การลงทุนในคริปโต 0% หมายความว่าคุณมองตลาดขาลง ตามคำกล่าวของ CIO ของ Bitwise

แขกรับเชิญ: แมตต์ ฮูแกน ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (CIO) ของ Bitwise Asset Management

พิธีกร: จอห์น กิลเลน, รายการ The Milk Road Show

ที่มาของพอดแคสต์: Milk Road

ชื่อเรื่องเดิม: แมตต์ ฮูแกน: คริปโตร่วง 50%… วอลล์สตรีททุ่มสุดตัว

วันที่เผยแพร่: บันทึกเมื่อวันที่ 12 สิงหาคม 2569 อัปโหลดเมื่อวันที่ 13 สิงหาคม

รวบรวมโดย: Deep Tide TechFlow

ข้อสงวนสิทธิ์: บทความนี้เป็นการพิมพ์ซ้ำ ผู้อ่านสามารถดูข้อมูลเพิ่มเติมได้จากลิงก์ต้นฉบับ หากผู้เขียนมีข้อโต้แย้งใดๆ เกี่ยวกับการพิมพ์ซ้ำ โปรดติดต่อเรา และเราจะทำการแก้ไขตามคำขอของผู้เขียน การพิมพ์ซ้ำมีวัตถุประสงค์เพื่อการแบ่งปันข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุนใดๆ และไม่ได้แสดงถึงมุมมองและจุดยืนของ Wu Shuo

คำชี้แจงเกี่ยวกับผลประโยชน์ทับซ้อน: แมตต์ ฮูแกน ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise Asset Management Bitwise บริหารจัดการสินทรัพย์คริปโตกว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น ETF แบบสปอต BTC/ETH/SOL, วอลท์แบบออนเชน, กลยุทธ์เชิงรุก เป็นต้น สินทรัพย์เฉพาะที่กล่าวถึงในรายการ เช่น ข้อเสนอแนะการจัดสรรคริปโต 5%, ราคาเป้าหมาย ETH ที่ 8,000 ดอลลาร์สหรัฐ, Hyperliquid, Ondo, Chainlink, Solana, Aave, Uniswap เป็นต้น ล้วนอยู่ในกลุ่มผลิตภัณฑ์หรือการวิจัยของ Bitwise ฮูแกนระบุอย่างชัดเจนในรายการว่า "สำหรับผม ธุรกิจของ Bitwise คือ 'เสี่ยงดวง' 100%" แต่แนะนำให้จัดสรร 5% ผู้อ่านควรพิจารณาความคิดเห็นของเขาโดยอิงจากจุดยืนนี้

สรุปประเด็นสำคัญ

แมตต์ ฮูแกน เป็นประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise อดีตซีอีโอของ ETF.com ซึ่งขายบริษัทให้กับ FactSet, Informa และ BATS Global Markets ในสามธุรกรรม เขาเป็นผู้ร่วมเขียนหนังสือสองเล่มเกี่ยวกับ ETF และสินทรัพย์คริปโตให้กับสถาบัน CFA และได้รับการคัดเลือกให้เข้าร่วม Barron's ETF Roundtable ถึงสามครั้ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง เขาเป็นหนึ่งในบุคคลที่สร้างอุตสาหกรรม ETF ทั้งหมดขึ้นมาตั้งแต่เริ่มต้น และตอนนี้อยู่ฝั่งคริปโต ไม่ใช่ผู้มีอิทธิพลในวงการ (KOL)

ความแตกต่างที่เห็นได้ชัดที่สุดในตอนนี้อยู่ที่ชื่อเรื่อง: คริปโตเคอร์เรนซีร่วงลง 50% จากจุดสูงสุด แต่ฮูแกนบอกว่าวอลล์สตรีททุ่มสุดตัว นี่ไม่ใช่แค่สโลแกน เขาให้หลักฐานที่เฉพาะเจาะจง: ในสัปดาห์ที่วุฒิสภาเลื่อนการลงคะแนนเสียงร่างกฎหมาย CLARITY Act แบล็คร็อคประกาศเปิดตัวกองทุนโทเคไนซ์สองกองทุนบน Ethereum และบล็อกเชนอื่นๆ ผู้คนจากแพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งรายใหญ่ เช่น Wells Fargo, UBS และ Stifel บอกเขาว่าพวกเขาไม่สนใจราคาในระยะสั้นและมองว่าคริปโตเคอร์เรนซีเป็นสินทรัพย์ที่จะเติบโตในอีก 10 ปีข้างหน้า มอร์แกน สแตนลีย์อนุมัติ ETF Solana ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ไม่ใช่เพราะกลัวพลาดโอกาส แต่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง

