คำเตือนของดาลีโอ: ฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ได้มาถึงแล้ว ทองคำคือสกุลเงินที่แข็งแกร่งที่สุด

หมายเหตุจากบรรณาธิการ: เรย์ ดาลิโอ ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates เพิ่งให้สัมภาษณ์เชิงลึกในพอดแคสต์ธุรกิจชื่อดัง The Diary Of A CEO โดยพูดคุยเกี่ยวกับมุมมองของเขาเกี่ยวกับฟองสบู่ AI วัฏจักรเศรษฐกิจ 80 ปี และ Bitcoin ในการสัมภาษณ์ ดาลิโอเปิดเผยว่าทำไมเราจึงอยู่ในฟองสบู่ AI ในปัจจุบัน และชี้ให้เห็นสัญญาณสำคัญ 3 ประการที่บ่งชี้ว่าฟองสบู่กำลังจะแตก เขายังเชื่อว่าในขณะที่นักลงทุนจะเป็นผู้ได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการปฏิวัติ AI แต่ผู้ที่มีสติปัญญาเป็นเลิศและสามารถทำงานร่วมกับผู้อื่นได้จะยังคงประสบความสำเร็จในอนาคต Daily Planet Daily ได้รวบรวมเนื้อหาสำคัญจากการสัมภาษณ์ของดาลิโอไว้ดังนี้ ขอให้สนุกกับการอ่านนะคะ

เรียนรู้จากประวัติศาสตร์: ฟองสบู่ปัญญาประดิษฐ์ก่อตัวขึ้นได้อย่างไร?

ฟองสบู่ที่ผู้คนมักพูดถึงนั้นมีลักษณะเด่นคือ ราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก ผลประกอบการของบริษัทดีเยี่ยม แล้วฟองสบู่ก็แตก ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและตลาด นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ เช่น ฟองสบู่ปี 1929 หรือฟองสบู่อินเทอร์เน็ตปี 2000

สถานการณ์นี้เกิดขึ้นเมื่อมีเทคโนโลยีใหม่ที่ปฏิวัติวงการเกิดขึ้น ในช่วงฟองสบู่อินเทอร์เน็ต เราก็มีเทคโนโลยีใหม่ที่น่าทึ่งเช่นกัน และทุกคนต่างก็เดิมพันว่ามันจะประสบความสำเร็จอย่างแน่นอน นำไปสู่การแห่ลงทุน แม้กระทั่งถึงขั้นกู้ยืมเงินเพื่อลงทุน แต่พวกเขามองข้ามความสำคัญของราคา และในที่สุดราคาก็พุ่งสูงขึ้นจนเกิดเป็นฟองสบู่

ตอนนี้เรารู้สึกตื่นเต้นกับ AI มากเช่นกัน และเราควรจะตื่นเต้นมาก เพราะมันจะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ และมันก็เป็นเช่นนั้นจริงๆ ดังนั้นทุกคนจึงอยากลงทุนใน AI แต่พวกเขายังคงมองข้ามเรื่องราคา นี่เป็นกลไกที่คล้ายคลึงกันที่ซ่อนอยู่ภายในวัฏจักรต่างๆ

ในภาวะฟองสบู่ทางเศรษฐกิจ ผู้คนจะกู้ยืมเงินเพื่อลงทุนอย่างหนัก คุณจะเห็นคนจำนวนมากร่ำรวยขึ้น แต่ความมั่งคั่งนั้นไม่เท่ากับเงินที่แท้จริง เพราะพวกเขาไม่สามารถใช้ความมั่งคั่งนั้นได้ เมื่อพวกเขาต้องขายความมั่งคั่งเพื่อหาเงิน มูลค่าของมันก็จะลดลง ดังนั้น เมื่อพวกเขาต้องการเงินด้วยเหตุผลบางอย่าง เช่น การเปลี่ยนแปลงภาษี อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หรือการชำระหนี้ ฟองสบู่ก็จะเริ่มแตก และตลาดก็จะตกต่ำลง

เมื่อฟองสบู่แตก กระบวนการสะสมความมั่งคั่งจะกลับทิศทาง เพราะเมื่อพวกเขามีเงินจำนวนมาก พวกเขามีสินทรัพย์มูลค่าสูงมากมายที่ใช้เป็นหลักประกันในการกู้ยืม และผลกระทบแบบทบต้นนี้จะดำเนินต่อไป แต่เมื่อฟองสบู่แตก กระบวนการนี้ก็จะกลับทิศทางเช่นกัน

