ปริมาณเหรียญ NUSD ลดลง 76% เนื่องจาก Neutrl ระงับการไถ่ถอนเนื่องจากปัญหาเรื่องเงินสำรอง

ปริมาณ NUSD ลดลงประมาณ 76% จาก 226 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในเดือนกุมภาพันธ์ เหลือ 53.6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจาก Neutrl ผู้ออกดอลลาร์สังเคราะห์ ได้ระงับการสร้าง การแลกเปลี่ยน และฟังก์ชันอื่นๆ ของโปรโตคอล ในขณะที่กำลังตรวจสอบปัญหาที่ไม่เปิดเผยซึ่งส่งผลกระทบต่อเงินสำรองของบริษัท

บริษัท Neutrl กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่าได้ดำเนินการดังกล่าวตามคำแนะนำทางกฎหมาย โปรโตคอลดังกล่าวไม่ได้ระบุถึงสินทรัพย์หรือคู่สัญญาที่ได้รับผลกระทบ ไม่ได้ระบุว่าเรื่องดังกล่าวส่งผลให้เกิดการขาดทุนจริงหรือไม่ หรือให้กรอบเวลาสำหรับการเริ่มดำเนินการอีกครั้ง

แม้ว่าจะมีการระงับการซื้อขาย แต่ NUSD ก็ยังคงซื้อขายใกล้เคียงกับมูลค่าดอลลาร์ที่ตั้งเป้าไว้ โดย RWA.xyz แสดงให้เห็นว่าโทเค็นอยู่ที่ประมาณ 0.9984 ดอลลาร์ในวันศุกร์ ปริมาณโทเค็นลดลง 18.4% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา ขณะที่ปริมาณการโอนรายเดือนลดลง 72.4% เหลือ 71.4 ล้านดอลลาร์

การไถ่ถอนถูกระงับชั่วคราว โดยยังมีเงินคงค้างอยู่ 53.6 ล้านดอลลาร์

การระงับดังกล่าวทำให้คู่สัญญาที่ได้รับอนุมัติไม่สามารถแลกเปลี่ยน NUSD เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันได้ ในขณะที่ Neutrl กำลังประเมินสถานะของเงินสำรอง โปรโตคอลระบุว่าจะให้รายละเอียดเพิ่มเติมและกำหนดเวลาเมื่อมีข้อมูลเพิ่มเติม

NUSD ใช้สินทรัพย์คริปโตที่ให้ผลตอบแทนและกลยุทธ์ที่เป็นกลางต่อตลาดเพื่อพยุงมูลค่าดอลลาร์ของตนเอง แตกต่างจากสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนหลักจากเงินสดและหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้น เงินสำรองของ NUSD สามารถกระจายไปยังผู้ดูแลสินทรัพย์ สถานที่ซื้อขาย และกลยุทธ์การลงทุนต่างๆ ได้ โครงสร้างดังกล่าวอาจทำให้เกิดช่องว่างระหว่างมูลค่าของเงินสำรองที่รายงานกับสภาพคล่องที่พร้อมใช้งานทันทีเพื่อรองรับการไถ่ถอน

ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา RWA.xyz มีผู้ถือ NUSD จำนวน 615 ราย และมีที่อยู่ใช้งานอยู่ 347 แห่ง

โปรโตคอลผลตอบแทนที่มีโครงสร้างอย่าง Strata ได้ระงับการสร้าง การไถ่ถอน และฟังก์ชันที่เกี่ยวข้องสำหรับสัญญาในตลาด Neutrl ของตน ผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ NUSD หลายรายการดำเนินการผ่านตลาดดังกล่าว ในขณะที่ Strata กล่าวว่าตลาดอื่นๆ ของตนยังคงเปิดใช้งานอยู่

เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากเหตุการณ์ขาดสภาพคล่องในวงการ DeFi ครั้งล่าสุดหลายครั้ง ในเดือนมิถุนายน MSUSD ที่เชื่อมโยงกับ MainStreet ร่วงลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่ามูลค่าดอลลาร์ที่ตั้งเป้าไว้ หลังจาก Accountable ยุติข้อตกลงการตรวจสอบกับโปรโตคอลดังกล่าว MainStreet กล่าวว่าสินทรัพย์ของตนยังคงได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ และระบุว่าปัญหาเกิดจากการปิดตัวลงของแดชบอร์ดพิสูจน์เงินสำรองของบุคคลที่สาม ในขณะนั้น MSUSD ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.3781 ดอลลาร์ ในขณะที่ตลาด Morpho msY/USDC มีการใช้งานเต็มที่แล้ว