ข้อสรุปที่สำคัญที่สุดสองข้อของ Hougan คือ: ประการแรก BTC ไม่สนใจข่าวร้ายอีกต่อไปแล้ว ฟองสบู่ AI แตก Saylor ขาย BTC และความน่าจะเป็นของกฎหมาย CLARITY ลดลงจาก 40% เหลือ 14% แต่ BTC ก็ฟื้นตัวกลับมาได้ “คนที่ควรขายก็ขายไปแล้ว ส่วนที่เหลือเชื่อว่ามันจะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์” ประการที่สอง การจัดสรรเงินลงทุนในคริปโต 0% ไม่ใช่ความเป็นกลาง แต่มันคือการมองโลกในแง่ร้ายอย่างมาก ตลาดหุ้นทั่วโลกมีมูลค่า 110 ล้านล้านดอลลาร์ คริปโตมีมูลค่า 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ และสัดส่วนการลงทุนที่เป็นกลางควรอยู่ที่ประมาณ 2% หากคุณไม่มีการลงทุนในคริปโตเลย คุณก็เท่ากับกำลังตัดสินใจในแง่ร้ายอย่างชัดเจน

จุดเด่นของข้อมูลเชิงลึก

ตามพระราชบัญญัติและข้อบังคับ CLARITY

"ร่างกฎหมายนี้จะไม่มีวันตาย มันอาจจะไม่มีวันผ่าน มันจะคงอยู่ในสถานะ 'ครึ่งตาย' ตลอดไป" "คริปโตเคอร์เรนซีจะไม่รอมัน แบล็คร็อคจะประกาศกองทุนโทเค็นในสัปดาห์ที่วุฒิสภาเลื่อนการพิจารณา" "พวกที่ต่อต้านคริปโตเคอร์เรนซีเป็นกลุ่มที่กำลังจะสูญพันธุ์ เมื่อแบล็คร็อค แนสแด็ก นิวยอร์กซี เจพีมอร์แกน และสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ต่างก็ผลักดันจากด้านหลัง ไม่มีใครสามารถยับยั้งเรื่องนี้ได้"

เกี่ยวกับพฤติกรรมราคาของ BTC

"หมีตายเพราะความเฉยชา คุณจะรู้ว่าตลาดหมีตายแล้วเมื่อตลาดไม่ตอบสนองต่อข่าวร้ายอีกต่อไป" "คนที่ควรขายก็ขายไปแล้ว ส่วนที่เหลือยังเชื่อว่าเหรียญนี้จะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ พวกเขาไม่สนใจว่าฟองสบู่ AI จะแตกหรือไม่" "การเคลื่อนไหวแบบทรงตัวของ BTC เป็นเรื่องดี ความผันผวนถูกบีบอัด และเมื่อมันพุ่งขึ้น มันจะรวดเร็ว"

เปรียบเทียบการซื้อแบบ DCA กับการซื้อแบบจ่ายครั้งเดียว

"แจน แวนเอ็ค และแมทธิว ซีเกล พูดถูกทั้งคู่ การลงทุนแบบ DCA คือการประกันพฤติกรรม ป้องกันไม่ให้คุณขายอย่างตื่นตระหนกแล้วไล่ซื้อในราคาสูง แต่จากมุมมองผลตอบแทนโดยรวม แจนพูดถูก บิตคอยน์อาจพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วในเร็วๆ นี้" "ถ้าคุณเชื่อจริงๆ ว่าเหรียญนี้จะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ ทำไมต้องเสี่ยงกับเงิน 5,000 ดอลลาร์? การซื้อที่ 5,000 ดอลลาร์ในปี 2018, 3,500 ดอลลาร์ในปี 2019 และตอนนี้ที่ 63,000 ดอลลาร์ ล้วนได้ผลตอบแทนที่ดีทั้งนั้น"

จากการคาดการณ์ของ October Bottom Consensus

"ผมได้ยินคนพูดวันละสามหรือสี่คนว่าเดือนตุลาคมจะเป็นจุดต่ำสุด ซึ่งทำให้ผมรู้สึกกังวล เพราะเมื่อมีความเห็นพ้องกันแล้ว มันมักจะไม่เกิดขึ้นแบบนั้นเสมอไป" "ปฏิทินเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือสำหรับการฟื้นตัวของ BTC มันอาจจะลดลงไปอยู่ในช่วง 50,000 ดอลลาร์ แต่ผมมองในแง่ดีว่าภายในสิ้นปีมันจะสูงขึ้น ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นนั้นมากกว่าการลดลงมาก"

