ไม่ใช่การลงทุน แต่เก็บค่าเช่ารายเดือน: บัญชีอีกด้านของการที่ Binance ทุ่ม 100 ล้านดอลลาร์เข้าถือหุ้น Circle

ผู้เขียน: กู้ อวี่, ChainCatcher

ค่ำวันที่ 22 กันยายน Circle ยื่นเอกสาร 8-K ต่อ ก.ล.ต. สหรัฐฯ เปิดเผยธุรกรรมสำคัญ: Binance ซื้อหุ้นสามัญ Class A ของ Circle จำนวน 1,237,011 หุ้น ในราคาหุ้นละ 80.84 ดอลลาร์ รวมมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ โดยธุรกรรมเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 17 กันยายน เอกสารฉบับเดียวกันยังเปิดเผยว่า ทั้งสองฝ่ายได้ลงนามข้อตกลงการค้าฉบับใหม่ระยะเวลา 5 ปี แทนที่ข้อตกลงเดิมจากเดือนพฤศจิกายน 2024 และสิงหาคม 2025 โดย Binance จะโปรโมต USDC บนแพลตฟอร์มของตน และ Circle จะจ่ายค่าธรรมเนียมจูงใจให้ Binance เป็นรายเดือนตามปริมาณ USDC ที่ถือครอง

อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาแรกของตลาดไม่คึกคักนัก ในวันที่เปิดเผยข่าว ราคา CRCL พุ่งขึ้นช่วงสั้น ๆ ก่อนร่วงลงมาอยู่ที่ประมาณ 93 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 1% จากราคาปิดวันก่อนหน้า

ปฏิกิริยาที่เฉื่อยชาเป็นเรื่องที่เข้าใจได้ เพราะนี่ไม่ใช่ธุรกรรมมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ แต่เป็นธุรกรรมเกี่ยวกับ "ตำแหน่งบนชั้นวางสินค้า"

ส่วนลด ล็อกหุ้น และเงื่อนไข: หุ้นที่ไม่ธรรมดา

เงื่อนไขของการลงทุนครั้งนี้เน้นย้ำคำว่า "ระยะยาว" ในแทบทุกองค์ประกอบ

เมื่อคำนวณจากราคาปิดของ CRCL วันที่ 17 กันยายนที่ 85.09 ดอลลาร์ ราคา 80.84 ดอลลาร์คิดเป็นส่วนลดประมาณ 5% แต่หากวัดจากราคาปิดวันที่ 21 กันยายนที่ 94.49 ดอลลาร์ ส่วนลดจะขยายเป็นประมาณ 14% Binance ให้คำมั่นว่าจะไม่ขาย โอน จำนำ หรือป้องกันความเสี่ยงหุ้นเหล่านี้เป็นเวลาสูงสุด 2 ปีหลังการส่งมอบ โดยอนุญาตเฉพาะกรณียกเว้น เช่น การโอนให้บริษัทในเครือ การควบรวมที่คณะกรรมการอนุมัติ หรือการบังคับตามกฎหมาย ในช่วงล็อกหุ้น สิทธิออกเสียงเป็นของ Binance

กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งที่ Binance ได้รับคือหุ้นที่โดยเนื้อแท้แล้ว "ออกไปไม่ได้ตราบใดที่ความร่วมมือยังไม่สิ้นสุด" หากข้อตกลงการค้าถูกยกเลิกก่อนกำหนดตามสัญญา ข้อจำกัดการโอนก็จะถูกปลดล็อก หุ้นเป็นหลักประกันของข้อตกลงการค้า ไม่ใช่การลงทุนอิสระ

