กองทุนลูกชายคนโตของทรัมป์เพิ่มเงินลงทุน 300 ล้านดอลลาร์ เกมการลงทุนของ Polymarket

ผู้เขียน: Zhou, ChainCatcher

ตามรายงานของ WSJ โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ ลูกชายคนโตของทรัมป์ เตรียมลงทุนประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ในแพลตฟอร์มตลาดพยากรณ์ Polymarket ผ่านกองทุน 1789 Capital ซึ่งเขาเป็นหุ้นส่วน

เงินทุนนี้เป็นส่วนหนึ่งของรอบระดมทุนใหม่มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่นำโดย 1789 Capital หากธุรกรรมสำเร็จ มูลค่าของ Polymarket คาดว่าจะสูงถึงประมาณ 21 พันล้านดอลลาร์ ก่อนหน้านี้ 1789 Capital เคยลงทุนใน Polymarket ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดหลังรอบนี้

อดีตและปัจจุบันของ 1789 Capital

1789 Capital ก่อตั้งขึ้นในเดือนตุลาคม 2022 โดยนายธนาคารเพื่อการลงทุน Omeed Malik, Rebekah Mercer และผู้ประกอบการ Chris Buskirk โดยมี Malik ดำรงตำแหน่งประธาน

Malik สำเร็จการศึกษาจากมหาวิทยาลัย Colgate และคณะนิติศาสตร์มหาวิทยาลัย Emory เขาเริ่มต้นอาชีพเป็นทนายความด้านกฎหมายบริษัท จากนั้นย้ายไปทำงานที่ MF Global และต่อมาเข้าร่วม Bank of America Merrill Lynch ซึ่งรับผิดชอบธุรกิจนายหน้าซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์

ในช่วงต้นปี 2018 Malik ลาออกหลังจากถูกสอบสวนเนื่องจากข้อกล่าวหาจากผู้ใต้บังคับบัญชา ต่อมาเขาได้ยื่นคำร้องอนุญาโตตุลาการมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ โดยกล่าวหาว่าธนาคารหมิ่นประมาทและเลือกปฏิบัติ ในเดือนกรกฎาคมปีเดียวกัน Bank of America ตกลงจ่ายเงินจำนวนไม่เปิดเผยเป็นล้านดอลลาร์เพื่อยุติเรื่อง และทั้งสองฝ่ายไม่ได้ให้คำชี้แจงที่ชัดเจนเกี่ยวกับข้อเท็จจริง

หลังจากนั้น Malik ก่อตั้งวาณิชธนกิจ boutique ชื่อ Fawakhari Partners ลงทุนในโครงการสื่อใหม่แนวอนุรักษ์นิยม และดำรงตำแหน่งประธานของ SPAC ตามคำบอกเล่าของเขา จุดยืนทางการเมืองของเขาเปลี่ยนไปเนื่องจากความไม่พอใจต่อการตอบสนองของรัฐบาลต่อการระบาดของ COVID-19 ทำให้แนวทางการลงทุนของเขาค่อยๆ ต่อต้าน ESG และ DEI

หลังการเลือกตั้งปี 2024 โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ เข้าร่วม 1789 Capital ในฐานะหุ้นส่วน และขนาดของกองทุนก็ขยายตัวอย่างรวดเร็ว

ภายในต้นปี 2025 กองทุนหุ้นเติบโตมีขนาดประมาณ 150 ล้านถึง 200 ล้านดอลลาร์ เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนกันยายนปีเดียวกัน และแตะ 2 พันล้านดอลลาร์ภายในสิ้นเดือนธันวาคม โดยปิดรับนักลงทุนรายใหม่ ภายในเดือนพฤษภาคม 2026 สินทรัพย์ภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ เติบโตประมาณ 17 เท่าจากต้นปี 2025

กองทุนลงทุนในหลากหลายภาคส่วน ในด้านปัญญาประดิษฐ์ ได้แก่ Cerebras, Groq, Perplexity, Databricks และ Crusoe; ในด้านกลาโหมและการทหาร มี Anduril, Hadrian และ Vulcan Elements; ในด้านผู้บริโภค รวมถึงแพลตฟอร์มอีคอมเมิร์ซ GrabAGun, แบรนด์บุหรี่ไฟฟ้า Juul และ PublicSquare; ในด้านอวกาศ ครอบคลุม SpaceX และ Axiom Space และยังเข้าร่วมการระดมทุนของ Neuralink, X และ xAI ของ Musk

