Meta เผย Muse สร้างรายได้เร็วกว่าคาด เตรียมแตกหุ้นระดมทุน ต้นทุน AI ลด 10 เท่าในปีหน้า

หลังจากความกังวลเรื่องการใช้จ่ายลงทุนมหาศาลมาอย่างยาวนาน ความรู้สึกของวอลล์สตรีทที่มีต่อ Meta กำลังเปลี่ยนไปอย่างละเอียดอ่อน ตลาดเริ่มเปลี่ยนจากการลงโทษ Meta ที่ใช้เงิน ไปเป็นการให้รางวัลกับบริษัทที่มีเรื่องราวผลิตภัณฑ์ AI ที่จับต้องได้จริง

รายงานจาก Wall Street Insight ระบุว่า หลังปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ วันที่ 21 ตุลาคม Meta ประกาศรายได้ไตรมาส 3 อยู่ที่ 64.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับปีก่อน สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 63.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทคาดว่ารายได้ไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 73,000 ถึง 76,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยค่ากลางของช่วงดังกล่าวสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์

จากนั้นในการประชุมทางโทรศัพท์เพื่อรายงานผลประกอบการที่ยาวนานหนึ่งชั่วโมง ผู้บริหารใช้เวลาส่วนใหญ่ตอบคำถามที่ตลาดให้ความสนใจมากที่สุดในขณะนี้: เอเจนต์อัจฉริยะจะสร้างรายได้ได้อย่างไร? ต้นทุนการประมวลผลที่สูงจะถูกครอบคลุมได้อย่างไร? และเพื่อรองรับระบบขนาดมหึมานี้ เงินของ Meta มาจากไหน?

ผู้บริหารเปิดเผยว่า เฉพาะในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา มีผู้ใช้งานมากกว่า 10 ล้านคนที่ตั้งค่าเอเจนต์ส่วนตัว Muse แล้ว ในจำนวนผู้ใช้เหล่านี้ ประมาณ 25% ใช้งานในแต่ละวัน Zuckerberg กล่าวในที่ประชุมว่า:

กรณีการใช้งานที่พบบ่อยที่สุดของ Muse คือการช้อปปิ้ง โดยมากกว่าหนึ่งในสี่ของผู้ใช้ Muse มีส่วนร่วมในการช้อปปิ้ง และมียอดซื้อเฉลี่ยมากกว่า 200 ดอลลาร์สหรัฐ

ในด้านโมเดลธุรกิจ ผู้บริหารได้ให้กรอบที่ค่อนข้างชัดเจนในครั้งนี้: ผู้ใช้ส่วนใหญ่ใช้งานฟรี ในสถานการณ์การทำธุรกรรม มีแผนให้ผู้ขายเป็นผู้จ่ายค่าธรรมเนียม ผู้ใช้รายบุคคลที่ต้องการโมเดลที่ทรงพลังกว่าหรือโทเค็นเพิ่มเติมสามารถเลือกสมัครสมาชิกได้ และผู้ใช้ระดับองค์กรสามารถจ่ายเงินเพื่อรับฟีเจอร์เพิ่มเติม

Evercore ถามต่อในระหว่างการตอบคำถามว่า: ปกติแล้ว Meta มักจะเน้นการเติบโตของผู้ใช้และการรักษาฐานผู้ใช้ก่อน แล้วค่อยพิจารณาการสร้างรายได้ แต่ต้นทุนบริการของ Muse สูงกว่าอย่างเห็นได้ชัด ครั้งนี้จำเป็นต้องทำกำไรเร็วขึ้นหรือไม่? Zuckerberg ตอบตรงไปตรงมาว่า: การสร้างรายได้จะถูกผลักดันเร็วกว่าจังหวะปกติที่เคยทำมา ต้นทุนและขนาดของโอกาสนั้นใหญ่มาก ผู้ใช้กำลังใช้ Muse ในการช้อปปิ้งอยู่แล้ว จึงจำเป็นต้องสร้างรูปแบบการเก็บค่าบริการตามมา

เบื้องหลังข้อมูลธุรกรรมที่คึกคักคือการใช้ทรัพยากรการประมวลผลจำนวนมหาศาล Zuckerberg ยอมรับว่า ปัจจุบัน Muse ใช้ทรัพยากรการประมวลผลอย่างมาก ซึ่งเป็นข้อจำกัดหลักที่ทำให้ผลิตภัณฑ์นี้ยังไม่ได้เปิดตัวในวงกว้างทั่วโลก