จุดสำคัญที่แท้จริงอยู่ที่ตัวข้อตกลง ตามเอกสาร 8-K ค่าธรรมเนียมจูงใจรายเดือนที่ Circle จ่ายให้ Binance อิงจาก "ปริมาณ USDC ที่ถือผ่านบริการโครงสร้างพื้นฐานกระเป๋าเงินสัญญาอัจฉริยะแบบโมดูลาร์ของ Circle" โดยไม่เปิดเผยอัตรา ซึ่งสอดคล้องกับโครงสร้างข้อตกลงเดือนสิงหาคม 2025 ส่วนในข้อตกลงเดิมเดือนพฤศจิกายน 2024 Circle เคยจ่ายค่าธรรมเนียมล่วงหน้าแบบครั้งเดียวให้ Binance ประมาณ 60.3 ล้านดอลลาร์ รายงานประจำปี 2025 ของ Circle เปิดเผยว่าต้นทุนการจัดจำหน่ายที่เกี่ยวข้องกับ Binance เพิ่มขึ้น 152.1 ล้านดอลลาร์ในปีนั้น

ภายใน 22 เดือน คู่ค้าคู่เดิมแก้ไขข้อตกลงถึงสามครั้ง ราคาการจัดจำหน่ายสเตเบิลคอยน์กำลังถูกตั้งราคาใหม่ซ้ำแล้วซ้ำเล่า

ใครจ่ายเงินให้ใคร

เรื่องเล่าสาธารณะวางการลงทุนของ Binance ไว้ข้างหน้า แต่ทิศทางกระแสเงินสดกลับตรงกันข้าม

ในมุมบัญชี Binance เป็นผู้ถือหุ้น แต่ในมุมกระแสเงินสด Binance เป็นผู้รับเงิน Circle จ่ายค่าธรรมเนียมโปรโมตให้ Binance พร้อมกับทำให้ Binance กลายเป็นผู้ถือหุ้นของตน โครงสร้างแบบนี้มีแบบอย่างจาก Coinbase มาก่อน ในฐานะผู้ร่วมก่อตั้ง USDC Coinbase ได้รับส่วนแบ่งครึ่งหนึ่งของดอกเบี้ยสำรอง USDC มาโดยตลอด

ตัวเลขยิ่งตอกย้ำน้ำหนักของต้นทุนการจัดจำหน่าย รายได้รวมและรายได้จากสำรองของ Circle ในไตรมาส 2 อยู่ที่ 701 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% จากปีก่อน ต้นทุนการจัดจำหน่ายและธุรกรรมอยู่ที่ 410.4 ล้านดอลลาร์ โดย 324.6 ล้านดอลลาร์ไหลไปที่ Coinbase รายได้หลังหักต้นทุนการจัดจำหน่าย (RLDC) อยู่ที่ 289 ล้านดอลลาร์ อัตรากำไร 41.2% ในช่วงเดียวกัน อัตราผลตอบแทนจากสำรองลดลงเหลือ 3.5% ลดลง 66 จุดเบสิสจากปีก่อน

นั่นหมายความว่าสูตรกำไรของ Circle เปราะบางอย่างยิ่ง: รายได้ = ขนาด × อัตราผลตอบแทนสำรอง − ต้นทุนการจัดจำหน่าย การเติบโตของขนาดอาจถูกหักล้างด้วยดอกเบี้ยที่ลดลง หรือถูกกลืนโดยส่วนแบ่งช่องทาง Compass Point ให้เรตติ้ง "ถือ" เมื่อเริ่มครอบคลุม Circle ครั้งแรกในเดือนมิถุนายน 2025 ด้วยเหตุผลว่าพันธมิตรการจัดจำหน่ายกระจุกตัวสูงในสถาบันคริปโตเนทีฟ และตอนนี้รายชื่อดังกล่าวมีตลาดแลกเปลี่ยนเพิ่มอีกหนึ่งแห่ง ซึ่งก็คือผู้ถือหุ้นด้วย

Binance มีแผนของตัวเอง ตลาดแลกเปลี่ยนแห่งนี้ร่วมมือกับ Paxos เปิดตัว BUSD ในปี 2019 เคยดันมูลค่าตลาดขึ้นไปถึง 2 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ถูกกรมบริการทางการเงินรัฐนิวยอร์กสั่งหยุดออกในเดือนกุมภาพันธ์ 2023 จากนั้นหันไปใช้ FDUSD ของ First Digital ในฮ่องกง ซึ่งปัจจุบันปริมาณหมุนเวียนหดเหลือประมาณ 350 ล้านดอลลาร์ ความล้มเหลวของเส้นทางสเตเบิลคอยน์ของตัวเองทำให้ "การโปรโมตดอลลาร์ของคนอื่น" กลายเป็นทางเลือกตามความเป็นจริง