ตามรายงานของ CNN ในช่วง 500 วันแรกหลังทรัมป์ดำรงตำแหน่งสมัยที่สอง บริษัทด้านกลาโหม อวกาศ และซอฟต์แวร์ 10 แห่งที่ 1789 Capital ลงทุนได้รับเงินกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์จากสัญญาและเงินช่วยเหลือของรัฐบาลกลาง 1789 ตอบว่าไม่เคยหารือเรื่องสัญญาของรัฐบาลกลางสำหรับบริษัทในพอร์ตกับรัฐบาล ฝ่ายของโดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ ระบุว่าเขาไม่ได้อำนวยความสะดวกในการเชื่อมโยงระหว่างบริษัทที่เขาลงทุนหรือให้คำปรึกษากับหน่วยงานรัฐบาลกลาง

หนึ่งในกรณีที่โดดเด่นที่สุดคือ Vulcan Elements ในเดือนสิงหาคม 2025 1789 Capital ลงทุนในบริษัทเมื่อมูลค่าประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ สามเดือนต่อมา กระทรวงกลาโหมออกเงินกู้ 620 ล้านดอลลาร์ให้ และกระทรวงพาณิชย์เพิ่มเงินช่วยเหลือ 50 ล้านดอลลาร์ ทำให้มูลค่าของบริษัทพุ่งขึ้นเป็นประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ วุฒิสมาชิก Elizabeth Warren และคนอื่นๆ ลงนามในจดหมายกล่าวหาว่าธุรกรรมนี้เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์อย่างร้ายแรง

Polymarket เป็นอีกชื่อหนึ่งที่สถาบันนี้หลีกเลี่ยงไม่ได้ ตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 โดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ ดำรงตำแหน่งที่ปรึกษาเชิงกลยุทธ์ที่ได้รับค่าตอบแทนให้กับ Kalshi และได้รับหุ้นบริษัทมูลค่าประมาณ 300,000 ดอลลาร์ ในเดือนสิงหาคม 2025 เขาเข้าร่วมคณะกรรมการที่ปรึกษาของ Polymarket ท่ามกลางการลงทุนของ 1789 Capital ใน Polymarket

ทั้งสองบริษัทเป็นคู่แข่งโดยตรง และเขานั่งอยู่ในทั้งสองฝ่าย โฆษกของเขาตอบว่าสิ่งนี้จะไม่เปลี่ยนบทบาทของเขาที่ Kalshi ในขณะเดียวกัน Trump Media Group เคยวางแผนที่จะฝังผลิตภัณฑ์พยากรณ์ของตนเอง Truth Predict ลงใน Truth Social และหารือเรื่องการให้ Truth API แก่วอลล์สตรีท

ตามรายงานของ Fortune แม้ว่าปัจจุบันยังไม่มีหลักฐานสาธารณะที่แสดงว่าโดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ หรือครอบครัวทรัมป์ใช้ข้อมูลภายในของรัฐบาลเพื่อการซื้อขาย แต่ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากการผสมผสานระหว่างข้อมูลสาธารณะของประธานาธิบดี การซื้อขายในตลาด และผลประโยชน์ทางธุรกิจของครอบครัวกำลังดึงดูดความสนใจจากภายนอก

ความคลั่งไคล้มูลค่า ปริศนารายได้: เกมการลงทุนของ Polymarket

การพุ่งขึ้นของมูลค่า Polymarket มักจะตามหลังเหตุการณ์ด้านกฎระเบียบหรือเงินทุนเสมอ

ในปี 2022 CFTC ตัดสินว่าบริษัทดำเนินการตลาดอนุพันธ์ที่ไม่ได้จดทะเบียน ปรับ 1.4 ล้านดอลลาร์ และสั่งให้บล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ แพลตฟอร์มจึงย้ายไปดำเนินการในต่างประเทศ โดยชำระสัญญาเหตุการณ์ด้วย stablecoin บนเชน

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024 กลายเป็นจุดเปลี่ยน การพนันทางการเมืองทำให้ Polymarket กลายเป็นตลาดความคิดเห็นระดับโลก ส่งผลให้ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาสที่สี่ของปีนั้น

