SK Hynix รายได้ Q3 สูงเกินคาด กำไรจากการดำเนินงานพุ่ง 7 เท่าทำสถิติใหม่ ประกาศคืนเงินผู้ถือหุ้นระดับล้านล้านวอน

SK Hynix รายงานผลประกอบการไตรมาสสามที่ผสมผสานทั้งดีและไม่ดี

ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่อันดับสองของโลกประกาศเมื่อวันพุธ (27 ต.ค.) ว่ากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเจ็ดเท่าเมื่อเทียบรายปี แตะ 83.33 ล้านล้านวอน สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 76.27 ล้านล้านวอนประมาณ 9% รายได้อยู่ที่ 104.62 ล้านล้านวอน สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 97.34 ล้านล้านวอนประมาณ 7% อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิกลับพลาดเป้าอย่างไม่คาดคิด โดยอยู่ที่เพียง 39.53 ล้านล้านวอน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 60.73 ล้านล้านวอนอย่างมาก นับเป็นความประหลาดใจครั้งใหญ่ที่สุดของงบการเงินไตรมาสนี้

พร้อมกันนี้ SK Hynix ยังประกาศแผนคืนเงินผู้ถือหุ้นที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยจะคืนเงินประมาณ 100 ล้านล้านวอน (ราว 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ให้ผู้ถือหุ้นในปีงบประมาณ 2026 ซึ่งรวมถึงเงินปันผลสดกว่า 30 ล้านล้านวอน และการซื้อหุ้นคืนพร้อมยกเลิกหุ้นกว่า 60 ล้านล้านวอน โดยเงินปันผลต่อหุ้นในไตรมาสสามอยู่ที่ 20,000 วอน ซึ่งรวมเงินปันผลพิเศษ 10,000 วอนต่อหุ้นจากกำไรจากการลงทุนใน Kioxia บริษัทยังอนุมัติแผนซื้อหุ้นคืนใหม่ 20 ล้านล้านวอน โดยประมาณครึ่งหนึ่งจะถูกยกเลิกหลังจากใช้เพื่อคืนเงินผู้ถือหุ้น

ในด้านแนวโน้ม SK Hynix ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี บริษัทระบุว่าภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำจะดำเนินต่อไปจนถึงปี 2030 และกำไรรายไตรมาสยังไม่ถึงจุดสูงสุด โดยโมเมนตัมขาขึ้นคาดว่าจะคงอยู่อย่างน้อยจนถึงปี 2027 บริษัทยังคาดว่าความต้องการ DRAM ในปี 2027 จะเติบโต 20% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่การเติบโตของความต้องการ NAND จะอยู่ในช่วงเลขสองหลักระดับสูง

หลังการประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้น SK Hynix ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดบนแพลตฟอร์ม Nextrade ปรับตัวขึ้นประมาณ 3% แม้ข้อมูลการเงินไตรมาสนี้จะแข็งแกร่ง แต่การปรับตัวขึ้นดังกล่าวดูค่อนข้างอ่อนแรงเมื่อเทียบกับผลการดำเนินงาน

นักวิเคราะห์มองว่าปฏิกิริยานี้สะท้อนรูปแบบทั่วไปของฤดูกาลรายงานผลประกอบการของห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ในช่วงที่ผ่านมา กล่าวคือ ผลประกอบการที่สูงเกินคาดมักไม่สามารถจุดกระแสความคลั่งไคล้ในตลาดกลับมาได้อีกครั้ง ขณะเดียวกัน การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) และผลประกอบการของ Alphabet และ Microsoft จะประกาศในวันเดียวกัน ส่งผลให้นักลงทุนระมัดระวังก่อนทำการเดิมพันขนาดใหญ่

รายได้และกำไรจากการดำเนินงาน: ทะลุความคาดหมายทั้งคู่ อุปสงค์ AI ยังเป็นตัวเร่ง

รายได้ 104.62 ล้านล้านวอนและกำไรจากการดำเนินงาน 83.33 ล้านล้านวอนของ SK Hynix ในไตรมาสสามเป็นการตอบโต้อย่างแข็งแกร่งต่อข้อกังขาเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI

แรงขับเคลื่อนหลักที่หนุนผลงานแข็งแกร่งนี้มาจากราคา DRAM และ NAND ที่ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน บริษัทเปิดเผยว่าราคาเฉลี่ย DRAM เพิ่มขึ้นรายไตรมาสสูงถึง 20% ขณะที่ราคาเฉลี่ย NAND เพิ่มขึ้นในช่วงกลางของ 20% Hwang MS ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของ Counterpoint Research ชี้ว่า "แม้ HBM จะมีราคาสูงขึ้น แต่กำไรที่พุ่งขึ้นอย่างมากในไตรมาสนี้ส่วนใหญ่มาจากการขึ้นราคาอย่างรวดเร็วของ DRAM และ NAND แบบดั้งเดิม"

เมื่อมองในมุมกว้าง การใช้จ่ายด้านหน่วยความจำในศูนย์ข้อมูล AI กำลังขยายตัวอย่างต่อเนื่อง จากข้อมูลของ Macquarie Research หน่วยความจำคิดเป็นประมาณหนึ่งในสามของต้นทุนรวมของศูนย์ข้อมูล AI และสัดส่วนนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกเมื่อราคา HBM เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าภายในปี 2027 ในฐานะซัพพลายเออร์ HBM รายสำคัญที่สุดของ NVIDIA SK Hynix คือผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการแข่งขันสะสมอาวุธด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ครั้งนี้