ต่อมา MainStreet ได้นำเงิน USDC มูลค่ากว่า 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐมาใช้เพื่อเสริมสภาพคล่อง และกล่าวว่ากำลังมองหาผู้ให้บริการพิสูจน์เงินสำรองรายใหม่

การทบทวนในเดือนกุมภาพันธ์ระบุว่า เงินสำรองของ NUSD อยู่ที่ 233.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทที่ปรึกษาด้านความเสี่ยง BA Labs ได้ตรวจสอบโครงสร้างเงินสำรองของ Neutrl ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการควบรวมกิจการที่เสนอ และจัดให้โปรโตคอลดังกล่าวมีความเสี่ยงสูงขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านคู่สัญญา การดำเนินงาน และสภาพคล่อง

การประเมินคาดการณ์ว่าปริมาณเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในระบบหมุนเวียนอยู่ที่ 226 ล้านดอลลาร์ โดยมีเงินสำรองรองรับประมาณ 233.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าอัตราส่วนหลักประกันอยู่ที่ประมาณ 103.6%

จากข้อมูลของ BA Labs พบว่ากว่า 87% ของเงินสำรองเหล่านั้นถูกถือครองผ่าน Fireblocks ส่วนที่เหลือกระจายอยู่ตามตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

นอกจากนี้ BA Labs ยังเน้นย้ำถึงข้อจำกัดในการแลก NUSD ด้วย การเข้าถึงการแลกโดยตรงนั้นจำกัดเฉพาะคู่สัญญาที่ได้รับการอนุมัติจาก KYC หรือ KYB เท่านั้น ซึ่งหมายความว่าผู้ถือโทเค็นทั่วไปอาจไม่สามารถเข้าถึงกลไกการแลกของ Neutrl ได้โดยตรง

เมื่อจำนวนคำขอเกินกว่าปริมาณพื้นที่จัดเก็บข้อมูลของโปรโตคอล ผู้ใช้จะต้องเข้าสู่คิวรอรับสิทธิ์ Neutrl ตั้งเป้าหมายที่จะดำเนินการให้แล้วเสร็จภายใน 48 ชั่วโมง แม้ว่ากระบวนการดังกล่าวจะไม่ได้รับการรับประกันก็ตาม

ความแตกต่างระหว่างมูลค่าสำรองและสภาพคล่องที่มีอยู่เป็นประเด็นที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าสำหรับผลิตภัณฑ์คริปโตที่เน้นผลตอบแทน Altura เริ่มทยอยปิดคลังเก็บผลตอบแทนของ Stablecoin ในเดือนมิถุนายน หลังจากดำเนินการไถ่ถอน USDT ทันทีมากกว่า 8.5 ล้านเหรียญภายใน 24 ชั่วโมง

Ranveer Arora ซีอีโอของ Altura กล่าวว่า โปรโตคอลนี้ไม่มีความเสี่ยงต่อ MainStreet หรือกลยุทธ์พื้นฐานของ MainStreet แต่อย่างใด สินทรัพย์บางส่วนของ Altura ยังคงต้องมีระยะเวลาการชำระบัญชีและการไถ่ถอนตามมาตรฐาน ทำให้โปรโตคอลสามารถคืนเงินทุนได้เมื่อมีเงินทุนจากตำแหน่งพื้นฐานพร้อมใช้งาน

การตรวจสอบเงินสำรองไม่ได้ตอบคำถามเรื่องความสามารถในการชำระหนี้ทุกข้อ

ก่อนการระงับครั้งล่าสุด Neutrl เคยใช้การตรวจสอบเงินสำรองภายนอก เมื่อวันที่ 25 พฤษภาคม Accountable กล่าวว่าแดชบอร์ด Neutrl ของตนให้หลักฐานการเข้ารหัสอย่างต่อเนื่องว่าเงินสำรองที่รองรับ NUSD ตรงกับหนี้สินที่รายงานของโปรโตคอล