ในเดือนกรกฎาคม 2025 กระทรวงยุติธรรมและ CFTC สรุปการสอบสวนแพลตฟอร์มโดยไม่ดำเนินคดี ในวันที่ 21 ของเดือนเดียวกัน Polymarket ลงทุน 112 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อกิจการตลาดหลักทรัพย์และสำนักหักบัญชีที่ได้รับใบอนุญาต QCEX เพื่อให้ได้ทรัพยากรเปลือกสำหรับกลับสู่ตลาดสหรัฐฯ ในวันที่ 26 สิงหาคม 1789 Capital ประกาศการลงทุนเชิงกลยุทธ์ และโดนัลด์ ทรัมป์ จูเนียร์ เข้าร่วมคณะกรรมการที่ปรึกษาพร้อมกัน

ในเดือนตุลาคม 2025 บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Intercontinental Exchange ให้คำมั่นลงทุนสูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์ โดยมูลค่าก่อนการลงทุนประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ ในวันที่ 25 พฤศจิกายน CFTC ออกคำสั่งกำหนดใหม่ อนุญาตให้หน่วยงานในสหรัฐฯ ดำเนินการผ่านรูปแบบตัวกลางนายหน้าซื้อขายล่วงหน้า หลังจากประตูกฎระเบียบเปิด การเงินแบบดั้งเดิมเริ่มเข้ามาในวงกว้าง

ในเดือนมีนาคม 2026 Intercontinental Exchange ลงทุนเพิ่มอีก 600 ล้านดอลลาร์ บริษัทเปิดเผยการถือครองสะสมประมาณ 1.6 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 22% ของหุ้นที่ออกแล้ว ทำให้เป็นผู้ถือหุ้นสถาบันรายใหญ่ที่สุด (ล่าสุดระบุว่าอาจเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นต่อไป) รอบระดมทุนในเดือนเมษายน 2026 นำสถาบันอย่าง D.E. Shaw และ G Squared เข้ามา ทำให้มูลค่าอยู่ที่ประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ ตอนนี้ 1789 Capital กำลังนำรอบใหม่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ โดยลงทุนประมาณ 300 ล้านดอลลาร์ มูลค่าหลังการลงทุนมองไปที่ 21 พันล้านดอลลาร์ และหลังจากรอบนี้ก็จะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดเช่นกัน

เบื้องหลังมูลค่าที่พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ตัวเลขรายได้กลับเล่าเรื่องที่ไม่สอดคล้องกัน Polymarket เริ่มเก็บค่าธรรมเนียมจากเทรดเดอร์ในเดือนมกราคม 2026 โดยประมาณการรายได้ต่อปีจากแพลตฟอร์มบุคคลที่สาม Sacra อยู่ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่แพลตฟอร์มข้อมูลบนเชน DefiLlama ประเมินรายได้ต่อปีไว้ที่ประมาณ 162 ล้านดอลลาร์ ต่างกันเกือบ 8 เท่า หากใช้มูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วนราคาต่อยอดขายจากตัวเลขแรกจะอยู่ที่ประมาณ 21 เท่า ส่วนตัวเลขหลังจะใกล้ 130 เท่า

แพลตฟอร์มข้อมูล Artemis แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่เดือนตุลาคมถึงธันวาคม 2024 ตลาดพยากรณ์เกือบทั้งหมดเป็นของ Polymarket ปีนี้สถานการณ์เริ่มพลิกกลับ ฟุตบอลโลกผลักดันปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์รวมของตลาดเป็นประมาณ 17 พันล้านดอลลาร์ และรักษาระดับเหนือ 10 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์หลังจบงาน แต่ปริมาณที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ไหลไปยังคู่แข่ง Kalshi

ภายในเดือนสิงหาคม ปริมาณการซื้อขายที่ไม่ใช่กีฬาของ Kalshi อยู่ที่ประมาณ 24.9 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ Polymarket มีเพียงประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ส่วนแบ่งของ Polymarket ในหมวดคริปโตลดลงจากประมาณ 80% เหลือประมาณ 10% ภายในหนึ่งปี อย่างไรก็ตาม การพนันทางการเมืองยังคงเป็นฐานที่มั่นของ Polymarket โดยครองส่วนแบ่งตลาดประมาณ 90% อย่างต่อเนื่อง

