ใครเป็นเจ้าของ ETH มูลค่า 500,000 ล้านเหรียญ?

จาก ETF แบบจุด ไปจนถึงมูลนิธิและ Vitalik Buterin รวมไปถึงบริษัทจดทะเบียนและตลาดหลักทรัพย์

โครงสร้างการถือครอง ETH แตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากเมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา

บทความนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจได้อย่างรวดเร็วว่า: ทำไมต้องศึกษาการถือครอง ETH? สถานการณ์การถือครอง ETH ที่แท้จริงเป็นอย่างไร?

1/12 ประการแรก เหตุใดการศึกษาโครงสร้างการถือครองจึงมีความสำคัญ?

เราทุกคนรู้ดีว่าเรื่องราวของตลาดคริปโตมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ดังนั้น:

ใครซื้อ เท่าไหร่?

ใครขาย? แรงขายกระจุกตัวอยู่ตรงไหน?

กองทุนใดบ้างที่ถูกล็อคไว้เป็นเวลานาน และกองทุนใดบ้างที่อาจไหลออกได้ตลอดเวลา?

ปัญหาเหล่านี้จะกำหนดความยืดหยุ่นของราคาของ ETH และศักยภาพในการขึ้นและลงในรอบถัดไป

ยกตัวอย่างเช่น Bitcoin การซื้อ ETF ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ได้ทำให้ราคาหุ้นของ Wall Street กลายเป็นจุดต่ำสุดไปแล้ว Ethereum ก็กำลังเดินตามแนวทางเดียวกัน

กองทุน ETF สปอต 2/12

ในปีที่ผ่านมา ช่องทางการระดมทุนที่สำคัญที่สุดสำหรับ Ethereum คือ ETF แบบ Spot

ณ วันที่ 28 สิงหาคม กองทุน ETF สปอตของสหรัฐฯ จำนวน 9 แห่ง ถือครอง ETH รวมกันประมาณ 6.9 ล้าน ETH คิดเป็น 5.75% ของปริมาณ ETH ทั้งหมด (ประมาณ 120.71 ล้าน ETH) ความสำคัญของเงินทุนนี้ไม่ได้อยู่ที่ขนาดเพียงอย่างเดียว แต่ยังรวมถึง:

กองทุนเหล่านี้เป็น “กองทุนที่ปฏิบัติตามกฎเกณฑ์” และเบื้องหลังกองทุนเหล่านี้คือกองทุนลูกค้าของกองทุนบำเหน็จบำนาญ ธนาคารเพื่อการลงทุน และบริษัทหลักทรัพย์

เมื่อคุณเข้าสู่ตลาดแล้ว สภาพคล่องจะค่อนข้างคงที่ และเป็นการยากที่จะไล่ตามราคาที่สูงขึ้นและลดลงเหมือนนักลงทุนรายย่อย

ใน:

BlackRock iShares ETHA: ประมาณ 3.32 ล้าน ETH

Grayscale ETHE & ETH Mini: รวมประมาณ 2 ล้าน

Fidelity, Bitwise, VanEck ฯลฯ รวมประมาณ 1.58 ล้านเหรียญ

3/12 บริษัทจดทะเบียน

ณ ขณะนี้ มีบริษัทจดทะเบียนทั้งหมด 17 แห่งถือครอง ETH รวม 3.5 ล้าน ETH คิดเป็น 2.9% ของอุปทานทั้งหมดของ Ethereum

บริษัท 10 อันดับแรกถือครอง ETH รวมประมาณ 3.8 ล้าน ETH รวมถึง:

- Bitmine Immersion: 1.8 ล้าน, การเปลี่ยนแปลง +186.8% ใน 30 วัน ปัจจุบันเป็นผู้ถือสถาบันรายใหญ่ที่สุด

- SharpLink Gaming: โทเค็น 797,000 เปลี่ยนแปลง +82.0% ใน 30 วัน

- เครื่องอีเธอร์: 345,000, +3.2% ใน 30 วัน

นอกจากนี้ บริษัทอื่นๆ เช่น ETHZilla และ FG Nexus ก็ค่อยๆ เพิ่มการลงทุนของตนมากขึ้นเช่นกัน

โดยทั่วไปแล้ว Bitmine และ SharpLink เพิ่มการถือครองของพวกเขาอย่างก้าวร้าวมากที่สุด ซึ่งแสดงถึงพลังที่เกิดขึ้นใหม่ของ "หุ้นคริปโต" ในขณะที่ Coinbase, Bit Digital และอื่นๆ เพิ่มการถือครองของพวกเขาอย่างต่อเนื่องมากขึ้น

มูลนิธิ 4/12

ปัจจุบันมูลนิธิ Ethereum ถือครอง ETH ประมาณ 231,600 ETH คิดเป็นประมาณ 0.19% ของอุปทานทั้งหมด