ตำแหน่งของ USDC: อันดับสอง แต่ฐานรากแข็งขึ้น

ในแง่ขนาด USDC ยังเป็นอันดับสอง: USDT มีปริมาณหมุนเวียนประมาณ 1.83 แสนล้านดอลลาร์ USDC ประมาณ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ รวมกันครองส่วนแบ่ง 85% ของตลาดสเตเบิลคอยน์มูลค่าประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์ แต่โครงสร้างกำลังเปลี่ยนไป แผนภูมิจัดกลุ่มที่ Lorenzo Valente ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ ARK Invest เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 กันยายน แสดงให้เห็นว่าสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดเกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์เคยมีสี่ราย ตอนนี้เหลือเพียง Tether และ Circle ส่วนอันดับสามอยู่ที่ประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์

บน Ethereum ช่องว่างส่วนแบ่งระหว่าง USDC และ USDT แคบลงจาก 34.2 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนพฤศจิกายน 2024 เหลือ 17.8 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนกันยายน 2026 โดยช่วงเดียวกัน USDT เติบโต 22% และ USDC เติบโต 83% ในปี 2025 ปริมาณธุรกรรมออนเชนที่ปรับแล้วของ USDC แซง USDT เป็นครั้งแรกที่ 18.3 ล้านล้านดอลลาร์ต่อ 13.3 ล้านล้านดอลลาร์ และในไตรมาส 2 ตัวเลขนี้แตะ 14.8 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 151% จากปีก่อน

ที่สำคัญกว่าคือการรักษาไว้ ณ สิ้นไตรมาส 2 USDC ที่ถือบนแพลตฟอร์มของ Circle เองสูงถึง 1.24 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 106% จากปีก่อน ส่วนแบ่งถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักรายวันเพิ่มจาก 7.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อนเป็น 19.5% ยิ่ง USDC อยู่ในสภาพแวดล้อมที่ Circle ควบคุมมากเท่าใด อำนาจต่อรองด้านการจัดจำหน่ายก็ยิ่งเอียงเข้าหา Circle มากขึ้นเท่านั้น นี่คือเหตุผลที่ข้อตกลงกับ Binance ใช้ "ยอดคงเหลือ USDC ในโครงสร้างพื้นฐานกระเป๋าเงินของ Circle" เป็นฐานการคิดค่าธรรมเนียม Circle กำลังใช้การออกแบบค่าธรรมเนียมเพื่อดึงปริมาณที่เพิ่มขึ้นเข้าสู่พื้นที่ของตัวเอง

และปริมาณใหม่กำลังไหลมาจากอีกด้านหนึ่ง การแปลงหุ้นเป็นโทเคนเป็นเส้นโค้งที่ชันที่สุดในปีนี้: วันที่ 10 กันยายน Nasdaq ประกาศแผนลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Payward บริษัทแม่ของ Kraken เพื่อร่วมกันผลักดันโครงสร้างพื้นฐานหุ้นโทเคน และวันที่ 21 กันยายน ธนาคารกลางยุโรปเปิดตัว Pontes เพื่อสนับสนุนการชำระธุรกรรมสินทรัพย์โทเคนขายส่งด้วยเงินของธนาคารกลาง

สำหรับ USDC นี่คืออุปสงค์ใหม่ที่ถูกล็อกโดยกฎระเบียบ ผู้ทรงอิทธิพลทางความคิดคริปโต Kuai Dong ให้ความเห็นว่า "ปัจจุบันธุรกิจหุ้นสหรัฐฯ ของ Binance ต้องใช้ USDC ในการซื้อขายและไถ่ถอนเนื่องจากข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ซึ่งกระตุ้นความต้องการให้ผู้คนถือสเตเบิลคอยน์ USDC ก่อนแล้วจึงซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ แม้ Binance จะมีบริการจับคู่คำสั่งในคลิกเดียว เช่น อนุญาตให้สั่งซื้อด้วยสเตเบิลคอยน์ USDT หรือเหรียญแพลตฟอร์ม BNB แต่เส้นทางการซื้อขายสุดท้ายยังต้องแปลงเป็นสเตเบิลคอยน์ USDC ก่อนจึงจะจับคู่กับหุ้นสหรัฐฯ บนแพลตฟอร์มได้"

