จาก "การเรียนรู้จากมด" ในโลกตะวันตก ไปจนถึงกองทุนบำเหน็จบำนาญของเกาหลีใต้ ทำไมเงินจากเกาหลีใต้จึงไหลเวียนไปยังสหรัฐอเมริกาอย่างต่อเนื่อง?

ผู้เขียน: Zen, PANews

เมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม ในงาน "การประชุมทุนร่วมลงทุนซิลิคอนแวลลีย์" ซึ่งจัดโดยประธานาธิบดีลี แจ-มยอง แห่งเกาหลีใต้ กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติเกาหลี (NPS) ได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจกับบริษัททุนร่วมลงทุนชั้นนำของสหรัฐฯ จำนวน 6 แห่ง

ฝั่งตรงข้ามของโต๊ะเจรจาประกอบด้วย Sequoia Capital, a16z, Khosla Ventures, Lightspeed Venture Partners, General Catalyst และ NEA สถาบันการเงินทั้งหกแห่งนี้บริหารจัดการสินทรัพย์รวมกันประมาณ 313 พันล้านดอลลาร์ โดยมีพอร์ตการลงทุนครอบคลุมบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่มีชื่อเสียง เช่น Apple, Nvidia, Google, OpenAI และ Anduril

ตามบันทึกความเข้าใจ ทั้งสองฝ่ายวางแผนที่จะสร้างช่องทางความร่วมมือระยะยาว สำรวจโอกาสด้านเงินทุนร่วมลงทุนระดับโลก และแบ่งปันข้อมูลตลาดและโครงการต่างๆ รัฐบาลเกาหลีใต้เป็นผู้จัดเตรียมการประชุมครั้งนี้ ในขณะที่หน่วยงานที่นำเสนอรายงานทางการเงินคือ กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติของเกาหลีใต้ ซึ่งบริหารจัดการสินทรัพย์เกือบ 1,690 ล้านล้านวอน (ประมาณ 1.16 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ในเกาหลีใต้ นักลงทุนรายย่อย ซึ่งรู้จักกันในชื่อ "มดสไตล์ตะวันตก" คุ้นเคยกับการเปิดโปรแกรมซื้อขายหลักทรัพย์ในตอนดึก เพื่อรอให้ตลาดหุ้นนิวยอร์กเปิดทำการ ข้อมูลจาก Korean Depository & Clearing Corporation (KDDC) แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 2 มิถุนายน 2569 มูลค่าตลาดของหุ้นสหรัฐฯ ที่นักลงทุนชาวเกาหลีใต้ถือครองผ่านบริษัทหลักทรัพย์ในประเทศมีมูลค่าประมาณ 206.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ เมื่อเข้าสู่เดือนกรกฎาคม กระแสเงินทุนไหลเข้าก็เร่งตัวขึ้นอีกครั้ง โดยมีการซื้อสุทธิหุ้นสหรัฐฯ รวมประมาณ 2.596 พันล้านดอลลาร์ ตั้งแต่วันที่ 1 ถึง 24 กรกฎาคม ซึ่งมากกว่ายอดซื้อสุทธิทั้งเดือนมิถุนายนถึงประมาณสี่เท่า

กองทุนประเภทหนึ่งมีหน้าที่รับผิดชอบในการจัดหาบริการดูแลผู้สูงอายุสำหรับประชากรทั้งหมด ในขณะที่อีกประเภทหนึ่งมุ่งเน้นการเพิ่มพูนความมั่งคั่งส่วนบุคคล กองทุนทั้งสองประเภทมีความแตกต่างกันอย่างมากในด้านระยะเวลาการลงทุน ความสามารถในการรับความเสี่ยง และข้อจำกัดของสถาบัน แต่ทั้งสองประเภทก็กำลังขยายตัวข้ามมหาสมุทรแปซิฟิกมากขึ้นเรื่อยๆ

"มดสไตล์ตะวันตก" ในยามค่ำคืน และกองทุนบำเหน็จบำนาญที่ตลาดภายในประเทศไม่สามารถรองรับได้อย่างเต็มที่