เกี่ยวกับพลวัตเชิงสถาบัน

"เรือของ Wells Fargo, UBS และ Stifel เริ่มหันหลังกลับอย่างช้าๆ แล้ว พวกเขาไม่สนใจราคาในระยะสั้น พวกเขามองว่าคริปโตเคอร์เรนซีเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่จะเติบโตเต็มที่ในอีก 10 ปีข้างหน้า" "การอนุมัติ ETF ของ Solana โดย Morgan Stanley ไม่ได้เกิดจากความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) ตรงกันข้าม พวกเขาอนุมัติในช่วงที่ตลาดกำลังตกต่ำ"

ในการจัดสรร 5%

"5% คือตัวเลขมหัศจรรย์ การลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีในพอร์ตโฟลิโอต่ำกว่า 5% จะช่วยเพิ่มผลตอบแทนอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่ความผันผวนโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอจะแทบไม่เปลี่ยนแปลง" "หากลงทุนสูงกว่า 5% ผลตอบแทนจะยังคงเพิ่มขึ้น แต่ความผันผวนก็จะเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน" "0% ไม่ใช่ค่ากลาง มันคือการมองโลกในแง่ร้ายอย่างมาก ตลาดหุ้นทั่วโลกมีมูลค่า 110 ล้านล้านดอลลาร์ คริปโตเคอร์เรนซีมีมูลค่า 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ และค่ากลางควรอยู่ที่ประมาณ 2% การจัดสรร 0% หมายความว่าคุณกำลังตัดสินใจมองโลกในแง่ร้ายอย่างชัดเจน"

ข้อความหลัก

I. กฎหมาย CLARITY Act ไม่ผ่าน แต่คริปโตเคอร์เรนซีจะไม่รอ

พิธีกร จอห์น กิลเลน: คุณเขียนไว้ในบันทึก CIO ล่าสุดของคุณว่า แม้ว่ากฎหมาย CLARITY Act จะไม่ผ่าน แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าคริปโตเคอร์เรนซีจะล่มสลาย และจะยังคงเดินหน้าต่อไป คุณช่วยอธิบายเพิ่มเติมได้ไหมครับ?

แมตต์ ฮูแกน กล่าวว่า เมื่อเขาเขียนบันทึกข้อความนั้น ทุกคนคาดหวังผลลัพธ์สุดท้ายในวันที่ 5 หรือ 7 สิงหาคม เพราะสภาคองเกรสกำลังจะปิดสมัยประชุม และทุกคนต่างวงกลมวันที่เหล่านั้นไว้เป็นเวลาหลายเดือน แต่เมื่อใกล้ถึงวันนั้น เขาก็ตระหนักว่านี่ไม่ใช่ลักษณะการทำงานของวอชิงตัน และแล้วเมื่อใกล้ถึงช่วงปิดสมัยประชุม สมาชิกวุฒิสภาก็เริ่มเปรยๆ ว่า "เราจะคุยกันในเดือนกันยายน" และ "เราจะหารือกันในช่วงสมัยประชุมที่ใกล้หมดวาระ" การประเมินของเขาสำหรับลูกค้าคือ สิ่งที่เดิมคิดว่าเป็นช่วงเวลาสำคัญกลับกลายเป็นเรื่องไร้สาระ ที่จริงแล้วไม่มีการลงคะแนนเสียงก่อนการปิดสมัยประชุมในเดือนสิงหาคม และในนาทีสุดท้าย สมาชิกวุฒิสภาคนหนึ่งได้ขอให้มีการลงคะแนนเสียงในเดือนกันยายน ดังนั้นเรื่องนี้จึงยังคงยืดเยื้อต่อไป

ข้อสรุปหลักของฮูแกนคือ ร่างกฎหมายนี้จะไม่มีวันตาย อาจจะไม่ผ่านเลยก็ได้ มันจะคงอยู่ในสถานะ "ครึ่งตาย" ตลอดไป เขายังกล่าวอีกว่าเขาอาจคิดผิด หากแรงกดดันทางการเมืองเพิ่มขึ้น มันอาจจะผ่านก่อนการเลือกตั้ง แต่โดยพื้นฐานแล้ว ร่างกฎหมาย CLARITY Act จะยังคงอยู่ในสถานะ "ครึ่งตาย" จนถึงสิ้นปีนี้