ภาวะเศรษฐกิจถดถอยมักเกิดขึ้นหลังจากฟองสบู่แตก เพราะเมื่อผู้คนเริ่มชำระหนี้และขายสินทรัพย์ ความต้องการของผู้บริโภคจะลดลง และการใช้จ่ายก็จะลดลงตามไปด้วย

ตัวอย่างเช่น ในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ช่วงปลายทศวรรษ 1920 เป็นช่วงเวลาแห่งความเจริญรุ่งเรือง ครัวเรือนต่างๆ ได้รับไฟฟ้าใช้เป็นครั้งแรก ตู้เย็นและแสงสว่างเข้ามาอยู่ในบ้าน และรถยนต์ เครื่องบิน และวิทยุก็แพร่หลาย ทุกคนเชื่อว่าผลิตภัณฑ์ทางเทคโนโลยีเหล่านี้จะมีศักยภาพที่ดีในอนาคต อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ขณะที่ผู้คนซื้อสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องและราคาหุ้นก็สูงขึ้นเรื่อยๆ พวกเขาก็ยังกู้ยืมเงินเพื่อซื้อหุ้นอีกด้วย และในที่สุด กำไรของบริษัทก็ไม่สามารถรองรับราคาหุ้นที่สอดคล้องกันได้ ทำให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ที่นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในที่สุด

สิ่งที่ผมหมายถึงก็คือ ในการเปลี่ยนแปลงแนวโน้มครั้งใหญ่เหล่านี้ ผู้คนรู้เรื่องน้อยมาก และทุกคนที่เกี่ยวข้องกับสาขา AI ไม่สามารถวางแผนได้อย่างแม่นยำ พวกเขาไม่รู้ว่าอนาคตจะสร้างรายได้ได้มากแค่ไหน ซึ่งนำไปสู่ผลลัพธ์สองอย่าง คือ การลงทุนไม่เพียงพอ ทำให้ล้าหลังคู่แข่ง หรือการลงทุนมหาศาล แต่ก็ยังไม่สามารถควบคุมได้อย่างแม่นยำ และเมื่อเป็นเช่นนั้น ปัญหาต่างๆ ก็จะตามมา

สามสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าฟองสบู่กำลังจะแตก

ในระยะเริ่มต้น ปัจจัยที่ทำให้ฟองสบู่แตกมักเป็นสถานการณ์ที่บังคับให้ผู้คนต้องขายสินทรัพย์บางส่วนเพื่อรับเงินสด ซึ่งโดยทั่วไปแล้วเกิดจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น นอกจากนี้ยังอาจเป็นนโยบายต่างๆ เช่น ภาษีความมั่งคั่ง แต่โดยรวมแล้วคือการตึงตัวของสภาพแวดล้อมทางการเงิน เนื่องจากในระยะนี้มักมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ และธนาคารกลางจะตัดสินใจที่จะเข้มงวดนโยบายการเงิน ดังนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ผลตอบแทนที่นักลงทุนจะได้รับจากการถือพันธบัตรจะสูงกว่าผลตอบแทนจากการลงทุนในหุ้น

นอกจากนี้ ยังมีการออกหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก เราได้พูดคุยกันถึงเรื่องที่ว่าอุปสงค์ผลักดันราคาหุ้นและสร้างความมั่งคั่งได้อย่างไร แต่ในตลาดก็มีด้านอุปทานเช่นกัน บริษัทต่างๆ สามารถออกหุ้นได้ และแทบไม่มีวิธีใดที่จะสร้างความมั่งคั่งได้ง่ายไปกว่าการออกหุ้นอีกแล้ว ในปัจจุบัน ผู้คนสามารถประกาศโดยตรงว่าพวกเขากำลังเริ่มต้นบริษัทและผลักดันให้บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ จากนั้นพวกเขาก็สามารถบอกกับผู้คนว่าพวกเขาจะออกหุ้น อุปทานหุ้นจำนวนมหาศาลและความต้องการระดมทุนที่เพิ่มขึ้นของบริษัทอื่นๆ จะนำไปสู่การแตกของฟองสบู่ในที่สุด