ความกระตือรือร้นของนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้ที่มีต่อหุ้นสหรัฐฯ นั้นมีมาอย่างต่อเนื่องยาวนานหลายปี ในบริบทการลงทุนของเกาหลีใต้ นักลงทุนรายบุคคลที่อยู่ในตลาดหุ้นภายในประเทศจะถูกเรียกว่า "มดเรียนรู้ตะวันออก" ในขณะที่ผู้ที่ไปลงทุนในตลาดต่างประเทศจะถูกเรียกว่า "มดเรียนรู้ตะวันตก"

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กับกรุงโซลมีเวลาต่างกัน โดยเวลาซื้อขายปกติในเกาหลีใต้จะอยู่ในช่วงดึก อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่ปัญหาสำหรับชาวเกาหลีใต้ที่ชอบนอนดึก นอกจากนี้ ด้วยบริษัทหลักทรัพย์ในเกาหลีใต้ที่ให้บริการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การซื้อขายหุ้นแบบเศษส่วน และเวลาทำการซื้อขายที่ยาวนานขึ้น การซื้อหุ้นสหรัฐฯ จึงแทบจะเหมือนกับการซื้อหุ้นเกาหลีใต้แล้ว

การลงทุนที่พุ่งสูงขึ้นนี้เกิดจากสองปัจจัย ปัจจัยแรกคือการจัดสรรสินทรัพย์ตามปกติทั่วโลก เกาหลีใต้มีอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่ง เช่น เซมิคอนดักเตอร์ รถยนต์ แบตเตอรี่ และการต่อเรือ แต่บริษัทจดทะเบียนในประเทศค่อนข้างกระจุกตัว ปัจจัยที่สองคือลักษณะของการเก็งกำไรที่สูงกว่า นักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้มีความชื่นชอบในหุ้นตามธีม ผลิตภัณฑ์ที่มีการใช้เลเวอเรจ และสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงมาอย่างยาวนาน ซึ่งนำไปสู่การกระจุกตัวอย่างรวดเร็วในช่วงที่ตลาดปรับตัวขึ้น และมีแนวโน้มที่จะเกิดการเทขายอย่างตื่นตระหนกหลังจากตลาดกลับตัว

การที่หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้เข้มงวดข้อกำหนดในการเข้าลงทุนในกองทุน ETF ที่ใช้เลเวอเรจซึ่งอิงกับหุ้นรายตัวเมื่อเร็ว ๆ นี้ มีเป้าหมายเพื่อควบคุมความผันผวนของตลาดที่เกิดจากการกระจุกตัวสูงของกองทุนแต่ละกองนั่นเอง

เหตุผลที่ NPS ขยายธุรกิจไปต่างประเทศนั้นแตกต่างออกไป

ระบบบำเหน็จบำนาญแห่งชาติของเกาหลีใต้ ซึ่งเปิดตัวในปี 1988 นั้น โดยพื้นฐานแล้วเป็นระบบประกันบำเหน็จบำนาญสาธารณะระดับชาติ เริ่มตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2026 พนักงานบริษัทจะจ่ายเงินสมทบ 9.5% ของรายได้รายเดือนที่ประเมินแล้วเข้าสู่ระบบประกันบำเหน็จบำนาญ โดยบริษัทและพนักงานแต่ละฝ่ายจะสมทบ 4.75% ส่วนผู้เข้าร่วมโครงการรายบุคคลโดยทั่วไปจะรับภาระเงินสมทบทั้งหมดเอง หลังจากจ่ายเงินบำนาญในปัจจุบันแล้ว เงินที่เหลือจะถูกนำไปลงทุนโดยระบบบำเหน็จบำนาญแห่งชาติในหุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ โครงสร้างพื้นฐาน และกองทุนหุ้นเอกชน

ณ สิ้นเดือนเมษายน พ.ศ. 2569 สินทรัพย์ของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติเกาหลีมีมูลค่าถึง 1,670.7 ล้านล้านวอน นับตั้งแต่ก่อตั้งกองทุนได้รับเงินค่าเบี้ยประกันและรายได้อื่น ๆ รวม 945.5 ล้านล้านวอน และผลตอบแทนจากการลงทุนสะสม 1,177.9 ล้านล้านวอน โดยมีค่าใช้จ่ายสะสมสำหรับการจ่ายเงินบำนาญและการบริหารจัดการจำนวน 452.8 ล้านล้านวอน