อีกหนึ่งข้อสรุปที่กำลังพิสูจน์ให้เห็นก็คือ คริปโตเคอร์เรนซีไม่รอใคร วอลล์สตรีทจะยังคงผลักดันเรื่องการแปลงคริปโตเป็นโทเค็น และผู้คนก็จะยังคงผลักดันเรื่องสเตเบิลคอยน์ต่อไป ฮูแกนเน้นย้ำว่าคริปโตเคอร์เรนซีจะเติบโตต่อไปด้วยตัวของมันเอง

พิธีกรกล่าวเสริมว่า ก่อนหน้านี้เขาเคยสัมภาษณ์รีเบคก้า เรตติง หัวหน้าฝ่ายกฎหมายของ Certa Labs ซึ่งกล่าวว่า "ร่างกฎหมายของวอชิงตันจะถูกปัดตกถึงเก้าครั้งก่อนที่จะผ่านในที่สุด" เรตติงเคยทำงานในรัฐสภามาก่อน ฮูแกนกล่าวว่าเขายังไม่หมดหวังเสียทีเดียว

II. การซื้อขายหุ้นและการแปลงหุ้นเป็นโทเค็นตลอด 24 ชั่วโมง: BlackRock ไม่รอการกำกับดูแล

พิธีกร: คุณทวีตเมื่อชั่วโมงที่แล้วว่า "การซื้อขายหุ้นตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ จะเกิดขึ้นในวงกว้างและเร็วกว่าที่คนส่วนใหญ่คาดคิด" นี่หมายถึงการที่ ก.ล.ต. พิจารณาข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมเพื่ออนุญาตให้มีการซื้อขายหุ้นในรูปแบบโทเค็นใช่หรือไม่? ทำไมคุณถึงมองโลกในแง่ดีขนาดนั้น?

ตรรกะของฮูแกนนั้นง่ายมาก: สถาบันการเงินชอบทำเงิน การซื้อขายหุ้นตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ 365 วันต่อปี ทำกำไรได้มากกว่าการซื้อขายตั้งแต่ 9:30 น. ถึง 16:00 น. ห้าวันต่อสัปดาห์ ประชากรโลก 8 พันล้านคนสามารถซื้อได้มากกว่าไม่กี่ร้อยล้านคนในสหรัฐอเมริกา ดังนั้นพวกเขาจึงทำเช่นนั้น นี่คือเหตุผลที่คุณเห็นโครงการโทเคไนเซชันมากมายและบริษัทต่างๆ พูดคุยเรื่องนี้ในการประชุมทางโทรศัพท์ ปัจจัยจำกัดมาโดยตลอดคือกฎระเบียบ หาก ก.ล.ต. ออกกฎเพื่อยกระดับการซื้อขายโทเคไนเซชันจาก "จุดนี้" ไปสู่ "จุดนั้น" วอลล์สตรีทจะรีบวิ่งผ่านประตูนั้นไป

ฮูแกนชี้ให้เห็นถึงความแตกต่าง: ตลาดโทเค็นในปัจจุบันมีขนาดเล็กอย่างน่าขัน สินทรัพย์บนบล็อกเชนมีมูลค่า 300 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่หุ้นที่แปลงเป็นโทเค็นมีเพียงไม่กี่ร้อยล้านดอลลาร์เท่านั้น ตลาดหุ้นทั่วโลกมีมูลค่า 110 ล้านล้านดอลลาร์ นั่นคือความแตกต่างหลายร้อยเท่า ฮูแกนกล่าวเพิ่มเติมว่าตัวเลข 110 ล้านล้านดอลลาร์นี้ล้าสมัยแล้ว และอาจสูงถึง 125 ล้านล้านดอลลาร์หลังจากตลาดกระทิง มูลค่าสินทรัพย์รวมทั่วโลกอยู่ที่ 670 ล้านล้านดอลลาร์