อีกวิธีหนึ่งที่นิยมใช้กันมากในการประเมินระดับของฟองสบู่คือการพิจารณาผู้ถือหุ้นของบริษัทเหล่านั้น และดูว่าหุ้นเหล่านั้นถือครองโดยนักลงทุนที่มีความมุ่งมั่นหรือนักลงทุนรายย่อยที่ไม่แน่ใจ แต่ผมต้องเน้นย้ำด้วยว่าฟองสบู่ไม่ใช่เรื่องขาวดำอย่างชัดเจน มันเป็นเรื่องของระดับความรุนแรง

ลักษณะเด่นอย่างหนึ่งของหุ้นที่มีความไม่แน่นอนสูงคือ การไหลเข้าของนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากที่ขาดความรู้ทางวิชาชีพ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผ่านวิธีการลงทุนแบบใช้เลเวอเรจ พวกเขาอาจกู้ยืมเงินเพื่อซื้อขายหุ้นหรือซื้อผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบใช้เลเวอเรจ ตัวอย่างเช่น ปัจจุบันมีกองทุน ETF แบบใช้เลเวอเรจที่ติดตามตลาดหุ้น และการเข้าร่วมในผลิตภัณฑ์ดังกล่าวก็แทบจะไม่ต่างอะไรจากการเล่นพนันลูกเต๋าเลย

ทั้งหมดที่กล่าวมาข้างต้นเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าฟองสบู่จะแตก เมื่อฟองสบู่แตก ความตื่นตระหนกจะเกิดขึ้นในตลาด นำไปสู่การขายสินทรัพย์จำนวนมาก ในทางกลับกัน ในเวลานั้น สินทรัพย์ทุกอย่างจะกลายเป็นราคาถูก และทุกคนจะสามารถซื้อหาได้

อย่างไรก็ตาม ในการลงทุน ผู้คนมักชอบฉวยโอกาสและเก็งกำไรเร็วเกินไป ซึ่งพฤติกรรมนี้มักยิ่งทำให้ฟองสบู่แตก ดังนั้นผมจึงอยากเสริมว่าอนาคตเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน และนักลงทุนไม่ควร "จับจังหวะตลาด" แม้แต่นักลงทุนที่มีประสบการณ์ก็ยังพบว่าเป็นเรื่องยากที่จะจับจังหวะการแตกของฟองสบู่ได้อย่างแม่นยำ ดังนั้นกลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดเมื่อเผชิญกับฟองสบู่คือการกระจายการลงทุน

การรับมือกับภาวะฟองสบู่แตกด้วยการกระจายความเสี่ยง

คนทั่วไปมักเชื่อว่าการฝากเงินสดเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่สุด แต่ในระยะยาวแล้ว นี่เป็นการลงทุนที่แย่ที่สุด เพราะภาวะเงินเฟ้อจะทำให้มูลค่าของเงินลดลง

นอกเหนือจากตลาดหุ้นแล้ว นักลงทุนยังสามารถเลือกสินทรัพย์อื่นๆ ได้อีกมากมาย เช่น ทองคำ พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ และบิทคอยน์ มูลค่าของสินทรัพย์เหล่านี้จะผันผวนด้วยเหตุผลต่างๆ โดยทั่วไปแล้ว เมื่อราคาทองคำสูงขึ้น ราคาพันธบัตรมักจะลดลง และอสังหาริมทรัพย์ก็อาจลดลงตามรูปแบบที่กำหนดไว้

ดังนั้น แนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดคือการสร้างพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย ซึ่งไม่เพียงแต่จะไม่ลดผลตอบแทน แต่ยังช่วยลดความเสี่ยงอีกด้วย การกระจายการลงทุนหมายถึงการถือครองสินทรัพย์แต่ละประเภทในสัดส่วนที่เหมาะสม และเนื่องจากความผันผวนที่แตกต่างกัน นักลงทุนจึงต้องรู้วิธีการสร้างสมดุล ผมขอแนะนำให้เริ่มต้นด้วยการลงทุนในสินทรัพย์ที่จับต้องได้ เช่น ทองคำ

ทองคำน่าสนใจมาก เพราะเมื่อสินทรัพย์อื่นๆ มีผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่ ทองคำมักจะมีผลการดำเนินงานที่ดี มันเป็นเครื่องมือการกระจายความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพมาก ทองคำไม่สามารถถูกแฮ็กด้วยเทคโนโลยีได้ คุณสามารถถือครองและเป็นเจ้าของมันได้ มันเป็นสินทรัพย์ทางการเงินเพียงอย่างเดียวที่ไม่ใช่หนี้สินของผู้อื่น