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทุกธุรกรรมหุ้นโทเคนสร้างอุปสงค์การแลกเปลี่ยนภาคบังคับให้ USDC USDT และ BNB เป็นเพียงสกุลเงินทางเข้าบนเส้นทางนี้ สุดท้ายต้องผ่านประตู USDC เมื่อหุ้นเริ่มขึ้นออนเชน USDC ไม่ได้เป็นเพียงสื่อกลางการซื้อขายอีกต่อไป แต่กลายเป็นชั้นการตั้งราคาเริ่มต้นของท่อส่งใหม่นี้

ด้านผลิตภัณฑ์ก็เร่งเช่นกัน วันที่ 16 กันยายน Arc ซึ่งเป็นบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ของ Circle เปิดตัวเมนเน็ตสาธารณะ ค่า Gas ชำระด้วย USDC ผู้ตรวจสอบเจเนซิสประกอบด้วย BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC, Intercontinental Exchange และ Standard Chartered และวันที่ 10 กรกฎาคม สำนักงานควบคุมสกุลเงินสหรัฐฯ (OCC) อนุมัติใบอนุญาตธนาคารทรัสต์ระดับประเทศให้ Circle ในที่สุด

"ด้วย USDC, Arc และโครงสร้างพื้นฐานที่พลิกโฉมการโอนมูลค่าข้ามพรมแดน Circle ได้ก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่น่าเชื่อถือที่สุดในโลก" Richard Teng ซีอีโอร่วมของ Binance กล่าว "การลงทุน 100 ล้านดอลลาร์และพันธสัญญา 5 ปีของเราแสดงถึงความเชื่อมั่นระยะยาว" ถ้อยคำของ Jeremy Allaire ตรงไปตรงมากว่า: "เราเห็นโอกาสมหาศาลในการใช้ USDC ขยายการเข้าถึงดอลลาร์สู่ตลาดเกิดใหม่"

ตลาดเกิดใหม่คือเป้าหมายที่แท้จริงของข้อตกลงนี้ คูเมืองของ USDT อยู่ที่นั่น: การโอนข้ามพรมแดนบนเครือข่ายค่าธรรมเนียมต่ำ หลักประกันสัญญา และการออมดอลลาร์ในประเทศที่ค่าเงินอ่อน Circle จ่ายเงินให้แพลตฟอร์มซื้อขายที่มีผู้ใช้ตลาดเกิดใหม่มากที่สุด เท่ากับโจมตีดินแดนใจกลางของ Tether โดยตรง

ความเห็นต่างและจังหวะ: ใครซื้อ และทำไม Binance ถึงลงมือตอนนี้

การลงทุนนี้ถูกตีความซ้ำแล้วซ้ำเล่า ส่วนหนึ่งเพราะรายชื่อผู้ถือหุ้นของ Circle ในครึ่งปีที่ผ่านมามีประเด็นให้พูดถึงอย่างมาก

Duan Yongping เป็นผู้ที่มีความขัดแย้งมากที่สุด วันที่ 29 กรกฎาคม 2025 เขาระบุชัดเจนบน Xueqiu ว่า "สิ่งที่ไม่มีกระแสเงินสดผมไม่เข้าใจ และไม่สนใจสเตเบิลคอยน์" เก้าเดือนต่อมา H&H International Investment ที่เขาบริหารเปิดเผยการถือครอง Circle ครั้งแรกในเอกสาร 13F ไตรมาส 1: จำนวน 200,000 หุ้น ราคาเฉลี่ย 95.41 ดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 19.08 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.095% ของพอร์ตการลงทุนมูลค่าประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ในไตรมาสเดียวกัน กองทุน Oriental Harbor Overseas ของ Dan Bin ก็เริ่มถือครองครั้งแรกประมาณ 31,700 หุ้น วันที่ 5 พฤษภาคม Dan Bin เขียนบน Weibo ว่า "เพราะนักวิจัยแนะนำอย่างหนักแน่น ผมจึงจัดพอร์ต Circle เล็กน้อย" วันนั้นราคา CRCL พุ่งขึ้นกว่า 16% ระหว่างวัน

