การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ: สิบคำถามที่วอลล์สตรีทต้องจับตา

สิบคำถาม

หนึ่ง ตลาดได้สะท้อนความคาดหวังต่อการเลือกตั้งไปมากน้อยเพียงใดแล้ว?

จุดเริ่มต้นของการวิเคราะห์การเลือกตั้งกลางเทอมไม่ควรเป็นเพียงการคาดเดาว่าพรรคใดจะชนะ แต่ควรทำความเข้าใจก่อนว่าตลาดการเงินได้สะท้อนความคาดหวังทางการเมืองแบบใดไปแล้วบ้าง

DWS ระบุในรายงานว่า ณ เวลาที่เขียน การคาดการณ์ส่วนใหญ่ชี้ว่าพรรคเดโมแครตจะได้ควบคุมสภาผู้แทนราษฎร แต่ผลลัพธ์จริงยังมีความไม่แน่นอน สำหรับนักลงทุน แม้ผลสุดท้ายจะตรงกับการคาดการณ์ล่วงหน้า ก็ไม่ได้หมายความว่าจะสามารถทำกำไรจากการลงทุนได้

การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ปี 2016 เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน

เมื่อทรัมป์ชนะการเลือกตั้งอย่างเหนือความคาดหมาย ตลาดการเงินร่วงลงในช่วงแรก แต่เมื่อนักลงทุนหันไปสนใจความเป็นไปได้ของการลดภาษีนิติบุคคล ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ดีดตัวกลับอย่างรวดเร็ว และฟื้นคืนการขาดทุนก่อนหน้านี้ได้ก่อนสิ้นวันทำการถัดไป

นี่แสดงให้เห็นว่าผลกระทบของเหตุการณ์ทางการเมืองต่อตลาดไม่ได้ขึ้นอยู่กับผลแพ้ชนะ แต่ขึ้นอยู่กับว่าตลาดประเมินนโยบายและแนวโน้มเศรษฐกิจในอนาคตใหม่อย่างไร

ตรรกะเดียวกันนี้ใช้ได้กับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 เช่นกัน แม้ผลลัพธ์สุดท้ายจะตรงกับที่ตลาดคาดไว้ นักลงทุนก็ยังต้องพิจารณาว่าการผสมผสานนโยบายของสภาคองเกรสชุดใหม่จะเปลี่ยนแนวโน้มการเติบโต เงินเฟ้อ และกำไรของภาคธุรกิจหรือไม่

สอง ความประหลาดใจที่แท้จริงของตลาดอาจมาจากนอกวอชิงตัน?

วอลล์สตรีทมักจับจ้องไปที่การควบคุมสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา แต่ DWS มองว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายบางอย่างที่น่าจับตามองกว่าอาจเกิดขึ้นในระดับรัฐและท้องถิ่น

ผู้ว่าการรัฐ สมาชิกสภานิติบัญญัติของรัฐ และเจ้าหน้าที่ท้องถิ่นสามารถมีอิทธิพลโดยตรงต่อการจัดหาไฟฟ้า การก่อสร้างสายส่งไฟฟ้า การวางผังเมือง และการอนุมัติศูนย์ข้อมูล

สำหรับธุรกิจที่พึ่งพาโครงการโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ นโยบายเหล่านี้อาจส่งผลกระทบโดยตรงมากกว่าการเปลี่ยนแปลงที่นั่งในสภาคองเกรส

ตัวอย่างเช่น บริษัทที่กำลังก่อสร้างศูนย์ข้อมูล แม้จะไม่ได้รับผลกระทบชัดเจนจากการปรับนโยบายของรัฐบาลกลาง ก็อาจเผชิญต้นทุนที่สูงขึ้นและความล่าช้าของกำหนดการ เนื่องจากรัฐบาลท้องถิ่นเปลี่ยนกฎการเชื่อมต่อไฟฟ้าหรือข้อกำหนดการอนุมัติโครงการ

ดังนั้น การเลือกตั้งท้องถิ่นที่แทบไม่มีผลต่อดัชนี S&P 500 ก็ยังอาจเปลี่ยนการคาดการณ์กำไรของบริษัทที่เกี่ยวข้องได้อย่างมีนัยสำคัญ

สาม ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังพึ่งพารูปแบบการปรับตัวขึ้นหลังการเลือกตั้งกลางเทอมได้หรือไม่?

ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าพรรคของประธานาธิบดีสหรัฐฯ มักเสียที่นั่งในสภาผู้แทนราษฎรจำนวนหนึ่งในการเลือกตั้งกลางเทอม

DWS ชี้ว่าในปี 2026 ยังมีบริบททางประวัติศาสตร์ที่ค่อนข้างพิเศษ: ทรัมป์กำลังอยู่ในวาระที่สองแบบไม่ต่อเนื่อง ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่มีประสบการณ์คล้ายกันในประวัติศาสตร์มีเพียงโกรเวอร์ คลีฟแลนด์เท่านั้น

หากอ้างอิงประสบการณ์ในอดีตของประธานาธิบดีที่ดำรงตำแหน่งสองสมัยติดต่อกัน การเลือกตั้งกลางเทอมในวาระที่สองมักมาพร้อมกับความนิยมของพรรครัฐบาลที่ลดลง ปรากฏการณ์นี้เรียกอีกอย่างว่า "Six-year itch"

ตลาดการเงินก็มีรูปแบบทางประวัติศาสตร์บางอย่างเช่นกัน

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ มักเผชิญแรงกดดันในช่วงหลายเดือนก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม และฟื้นตัวขึ้นในช่วงเวลาหลังการเลือกตั้งสิ้นสุดลง แต่รายงานเน้นว่าสถิติเหล่านี้บอกได้เพียงว่าเกิดอะไรขึ้นในอดีต ไม่ได้พิสูจน์ว่าการปรับตัวขึ้นเป็นผลโดยตรงจากการเลือกตั้ง

สภาพเศรษฐกิจ กำไรของบริษัท นโยบายการเงิน และระดับการประเมินมูลค่าในแต่ละวัฏจักรประวัติศาสตร์แตกต่างกันอย่างมาก จึงไม่สามารถคาดการณ์ราคาหุ้นในอนาคตโดยอิงจากผลตอบแทนเฉลี่ยในอดีตเพียงอย่างเดียว

สี่ การแบ่งขั้วในสภาคองเกรสดีต่อวอลล์สตรีทจริงหรือ?

วอลล์สตรีทมีความเชื่อมานานว่ารัฐบาลแบ่งขั้ว (Divided Government) อาจเป็นผลดีต่อตลาดการเงิน เพราะเมื่อทำเนียบขาวและสภาคองเกรสถูกควบคุมโดยพรรคต่างกัน การออกกฎหมายขนาดใหญ่และการปรับนโยบายจะทำได้ยากขึ้น

ภาวะชะงักงันทางการเมืองเช่นนี้ถูกมองว่าจำกัดการแทรกแซงของรัฐบาล และลดความไม่แน่นอนเชิงนโยบายที่ภาคธุรกิจต้องเผชิญ

แต่ DWS มองว่าข้อมูลในอดีตไม่เพียงพอที่จะสนับสนุนข้อสรุปง่าย ๆ เช่นนี้

งานวิจัยที่รายงานอ้างถึงพบว่าในช่วงที่รัฐบาลควบคุมเป็นเอกภาพ ผลตอบแทนส่วนเกินเฉลี่ยของตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับสูงกว่าช่วงรัฐบาลแบ่งขั้ว ที่สำคัญกว่านั้น การออกกฎหมายที่ลดลงไม่ได้หมายความว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองลดลง แม้สภาคองเกรสจะอยู่ในภาวะชะงักงัน สมาชิกสภาก็ยังต้องบรรลุข้อตกลงเรื่องงบประมาณรายจ่ายประจำปี หากสองพรรคประนีประนอมกันไม่ได้ ความเสี่ยงที่หน่วยงานรัฐจะปิดทำการก็ยังคงอยู่

ในขณะเดียวกัน ทำเนียบขาวที่ถูกสภาคองเกรสคานอำนาจก็อาจพึ่งพาเครื่องมือเชิงนโยบายอื่น ๆ มากขึ้นเพื่อผลักดันวาระของตน

ดังนั้น สำหรับนักลงทุน สิ่งที่ต้องจับตาไม่ใช่แค่ว่าสภาคองเกรสจะแบ่งขั้วหรือไม่ แต่รวมถึงหลังจากเกิดภาวะชะงักงันทางการเมืองแล้ว รัฐบาลจะดำเนินนโยบายต่อไปด้วยวิธีใด

ห้า ทำไม AI และศูนย์ข้อมูลจึงอาจเป็นตัวแปรสำคัญของการเลือกตั้งกลางเทอม?

