SOL พุ่งเกือบ 47% ในเดือนเดียว เบื้องหลังการดีดกลับอย่างแข็งแกร่ง

โดย Nancy, PANews

หลังจากซบเซามานาน SOL ก็กลับมาดีดตัวแรงอีกครั้ง

ตั้งแต่เดือนสิงหาคม SOL ปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง ไม่เพียงพลิกจากผลตอบแทนรายเดือนติดลบต่อเนื่องตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 แต่ยังทำผลงานรายเดือนแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024

การดีดกลับครั้งนี้ไม่ได้มาจาก sentiment ตลาดเพียงอย่างเดียว นอกเหนือจากเงินทุนไหลกลับเข้ามา ปัจจัยพื้นฐานบนเชนที่ดีขึ้น และการอัปเกรดทางเทคนิคแล้ว การปฏิรูปโทเคโนมิกส์ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อมูลค่าระยะยาวของ SOL

ผลงานรายเดือนแข็งแกร่งสุดในรอบ 10 เดือน แรงซื้อสถาบันคือตัวขับเคลื่อนสำคัญ

เดือนนี้ SOL ปรับตัวขึ้นแรง ทะลุ 110 ดอลลาร์ ทำจุดสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปลายเดือนมกราคมปีนี้

เมื่อดูผลงานรายเดือน SOL ปรับตัวขึ้น 46.9% ในเดือนสิงหาคม ยุติการปิดลบรายเดือนติดต่อกัน 10 เดือน และเป็นเดือนที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบเกือบหนึ่งปี ด้วยการดีดกลับของราคาที่แข็งแกร่ง การขาดทุนตั้งแต่ต้นปีของ SOL ลดลงเหลือประมาณ 13% จากที่เคยขาดทุน 34.1% ตลอดปี 2025

เงินทุนสถาบันและ ETF ไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง เป็นแรงซื้อสำคัญที่ผลักดันการปรับขึ้นของ SOL ในช่วงที่ผ่านมา Solana Spot ETF มีเงินไหลเข้าติดต่อกันหลายวัน ข้อมูลจาก SoSoValue ระบุว่า ในรอบสัปดาห์ที่ผ่านมา ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 1.36 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดรายสัปดาห์นับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว เมื่อดูข้อมูลรายเดือน เงินไหลเข้าของ Solana Spot ETF ในเดือนสิงหาคมก็ทำระดับสูงสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่จดทะเบียน

ในขณะเดียวกัน Solana Treasury Company (DAT) ก็เริ่มซื้อ SOL เพิ่มเมื่อเร็วๆ นี้ เช่น DeFi Development Corp ประกาศกลับมาซื้อ SOL อีกครั้ง และซื้อเพิ่มประมาณ 19,000 SOL ใช้เงินประมาณ 1.86 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดถือครอง SOL ทั้งหมดเพิ่มเป็นประมาณ 2.33 ล้าน SOL มูลค่าประมาณ 180 ล้านดอลลาร์ ส่วน Solmate Infrastructure ก็เปิดเผยว่าซื้อเพิ่ม 1,000 SOL ทำให้มูลค่าการถือครองรวมทะลุ 100 ล้านดอลลาร์

ช่องทางการเข้าถึงของสถาบันก็ขยายกว้างขึ้นอีก แพลตฟอร์มคริปโตภายใต้ Charles Schwab ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ 12.6 ล้านล้านดอลลาร์ ประกาศเปิดช่องทางซื้อขาย SOL โดยตรง ซึ่งหมายความว่าอุปสรรคในการซื้อ SOL ของสถาบันแบบดั้งเดิมลดลงอีก

นอกเหนือจากด้านเงินทุนที่ดีขึ้น ปัจจัยพื้นฐานบนเชนของ Solana ก็แข็งแกร่งขึ้นต่อเนื่อง โดยหลายตัวชี้วัดสำคัญทำสถิติสูงสุดใหม่

ข้อมูลจาก State of Solana ระบุว่า Solana ประมวลผลธุรกรรมในเดือนสิงหาคมสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 4.48 พันล้านรายการ ตั้งแต่ปลายเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ปริมาณธุรกรรมรายเดือนเพิ่มขึ้นประมาณ 2.25 พันล้านรายการ หรือเพิ่มขึ้น 100.9% ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก RWA.xyz ระบุว่า มูลค่ารวมของ RWA บนเชน Solana ทะลุ 4.04 พันล้านดอลลาร์ และจำนวนผู้ถือ RWA เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 355,000 ราย ซึ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ของเครือข่ายเช่นกัน