ผู้ดำเนินรายการได้ให้หลักฐานว่า ในสัปดาห์ที่วุฒิสภาเลื่อนการลงคะแนนเสียงร่างกฎหมาย CLARITY Act ออกไปทั้งเดือน BlackRock ได้ประกาศเปิดตัวกองทุนโทเค็นสองกองทุนบน Ethereum และบล็อกเชนอื่นๆ Hougan มองว่านี่คือแบบแผนสำหรับ Uber และ Airbnb ผู้บริโภคและบริษัทต่างๆ นำหน้ากฎระเบียบเพราะความต้องการชัดเจน และพวกเขารู้สึกว่าสามารถดำเนินงานได้อย่างถูกต้องตามกฎหมาย ในที่สุดกฎระเบียบก็จะตามทัน BlackRock ทำเช่นนี้เพราะพวกเขาเชื่อว่าสามารถปฏิบัติตามได้ พวกเขารู้ว่ามีความต้องการอยู่ และพวกเขารู้ว่าโลกกำลังมุ่งไปสู่การเปลี่ยนสินทรัพย์ทั้งหมดให้เป็นโทเค็น พวกเขาต้องการคงสถานะเป็นผู้จัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลกนั้น เช่นเดียวกับที่พวกเขาเป็นอยู่ในโลกของใบรับรองกระดาษในปัจจุบัน

III. กองทัพต่อต้านคริปโตกำลังจะสูญพันธุ์

พิธีกร: การต่อสู้เรื่องร่างกฎหมาย CLARITY Act เตือนเราว่ากองทัพต่อต้านคริปโตเคอร์เรนซียังไม่ตายไปเสียทีเดียว บางคนถึงกับดีใจที่ร่างกฎหมาย CLARITY Act ไม่ผ่าน ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบนี้ยังคงมีอยู่หรือไม่?

ฮูแกน: มันมีความเสี่ยงอยู่เสมอ คุณไม่มีทางรู้ได้เลยว่ากลุ่มการเมืองหัวรุนแรงจะกลับมามีอำนาจอีกหรือไม่ แต่เมื่อแรงผลักดันนี้ไม่ได้มาจากแค่กลุ่มคริปโตเคอร์เรนซีเท่านั้น แต่ยังมาจากแบล็คร็อค แนสแด็ก นิวยอร์กเอสอี เจพีมอร์แกน และสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดด้วย มันก็ยากมากที่จะควบคุมมันได้

เขายอมรับว่าจะมีอุปสรรคในบางด้าน เช่น ความรับผิดชอบของนักพัฒนาซอฟต์แวร์ยังมีความไม่แน่นอน แต่ทิศทางโดยรวมของการ "ย้ายสินทรัพย์ไปไว้บนบล็อกเชน" นั้น ไม่สามารถย้อนกลับได้ด้วยกลุ่มต่อต้านคริปโตเคอร์เรนซี เขากล่าวว่าคนกลุ่มนี้กำลังจะสูญพันธุ์ไปแล้ว

พิธีกรกล่าวเสริมว่า Standard Chartered ได้เผยแพร่รายงานในสัปดาห์นี้ โดยคาดการณ์ว่าจะมีสินทรัพย์โทเคไนซ์บนบล็อกเชนถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 พร้อมทั้งตั้งราคาเป้าหมายของ Chainlink ไว้ที่ 200 ดอลลาร์ Hougan กล่าวว่า หากมีการบังคับใช้กฎระเบียบ ตัวเลขของ Standard Chartered อาจจะต่ำกว่าความเป็นจริงด้วยซ้ำ เมื่อสิ่งเหล่านี้เริ่มขยายตัว มันจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วมาก โลกนี้กว้างใหญ่ไพศาล ด้วยสินทรัพย์ทั่วโลก 670 ล้านล้านดอลลาร์ 4% ก็คือมากกว่า 24 ล้านล้านดอลลาร์ และปัจจุบันสินทรัพย์บนบล็อกเชนมีสัดส่วนน้อยกว่า 1%

ข้อสรุปที่ดูขัดแย้งกับสามัญสำนึกที่สุดของฮูแกนคือ การแปลงสินทรัพย์เสี่ยงถ่วงน้ำหนัก (RWA) ให้เป็นโทเค็นในปัจจุบันมีขนาดเล็กมากก็เพราะหน่วยงานกำกับดูแลที่ไม่เต็มใจได้ยับยั้งไว้เป็นเวลาหลายปี เมื่อใดที่หน่วยงานเหล่านั้นผ่อนปรนลง ความต้องการที่ถูกอัดอั้นไว้ก็จะพุ่งสูงขึ้น

IV. การเคลื่อนไหวทรงตัวของ BTC เป็นเรื่องดี: หมี (นักลงทุนที่ขายหุ้น) ตายเพราะความเฉื่อยชา

พิธีกร: ราคา BTC เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ มาหลายสัปดาห์แล้ว คุณคิดอย่างไรบ้าง?