นี่คือหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่น่าจับตามองระหว่างการเลือกตั้งกลางเทอมครั้งนี้กับวัฏจักรการเลือกตั้งที่ผ่านมา

เมื่อขนาดการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ขยายตัว การพัฒนาอุตสาหกรรม AI ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องของชิป ซอฟต์แวร์ และอัลกอริทึมอีกต่อไป แต่พึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพมากขึ้นเรื่อย ๆ

ศูนย์ข้อมูลต้องการไฟฟ้าที่ต่อเนื่อง การเชื่อมต่อกับโครงข่ายไฟฟ้า สิ่งอำนวยความสะดวกด้านการส่งไฟฟ้า และการสนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานในท้องถิ่น ซึ่งโครงการเหล่านี้มักอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐและรัฐบาลท้องถิ่น

หากผลการเลือกตั้งสะท้อนความไม่พอใจของประชาชนในพื้นที่ต่อการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล ค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น หรือแรงกดดันด้านโครงสร้างพื้นฐาน เจ้าหน้าที่ท้องถิ่นที่เพิ่งได้รับเลือกอาจใช้มาตรการกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้น

เช่น เพิ่มข้อกำหนดการอนุมัติการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล กำหนดให้ผู้พัฒนารับผิดชอบค่าใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานมากขึ้น หรือใช้มาตรการจำกัดผลกระทบของการขยายศูนย์ข้อมูลต่อค่าไฟฟ้าของประชาชน

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ความคืบหน้าของโครงการ และความสามารถในการทำกำไรในอนาคต สำหรับบริษัทที่ทุ่มทุนจำนวนมากในการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลแล้ว การเมืองท้องถิ่นจึงอาจเปลี่ยนจากปัญหากำกับดูแลทั่วไปเป็นตัวแปรสำคัญที่กระทบผลประกอบการทางการเงิน

อย่างไรก็ตาม DWS เน้นย้ำด้วยว่านักลงทุนไม่ควรมองเฉพาะแรงต้านทางการเมืองที่โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI เผชิญ

หากปัญญาประดิษฐ์สามารถเพิ่มผลิตภาพโดยรวมของเศรษฐกิจได้อย่างมีนัยสำคัญในที่สุด ผลด้านการเติบโตที่ตามมาอาจสำคัญกว่าข้อถกเถียงทางการเมืองเกี่ยวกับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล

กล่าวอีกนัยหนึ่ง การประเมินมูลค่าระยะยาวของอุตสาหกรรม AI ยังคงขึ้นอยู่กับว่าเทคโนโลยีจะแปลงเป็นผลิตภาพที่สูงขึ้นและการเติบโตของกำไรภาคธุรกิจได้จริงหรือไม่

หก ภาวะชะงักงันทางการเมืองช่วยปรับปรุงการขาดดุลการคลังสหรัฐฯ ได้หรือไม่?

อีกมุมมองที่พบบ่อยคือ หากสภาคองเกรสแบ่งขั้ว สองพรรคจะผลักดันรายจ่ายการคลังใหม่ขนาดใหญ่ได้ยาก ซึ่งจะช่วยให้สหรัฐฯ ควบคุมการขาดดุลงบประมาณได้

แต่ DWS เตือนว่าภาวะชะงักงันทางการเมืองไม่ได้หมายความว่าวินัยการคลังจะดีขึ้นเสมอไป แม้โครงการการคลังขนาดใหญ่ใหม่ ๆ จะผ่านได้ยาก รายจ่ายของรัฐบาลกลางที่มีอยู่ก็ยังอาจดำเนินต่อไป และต้นทุนดอกเบี้ยของหนี้สาธารณะก็จะสะสมเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ

ในขณะเดียวกัน การประนีประนอมทางการเมืองเกี่ยวกับงบประมาณรายจ่ายประจำปีอาจรักษาพันธะการคลังเดิมไว้ หรือแม้แต่เพิ่มรายจ่ายบางส่วน แต่ไม่สามารถแก้ปัญหาหนี้ระยะยาวได้