กิจกรรมการซื้อขาย Meme Coin ก็ฟื้นตัวอย่างชัดเจน ข้อมูลจาก Blockworks ระบุว่า ปริมาณการซื้อขายสปอตรายสัปดาห์ล่าสุดของ Meme Coin บนเชน Solana ทะลุ 5.24 พันล้านดอลลาร์ ทำจุดสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน 2025

ตลาด Stablecoin ยังคงขยายตัว ข้อมูลจาก Artemis ระบุว่า อุปทาน Stablecoin บนเชน Solana เพิ่มขึ้นเป็น 16.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 4.1 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 33% จาก 12.4 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

นอกจากนี้ ยังมีข่าวดีทางเทคนิคอีกหลายอย่างที่ช่วยสนับสนุนการปรับปรุงประสิทธิภาพเครือข่าย เช่น ล่าสุด SIMD-0286 เปิดใช้งานบนเมนเน็ตแล้ว โดยเพิ่มขีดจำกัด Compute Unit ของบล็อกจาก 60 ล้านเป็น 100 ล้าน เพิ่มความจุ 66% ส่วน Agave 4.2 Client เปิดใช้งานการอัปเกรดหลายอย่างบนเมนเน็ตเป็นระยะในเดือนสิงหาคม รวมถึงลดค่าเช่า 90% เพิ่มขนาดธุรกรรมสูงสุด 3.3 เท่า และลดเวลาบล็อกจาก 400 มิลลิวินาทีเป็น 200 มิลลิวินาทีเป็นระยะ

การเปลี่ยนแปลงระดับ Consensus ที่สำคัญกว่าคือ Alpenglow ซึ่งมีแผนจะขึ้นเมนเน็ตพร้อมกับ Agave 4.3 ประมาณเดือนตุลาคมปีนี้ โดยมีเป้าหมายลด Finality จากประมาณ 12.8 วินาทีเหลือประมาณ 150 มิลลิวินาที และเปลี่ยนการโหวตจำนวนมากที่เคยใช้พื้นที่บล็อกไปเป็นการรวมแบบ Off-chain เพื่อเพิ่มพื้นที่ให้ธุรกรรมของผู้ใช้จริง หากการอัปเกรดเป็นไปตามแผน ความเร็วในการยืนยัน การใช้พื้นที่บล็อก และประสิทธิภาพเครือข่ายโดยรวมของ Solana มีแนวโน้มดีขึ้นอีก

SOL เตรียมลดอัตราการออกเหรียญ การปฏิรูปโทเคโนมิกส์ใกล้เกิดขึ้นจริง

ปัจจัยบวกที่ตรงไปตรงมากว่าและอาจส่งผลระยะยาวต่อราคา SOL มาจากการปรับปรุงโทเคโนมิกส์

เมื่อตลาดไม่ยอมจ่ายให้กับโมเดลโทเคโนมิกส์ที่ "ปล่อยเหรียญสูง ปลดล็อกสูง และจับมูลค่าได้น้อย" โปรเจกต์คริปโตจำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ก็เริ่มทบทวนความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของโทเคน

ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา หลายโปรเจกต์รวมถึง Ethena, Polygon, Aptos, Sushiswap, Venice และ Near ต่างวางแผนหรือกำลังดำเนินการปฏิรูปโทเคโนมิกส์ โดยทิศทางหลัก ได้แก่ การลดแรงกดดันจากการปลดล็อก การใช้รายได้จากโปรโตคอลซื้อคืนหรือเผาโทเคน การปรับกลไกเงินเฟ้อและการปล่อยเหรียญ และการปรับแรงจูงใจในการ Staking

Solana ก็กำลังเข้าสู่การปฏิรูปโทเคโนมิกส์รอบนี้เช่นกัน

ปัจจุบัน ตลาดมีข้อถกเถียงไม่น้อยเกี่ยวกับโมเดลเศรษฐกิจของ SOL โดยหลักๆ ได้แก่ อัตราการออก SOL ใหม่ยังเร็วเกินไป แรงขายต่อเนื่องจากรางวัล Staking ยังสูง ค่าธรรมเนียมธุรกรรมแทบไม่เปลี่ยนแปลงตามการใช้ทรัพยากรคอมพิวเตอร์จริง พฤติกรรมของผู้ใช้ที่รายงาน Compute Unit เกินจริงทำให้เกิดการสูญเสียในการจัดตาราง และปริมาณการเผา SOL ยังต่ำเมื่อเทียบกับปริมาณการออก

เพื่อแก้ปัญหาเหล่านี้ ชุมชน Solana ได้เสนอ SIMD-550 และ SIMD-553 ซึ่งปรับกลไกอุปทานของ SOL จากสองทิศทางคือ "ออกน้อยลง" และ "เผามากขึ้น" เพื่อให้โทเคโนมิกส์สอดคล้องกับการใช้งานจริงของเครือข่ายมากขึ้น