หนึ่งในประเด็นที่น่าสนใจที่สุดก็คือ เงินทุนที่ NPS ได้รับจากการลงทุนตลอดหลายปีที่ผ่านมานั้น มีจำนวนมากกว่าเบี้ยประกันที่ได้รับสะสมมา ซึ่งทำให้ NPS ก้าวข้ามบทบาทของหน่วยงานบริหารที่ "เก็บเบี้ยประกันและจ่ายเงินบำนาญ" ไปได้นานแล้ว

เกาหลีใต้ได้ดำเนินการปฏิรูปบำนาญระดับชาติครั้งใหญ่ครั้งแรกในรอบ 18 ปีเสร็จสิ้นในปี 2025 โดยค่อยๆ เพิ่มอัตราการสมทบจาก 9% เป็น 13% พร้อมทั้งปรับอัตราการทดแทนบำนาญ การปฏิรูปนี้ช่วยชะลอการลดลงของกองทุนที่คาดการณ์ไว้ แต่แรงกดดันต่อรายได้และรายจ่ายจากประชากรสูงวัยของเกาหลีใต้ยังคงเพิ่มสูงขึ้น ในอนาคต ผลตอบแทนจากการลงทุนจะกลายเป็นตัวแปรสำคัญในการยืดอายุการใช้งานของกองทุน

ในขณะเดียวกัน NPS ก็มีขนาดใหญ่มากจนยากที่จะกระจุกตัวอยู่ในเกาหลีใต้เป็นเวลานาน

ณ สิ้นเดือนเมษายน 2569 กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) มีเงินลงทุนในต่างประเทศ 930.7 ล้านล้านวอน คิดเป็น 55.7% ของสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมด ซึ่งรวมถึงหุ้นต่างประเทศ 604.5 ล้านล้านวอน พันธบัตรต่างประเทศ 103.1 ล้านล้านวอน และสินทรัพย์ทางเลือกในต่างประเทศประมาณ 221.4 ล้านล้านวอน ส่วนการลงทุนในประเทศคิดเป็น 44.3%

หากเงินทุนจำนวนมากเช่นนี้ยังคงกระจุกตัวอยู่ในเกาหลีใต้เป็นหลัก กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) จะเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นในบริษัทขนาดใหญ่ เช่น Samsung Electronics และ SK Hynix อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาตลาดทั้งในระหว่างการซื้อขาย เนื่องจากตลาดหุ้นเกาหลีใต้มีการกระจุกตัวของอุตสาหกรรมสูง ความเสี่ยงจึงยิ่งทวีคูณหากกองทุนบำเหน็จบำนาญ การจ้างงาน รายได้ครัวเรือน และพอร์ตการลงทุนทั้งหมดขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจภายในประเทศ

การขยายการลงทุนในต่างประเทศจึงมีจุดประสงค์สองประการ ประการแรกคือเพื่อแสวงหาแหล่งรายได้ที่หลากหลายมากขึ้น และประการที่สองคือเพื่อลดข้อจำกัดของขนาดตลาดภายในประเทศและวัฏจักรเศรษฐกิจเดียว สำนักข่าวรอยเตอร์เคยประเมินว่าขนาดสินทรัพย์ของ NPS เทียบเท่ากับประมาณ 60% ของ GDP ของเกาหลีใต้ ซึ่งเป็นขนาดที่จำเป็นต้องมีการจัดหาเงินทุนจากทั่วโลก

จากตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก สู่แวดวงไพรเวทอิควิตี้ในซิลิคอนแวลลีย์

การที่ NPS เข้ามาดำเนินธุรกิจในซิลิคอนแวลลีย์นั้นไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงอย่างฉับพลัน