เพื่อสนับสนุนการแข่งขันด้านกำลังการประมวลผลที่ไม่อาจหยุดนิ่งนี้ Meta ได้ประกาศการตัดสินใจครั้งสำคัญที่ส่งผลโดยตรงต่อโครงสร้างเงินทุนในรายงานผลประกอบการ: การออกหุ้นทุนชนิดไม่มีสิทธิออกเสียง (หุ้น Class C) ในรูปแบบของเงินปันผลหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมทั้งหมด ซึ่งเทียบเท่ากับการแตกหุ้นแบบ "1 ต่อ 2"

แม้ว่าผู้บริหารจะอ้างว่า "ยังไม่มีแผนการระดมทุนที่เฉพาะเจาะจงที่จะประกาศในขณะนี้" แต่ตลาดรู้ดีว่า ภายใต้กรอบคำแนะนำรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีที่สูงถึง 135,000 ถึง 145,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือการเตรียมโครงสร้างพื้นฐานล่วงหน้าสำหรับการระดมทุนด้วยหุ้นจำนวนมหาศาลในอนาคต ตามที่บันทึกการประชุมของคณะกรรมการพิเศษที่เกี่ยวข้องได้บอกเป็นนัย เงื่อนไขสินเชื่อของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่กำลังเข้มงวดขึ้น การออกตราสารหนี้จำนวนมหาศาลอาจส่งผลเสียต่ออันดับความน่าเชื่อถือ การระดมทุนด้วยหุ้นจึงกลายเป็นทางเลือกที่จำเป็น

Muse สร้างยอดขายอีคอมเมิร์ซเกินคาด และเส้นทางการสร้างรายได้ที่ "ถูกบังคับให้เร่งขึ้น"

นับตั้งแต่เปิดตัวประมาณหกสัปดาห์ Muse แสดงให้เห็นถึงความเร็วในการเข้าถึงผู้ใช้และความผูกพันของผู้ใช้ที่น่าทึ่ง ผู้บริหารเปิดเผยว่า เฉพาะในสหรัฐอเมริกาและแคนาดา มีผู้ใช้งานมากกว่า 10 ล้านคนที่ตั้งค่าเอเจนต์ส่วนตัว Muse แล้ว ในจำนวนผู้ใช้เหล่านี้ ประมาณ 25% ใช้งานในแต่ละวัน

สิ่งที่ทำให้ตลาดตื่นเต้นยิ่งกว่าคือ Muse ได้เข้าถึงสถานการณ์ที่มีมูลค่าการทำธุรกรรมสูงอย่างแม่นยำ นั่นคือการช้อปปิ้ง

Mark Zuckerberg ซีอีโอของ Meta ไม่ปิดบังความประหลาดใจต่อข้อมูลนี้:

กรณีการใช้งานที่พบบ่อยที่สุดของ Muse คือการช้อปปิ้ง โดยมากกว่าหนึ่งในสี่ของผู้ใช้ Muse มีส่วนร่วมในการช้อปปิ้ง และมียอดซื้อเฉลี่ยมากกว่า 200 ดอลลาร์สหรัฐ Plaid บอกเราว่า พวกเขาไม่เคยเห็นกิจกรรมที่คึกคักเช่นนี้จากคอนเนกเตอร์ของพวกเขาบนบริการอื่นใดมาก่อน และในสัปดาห์แรก เราต้องร่วมมือกับ Stripe เพื่อเพิ่มวงเงินสินเชื่อ เนื่องจากปริมาณธุรกรรมเกินความคาดหมายของทุกคน

เมื่อเผชิญกับรายได้จากการทำธุรกรรมจริง Meta ตัดสินใจที่จะละทิ้งแนวทางอินเทอร์เน็ตแบบดั้งเดิมในยุค Facebook และ Instagram ที่ "สร้างฐานผู้ใช้จำนวนมหาศาลก่อน แล้วค่อย ๆ ทำการสร้างรายได้"

เมื่อตอบคำถามจากวาณิชธนกิจในวอลล์สตรีทว่า "จะเร่งการสร้างรายได้เร็วกว่าที่เคยหรือไม่" Zuckerberg ตอบอย่างตรงไปตรงมามาก:

ผมคิดว่าเราจะผลักดันการสร้างรายได้เร็วกว่าวิธีปกติของเรา

เขาอธิบายเหตุผลหลักสองประการของการเร่งความเร็วเพิ่มเติม:

ประการแรกคือขนาดของตัวเลขที่เรากำลังพูดถึง ไม่ว่าจะมองจากมุมของต้นทุนหรือโอกาส ล้วนทำให้ความคืบหน้าในการสร้างรายได้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เพื่อให้สามารถขยายขนาดได้ อีกด้านหนึ่งคือ กิจกรรมจำนวนมากที่ผู้คนกำลังทำอยู่นั้นเป็นกิจกรรมเชิงพาณิชย์อยู่แล้ว เพื่อมอบคุณค่าแก่ผู้บริโภคที่ผู้คนต้องการ เราจำเป็นต้องสร้างโมเดลธุรกิจที่เกี่ยวข้อง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Meta ได้เปิดเผยแผนการสร้างรายได้ที่แบ่งเป็นระดับอย่างชัดเจน:

ฟรีสำหรับผู้ใช้ทั่วไปส่วนใหญ่: สร้างเครือข่าย Muse ขนาดใหญ่

เก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ขาย: สร้างเครื่องมือทางธุรกิจและเก็บค่าธรรมเนียมจากผู้ขายตามธุรกรรมที่เกิดขึ้น

เก็บค่าสมัครสมาชิกจากผู้ใช้ระดับสูง: ผู้ใช้ที่ต้องการใช้โมเดลที่ล้ำสมัยที่สุดหรือโทเค็นเพิ่มเติมสามารถชำระค่าสมัครสมาชิกได้โดยตรง

เก็บค่าบริการจากองค์กร: เจ้าของธุรกิจที่ต้องการฟีเจอร์เพิ่มเติมเพื่อพัฒนาธุรกิจ หรือบริษัทที่ต้องการให้พนักงานใช้ Muse ในการทำงาน จะต้องชำระค่าสมัครสมาชิก

การออกหุ้น Class C ไร้สิทธิออกเสียง: แผนการเงินระยะยาวเบื้องหลังการ "แตกหุ้น 1 ต่อ 2" แบบอำพราง

เพื่อสนับสนุนการแข่งขันด้านกำลังการประมวลผลที่ไม่อาจหยุดนิ่งนี้ Meta ได้ประกาศการตัดสินใจครั้งสำคัญที่ส่งผลโดยตรงต่อโครงสร้างเงินทุนในรายงานผลประกอบการ

ผู้ถือหุ้น Class A หรือ Class B เดิมจะได้รับหุ้น Class C หนึ่งหุ้นต่อหนึ่งหุ้นเดิม โดยไม่มีสิทธิออกเสียง มีผลในวันที่ 19 มกราคมปีหน้า และเริ่มซื้อขายในช่วงปลายเดือนมกราคม ผลทางเศรษฐกิจเทียบเท่ากับการแตกหุ้น 1 ต่อ 2 แต่ผู้บริหารระบุชัดเจนว่า วัตถุประสงค์ของการจัดตั้งหุ้น Class C คือเพื่อการระดมทุน ค่าตอบแทนพนักงาน และการเข้าซื้อกิจการ

Eric Sheridan นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ถามตรง ๆ เกี่ยวกับแผนการระดมทุนในที่ประชุม Susan Li ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวว่า ยังไม่มีแผนการระดมทุนที่เฉพาะเจาะจงที่จะประกาศในขณะนี้ เพียงแต่เห็นว่าการเตรียมโครงสร้างเงินทุนล่วงหน้าเป็นสิ่งที่รอบคอบกว่า

แต่เอกสารที่ยื่นต่อ SEC ให้บริบทที่ชัดเจนกว่า ตามเอกสาร PRE 14C ที่ Meta ยื่น เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม ผู้บริหารแจ้งต่อคณะกรรมการพิเศษว่า คาดว่าแรงกดดันในการระดมทุนเพิ่มเติมจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน Moelis ที่ปรึกษาทางการเงินรายงานว่า การคาดการณ์ระยะยาวสามชุดที่คณะกรรมการหารือในเดือนพฤษภาคม แต่ละชุดล้วนต้องระดมทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่ปี ภายในต้นเดือนสิงหาคม ถ้อยคำของผู้บริหารเปลี่ยนเป็นว่าบริษัท "มีความจำเป็นเร่งด่วนในการระดมทุนด้วยหุ้นในระยะใกล้"