ดังนั้นสำหรับคนส่วนใหญ่ หากต้องการให้แน่ใจว่าตนเองมี "เงินตราแข็ง" อยู่บ้าง ทองคำควรคิดเป็นสัดส่วน 5% ถึง 15% ของพอร์ตการลงทุน

ความคิดเห็นเกี่ยวกับ Bitcoin

นักลงทุนบางคนมองว่า Bitcoin เป็น "ทองคำดิจิทัล" แต่ผมชอบลงทุนในทองคำแท่งจริงมากกว่า Bitcoin

บิตคอยน์เป็นเพียงสินทรัพย์ชนิดหนึ่งคล้ายกับทองคำ มันเป็นรูปแบบของสกุลเงินที่ไม่สามารถพิมพ์ออกมาได้ แต่เทคโนโลยีบางอย่างอาจส่งผลเสียต่อมันได้ ตัวอย่างเช่น หากการคำนวณควอนตัมเกิดขึ้นและรัฐบาลสามารถตรวจสอบได้ อาจมีการเก็บภาษีจากมัน สกุลเงินดิจิทัลใด ๆ ก็มีความคล้ายคลึงกันในแง่นี้

ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อรัฐบาลกล่าวว่า "ฉันไม่ต้องการ Bitcoin" พวกเขาก็มีสิทธิ์ที่จะจัดการกับมันได้ตามอำเภอใจ ธนาคารกลางก็จะไม่ถือครองสินทรัพย์ประเภทนี้ในปริมาณมาก เพราะพวกเขาจำเป็นต้องรักษาความเป็นส่วนตัวของการทำธุรกรรมในขณะที่ยังคงควบคุมมันไว้อย่างมั่นคง ลองดูสถานการณ์ในรัสเซียเป็นตัวอย่าง สินทรัพย์อื่นๆ ของพวกเขาถูกยึด/อายัดไปหมดแล้ว แต่ทองคำนั้นกลับไม่มีใครแตะต้องได้

ใครได้รับประโยชน์มากที่สุดจากการปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์?

ในยุคปฏิวัติปัญญาประดิษฐ์นี้ มีเพียงคนจำนวนน้อยมาก (น้อยกว่าหนึ่งเปอร์เซ็นต์ของประชากรทั้งหมด) เท่านั้นที่ครอบครองเทคโนโลยีล้ำสมัยและสามารถนำไปประยุกต์ใช้และเร่งการพัฒนาได้ สำหรับคนอื่นๆ หากคุณทำงานที่ต้องใช้ความคิด คุณก็มีความเสี่ยงที่จะถูกแทนที่

เรากำลังก้าวเข้าสู่โลกที่ทุกสิ่งทุกอย่างสามารถทำงานโดยอัตโนมัติได้ วิวัฒนาการของมนุษยชาติเริ่มต้นในยุคเกษตรกรรม ซึ่งแทบไม่มีนวัตกรรมที่แท้จริง ต่อมามนุษย์ได้ประดิษฐ์เครื่องจักรขึ้นมา ซึ่งเข้ามาแทนที่แรงงานทางกายของมนุษย์ ในอดีต ผู้คนทำงานในทุ่งนาเหมือนกับวัวควาย และต่อมาก็ถูกแทนที่ด้วยรถแทรกเตอร์ จากนั้นเราก็เข้าสู่ยุคอุตสาหกรรม ซึ่งการประดิษฐ์แท่นพิมพ์ทำให้ผู้คนสามารถเรียนรู้ความรู้ได้ ตามมาด้วยการประดิษฐ์สิ่งต่างๆ มากมาย นำไปสู่การปฏิวัติอุตสาหกรรมครั้งแรก ซึ่งเครื่องจักรเริ่มเข้ามาแทนที่แรงงานทางกายของมนุษย์ในโรงงาน และอื่นๆ อีกมากมาย

ดังนั้น ในมุมมองของผม มันเหมือนกับว่าเครื่องจักรเริ่มเข้ามาแทนที่การทำงานทางกายภาพของมนุษย์ก่อน จากนั้นระดับการทดแทนก็สูงขึ้นเรื่อยๆ และในที่สุดก็เริ่มเข้ามาแทนที่ส่วนต่างๆ ของความคิดของมนุษย์ที่สามารถใช้คอมพิวเตอร์ควบคุมได้ และแนวโน้มนี้ก็พัฒนาต่อไปเรื่อยๆ โดยค่อยๆ เข้ามาแทนที่ความสามารถในการคิดและการให้เหตุผลระดับสูง การพัฒนาในลักษณะนี้เป็นส่วนหนึ่งของกระบวนการวิวัฒนาการที่กำลังดำเนินอยู่

