เหมือนกับเบสบอล การรักษาค่าเฉลี่ยการตี 30% นั้นยากมากอยู่แล้ว และการทำได้ติดต่อกันห้าปียิ่งยากขึ้นไปอีก มีนักลงทุนเพียงไม่กี่รายเท่านั้นที่จะชนะได้อย่างต่อเนื่อง นักลงทุนพื้นฐานส่วนใหญ่เห็นผลตอบแทนหลังหักค่าธรรมเนียมแล้วต่ำ ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้อุตสาหกรรมการจัดการแบบแอคทีฟหดตัว หากการลงทุนแบบแอคทีฟมีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง กองทุน ETF คงไม่มีทางปรับตัวสูงขึ้นได้

บริษัทจัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมกำลังประสบปัญหา โดยหลายบริษัทที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2547 มีมูลค่าตลาดเพียง 5,000-20,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ BlackRock มีมูลค่าตลาดสูงถึง 170,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากไม่สามารถลงทุนในการยกระดับเทคโนโลยีได้ ช่องว่างระหว่างเรากับตัวแทนแบบดั้งเดิมจะยังคงกว้างขึ้นเรื่อยๆ

ลีออน คัลวาเรีย: อะไรคือความเสี่ยงหงส์ดำที่ถูกประเมินต่ำเกินไปที่สุดในตลาดปัจจุบัน? หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตไว้ที่ 3% ได้ (แม้ว่าจะควบคุมอัตราเงินเฟ้อได้) จะเกิดวิกฤตเชิงระบบอะไรบ้าง?**

แลร์รี ฟิงค์: หากเศรษฐกิจสหรัฐไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตที่ 3% ได้ ปัญหาการขาดดุลจะครอบงำประเทศชาติ**

ในปี 2000 ตัวเลขขาดดุลงบประมาณอยู่ที่ 8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 25 ปีต่อมา ตัวเลขดังกล่าวพุ่งสูงขึ้นเป็น 36 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังคงแย่ลงเรื่อยๆ มีเพียงการรักษาอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจไว้ที่ 3% เท่านั้นที่จะควบคุมอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ได้ อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงมีความกังขาในเรื่องนี้ ความเสี่ยงที่ร้ายแรงกว่านั้น ได้แก่:

1. 20% ของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถือครองโดยชาวต่างชาติ หากนโยบายภาษีศุลกากรทำให้เกิดลัทธิโดดเดี่ยว จำนวนเงินดอลลาร์ที่ถือครองอาจลดลง
2. หลายประเทศกำลังพัฒนาตลาดทุนในประเทศ (ตัวอย่างเช่น BlackRock ระดมทุนได้ 2 พันล้านดอลลาร์ในอินเดีย และซาอุดีอาระเบียเปิดตัวธุรกิจ MBS) ส่งผลให้เงินออมในประเทศยังคงอยู่ในประเทศของตนเอง ส่งผลให้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดความน่าดึงดูดลง
3. Stablecoins และการแปลงสกุลเงินเป็นดิจิทัล อาจลดบทบาทของเงินดอลลาร์ในระดับโลก

ทางออกอยู่ที่ การปลดปล่อยเงินทุนภาคเอกชนและลดความซับซ้อนของกระบวนการอนุมัติ ญี่ปุ่น อิตาลี และประเทศอื่นๆ ก็เผชิญกับวิกฤตการขาดดุลงบประมาณที่เกิดจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ต่ำเช่นกัน

แม้ว่าอาจมีเหตุการณ์หงส์ดำ (black swan events) เกิดขึ้นในภาคสินเชื่อภาคเอกชน แต่อัตราการจับคู่ที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าความเสี่ยงเชิงระบบในตลาดทุนปัจจุบันต่ำกว่าในปีก่อนๆ ตราบใดที่สินทรัพย์และหนี้สินมีการจับคู่กันและมีการลดหนี้ ความเสียหายจะไม่ลุกลามกลายเป็นวิกฤตเชิงระบบ

(8) เหตุใดทัศนคติของลาร์รี่ต่อสินทรัพย์ดิจิทัลจึงเปลี่ยนไป?