เอกสารยังอธิบายเหตุผลที่ไม่เลือกตราสารหนี้: หนี้ในระดับดังกล่าวจะส่งผลเสียต่ออันดับความน่าเชื่อถือ ในเดือนกรกฎาคม การจองซื้อตราสารหนี้ของโครงการร่วมทุนศูนย์ข้อมูลในเท็กซัสของ Meta อ่อนแอกว่าการออกตราสารหนี้ประเภทเดียวกัน Moelis ประเมินว่าเงื่อนไขสินเชื่อของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่กำลังเข้มงวดขึ้น

แม้ว่าผู้บริหารจะอ้างว่า "ยังไม่มีแผนการระดมทุนที่เฉพาะเจาะจงที่จะประกาศในขณะนี้" แต่ตลาดรู้ดีว่า ภายใต้กรอบคำแนะนำรายจ่ายลงทุนตลอดทั้งปีที่สูงถึง 135,000 ถึง 145,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นี่คือการเตรียมโครงสร้างพื้นฐานล่วงหน้าสำหรับการระดมทุนด้วยหุ้นจำนวนมหาศาลในอนาคต

ตามที่บันทึกการประชุมของคณะกรรมการพิเศษที่เกี่ยวข้องได้บอกเป็นนัย เงื่อนไขสินเชื่อของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่กำลังเข้มงวดขึ้น การออกตราสารหนี้จำนวนมหาศาลอาจส่งผลเสียต่ออันดับความน่าเชื่อถือ การระดมทุนด้วยหุ้นจึงกลายเป็นทางเลือกที่จำเป็น Susan Li อธิบายอย่างเป็นกลางว่า:

เราเชื่อว่าหุ้นประเภทนี้จะรักษาโครงสร้างที่นำโดยผู้ก่อตั้งของเรา มันจะขยายเครื่องมือทางการเงินของเรา และให้ความยืดหยุ่นแก่เราในการสนับสนุนโมเมนตัมการพัฒนาที่ไม่เคยมีมาก่อนที่เราเห็นในทุกส่วนของธุรกิจซึ่งขับเคลื่อนด้วย AI... การสร้างกรอบโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมเพื่อให้แน่ใจว่าเราสามารถเข้าถึงแหล่งเงินทุนที่หลากหลายเป็นสิ่งที่รอบคอบ

ต้นทุนการประมวลผลคือกุญแจสู่การขยายขนาด Meta คาดว่าประสิทธิภาพจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 เท่าในปีหน้า

แนวโน้มการสร้างรายได้ของ Muse เกี่ยวข้องโดยตรงกับต้นทุนการประมวลผล ผู้บริหารของ Meta เน้นย้ำหลายครั้งว่า เอเจนต์ AI ในปัจจุบันมีความหนาแน่นในการประมวลผลสูง หากต้องการครอบคลุมผู้ใช้หลายร้อยล้านหรือหลายพันล้านคน จำเป็นต้องเพิ่มประสิทธิภาพการประมวลผลและขยายขีดความสามารถของโครงสร้างพื้นฐานไปพร้อมกัน

Zuckerberg กล่าวว่า บริษัทกำลังสร้างขีดความสามารถในการประมวลผลที่สามารถให้บริการผู้คนมากกว่า 1 พันล้านคนในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เขายังกล่าวอีกว่า:

"เราคาดว่าประสิทธิภาพด้านต้นทุนจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 10 เท่าในปีหน้า ซึ่งจะทำให้สามารถทำกำไรได้เมื่อรายได้ถึงขนาดที่กำหนด หากประสิทธิภาพการประมวลผลยังคงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า Muse จะทำกำไรได้สูงเป็นเวลาหลายปี"

Li กล่าวเสริมว่า บริษัทกำลังปรับปรุงประสิทธิภาพจากหลายทิศทาง รวมถึงการใช้ช่วงเวลาที่มีการใช้งานน้อยหรือกำลังการประมวลผลที่ไม่ได้ใช้งาน การใช้โมเดลที่เล็กลง และการปรับปรุงกระบวนการอนุมาน เพิ่มอัตราการใช้ GPU ในระยะยาว บริษัทยังหวังที่จะใช้ความก้าวหน้าของความสามารถของโมเดลเพื่อทำงานให้สำเร็จด้วยโทเค็นน้อยลง และใช้ AI เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของซอฟต์แวร์ที่รันโมเดล

Zuckerberg ยังกล่าวอีกว่า:

"ผมคาดว่าภายในหนึ่งปี เราจะสามารถส่งมอบความฉลาดที่เทียบเท่ากับ Muse Wonder ในปัจจุบันหรือโมเดลล้ำสมัยใด ๆ ในปัจจุบันได้ด้วยต้นทุนเพียงเศษเสี้ยวเดียวในโมเดลที่เล็กลง"

Zuckerberg กล่าวว่า Meta ต้องการผลักดันการเติบโตของรายได้และการปรับต้นทุนให้เหมาะสมไปพร้อมกับการขยายเครือข่ายผู้ใช้ "เราวางแผนที่จะดำเนินการอย่างจริงจัง" เขายังกล่าวว่า Meta เชื่อว่าตนมีเงื่อนไขในการขยายเอเจนต์ส่วนบุคคลไปสู่ผู้คนหลายพันล้านคน แต่ธุรกิจที่เกี่ยวข้องยังต้องปรับปรุงผลิตภัณฑ์ ขีดความสามารถในการประมวลผล และโมเดลธุรกิจต่อไป

นอกจากนี้ Reality Labs ซึ่งเป็น "ตัวถ่วงกำไร" ของ Meta มาโดยตลอดก็มาถึงจุดเปลี่ยน เนื่องจากการเปลี่ยนจังหวะการเปิดตัวอุปกรณ์ VR และมุ่งเน้นไปที่การส่งมอบซูเปอร์อัจฉริยะส่วนบุคคล (เช่น แว่นตาอัจฉริยะ AI) เป็นลำดับแรก การขาดทุนของแผนกนี้มีแนวโน้มลดลง

Susan Li กล่าวว่า: "เราคาดว่าขาดทุนจากการดำเนินงานในปีหน้า (2027) จะลดลงเหลือประมาณ 15,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และจากนั้นจะมุ่งสู่การทำกำไร"

พลิกโฉมระบบนิเวศ B2B: จาก "ปฏิสัมพันธ์ระหว่างมนุษย์กับคอมพิวเตอร์" สู่ "เอเจนต์สนทนากับเอเจนต์"

ในตลาดองค์กร (B2B) Meta ก็มีความทะเยอทะยานไม่แพ้กัน ผู้บริหารเปิดเผยว่า ปัจจุบันมีธุรกิจขนาดเล็กอย่างน้อย 500 ล้านรายที่ใช้กลุ่มแอปพลิเคชันของ Meta Susan Li วาดภาพอนาคตทางธุรกิจที่พลิกโฉมอย่างมาก:

"เราคาดว่าในที่สุดตลาดจะไม่ให้เอเจนต์นำทางประสบการณ์ดิจิทัลทุกอย่างเหมือนมนุษย์อีกต่อไป ในระยะยาว สิ่งนี้จะเปลี่ยนไปสู่การโต้ตอบที่ได้รับอนุญาตและมีโครงสร้างมากขึ้น... การสื่อสารโดยตรงระหว่างเอเจนต์ส่วนบุคคลของผู้บริโภคกับเอเจนต์ขององค์กรเอง"

กล่าวโดยสรุป อีคอมเมิร์ซและบริการองค์กรในอนาคตอาจไม่ใช่ผู้บริโภคที่เข้าไปท่องเว็บด้วยตนเองอีกต่อไป แต่เป็น "Muse ของผู้บริโภค" ที่เจรจาและทำธุรกรรมโดยตรงกับ "เอเจนต์ AI ขององค์กร" ดังที่ Susan Li กล่าว:

"AI กำลังสร้างการพลิกโฉมครั้งใหญ่ในภาคองค์กรในวันนี้... เราไม่คิดว่าบริษัทองค์กรแบบดั้งเดิมได้ยึดครองตลาดนี้ไว้แล้ว"

Zuckerberg แสดงความประหลาดใจต่อความเร็วของวิวัฒนาการในปัจจุบันเมื่อสรุปจังหวะกลยุทธ์ของ Meta:

"Muse ใช้เวลาประมาณแปดเดือนจากไอเดียบนกระดานไวท์บอร์ดไปสู่ผลิตภัณฑ์ที่ประสบความสำเร็จ... ช่วงนี้สิ่งต่าง ๆ เร่งตัวขึ้น ที่ Meta เราเชื่อว่าอนาคตเป็นของทุกคน และการมอบอำนาจให้กับผู้คนคือวิธีที่เราจะไปถึงอนาคตนั้น"