ผู้ที่ได้รับประโยชน์สูงสุดคือบรรดานายทุนที่มีแนวคิดที่จะแทนที่แรงงาน ตัวอย่างเช่น เมื่อผู้คนซื้อสินค้าในร้านค้า ธุรกิจก็ได้รับรายได้ แต่ถ้าคุณดูส่วนแบ่งที่จัดสรรให้กับแรงงาน คุณจะพบว่าส่วนแบ่งนี้ลดลง ในขณะที่ส่วนแบ่งที่จัดสรรให้กับธุรกิจเพิ่มขึ้น ดังนั้นเราจึงกำลังอยู่ในช่วงที่ด้านหนึ่ง กลุ่มคนร่ำรวยที่สุดกำลังสร้างความมั่งคั่งอย่างมหาศาล ในอีกด้านหนึ่ง กลุ่มคนยากจนกำลังเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก

นี่คือความท้าทายที่เราเผชิญอยู่ แม้ว่าสถานการณ์ทางเศรษฐกิจจะค่อนข้างดี แต่ความยากลำบากในการหางานของบัณฑิตจบใหม่กลับเพิ่มขึ้นอย่างมาก ตัวอย่างเช่น บัณฑิตจบใหม่ต้องการการฝึกอบรมเพื่อทำงาน และปัจจุบันงานหลายอย่างสามารถทำได้อย่างรวดเร็วด้วย AI และระบบคอมพิวเตอร์ ด้วยความก้าวหน้าของเทคโนโลยีหุ่นยนต์ สถานการณ์นี้จะยิ่งแย่ลง ความเร็วของการเปลี่ยนแปลงที่พลิกผันที่เรากำลังเห็นอยู่ในขณะนี้เกิดจากเงินทุนจำนวนมหาศาลที่ไหลเข้าสู่โมเดล AI ล้ำสมัย เช่น Anthropic และ OpenAI

ในขณะเดียวกัน ช่องว่างความมั่งคั่งก็กว้างขึ้น เพราะระบบทุนนิยม แม้ว่าฉันจะรักระบบทุนนิยม แต่ก็สร้างความเหลื่อมล้ำอย่างมากในด้านรายได้และความมั่งคั่ง เมื่อความคิดและร่างกายของคนงานถูกแทนที่ พวกเขาจะขายอะไรได้ในฐานะมนุษย์?

อย่างไรก็ตาม ไม่จำเป็นต้องมองโลกในแง่ร้ายเกินไป มนุษย์ยังคงมีอารมณ์และความรู้สึก และยังมีบริการบางอย่างที่ AI ไม่สามารถให้ได้ ดังนั้น หากเราต้องการสำรวจว่า "บริการ" เหล่านั้นคืออะไร ตัวอย่างเช่น หุ่นยนต์สามารถให้บริการนวดสปาที่ดีได้หรือไม่? ยังมีอะไรอีกบ้างที่มนุษย์ควรสำรวจ? กล่าวโดยสรุป ผมเชื่อว่าในอนาคตอันใกล้ ผู้ที่มีสติปัญญาเป็นเลิศและสามารถทำงานร่วมกับผู้อื่นได้จะยังคงประสบความสำเร็จต่อไป

เกี่ยวกับวัฏจักรเศรษฐกิจ 80 ปี

ก่อนหน้านี้ผมได้กล่าวไปแล้วว่า การเปลี่ยนแปลงระเบียบโลกเกิดขึ้นประมาณทุก 80 ปี แต่ตัวเลขนี้ไม่แม่นยำ 100% เพราะระยะเวลาของวัฏจักรนั้นมีความผันผวนโดยเฉลี่ย เช่นเดียวกับอายุขัยของมนุษย์ ซึ่งอายุขัยหรือช่วงชีวิตของแต่ละคนแตกต่างกันไป

ฉันจะไม่เน้นเรื่องระยะเวลามากนัก แต่จะเน้นที่สถานการณ์ปัจจุบันมากกว่า จากอาการหรือตัวบ่งชี้ที่เกี่ยวข้อง ตอนนี้เราอยู่ในขั้นตอนไหนแล้ว และจุดสำคัญต่อไปจะปรากฏขึ้นที่ไหน

คำตอบคือประมาณช่วงเวลาที่เราอยู่ในปัจจุบันนี้