กำไรสุทธิ: เบื้องหลังช่องว่าง 35% ซ่อนอะไรไว้

แม้ผลการดำเนินงานจะสูงเกินคาด แต่กำไรสุทธิ 39.53 ล้านล้านวอนต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 60.73 ล้านล้านวอนอยู่ประมาณ 21 ล้านล้านวอน คิดเป็นช่องว่าง 35% ซึ่งเป็นส่วนที่น่าประหลาดใจที่สุดของงบการเงินไตรมาสนี้

เมื่อพิจารณาจากโครงสร้างทางการเงิน ช่องว่างขนาดใหญ่ระหว่างกำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิอาจมาจากหลายปัจจัยซ้อนทับกัน ได้แก่ การจัดการภาษีที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนใน Kioxia กำไรขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน รายการที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงานแบบครั้งเดียว และผลกระทบทางบัญชีจากแผนคืนเงินผู้ถือหุ้นขนาดใหญ่ของบริษัท

ช่องว่างนี้เตือนนักลงทุนว่าในการตีความคุณภาพกำไรของ SK Hynix จำเป็นต้องแยกพิจารณากำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิออกจากกัน ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง แต่การขาดหายไปอย่างมากของกำไรสุทธิอาจรบกวนความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นได้บ้าง

การคืนเงินผู้ถือหุ้น: วิเคราะห์แผนระดับล้านล้านวอนอย่างละเอียด

ขนาดของแผนคืนเงินผู้ถือหุ้นของ SK Hynix ถือเป็นก้าวสำคัญในประวัติศาสตร์ของบริษัท

ในด้านเงินปันผลสด ยอดรวมเงินปันผลสดทั้งปีจะเกิน 30 ล้านล้านวอน เงินปันผลต่อหุ้น 20,000 วอนในไตรมาสสาม แบ่งเป็น 10,000 วอนสะท้อนผลการดำเนินงานรายไตรมาส และอีก 10,000 วอนมาจากเงินปันผลพิเศษที่เกี่ยวข้องกับกำไรจากการลงทุนใน Kioxia บริษัทระบุว่าจะคืนกำไรส่วนใหญ่จากการลงทุนใน Kioxia ให้ผู้ถือหุ้นในรูปเงินปันผลพิเศษ โดยแบ่งจ่ายสองครั้ง รวมอยู่ในเงินปันผลไตรมาสสามและเงินปันผลสิ้นปี 2026

ในด้านการซื้อหุ้นคืน บริษัทวางแผนซื้อคืนและยกเลิกหุ้นมูลค่ากว่า 60 ล้านล้านวอน ในแผนซื้อหุ้นคืนใหม่ 20 ล้านล้านวอนที่ได้รับอนุมัติ ประมาณ 10 ล้านล้านวอนจะถูกยกเลิกหลังจากใช้เพื่อคืนเงินผู้ถือหุ้น และอีก 10 ล้านล้านวอนจะจัดสรรเป็นค่าตอบแทนพนักงาน ในอนาคต คณะกรรมการจะพิจารณาขนาดการซื้อคืนครั้งต่อไปเป็นรายไตรมาสตามสภาวะตลาด กระแสเงินสด และปัจจัยอื่นๆ

โดยรวมแล้ว คำมั่นสัญญาคืนเงินระดับล้านล้านวอนนี้ไม่เพียงแต่เป็นการปลอบใจชดเชยแผนการจดทะเบียน Solidigm ในสหรัฐฯ ที่ถูกระงับไปก่อนหน้านี้เนื่องจากการคัดค้านของผู้ถือหุ้นและการตรวจสอบของหน่วยงานกำกับดูแล แต่ยังเป็นการประกาศเชิงรุกถึงความมั่นใจในความสามารถในการทำกำไรระยะยาวของบริษัทอีกด้วย

ภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำยืดเยื้อถึงปี 2030 จุดสูงสุดของกำไรยังห่างไกล

SK Hynix มีมุมมองที่ชัดเจนต่ออนาคตของอุตสาหกรรม กล่าวคือ ภาวะขาดแคลนชิปหน่วยความจำจะดำเนินไปตลอดช่วงครึ่งหลังของทศวรรษ 2020 จนถึงปี 2030

เมื่อเจาะจงไปที่การคาดการณ์อุปสงค์ บริษัทคาดว่าภายในปี 2027 ความต้องการ DRAM จะเติบโตในช่วงกลางของ 20% ต่อปี ขณะที่ความต้องการ NAND จะเติบโตสู่ช่วงเลขสองหลักระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ว่ากลุ่มผลิตภัณฑ์หลักทั้งสองอยู่ในวัฏจักรอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม บริษัทยังชี้ถึงข้อกังวลหนึ่งว่า เมื่อราคาหน่วยความจำสูงขึ้นและภาวะขาดแคลนอุปทานทวีความรุนแรงขึ้น ยอดจัดส่งพีซีและสมาร์ทโฟนคาดว่าจะลดลง นั่นหมายความว่าอุปสงค์ฝั่งอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคต้องเผชิญแรงกดดัน และขีดจำกัดความยืดหยุ่นด้านราคาของตลาดปลายทางกำลังถูกทดสอบ

เมื่อมองในมุมกว้าง SK Hynix รวมถึงคู่แข่งอย่าง Samsung Electronics และ Micron กำลังปรับเปลี่ยนกำลังการผลิตไปที่ HBM ส่งผลให้อุปทาน DRAM และ NAND แบบดั้งเดิมตึงตัวขึ้น ซึ่งเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างให้ราคาปรับตัวสูงขึ้น ท่ามกลางการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการลงทุนในศูนย์ข้อมูล AI สมดุลอุปสงค์-อุปทานเช่นนี้ไม่น่าจะพลิกกลับในระยะสั้น