คำตอบของฮูแกนนั้นเหนือความคาดหมาย: "ตลาดหมีจะจบลงเมื่อตลาดไม่ตอบสนองต่อข่าวร้ายอีกต่อไป คุณจะรู้ว่าตลาดหมีจบลงแล้วเมื่อตลาดไม่แสดงปฏิกิริยาต่อข่าวร้ายอีกแล้ว"

เขาได้ยกตัวอย่างข่าวร้ายล่าสุด ได้แก่ ความผันผวนของหุ้น AI (การซื้อขายที่บีบตัวอย่างรุนแรงซึ่งเกิดจาก Situational Awareness) การที่ Saylor ขาย BTC จำนวนมาก และความน่าจะเป็นที่กฎหมาย CLARITY Act จะลดลงจาก 40% เหลือ 14% ซึ่งในความเป็นจริงแล้ว ราคา BTC กลับเพิ่มขึ้น

คำอธิบายของฮูแกน: ผู้ที่ควรขายได้ขายไปแล้ว ส่วนที่เหลือเชื่อว่าเหรียญนี้จะพุ่งไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ พวกเขาไม่สนใจว่าฟองสบู่ AI จะแตกหรือไม่ สุดท้ายแล้วนี่เป็นผลดีต่อ BTC ฮูแกนรู้สึกสบายใจกับการเคลื่อนไหวของ BTC ในกรอบแคบๆ มากกว่าที่จะกังวล

V. DCA เทียบกับ ซื้อเลย (Buy Now) บทวิเคราะห์จุดต่ำสุดประจำเดือนตุลาคม

พิธีกร: ผมได้สัมภาษณ์ Jan VanEck และ Matthew Siegel จาก VanEck Jan บอกว่า "อย่าทำอะไรซับซ้อน สร้างฐานการลงทุนของคุณตอนนี้เลย" ส่วน Matthew บอกว่า "ลงทุนแบบ DCA ตอนนี้จนถึงไตรมาสที่ 4" คุณคิดอย่างไรครับ Bitwise มีแนวทางอย่างไรในเรื่องนี้?

ฮูแกน: ทั้งคู่พูดถูก แมทธิวพูดถูกในแง่ของพฤติกรรม หนึ่งในความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในคริปโตคือความเสี่ยงด้านพฤติกรรม: ซื้อเข้ามาแล้วราคาตก 15% ขายทิ้งด้วยความตื่นตระหนก แล้วก็ไล่ซื้อกลับขึ้นไปที่ราคาสูงสุดใหม่ การลงทุนแบบ DCA คือการประกันความเสี่ยงด้านพฤติกรรม: ซื้อ 10% ในเดือนนี้ และถ้ามันตกในเดือนหน้า คุณก็ยินดีที่จะซื้ออีก 10% ถ้าคุณเชื่อว่ามันจะขึ้น การลงทุนแบบ DCA จะช่วยให้คุณมีกลไกในการต่อสู้กับความตื่นตระหนก

แต่จากมุมมองผลตอบแทนสัมบูรณ์แล้ว แจนพูดถูก ฮูแกนเชื่อว่าความผันผวนของ BTC ลดลงแล้ว และเมื่อมันพุ่งขึ้นอีกครั้ง มันจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว หากคุณกำลังมองหาผลตอบแทนสัมบูรณ์ คุณควรลงทุนเต็มจำนวนในตอนนี้

พิธีกรกล่าวเสริมเกี่ยวกับฉันทามติเรื่องจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคมว่า เขาได้ยินหลายคนพูดว่า BTC จะแตะจุดต่ำสุดในเดือนตุลาคม ซึ่งทำให้เขากังวล เพราะเมื่อมีความเห็นพ้องกันแล้ว มักจะไม่เป็นไปตามนั้นเสมอไป ฮูแกนยอมรับว่าฉันทามตินี้ค่อนข้างแข็งแกร่ง เขาได้ยินคนพูดแบบนี้สามหรือสี่คนทุกวัน ซึ่งทำให้เขากังวลเช่นกัน แต่ผลตอบแทนตามปฏิทินของ BTC ในอดีตเป็นตัวบ่งชี้ที่เชื่อถือได้ และเขาไม่สามารถปฏิเสธได้ ฉันทามติคือมันอาจจะลดลงไปอยู่ในช่วง 50,000 ดอลลาร์ แต่ถ้าคุณเชื่อว่ามันจะไปถึง 1 ล้านดอลลาร์ ทำไมต้องเสี่ยงกับเงิน 5,000 ดอลลาร์ล่ะ? การซื้อที่ 5,000 ดอลลาร์ในปี 2018, 3,500 ดอลลาร์ในปี 2019 และตอนนี้ที่ 63,000 ดอลลาร์ ล้วนแล้วแต่ได้ผลตอบแทนที่ดี