แม้จะไม่มาก แต่เงินทุนส่วนนี้ถือเป็นเงินสำรองเชิงกลยุทธ์ระยะยาว โดยทั่วไปแล้ว มูลนิธิจะขาย ETH จำนวนเล็กน้อยเป็นระยะๆ เพื่อสนับสนุนการวิจัยและพัฒนา เงินทุนชุมชน และการดำเนินงาน ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วถือเป็น "การเทขายอย่างมีกำไร"

5/12 การเดิมพัน

ปัจจุบันมีการ Staking ETH ประมาณ 36.137 ล้าน ETH คิดเป็นเกือบ 30.1% ของอุปทานทั้งหมด และขนาดของการ Staking ก็ได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง การ Staking ETH ที่ถูกล็อกนี้ช่วยลดอุปทานหมุนเวียนได้อย่างมีประสิทธิภาพ ช่วยลดแรงกดดันในการขายทั้งจากมุมมองของอุปทานและอุปสงค์

แม้ว่าการ Staking จะหมายถึงสภาพคล่องที่ลดลง แต่ก็ก่อให้เกิดอนุพันธ์ใหม่ๆ เช่น LST และการ Staking อีกครั้ง นี่คือความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่าง ETH และ BTC: ETH เป็นสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงและสามารถสร้างความสนใจได้

6/12 การแลกเปลี่ยนและวาฬ

ทุนสำรองแลกเปลี่ยน: ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 17.845 ล้าน ETH คิดเป็น 14.8% ของทั้งหมด ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ บ่งชี้ว่าผู้คนจำนวนมากขึ้นเลือกที่จะถือหรือถือ ETH ในระยะยาว ส่งผลให้ปริมาณ ETH ที่ขายได้ในตลาดแลกเปลี่ยนลดลง

วาฬ: วาฬบนเครือข่ายจำนวนเล็กน้อยถือครอง ETH หลายแสนเหรียญ ซึ่งอาจก่อให้เกิดความผันผวนของตลาดอย่างรุนแรงได้ตลอดเวลา ยกตัวอย่างเช่น เรน โลห์มัส ผู้ก่อตั้งธนาคาร LHV ถือครอง ETH จำนวน 250,000 เหรียญ คิดเป็นประมาณ 0.2% ของอุปทานทั้งหมดบนเครือข่าย กระเป๋าสตางค์ของเขาซึ่งมีมูลค่ามากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ไม่มีธุรกรรมใดๆ เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2015 แต่เชื่อว่าเขาอาจสูญเสียคีย์ส่วนตัวไป ยกตัวอย่างเช่น "7 Siblings" (กลุ่มวาฬบนเครือข่ายลึกลับ) ถือครอง ETH มากกว่า 1.2 ล้าน ETH ภายในปี 2025 ที่อยู่ของวาฬ (ซึ่งถือครอง ETH 10,000-100,000) จะควบคุมอุปทาน ETH รวมกันประมาณ 22%

เมื่อไม่นานมานี้ เครือข่ายนี้ยังติดตามวาฬสถาบันลึกลับที่สร้างสถานะมูลค่ากว่า 200,000 ETH อย่างเงียบๆ ในช่วงกลางเดือนสิงหาคม แหล่งเงินทุนของเครือข่ายนี้ประกอบด้วย FalconX, Galaxy Digital และ BitGo

การ "หมุนเวียน" เงินทุนจำนวนมากมักทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น

โปรโตคอล DeFi 7/12

ในปัจจุบัน ประมาณ 41.35% ของ ETH ได้ถูกล็อคไว้ในสัญญาต่างๆ เช่น สเตคกิ้งและ DeFi ซึ่งคิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของการหมุนเวียน

ในจำนวนนี้ ประมาณ 13.5 ล้าน ETH (คิดเป็นประมาณ 11.25% ของอุปทานทั้งหมด) ถูกล็อคอยู่ในโปรโตคอล DeFi ต่างๆ และสัญญาอัจฉริยะ เช่น บริดจ์ข้ามสายโซ่ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า ETH ถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในแอปพลิเคชันเชิงนิเวศมากกว่าที่จะอยู่เฉยๆ

8/12 V พระเจ้า

ตามข้อมูลของ Arkham นั้น Vitalik Buterin ถือครอง ETH ส่วนตัวอยู่ราวๆ 240,000 ETH คิดเป็นประมาณ 0.2%

เปอร์เซ็นต์นี้ไม่สูงเมื่อเทียบกับจำนวน ETH ทั้งหมด 120 ล้าน แต่ความสำคัญของการถือครองของ Vitalik Buterin นั้นอยู่ที่ "เอฟเฟกต์การส่งสัญญาณ" มากกว่า:

เมื่อเขาขายเหรียญของเขา ตลาดจะคาดเดาว่าเป็นการบริจาคหรือแค่การลดจำนวนการถือครอง

การที่เขาสะสมเหรียญแสดงถึงความมั่นใจของเขาต่อมูลค่าระยะยาวของ ETH

ดังนั้น ตลาดจึงถือว่าการโอนของ Vitalik เป็น "ตัวบ่งชี้ในระยะสั้น" ซึ่งถือเป็นเรื่องราวที่เป็นเอกลักษณ์เฉพาะตัวของ ETH

9/12 รัฐบาลโฮลดิ้งส์

จากข้อมูลที่เปิดเผย รัฐบาลทั่วโลกถือครอง ETH รวมกันประมาณ 64,500 ETH คิดเป็นประมาณ 0.05% ของอุปทานทั้งหมด แม้ว่าขนาดจะไม่ใหญ่เท่า ETF และบริษัทจดทะเบียน แต่ก็หมายถึง "สัญญาณการถูกกฎหมาย" ที่แข็งแกร่งขึ้น

- รัฐบาลสหรัฐฯ: ประมาณ 60,000 ETH มูลค่าประมาณ 270 ล้านเหรียญสหรัฐ

- รัฐบาลรัฐมิชิแกน: ประมาณ 4,000 ETH มูลค่า 8 ล้านเหรียญสหรัฐ

- รัฐบาลภูฏาน: ประมาณ 495 ETH มูลค่า 2.2 ล้านเหรียญสหรัฐ

10/12 โทรหาคนดัง

นอกเหนือจากการหารือเกี่ยวกับโครงสร้างทุน บทความนี้ยังกล่าวถึงการเรียกร้อง ETH ล่าสุดโดยคนดังด้วย

ผู้ร่วมก่อตั้ง EthHub @sassal0x: เมื่อครึ่งปีก่อน ฉันได้เสนอว่าราคาของ ETH คาดว่าจะสูงเกิน 15,000 ดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 และฉันยังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX @CryptoHayes กล่าวว่า เมื่อเร็วๆ นี้ เขาแสดงความคิดเห็นอีกครั้งว่าคาดว่า ETH จะแตะระดับ 10,000-20,000 ดอลลาร์

Tom Lee @fundstrat ซีอีโอของ Bitmine กล่าวว่า ผมเชื่อว่าเราจะเห็น ETH แตะระดับ 15,000 ดอลลาร์ในปีนี้

@Jackyi_ld ผู้ก่อตั้ง LD Capital กล่าวว่า ETH คาดว่าจะทะลุจุดสูงสุดของอัตราแลกเปลี่ยน BTC โดยมีเป้าหมายที่จะทะลุ 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยตรง ในขณะเดียวกันสกุลเงินหลักก็จะนำไปสู่การปรับขึ้นราคาในรอบนี้เช่นกัน

11/12 ถือครองอื่น ๆ

นอกเหนือจากการเดิมพัน ETF การแลกเปลี่ยน และมูลนิธิแล้ว ยังมี ETH มากกว่า 55 ล้านรายการที่ถูกจัดอยู่ในประเภท "อื่นๆ" โดยประกอบด้วยแหล่งที่มาหลักๆ ดังต่อไปนี้:

1. นักลงทุนรายย่อย: มีจำนวนมากมายแต่กระจายตัว แต่ละที่อยู่ถือหุ้นจำนวนเล็กน้อย แต่โดยรวมแล้วถือเป็นรากฐานสำคัญของตลาด

2. กระเป๋าเงินที่ไม่ได้ใช้งานในช่วงแรก: ได้แก่ บัญชีที่สูญเสียคีย์ส่วนตัวในช่วงแรก เช่น Rain Lohmus ผู้ก่อตั้ง LHV Bank ซึ่งยังคงถือ ETH ประมาณ 250,000 ETH

3. การถือครองของสถาบันที่ไม่ได้เปิดเผย: บริษัทเงินร่วมลงทุนบางแห่งและบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียนถือครอง ETH แต่การถือครองเหล่านี้อาจไม่รวมอยู่ในงบการเงินสาธารณะ

สรุป 12/12

การรวบรวมช่องทางเหล่านี้เข้าด้วยกันทำให้ ETH Holdings สามารถสร้างเครือข่ายการระดมทุนแบบหลายชั้นได้

หลังจากที่ Bitcoin ETF ระดมทุนได้หลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การจัดสรรสินทรัพย์ ETH ใหม่ก็เพิ่งเริ่มต้นขึ้น หากตรรกะการประเมินมูลค่าของ ETH ในอดีตคือ "เทคโนโลยี + เรื่องเล่า" อนาคตจะเน้นไปที่ "เงินทุน + สภาพคล่อง" มากกว่า

รูปแบบนี้หมายความว่า ETH อาจใกล้เคียงกับ "สินทรัพย์ของสถาบัน" มากกว่าที่เคย