จังหวะของ ARK Invest ต่อเนื่องกว่า ARK Venture Fund ลงทุนใน Circle ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 และเพิ่มการถือครองต่อเนื่องหลัง IPO จุดสูงสุดประมาณ 4.51 ล้านหุ้น วันที่ 24 มีนาคม CRCL ร่วงประมาณ 20% ในวันเดียว ETF สามกองของ ARK ซื้อรวม 161,513 หุ้น วันที่ 23 กรกฎาคม เมื่อราคาหุ้นหลุด 64 ดอลลาร์และเสียเส้นค่าเฉลี่ยหลักทั้งหมด ก็ซื้ออีก 220,012 หุ้น แน่นอนว่า ARK ก็ลดการถือครองเช่นกัน วันที่ 14 กันยายน ARKK และ ARKW ขายรวม 142,350 หุ้น

ความเห็นต่างมีอยู่ตลอด SoftBank Group ขายหุ้น Circle ทั้งหมด 95,659 หุ้น (ประมาณ 10.8 ล้านดอลลาร์) ในเอกสาร 13F ไตรมาส 1 โดยระบุต่อสาธารณะว่าจะมุ่งเงินทุนไปที่ AI ขณะที่อีกด้านหนึ่ง กองทุนบำเหน็จบำนาญครูแคลิฟอร์เนีย (CalSTRS) เพิ่มการถือครอง Circle ขึ้น 3,456.8% ในไตรมาส 2 ณ กลางเดือนพฤษภาคม สถาบันที่รายงานการถือครอง Circle มีถึง 485 แห่ง ในไตรมาสนั้น 353 แห่งเพิ่มการถือครอง และ 192 แห่งลดการถือครอง วันที่ 8 กันยายน Jeremy Allaire ลดการถือครอง 56,200 หุ้นตามแผน 10b5-1 รับเงินประมาณ 5.5 ล้านดอลลาร์

ความเห็นต่างของนักลงทุนสะท้อนในราคาหุ้น: ราคา IPO เดือนมิถุนายน 2025 อยู่ที่ 31 ดอลลาร์ ราคาเปิดวันแรก 69 ดอลลาร์ จุดสูงสุด 298.99 ดอลลาร์ จุดต่ำสุด 49.90 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ 2026 และกลับมาที่ 94.49 ดอลลาร์ในวันที่ 21 กันยายน ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมายังลดลงประมาณ 34% ขณะที่ S&P 500 เพิ่มขึ้น 16.5% ในช่วงเดียวกัน ราคาเป้าหมายเฉลี่ยจาก 26 สถาบันอยู่ที่ 104.31 ดอลลาร์ สูงสุด 243 ดอลลาร์ ต่ำสุด 37 ดอลลาร์ ความเห็นต่างเกือบจะไร้สาระ

Binance เข้าสู่สนามในช่วงที่ความเห็นต่างลึกที่สุดพอดี วันที่ 15 กันยายน วุฒิสภาลงมติ 49 ต่อ 50 เสียง ไม่ผ่านญัตติปิดการอภิปรายร่างกฎหมาย CLARITY ราคา CRCL ร่วงประมาณ 11% ในวันนั้น วันถัดมา Arc เปิดตัวเมนเน็ต ตลาดตอบสนองแบบ "ขายข่าว" ร่วงกว่า 7% วันที่ 17 กันยายน ธุรกรรมเสร็จสิ้น ได้ตั๋วเข้าระยะ 5 ปีพร้อมส่วนลด 5% ณ วันที่ 21 กันยายน มีกำไรทางบัญชีประมาณ 16.9 ล้านดอลลาร์ แต่ไม่สามารถถอนได้ในช่วงล็อกหุ้น ในวันเดียวกัน ก.ล.ต. สหรัฐฯ ประกาศ "การยกเว้นนวัตกรรม" สำหรับหุ้นโทเคนระยะ 5 ปีพร้อมเงื่อนไข