บริษัท Neutrl ยังไม่ได้ระบุว่าปัญหาที่เกิดขึ้นในปัจจุบันนั้นถูกตรวจพบผ่านระบบดังกล่าวหรือจากการตรวจสอบอื่น และยังไม่ได้เปิดเผยว่าเงินสำรองที่ได้รับผลกระทบนั้นถูกเก็บไว้กับผู้ดูแลสินทรัพย์ ในตลาดหลักทรัพย์ ในสถานะการซื้อขาย หรือกับคู่สัญญาอื่นใด

เครื่องมือพิสูจน์เงินสำรองสามารถตรวจสอบยอดคงเหลือของสินทรัพย์ที่รายงานเทียบกับหนี้สินที่ระบุไว้ได้ แต่ไม่ได้ครอบคลุมภาระผูกพันนอกเครือข่าย การเรียกร้องกรรมสิทธิ์ หรือข้อจำกัดด้านสภาพคล่องทั้งหมดเสมอไป ดังนั้น ระบบเหล่านี้จึงเป็นเพียงชั้นความโปร่งใสที่มีประโยชน์ แต่ไม่รับประกันว่าสินทรัพย์จะสามารถเข้าถึงหรือเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ทันที

ผู้ให้บริการออกเหรียญดอลลาร์สังเคราะห์รายอื่นๆ ได้ขยายแนวทางการตรวจสอบความถูกต้องของตน ตัวอย่างเช่น Ethena ได้ใช้ผู้รับรองภายนอกหลายรายสำหรับการรายงานปริมาณสำรอง USDe รวมถึง Chainlink, Harris & Trotter, Chaos Labs และ LlamaRisk ผู้ให้บริการเหล่านั้นดึงข้อมูลจากผู้ดูแลสินทรัพย์ ตลาดแลกเปลี่ยน และข้อมูลบนบล็อกเชน

การลดลงของ NUSD นั้นรุนแรงกว่าตลาด Stablecoin โดยรวม

การหดตัวของ NUSD เกิดขึ้นในช่วงที่อุปทานของเหรียญ Stablecoin ลดลงในวงกว้าง แม้ว่าข้อมูลที่มีอยู่จะไม่สามารถระบุความเชื่อมโยงระหว่างการปรับตัวลงของตลาดโดยรวมกับปัญหาการสำรองของ Neutrl ได้ก็ตาม

ปริมาณเหรียญ Stablecoin โดยรวมลดลงประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์จากระดับสูงสุดในเดือนพฤษภาคมภายในเดือนกรกฎาคม ปริมาณลดลงประมาณ 7.7 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนมิถุนายน เหลือประมาณ 312 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ TerraUSD ในเดือนพฤษภาคม 2022

USDT มีมูลค่าลดลงประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์จากระดับในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ USDC ลดลงเกือบ 7 พันล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดในเดือนมีนาคม ถึงกระนั้น การลดลงในเดือนมิถุนายนคิดเป็นเพียงประมาณ 2.4% ของปริมาณเหรียญ Stablecoin ทั้งหมด

ปริมาณการทำธุรกรรมยังคงแข็งแกร่งกว่าปริมาณอุปทาน ปริมาณการโอนเหรียญ Stablecoin ที่ปรับแล้วแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 1.78 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งรวมถึงการโอนผ่าน USDC ประมาณ 1.21 ล้านล้านดอลลาร์ และการโอนผ่าน USDT 573 พันล้านดอลลาร์

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ปริมาณการหมุนเวียนลดลง 18.4% เหลือ 53.6 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการโอนลดลง 72.4% เหลือ 71.4 ล้านดอลลาร์

คำถามสำคัญคือ Neutrl จะสามารถกลับมาเปิดให้ไถ่ถอนได้อีกครั้งหรือไม่ และจะให้รายละเอียดที่เพียงพอเกี่ยวกับสถานะของเงินสำรองได้หรือไม่ จนกว่าจะถึงเวลานั้น ราคาซื้อขาย NUSD ที่ใกล้เคียงกับดอลลาร์ไม่ได้ขจัดความไม่แน่นอนที่ผู้ถือครองซึ่งพึ่งพากลไกการไถ่ถอนของโปรโตคอลต้องเผชิญ