ความเห็นของฮูแกน: ผมมองในแง่ดีว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้นภายในสิ้นปีนี้ เส้นทางระยะกลางขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย แต่ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นนั้นมากกว่าการปรับตัวลงมาก

VI. พลวัตเชิงสถาบัน: เวลส์ ฟาร์โก, ยูบีเอส และมอร์แกน สแตนลีย์ กำลังเปลี่ยนแปลงไป

พิธีกร: ช่วงนี้คุณได้พูดคุยอะไรกับลูกค้าบ้าง พวกเขากังวลเกี่ยวกับกฎหมาย CLARITY Act ความเสี่ยงด้านควอนตัม หรือการที่จิม เครเมอร์ขายหุ้นหรือเปล่า?

ฮูแกนกล่าวว่า เขาได้พูดคุยกับผู้คนจากแพลตฟอร์มบริหารความมั่งคั่งที่ใหญ่ที่สุดในโลกหลายแห่งในช่วงเดือนที่ผ่านมา เช่น เวลส์ ฟาร์โก, ยูบีเอส, สติเฟล เป็นต้น สิ่งที่น่าประหลาดใจที่สุดคือ เรือของพวกเขาเริ่มหันกลับอย่างช้าๆ แล้ว พวกเขาไม่สนใจราคาในระยะสั้น พวกเขามองว่าคริปโตเคอร์เรนซีเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่จะเติบโตเต็มที่ในอีก 10 ปีข้างหน้า พวกเขารู้ว่าตลาดหมีได้เกิดขึ้นแล้ว คนเหล่านี้ฉลาด แต่พวกเขาก็เข้าใจว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ประเภทนี้

ฮูแกนยกตัวอย่างเฉพาะเจาะจงว่า มอร์แกน สแตนลีย์อนุมัติกองทุน ETF โซลานาในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ไม่ใช่เพราะความกลัวที่จะพลาดโอกาส (FOMO) แต่ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิง

VII. การจัดการสินทรัพย์บนบล็อกเชนและ ETH มูลค่า 8,000 ดอลลาร์สหรัฐ

พิธีกร: คุณคิดอย่างไรเกี่ยวกับตู้นิรภัยบนบล็อกเชนและการจัดการสินทรัพย์? สินทรัพย์ประเภทใดที่จะได้รับประโยชน์มากที่สุด?

ฮูแกนกล่าวว่าธุรกิจตู้นิรภัยของ Bitwise เองเติบโตขึ้นอย่างมากในปีนี้ แม้จะมีความไม่แน่นอนในตลาดคริปโตเคอร์เรนซี เขากล่าวว่าเขาเชื่อว่าการจัดการสินทรัพย์บนบล็อกเชนจะเติบโตอย่างมหาศาล ตู้นิรภัยเป็นเพียงวิธีการพื้นฐานวิธีหนึ่ง แต่ไม่ใช่เพียงวิธีเดียว วิธีการจัดการสินทรัพย์บนบล็อกเชนอื่นๆ จะเกิดขึ้นภายใน 3 ถึง 6 เดือน เงินทุนจะไหลไปในสองทิศทาง: ประการแรก กลยุทธ์การสร้างรายได้ (เช่น การเก็งกำไรจากอัตราดอกเบี้ย) ซึ่งสินทรัพย์บนบล็อกเชนให้โอกาสในการสร้างรายได้ที่ไม่เหมือนใคร ซึ่งสินทรัพย์นอกบล็อกเชนไม่สามารถให้ได้ ประการที่สอง พอร์ตโฟลิโอหุ้นแบบโทเคไนซ์ ซึ่งมีความยืดหยุ่นบนบล็อกเชนมากกว่าพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ยังมีข้อเสนอพิเศษบนบล็อกเชน เช่น หุ้นกู้ หุ้นก่อน IPO เป็นต้น

พิธีกรถามเกี่ยวกับความสนใจของสถาบันการเงินในเหรียญ Altcoin Hougan กล่าวถึงสองด้าน: ประการแรก คือ Stablecoin และธีมการสร้างโทเค็น สถาบันการเงินกำลังมองหาโอกาสในการลงทุนในธีมนี้ Circle, Securitize และ Robinhood เป็นคำตอบแบบดั้งเดิม แต่คำตอบในส่วนของ On-chain คือ Ethereum, Solana, Chainlink และ Ondo Hougan กล่าวว่า นักลงทุนสถาบันเหล่านี้อาจไม่เคยได้ยินชื่อ Ondo แต่พวกเขากำลังถามว่ามันคืออะไร ประการที่สอง คือ รายได้ที่แท้จริง Hyperliquid เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุด แต่ในระบบคริปโตทั้งหมดมีโครงการที่สร้างรายได้ที่แท้จริงอยู่