แรงจูงใจอ่านได้ไม่ยาก ตลาดแลกเปลี่ยนแห่งนี้ประกาศในเดือนกรกฎาคมปีนี้ว่ามีผู้ใช้ลงทะเบียน 323 ล้านราย รายงานสำรองเดือนมกราคม 2026 แสดงสำรองรวมประมาณ 1.5564 แสนล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้เป็นสเตเบิลคอยน์ 4.747 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่เมื่อถึงเดือนสิงหาคม Darkfost นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant ชี้ว่าสำรองสเตเบิลคอยน์ลดลงต่ำกว่า 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ดอลลาร์บนแพลตฟอร์มกำลังไหลออก และสภาพคล่องดอลลาร์คือเส้นเลือดใหญ่ของตลาดแลกเปลี่ยน

บทสรุป

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การแข่งขันของสเตเบิลคอยน์ถูกเข้าใจว่าเป็นสงครามเกี่ยวกับความโปร่งใสของสำรองและใบอนุญาตกำกับดูแล Circle ใช้เรื่องเล่าชุดนี้คว้าใบอนุญาต OCC ที่นั่งในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก และการรับรองจาก BlackRock อย่างไรก็ตาม เมื่อปริมาณหมุนเวียนของ USDC วนเวียนอยู่ระหว่าง 7.3 หมื่นล้านถึง 7.7 หมื่นล้านดอลลาร์นานกว่าหนึ่งปี และการลดดอกเบี้ยทุกครั้งของธนาคารกลางสหรัฐฯ กดอัตราผลตอบแทนสำรองลงโดยตรง Circle ก็ต้องยอมรับความจริงข้อหนึ่ง: การปฏิบัติตามกฎระเบียบทำให้คุณเข้าประตูได้ แต่ขายของแทนคุณไม่ได้

100 ล้านดอลลาร์ไม่ใช่สมอราคา แต่เป็นค่าธรรมเนียมช่องทาง มันซื้อการเติบโตของปริมาณหมุนเวียน USDC ไม่ได้ ซื้อได้เพียงตำแหน่งลำดับความสำคัญบนชั้นวางของ Binance และตำแหน่งนี้ต้องต่ออายุทุกเดือน

มาตรฐานการพิสูจน์มีเพียงหนึ่งเดียว: อัตรากำไรสุทธิของ Circle หากในอีกไม่กี่ไตรมาสข้างหน้า ยอดคงเหลือ USDC ที่ Binance นำมาเพิ่มขึ้นจริง แต่อัตรากำไรหลังหักต้นทุนการจัดจำหน่ายยังทรงตัวหรือลดลง ธุรกรรมนี้ก็คือ Circle ใช้หุ้นแลกกับการเปิดรับที่แพง ในทางกลับกัน หาก USDC ตกตะกอนเป็นหลักประกัน เงินออม ยอดชำระ และชั้นการตั้งราคาของสินทรัพย์โทเคนจริง Binance จะกลายเป็นชิ้นส่วนแรกของ Circle ในการเปลี่ยนจาก "เครื่องมือรายได้ดอกเบี้ย" ไปสู่ "เครือข่าย"

สำหรับ Binance แผนง่ายกว่ามาก: ไม่ว่า USDC จะสั่นคลอน USDT ได้หรือไม่ ค่าธรรมเนียมโปรโมตเข้าบัญชีทุกเดือน และหุ้นยังมีเวลาอีกสองปี

ในสงครามสเตเบิลคอยน์ครั้งนี้ ผู้ออกเดิมพันอนาคต ส่วนช่องทางเก็บเงินไปแล้ว