ในปี 2002 NPS เริ่มว่าจ้างสถาบันภายนอกให้บริหารจัดการหุ้นต่างประเทศของตน ในปี 2005 ได้เข้าสู่ภาคการลงทุนทางเลือกในระดับโลก ในปี 2011 ได้ก่อตั้งสำนักงานในนิวยอร์ก ตามด้วยการขยายไปยังลอนดอนและสิงคโปร์ ในปี 2024 NPS เปิดสำนักงานในซานฟรานซิสโก ขยายขอบเขตไปยังภูมิภาคที่มีบริษัทสตาร์ทอัพด้านเทคโนโลยีและเงินทุนร่วมลงทุนของสหรัฐฯ หนาแน่นที่สุด

ปัจจุบัน สินทรัพย์ทางการเงินของ NPS มากกว่าครึ่งหนึ่งได้รับการบริหารจัดการโดยสถาบันภายนอก แม้ว่ากองทุนบำเหน็จบำนาญจะสามารถซื้อหุ้นและพันธบัตรที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้โดยตรง แต่เมื่อเข้าสู่ภาคส่วนการลงทุนในบริษัทเอกชน การลงทุนในธุรกิจเริ่มต้น อสังหาริมทรัพย์ และโครงสร้างพื้นฐาน พวกเขาต้องพึ่งพาความสามารถในการจัดหาโครงการ การตรวจสอบวิเคราะห์สถานะ และเครือข่ายท้องถิ่นของผู้จัดการมืออาชีพมากขึ้น

สหรัฐอเมริกามีบทบาทสำคัญในพอร์ตการลงทุนระดับโลกนี้ รายงาน 13F ล่าสุดที่ NPS ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นเดือนมีนาคม 2026 มูลค่าการถือครองหลักทรัพย์จดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่เปิดเผยนั้นอยู่ที่ประมาณ 131.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีสินทรัพย์จำนวน 562 รายการ แม้ว่ารายงาน 13F จะครอบคลุมเฉพาะหลักทรัพย์จดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่เข้าเกณฑ์เท่านั้น และไม่สามารถแสดงถึงพอร์ตการลงทุนในสหรัฐฯ ทั้งหมดของ NPS ได้ แต่ก็เพียงพอที่จะแสดงให้เห็นถึงขนาดของบริษัทในวอลล์สตรีท

การลงนามในข้อตกลงกับบริษัทร่วมทุน 6 แห่ง รวมถึง Sequoia Capital และ a16z ถือเป็นการผลักดันแนวทางนี้ให้ก้าวเข้าสู่ระบบนิเวศของบริษัทร่วมทุนในซิลิคอนแวลลีย์มากยิ่งขึ้น

บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ในตลาดหลักทรัพย์เติบโตเต็มที่แล้ว ในขณะที่โครงการด้านปัญญาประดิษฐ์ หุ่นยนต์ เทคโนโลยีชีวภาพ และเทคโนโลยีด้านการป้องกันประเทศในระยะเริ่มต้นส่วนใหญ่ได้รับการบริหารจัดการโดยบริษัทร่วมทุน แนวทางของ NPS ในการสร้างทีมของตนเองเพื่อค้นหา ประเมิน และบริหารจัดการสตาร์ทอัพเหล่านี้มีค่าใช้จ่ายสูงและขาดเครือข่ายในท้องถิ่น การสร้างความร่วมมือที่มั่นคงกับบริษัทร่วมทุนชั้นนำจะช่วยให้พวกเขาสามารถเข้าถึงเงินทุน โครงการในระยะเติบโต และข้อมูลทางการตลาดได้