Leon Kalvaria: ปัจจัยสำคัญอะไรบ้างที่มีอิทธิพลต่อจุดยืนของคุณเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล (โดยเฉพาะ stablecoin) การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของสถาบันอื่นๆ ทำให้คุณเปลี่ยนมุมมองของคุณไปหรือไม่**

Larry Fink: ครั้งหนึ่งฉันเคยวิพากษ์วิจารณ์ Bitcoin อย่างรุนแรงระหว่างการสนทนากับ Jamie Dimon โดยเรียกมันว่า "สกุลเงินที่ใช้ฟอกเงินและขโมยเงิน" ซึ่งเป็นมุมมองของฉันในปี 2017

อย่างไรก็ตาม การไตร่ตรองและการวิจัยในช่วงการระบาดใหญ่ได้เปลี่ยนความเข้าใจของฉันไป: หญิงชาวอัฟกานิสถานคนหนึ่งใช้ Bitcoin เพื่อจ่ายเงินเดือนให้กับแรงงานหญิงที่ถูกกลุ่มตาลีบันสั่งห้าม ระบบธนาคารกำลังถูกตรวจสอบ และสกุลเงินดิจิทัลก็กลายเป็นทางออก

ผมค่อยๆ ตระหนักว่า เทคโนโลยีบล็อกเชนที่อยู่เบื้องหลังบิตคอยน์นั้นมีมูลค่ามหาศาล มันไม่ใช่สกุลเงิน แต่เป็น "สินทรัพย์ที่ผู้คนกลัว" เพื่อป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบ ผู้คนถือครองบิตคอยน์เพราะความกังวลเกี่ยวกับความมั่นคงของชาติและการลดค่าเงิน โดยในจีนมีผู้ถือครองบิตคอยน์อย่างผิดกฎหมายถึง 20%

หากคุณไม่เชื่อในเรื่องการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์ในช่วง 20-30 ปีข้างหน้า เหตุใดคุณจึงลงทุน?

Bitcoin เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงต่ออนาคตที่ไม่แน่นอน และสภาพแวดล้อมที่มีความเสี่ยงสูงและเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วทำให้เราต้องเรียนรู้ต่อไป

(9) หลักการความเป็นผู้นำของแลร์รี่

ถาม: หลักการความเป็นผู้นำหลักของคุณคืออะไร? โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องเผชิญกับความผันผวนในอุตสาหกรรมและจำเป็นต้องปรับกลยุทธ์อย่างยืดหยุ่น คุณรักษาความสม่ำเสมอในการเป็นผู้นำได้อย่างไร?

แลร์รี ฟิงค์: เราต้องมุ่งมั่นที่จะเรียนรู้ทุกวัน การหยุดนิ่งหมายถึงการตกต่ำ การบริหารองค์กรขนาดใหญ่ไม่มี "ปุ่มหยุดชั่วคราว" เราต้องทุ่มเทอย่างเต็มที่ การจะเป็นผู้ที่มีผลงานยอดเยี่ยม เราต้องท้าทายตัวเองอย่างต่อเนื่องและรักษามาตรฐานของทีมให้เท่าเทียม ผมอยู่ในวงการนี้มาห้าสิบปีแล้ว และยังคงมุ่งมั่นที่จะเป็นที่สุดในทุกๆ วัน

ท้ายที่สุดแล้ว การมีส่วนร่วมอย่างเต็มที่เท่านั้นที่จะสามารถรักษาคุณสมบัติสำหรับการสนทนาและการอภิปรายในอุตสาหกรรมได้ สิทธิ์นี้ต้องได้รับทุกวันด้วยความแข็งแกร่ง ไม่ใช่สิ่งที่ได้มาโดยธรรมชาติ

คำปฏิเสธความรับผิดชอบ

เนื้อหาของบทความนี้ไม่สะท้อนมุมมองของ ChainCatcher ความคิดเห็น ข้อมูล และบทสรุปในเนื้อหานี้ สะท้อนถึงจุดยืนส่วนบุคคลของผู้เขียนต้นฉบับหรือผู้ให้สัมภาษณ์ ผู้รวบรวมขอสงวนสิทธิ์ในการอ้างอิงอย่างเป็นกลางและไม่รับรองความถูกต้องของข้อมูล บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำหรือแนวทางจากผู้เชี่ยวชาญ ผู้อ่านควรใช้วิจารณญาณของตนเอง บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการแบ่งปันความรู้เท่านั้น ผู้อ่านควรปฏิบัติตามกฎหมายและข้อบังคับของแต่ละภูมิภาคอย่างเคร่งครัด และงดเว้นการเข้าร่วมกิจกรรมทางการเงินที่ผิดกฎหมาย

คลิกเพื่อเรียนรู้เกี่ยวกับตำแหน่งงานว่างที่ ChainCatcher

บทความแนะนำ:

ภาพรวมการเติบโตของ BlackRock: ราชาแห่งการบริหารสินทรัพย์มูลค่า 11.5 ล้านล้านดอลลาร์ถูกสร้างขึ้นมาได้อย่างไร