พิธีกรกล่าวถึง ETH Hougan ให้เหตุผลเชิงบวกสำหรับ ETH ว่า ปริมาณสินทรัพย์บนบล็อกเชนทั้งหมดจะเพิ่มขึ้น 10 ถึง 100 เท่า ETH เป็นผู้นำในส่วนแบ่งการตลาดสำหรับโทเค็นและการสร้าง Stablecoin คำถามสองข้อสำหรับ ETH คือ: มันจะสามารถดูดซับสินทรัพย์บนบล็อกเชนต่อไปได้หรือไม่? Hougan เชื่อว่าทำได้ (ปรากฏการณ์ Lindy: ความไว้วางใจ แบรนด์ เวลา); และจะเปลี่ยนส่วนแบ่งการตลาดให้เป็นมูลค่าได้อย่างไร? ชุมชนให้ความสนใจกับ "มูลค่าสินทรัพย์ทางการเงินของ ETH" ซึ่ง Hougan พบว่าน่าสนใจ แต่ยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างเต็มที่ ราคาเป้าหมายของเขาสำหรับ ETH คือ 8,000 ดอลลาร์ (การคาดการณ์อย่างเป็นทางการของ Bitwise)

VIII. 5% คืออาหารกลางวันฟรี 0% คือสัญญาณขาลงอย่างชัดเจน

ผู้ดำเนินรายการ: Bitwise แนะนำให้จัดสรรเงินลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซี 5% คุณได้ตัวเลขนี้มาได้อย่างไร?

ฮูแกน: 5% คือตัวเลขมหัศจรรย์ หากต่ำกว่า 5% การเพิ่มคริปโตเคอร์เรนซีเข้าไปในพอร์ตโฟลิโอจะช่วยเพิ่มผลตอบแทนได้อย่างมาก แต่ความผันผวนโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอยังคงแทบไม่เปลี่ยนแปลง หุ้นยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนความผันผวนของพอร์ตโฟลิโอ คุณจะได้รับสิ่งที่ในแวดวงการเงินเรียกว่า "อาหารฟรี" นั่นคือ ผลตอบแทนที่หลากหลายและศักยภาพในการเติบโตโดยแทบไม่มีความเสี่ยงเพิ่มเติม หากสูงกว่า 5% ผลตอบแทนจะยังคงเพิ่มขึ้น แต่ความผันผวนก็จะเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน

พิธีกรกล่าวเสริมว่า ผู้จัดการสินทรัพย์รายอื่น ๆ ก็แนะนำให้จัดสรรเงินลงทุนในสัดส่วนที่สูงกว่านี้เช่นกัน ฮูแกนจึงพูดติดตลกว่า "การที่คุณใช้ชีวิตแบบ 'ใช้ชีวิตให้คุ้มค่าที่สุด' (YOLO) 100% นั้นดีต่อธุรกิจของผมมากกว่า แต่เราก็ทำในสิ่งที่รับผิดชอบเช่นกัน"

ข้อสรุปที่ดูขัดแย้งกับสามัญสำนึกที่สุดของ Hougan คือ 0% นั้นมองตลาดในแง่ลบอย่างมาก ตลาดหุ้นทั่วโลกมีมูลค่า 110 ล้านล้านดอลลาร์ ในขณะที่คริปโตเคอร์เรนซีมีมูลค่า 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ หากคุณต้องการรักษาน้ำหนักการลงทุนให้เป็นกลาง ควรอยู่ที่ประมาณ 2% 5% นั้นมองตลาดในแง่บวกปานกลาง ในขณะที่ 0% นั้นมองตลาดในแง่ลบอย่างมาก หากคุณไม่มีการลงทุนในคริปโตเลย คุณก็เท่ากับกำลังตัดสินใจมองตลาดในแง่ลบอย่างชัดเจน นั่นหมายความว่าคุณกำลังออกจากตลาดไปแล้ว

พิธีกรสรุปว่า: ณ จุดนี้ การไม่มีความเสี่ยงต่อการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีเลยนั้นถือเป็นความเสี่ยงอย่างมาก