แม้หลังจากได้ใบอนุญาตปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐฯ กลับคืนมา จุดเน้นธุรกิจของ Polymarket ยังคงอยู่ต่างประเทศ ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่าในสัปดาห์ของวันที่ 30 สิงหาคม รายได้ค่าธรรมเนียมจากผู้ใช้ต่างประเทศอยู่ที่ประมาณ 1.4 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ผู้ใช้สหรัฐฯ อยู่ที่ประมาณ 610,000 ดอลลาร์ ผู้ใช้ต่างประเทศคิดเป็นกว่า 70% และโครงสร้างปริมาณการซื้อขายก็คล้ายคลึงกัน

ที่สำคัญกว่านั้น ตลาดพยากรณ์ไม่ได้เป็นการแสดงของสองบริษัทอีกต่อไป เมื่อปริมาณการซื้อขายเติบโตขึ้น ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และโปรโตคอลบนเชนก็เข้ามาเบียดเสียดด้วย ซึ่งหมายความว่า Polymarket ถูกกดดันจากทั้งสองด้าน

Coinbase เปิดตลาดพยากรณ์ให้ผู้ใช้สหรัฐฯ ตั้งแต่ต้นปี โดยส่งคำสั่งผ่านช่องทางที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Kalshi โดยอ้างว่าเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เปิดตัวเร็วที่สุด Robinhood ฝังสัญญาเหตุการณ์ลงในแอปโบรกเกอร์ก่อนหน้านี้ โดยเริ่มแรกส่งทราฟฟิกไปยัง Kalshi จากนั้นเตรียมตลาดแลกเปลี่ยนที่ได้รับใบอนุญาตของตนเองชื่อ Rothera Crypto.com เปิดตัว OG, Gemini เปิดตัว Predictions และ ForecastTrader ของ Interactive Brokers และ Webull ก็มีผลิตภัณฑ์คล้ายกัน จุดเข้าทราฟฟิกกำลังเปลี่ยนจากเว็บไซต์คริปโตดั้งเดิมไปยังโบรกเกอร์และตลาดแลกเปลี่ยนที่มีบัญชีเงินทุนอยู่แล้ว

อีกด้านหนึ่งของเชนก็เกิดการกระจายตัวเช่นกัน Limitless บน Base ทำการซื้อขายระยะสั้นคริปโต 15 นาทีและรายชั่วโมง โดยปริมาณการซื้อขายรายเดือนเคยแตะพันล้านดอลลาร์ Opinion และ Predict.fun บน BNB Chain กำลังจับธีมมหภาคและทราฟฟิกกระเป๋า Binance ตามลำดับ Myriad ฝังตัวในสื่อ ในขณะที่ Azuro ให้โครงสร้างพื้นฐานการสร้างตลาดสำหรับฟรอนต์เอนด์หลายสิบราย และ Hyperliquid กำลังรวมสัญญาผลลัพธ์เข้ากับสมุดคำสั่งของตนเองด้วย HIP-4

เงินทุนหลั่งไหลเข้ามา ทำให้พื้นที่แออัดขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งทำให้ประเด็นการออกจากการลงทุนเร่งด่วนขึ้น เส้นทางการออกจากทุนโดยพื้นฐานคือการออกโทเคนและการเสนอขายหุ้น IPO ปีที่แล้ว ผู้บริหารของ Polymarket ระบุต่อสาธารณะว่าจะมีโทเคนและแอร์ดรอป บริษัทแม่ Blockratize ยื่นจดทะเบียนเครื่องหมายการค้า POLY และ $POLY ในเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ และประกาศความร่วมมือของ ICE ก็กล่าวถึงการจัดทำโทเคนในอนาคต แต่กำหนดเวลาการออกและกฎแอร์ดรอปที่เฉพาะเจาะจงยังไม่ได้รับการสรุป

ปัจจุบัน บริษัทยังไม่ได้ยื่นหนังสือชี้ชวน IPO และ J.P. Morgan ยุติความร่วมมือด้านธนาคารกับ Polymarket เมื่อปีที่แล้วเนื่องจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ แต่ธนาคารระบุว่ายังคงมีปฏิสัมพันธ์ทางธุรกิจหลายอย่างกับบริษัท และกำลังพิจารณาเข้าร่วมการจัดจำหน่ายหุ้น IPO ในอนาคต