ความแตกต่างนี้สำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ สำหรับนักลงทุนตราสารหนี้สหรัฐฯ สิ่งที่ต้องประเมินคือผลการเลือกตั้งจะเปลี่ยนการขาดดุลการคลังในอนาคต ปริมาณการออกพันธบัตรรัฐบาล และอัตราผลตอบแทนที่รัฐบาลสหรัฐฯ ต้องจ่ายเพื่อดึงดูดนักลงทุนให้ซื้อพันธบัตรหรือไม่

ภาวะชะงักงันในสภาคองเกรสจำกัดการปรับนโยบายได้ แต่ไม่สามารถเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานของรายรับรายจ่ายการคลังโดยอัตโนมัติ ดังนั้น แม้การเลือกตั้งกลางเทอมจะทำให้เกิดรัฐบาลแบ่งขั้ว ก็ไม่สามารถสรุปได้ทันทีว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวจะลดลง

เจ็ด นักลงทุนควรตีความผลคืนวันเลือกตั้งอย่างไร?

DWS แนะนำให้นักลงทุนระมัดระวังผลลัพธ์เบื้องต้นในคืนวันเลือกตั้ง

หากการควบคุมวุฒิสภาขึ้นอยู่กับหนึ่งหรือสองเขตเลือกตั้งที่สูสี ผลเบื้องต้นอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อมีการนับคะแนนเพิ่มขึ้น

โพลสำรวจผู้ใช้สิทธิโดยธรรมชาติเป็นข้อมูลประมาณการ และการเลือกตั้งที่สูสีอาจเกี่ยวข้องกับบัตรลงคะแนนที่นับล่าช้า การนับคะแนนใหม่ การฟ้องร้องทางกฎหมาย และขั้นตอนการรับรองผลที่แตกต่างกันของแต่ละรัฐ

แต่ตลาดการเงินมักไม่รอให้ผลการเลือกตั้งขั้นสุดท้ายได้รับการยืนยันทั้งหมดก่อนเริ่มซื้อขาย

งานวิจัยที่มีอยู่แสดงให้เห็นว่าเมื่อตลาดปรับราคาความเป็นไปได้ของผลลัพธ์ทางการเมืองบางอย่าง หุ้น อัตราดอกเบี้ย น้ำมัน และดอลลาร์อาจผันผวนได้

ดังนั้น นักลงทุนต้องแยกแยะระหว่างข้อมูลใหม่ที่เปลี่ยนการคาดการณ์นโยบายจริง ๆ กับสัญญาณรบกวนระยะสั้นที่เกิดจากกระบวนการนับคะแนนเลือกตั้ง

แปด ผลการเลือกตั้งแปลงเป็นโอกาสหรือความเสี่ยงในการลงทุนได้อย่างไร?

DWS เน้นว่าผลการเลือกตั้งไม่ได้ให้คำสั่งซื้อขายโดยตรง

สิ่งที่กระทบราคาสินทรัพย์จริง ๆ คือห่วงโซ่การส่งผ่านที่ยาวกว่า:

ความคาดหวังเดิมของตลาดคืออะไร ผลลัพธ์จริงนำมาซึ่งความประหลาดใจอะไรบ้าง ความประหลาดใจเหล่านี้เปลี่ยนแรงจูงใจเชิงนโยบายของนักการเมืองอย่างไร และส่งผลต่อกำไรของบริษัท เงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และส่วนชดเชยความเสี่ยงอย่างไร

สำหรับการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 ตัวแปรนโยบายสำคัญ ได้แก่ ภาษีศุลกากร รายจ่ายการคลัง การกำกับดูแลโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

นักลงทุนต้องประเมินต่อไปว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบายเหล่านี้เพียงพอที่จะเปลี่ยนการกำหนดราคาสินทรัพย์ในระยะยาวหรือไม่

รายงานมองว่าเมื่อเทียบกับการเลือกตั้งประธานาธิบดี การเลือกตั้งกลางเทอมมักไม่สร้างผลกระทบต่อการลงทุนในระดับเดียวกัน แม้การควบคุมวุฒิสภาจะตัดสินด้วยที่นั่งเดียว ความหมายโดยตรงต่อการลงทุนก็อาจค่อนข้างจำกัด