สำหรับบริษัทร่วมทุนทั้งหกแห่ง กองทุนบำเหน็จบำนาญภาครัฐ (NPS) ก็มีความน่าสนใจไม่แพ้กัน บริษัทร่วมทุนจำเป็นต้องระดมทุนใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง และกองทุนบำเหน็จบำนาญภาครัฐที่มีขนาดใหญ่และมีมุมมองระยะยาว ก็เป็นแหล่งสำคัญของนักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของการระดมทุนที่ขยายตัวในด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI หุ่นยนต์ และเทคโนโลยีขั้นสูง มูลค่าของเงินทุนระยะยาวจึงยิ่งโดดเด่นมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม บันทึกความเข้าใจฉบับนี้เป็นเพียงแผนงานความร่วมมือในขณะนี้ การเปิดเผยอย่างเป็นทางการมุ่งเน้นไปที่การระบุโอกาสการลงทุนทั่วโลก การแลกเปลี่ยนข้อมูล และความร่วมมือระยะยาวเป็นหลัก ยังไม่มีข้อผูกมัดเรื่องเงินทุนที่เฉพาะเจาะจง และไม่มีหลักฐานว่า NPS ได้จัดสรรเงินจำนวนมากให้กับสถาบันทั้งหกแห่งแล้ว NPS เน้นย้ำในประกาศว่า จะประเมินโอกาสการลงทุน สภาพตลาด และปัจจัยเสี่ยงก่อนที่จะขยายการลงทุนในธุรกิจร่วมทุนในต่างประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไป

นอกจากนี้ รัฐบาลเกาหลีใต้ยังหวังว่าเส้นทางนี้จะเป็นประโยชน์ต่อสตาร์ทอัพในประเทศด้วย แถลงการณ์จากสำนักประธานาธิบดีระบุว่าทั้งสองฝ่ายได้หารือเกี่ยวกับการลงทุนในสตาร์ทอัพของเกาหลีใต้และการเข้าถึงตลาดโลก โดยบริษัท a16z ได้จัดตั้งสำนักงานในเกาหลีใต้แล้ว สำหรับ NPS ผลตอบแทนจากการลงทุนและความมั่นคงของกองทุนบำเหน็จบำนาญยังคงเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรก ในขณะเดียวกัน การช่วยให้บริษัทเกาหลีใต้เชื่อมต่อกับซิลิคอนแวลลีย์อาจนำไปสู่การถ่ายทอดความรู้ทางอุตสาหกรรมได้เช่นกัน

ความเสี่ยงสองชุดที่แตกต่างกันในทิศทางเดียวกันกับค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ

นักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้และกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) ต่างก็ขยายการลงทุนในต่างประเทศ แต่พวกเขากำลังทำการซื้อขายที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

นักลงทุนรายบุคคลสามารถกระจุกตัวลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีเพียงไม่กี่ตัว หรือใช้เลเวอเรจเพื่อไล่ตามกระแสระยะสั้นได้ แต่กองทุนบำเหน็จบำนาญที่ไม่ใช่ของเอกชน (NPS) จำเป็นต้องบริหารจัดการหุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ โครงสร้างพื้นฐาน และสินทรัพย์ในบริษัทเอกชนไปพร้อมๆ กัน โดยมีระยะเวลาการลงทุนยาวนานหลายสิบปี การขาดทุนจากการลงทุนของนักลงทุนรายบุคคลจะตกเป็นภาระของครอบครัว ในขณะที่ความผิดพลาดครั้งใหญ่ในกองทุนบำเหน็จบำนาญอาจส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านการเกษียณอายุของสังคมโดยรวมได้

จุดร่วมที่แท้จริงของทั้งสองบริษัทอยู่ที่ความเข้าใจในขอบเขตของตลาดภายในประเทศเกาหลีใต้

นักลงทุนรายย่อยมองหาโอกาสในการเติบโตในบริษัทเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ในขณะที่ NPS มองหาสินทรัพย์ที่มีความหลากหลายเพียงพอสำหรับกองทุนที่มีมูลค่ามากกว่า 1,600 ล้านล้านวอน เมื่อเศรษฐกิจเกาหลีใต้ไม่สามารถให้การลงทุนในอุตสาหกรรมและศักยภาพของตลาดได้อย่างเต็มที่ เงินทุนจึงไหลไปยังตลาดโลกโดยธรรมชาติ โดยสหรัฐฯ กลายเป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทางที่สำคัญที่สุด

การตัดสินใจครั้งนี้เริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจมหภาคแล้วเช่นกัน