โดย SIMD-550 แก้ปัญหาอุปทานใหม่ของ SOL ที่เพิ่มเร็วเกินไป ข้อเสนอปรับอัตราการลดลงของเงินเฟ้อรายปีจาก 15% เป็น 30% และเลื่อนเวลาที่ SOL จะถึงอัตราเงินเฟ้อเริ่มต้น 1.5% จากประมาณปี 2032 เป็นปี 2029 ตามการคำนวณของข้อเสนอ อัตราผลตอบแทน Staking ตามชื่อในสามปีข้างหน้าคาดว่าจะลดลงจากประมาณ 5% เหลือประมาณ 2.25%

SIMD-550 เสนอโดยวิศวกรของ Helius เป็นเวอร์ชันที่เรียบง่ายของ SIMD-0411 ก่อนหน้านี้ เมื่อเทียบกับ SIMD-228 ที่เก่ากว่าและมีกลไกซับซ้อนกว่าแต่สุดท้ายไม่ผ่านองค์ประชุมเนื่องจากข้อโต้แย้ง SIMD-550 ลดความซับซ้อนในการทำความเข้าใจ การโหวต และการนำไปใช้ของชุมชน

ขณะนี้ การโหวตข้อเสนอนี้ใกล้สิ้นสุดแล้ว โดยมีอัตราการมีส่วนร่วมประมาณ 49.15% ซึ่งเกินข้อกำหนดองค์ประชุม 1/3 แล้ว และ 68.58% ของคะแนนโหวตเห็นด้วย

ส่วน SIMD-553 แก้ปัญหาการเผาที่ไม่เพียงพอ โดยเรียกเก็บค่าธรรมเนียมทรัพยากรตาม Compute Unit ที่รายงานในธุรกรรม และเผาค่าธรรมเนียมทั้งหมด ข้อเสนอนี้ได้รับการอนุมัติในเดือนกรกฎาคม โดยมีเป้าหมายเพิ่มปริมาณการเผา SOL รายวันจากประมาณ 600–800 SOL เป็นประมาณ 7,500–9,000 SOL

ตรรกะหลักคือการทำให้ค่าธรรมเนียมทรัพยากรสอดคล้องกับความจุเครือข่ายที่รายงานและจองไว้ในธุรกรรมมากขึ้น ปัจจุบันผู้ใช้มีพฤติกรรม "รายงาน Compute Unit เกินจริง" กล่าวคือรายงานขีดจำกัดทรัพยากรสูงกว่าการใช้งานจริงอย่างชัดเจน แต่ Scheduler ยังจองพื้นที่บล็อกตามที่รายงาน ซึ่งลดประสิทธิภาพการบรรจุธุรกรรมและทำให้ค่าธรรมเนียมคงที่ในปัจจุบันไม่สะท้อนการใช้ทรัพยากรจริง ข้อเสนอนี้จึงเรียกเก็บค่าธรรมเนียมตาม Compute Unit ที่รายงานและเผาค่าธรรมเนียมทั้งหมด เพื่อเพิ่มต้นทุนของการรายงานขีดจำกัดสูงเกินจริง ลดแรงจูงใจที่บิดเบือน และทำให้ยิ่งเครือข่ายมีกิจกรรมมาก ปริมาณการเผา SOL ก็จะเพิ่มขึ้นตาม

จากมุมมองโทเคโนมิกส์ SIMD-550 รับผิดชอบลดอุปทานใหม่ ส่วน SIMD-553 รับผิดชอบเพิ่มการเผาด้านอุปทาน ตามรายงานของ 21Shares ข้อเสนอทั้งสองคาดว่าจะลดการออก SOL สุทธิรวมกันประมาณ 1.4–1.5 พันล้านดอลลาร์ภายในหกปี ซึ่งอาจบีบผลตอบแทน Staking พร้อมเพิ่มความหายากของ SOL และนำเงินทุนจาก Staking ไปสู่ DeFi และระบบนิเวศแอปพลิเคชันบนเชน

อย่างไรก็ตาม ต้องทราบว่าการปฏิรูปโทเคโนมิกส์ไม่เท่ากับการจับมูลค่า และไม่ได้หมายความว่าราคา SOL จะขึ้นอย่างแน่นอน สิ่งที่กำหนดมูลค่าระยะยาวของโทเคนอย่างแท้จริงคือความสามารถในการดึงดูดผู้ใช้จริงและเงินทุนอย่างต่อเนื่อง และทำให้ความต้องการเครือข่ายที่แท้จริงแซงหน้าอุปทานใหม่ในระยะยาว