DWS จึงคาดว่าหลังจากความผันผวนทางการเมืองระยะสั้น ตลาดการเงินอาจค่อย ๆ กลับมาให้ความสนใจกับประเด็นเศรษฐกิจและนโยบายตามปกติ

เมื่อเทียบกับคำถามว่าใครชนะการเลือกตั้ง ตลาดอาจให้ความสำคัญกับนโยบายเฉพาะที่เจ้าหน้าที่ที่เพิ่งได้รับเลือกเตรียมจะดำเนินการมากกว่าในท้ายที่สุด

เก้า สำหรับนักลงทุนหุ้นสหรัฐฯ การประเมินที่สำคัญที่สุดคืออะไร?

DWS มองว่านักลงทุนหุ้นสหรัฐฯ ต้องแยกแยะก่อนระหว่างผลกระทบของการเลือกตั้งต่อตลาดโดยรวมกับผลกระทบต่ออุตสาหกรรมและบริษัทรายตัว

จากข้อมูลในอดีต ดัชนี S&P 500 มักอ่อนตัวลงระดับหนึ่งก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม และฟื้นตัวภายในหนึ่งปีหลังการเลือกตั้ง แต่ผลการดำเนินงานจริงในแต่ละวัฏจักรการเลือกตั้งแตกต่างกันมาก ผลตอบแทนเฉลี่ยในอดีตไม่สามารถทำนายทิศทางตลาดของวัฏจักรเดียวได้อย่างมีประสิทธิภาพ

รายงานยังเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ภายใต้รูปแบบการควบคุมสภาคองเกรสที่แตกต่างกันในช่วงที่ประธานาธิบดีจากพรรครีพับลิกันบริหารประเทศตั้งแต่ปี 1953 ในกลุ่มตัวอย่างที่จำกัดนี้ ไม่ว่าสภาคองเกรสจะถูกควบคุมโดยพรรคใด ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของดัชนี S&P 500 เป็นบวกทั้งหมด อย่างไรก็ตาม เมื่อพรรครีพับลิกันควบคุมสภาอย่างน้อยหนึ่งสภา ผลตอบแทนเฉลี่ยสูงกว่าช่วงที่พรรคเดโมแครตควบคุมทั้งสองสภาอย่างชัดเจน

DWS เตือนด้วยว่าจำนวนตัวอย่างที่เกี่ยวข้องมีน้อย จึงไม่ควรมองความแตกต่างทางประวัติศาสตร์นี้เป็นเครื่องมือทำนายผลการดำเนินงานของตลาดในอนาคตโดยตรง สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยรวม กำไรของบริษัท ผลิตภาพ นโยบายการเงิน และระดับการประเมินมูลค่า อาจยังสำคัญกว่าการควบคุมสภาคองเกรส แต่สำหรับบริษัทและอุตสาหกรรมเฉพาะ สถานการณ์อาจแตกต่างออกไป

หากผลการเลือกตั้งเปลี่ยนนโยบายภาษีศุลกากร การกำกับดูแลอุตสาหกรรม หรือสภาพแวดล้อมทางการเมืองของการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ก็อาจส่งผลต่อแนวโน้มกำไรของบริษัทบางแห่งชัดเจนขึ้น

ดังนั้น สิ่งที่นักลงทุนต้องประเมินไม่ใช่ผลการเลือกตั้งน่าสนใจเพียงพอหรือไม่ แต่คือมันเปลี่ยนกำไรที่บริษัทจะทำได้ในอนาคต และการประเมินมูลค่าที่ตลาดยินดีจ่ายสำหรับกำไรเหล่านั้นจริงหรือไม่

สิบ นักลงทุนตราสารหนี้สหรัฐฯ ต้องจับตาการเปลี่ยนแปลงอะไรบ้าง?

สำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ ผลการเลือกตั้งก็เป็นเพียงจุดเริ่มต้นของการวิเคราะห์เช่นกัน คำถามที่สำคัญกว่าคือการผสมผสานนโยบายใหม่จะเปลี่ยนการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ระดับเงินเฟ้อ ความต้องการกู้ยืมของรัฐบาล และเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตหรือไม่

ความไม่แน่นอนทางการเมืองยังอาจเปลี่ยนค่าชดเชยความเสี่ยงเพิ่มเติมที่นักลงทุนเรียกร้องสำหรับการถือพันธบัตรระยะยาว ซึ่งก็คือส่วนชดเชยอายุคงเหลือ

นั่นหมายความว่าผลกระทบของการเลือกตั้งกลางเทอมต่อตลาดตราสารหนี้อาจไม่ปรากฏทั้งหมดในคืนวันเลือกตั้ง แต่จะค่อย ๆ ปรากฏในกระบวนการเปลี่ยนแปลงของนโยบายการคลังและความคาดหวังเศรษฐกิจมหภาคในภายหลัง

นักลงทุนต้องจับตาขนาดการขาดดุลการคลังในอนาคต อุปทานพันธบัตรรัฐบาล และการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นของความคาดหวังเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว

ผลการดำเนินงานในอดีตของตลาดตราสารหนี้ภาคเอกชนก็สะท้อนรูปแบบคล้ายกัน DWS วิเคราะห์การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ หกครั้งตั้งแต่ปี 2002 ที่มีข้อมูลส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไฮยิลด์ทั่วโลกของ Bloomberg ให้สังเกตได้ และพบว่าผลการเลือกตั้งไม่มีอิทธิพลที่มั่นคงและเป็นอิสระต่อส่วนต่างเครดิตของพันธบัตรไฮยิลด์

ในทางตรงกันข้าม การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างเครดิตหลังการเลือกตั้งได้รับแรงขับเคลื่อนจากวัฏจักรเครดิตและสภาพแวดล้อมมหภาคโดยรวมในขณะนั้นมากกว่า เช่น มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบที่สองในปี 2010 แรงกระแทกจากตลาดน้ำมันในปี 2014 และการคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2018 ต่างส่งผลสำคัญต่อตลาดเครดิต

เนื่องจากจำนวนตัวอย่างในอดีตมีจำกัด รายงานมองว่าแนวทางที่สมเหตุสมผลกว่าในปัจจุบันยังคงเป็นการวิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงด้านเครดิตของอุตสาหกรรมเฉพาะเป็นหลัก แทนที่จะตัดสินทิศทางของพันธบัตรไฮยิลด์โดยตรงจากผลการเลือกตั้ง

บทสรุป: สิ่งที่ตลาดซื้อขายในท้ายที่สุดไม่ใช่ผลลัพธ์ทางการเมือง แต่เป็นความคาดหวังทางเศรษฐกิจ

การเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐฯ ปี 2026 อาจปรับโฉมอำนาจในสภาคองเกรส และส่งผลกระทบในระดับที่แตกต่างกันในด้านนโยบายการคลัง การกำกับดูแลการค้า โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และการกู้ยืมของรัฐบาล

แต่ข้อสรุปหลักของ DWS คือการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองไม่จำเป็นต้องเท่ากับการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของแนวโน้มการลงทุน

สำหรับตลาดหุ้นสหรัฐฯ กำไรของบริษัท การเพิ่มผลิตภาพจาก AI ระดับการประเมินมูลค่า และนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของผลการดำเนินงานระยะยาว สำหรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การขาดดุลการคลัง อุปทานพันธบัตร เงินเฟ้อ และความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยระยะยาวมีความสำคัญมากกว่า

ในขณะเดียวกัน การเลือกตั้งท้องถิ่นอาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อบริษัทและอุตสาหกรรมเฉพาะผ่านการอนุมัติศูนย์ข้อมูล การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้า และการกำกับดูแลในท้องถิ่น

รูปแบบทางประวัติศาสตร์ให้ข้อมูลอ้างอิงได้ แต่ไม่สามารถแทนที่การวิเคราะห์สภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันได้

สำหรับวอลล์สตรีท สิ่งที่สำคัญจริง ๆ ไม่ใช่การทายถูกว่าพรรคใดชนะ แต่คือการระบุว่าผลการเลือกตั้งเปลี่ยนความคาดหวังด้านการเติบโต เงินเฟ้อ กำไร และอัตราดอกเบี้ยที่ตลาดได้สะท้อนไว้ในราคาแล้วหรือไม่ และการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะคงอยู่ได้นานเพียงใด