การซื้อสินทรัพย์ในต่างประเทศจำเป็นต้องแลกเปลี่ยนสกุลเงินเป็นดอลลาร์สหรัฐ การซื้อหุ้นสหรัฐอย่างต่อเนื่องโดยนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้และการจัดสรรเงินทุนในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นของกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) จะสร้างความต้องการดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงต้นปี 2026 การซื้อหุ้นสหรัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างมากโดยนักลงทุนรายย่อยชาวเกาหลีใต้ถือเป็นหนึ่งในปัจจัยภายในที่สำคัญที่กดดันค่าเงินวอนเกาหลี เนื่องจากธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของ NPS มีขนาดใหญ่ และการปรับเปลี่ยนเพียงครั้งเดียวอาจส่งผลกระทบต่ออุปสงค์และอุปทานในตลาด

เพื่อลดผลกระทบจากการที่ NPS ซื้อดอลลาร์สหรัฐในตลาดซื้อขายทันทีในปริมาณมาก ธนาคารกลางเกาหลีและ NPS จึงได้ขยายข้อตกลงแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศออกไปจนถึงสิ้นปี 2026 NPS สามารถรับดอลลาร์สหรัฐจากเงินสำรองระหว่างประเทศของธนาคารกลางเพื่อการลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งจะช่วยลดความจำเป็นในการขายเงินวอนเกาหลีโดยตรง นอกจากนี้ NPS จะดำเนินการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์เมื่อเงินวอนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว

สิ่งนี้ได้สร้างความสมดุลที่ยืดเยื้อในนโยบายของเกาหลีใต้มาอย่างยาวนาน กล่าวคือ กองทุนบำเหน็จบำนาญต้องการการกระจายการลงทุนไปทั่วโลกและผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในขณะที่เสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดทุนภายในประเทศต้องการให้กองทุนคงอยู่ในประเทศในระดับปานกลาง

ในเดือนพฤษภาคม 2026 NPS ได้ปรับเพิ่มเป้าหมายสัดส่วนการลงทุนในหุ้นภายในประเทศเป็น 20.8% ภายในสิ้นปีนั้น ขณะเดียวกันก็ตั้งเป้าหมายสัดส่วนการลงทุนในหุ้นต่างประเทศไว้ที่ 35.6% ภายในสิ้นปี 2027 การปรับเปลี่ยนนี้คำนึงถึงทั้งการเติบโตของตลาดหุ้นเกาหลีและแรงกดดันต่อเงินวอนเกาหลีที่เกิดจากการลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเส้นทางการขยายการลงทุนไปทั่วโลกของ NPS จะได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างต่อเนื่องตามสภาวะตลาด

ดังนั้น การที่ NPS เข้าสู่ซิลิคอนแวลลีย์จึงไม่ได้หมายความว่ารัฐบาลเกาหลีใต้กำลังเสี่ยงโชคทางเทคโนโลยีอย่างมากกับกองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ แต่เป็นการสะท้อนถึงการขยายกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกที่ดำเนินมานานกว่าสองทศวรรษ นั่นคือ การเติบโตอย่างต่อเนื่องของขนาดกองทุน ความสามารถของตลาดภายในประเทศที่จำกัด และโครงสร้างประชากรที่ต้องการผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นและมีความหลากหลายมากขึ้น ในแง่นี้ กองทุนบำเหน็จบำนาญในประเทศแถบยุโรป เช่น เนเธอร์แลนด์และสวิตเซอร์แลนด์ ถือเป็นผู้นำในด้านนี้

สิ่งที่น่าจับตามองอย่างแท้จริงคือโครงสร้างความมั่งคั่งที่เปลี่ยนแปลงไปของชาวเกาหลีใต้ ในขณะที่งาน อสังหาริมทรัพย์ และภาระผูกพันด้านการเกษียณอายุยังคงฝังรากลึกอยู่ในเกาหลีใต้ แต่สินทรัพย์ทางการเงินจำนวนมากขึ้นกำลังมองหาการเติบโตในตลาดสหรัฐฯ และตลาดโลก บันทึกความเข้าใจที่ลงนามระหว่าง NPS และบริษัทร่วมทุน 6 แห่งในซิลิคอนแวลลีย์เป็นเพียงขั้นตอนล่าสุดในกระบวนการนี้