Почему, несмотря на инвестиции от Tether и одобрение Центрального банка Бразилии, Rayls, блокчейн корпоративного уровня, больше хвалят, чем добиваются коммерческого успеха?

Автор: Фрэнк, PANews

На фоне недавнего затишья на рынке, 1 декабря относительно малоизвестный проект Rayls официально запустил свою биржу TGE. Этот проект, ранее практически не привлекавший внимания, на начальном этапе своего запуска получил поддержку от двух ведущих зарубежных бирж, известных своими строгими мерами по соблюдению нормативных требований и контролю рисков, Coinbase и Kraken. Кроме того, он одновременно был представлен на нескольких биржах, включая Binance Alpha, Gate и Bitget.

Это вызвало любопытные взгляды участников рынка на Rayls. Какие предпосылки и ресурсы могли бы привлечь внимание соответствующих бирж? Действительно ли этот проект, призванный преодолеть разрыв между «контролируемыми блокчейнами» и «публичными блокчейнами» и имеющий право на участие в пилотной программе DREX Центрального банка Бразилии, открывает новую эру для RWA или же это всего лишь «новое вино в старых мехах»?

При поддержке Центрального банка Бразилии латиноамериканские ресурсы привлекают инвестиции Tether.

Rayls ориентируется на рынок корпоративных блокчейнов, что само по себе не ново. Ещё десять лет назад появились и начали функционировать консорциумные или частные блокчейны, такие как Hyperledger Fabric или R3 Corda. Однако из-за потери глобальной ликвидности большинство этих частных или консорциумных блокчейнов превратились в хранилища данных.

Возвращение Rayls на рынок привлекло внимание крупных игроков, а разработчик Parfin предоставил компании обширные отраслевые ресурсы и технологический опыт. Компания Parfin, основанная в 2019 году, имеет штаб-квартиры в Лондоне (Великобритания) и Рио-де-Жанейро (Бразилия). До Rayls Parfin много лет работала в качестве поставщика инфраструктуры Web3, предлагая решения для кастодиального хранения, исполнения сделок и управления активами банкам, финтех-компаниям и криптовалютным биржам. Этот подход развития «сначала бизнес, потом публичная сеть» позволил Rayls с самого начала иметь постоянную клиентскую базу, включая ведущие финансовые учреждения, такие как Santander и Itaú.

Кроме того, Tether недавно объявила об инвестициях в Parfin, компанию-разработчика Rayls, для содействия внедрению USDT среди учреждений в Латинской Америке. Тем временем, Rayls был запущен на платформе Núclea, крупнейшего поставщика инфраструктуры финансового рынка в Бразилии, который также был одним из инвесторов раунда финансирования Rayls серии A.

Способность Rayls привлекать внимание таких организаций и компаний, как Tether, во многом обусловлена её обширным опытом работы в Латинской Америке. Крупнейшим спонсором Rayls является Центральный банк Бразилии. В 2024 году Центральный банк Бразилии запустил тестовый проект цифровой валюты центрального банка под названием DREX. Rayls успешно прошла два раунда тестирования, представив свои решения в области конфиденциальности. Кроме того, в 2024 году Rayls была выбрана для участия в программе Kinexys проекта EPIC от JPMorgan Chase, что вновь подчеркнуло её сильные стороны в области решений для обеспечения конфиденциальности и идентификации.

Эта ресурсоориентированная модель делает Rayls более практичной по сравнению с предыдущими блокчейн-сетями корпоративного уровня. Операционная стратегия Rayls ориентирована на использование решений по обеспечению конфиденциальности как на прорыв в деле активного участия в выпуске цифровых валют центральных банков различных стран, что позволит компании создать собственное конкурентное преимущество. В ноябре Rayls объявила о своем участии в конкурсе инноваций DLT, организованном Банком Англии и Банком международных расчетов (Bank for International Settlements London Central DLT Innovation Challenge). Ранее компания также заняла второе место в конкурсе G20 TechSprint 2023, организованном Банком международных расчетов (BIS).

Однако такая ориентация на институциональных инвесторов также означает, что Рейлс вряд ли приобретет известность среди обычных инвесторов.

Публичный блокчейн + частный блокчейн: технологический прорыв или просто старое вино в новых бутылках?

Решение Рейлса не кажется новым; оно похоже на концепцию сети «главный-подчиненный» Avalanche.

Общую архитектуру Rayls можно описать как модель приватной сети, совместимую с Ethereum L2+EVM. Она состоит из трёх основных частей: публичной сети Rayls (RPC), частных сетей Rayls (VEN) и узла конфиденциальности Rayls.

Rayls Public Chain (RPC) — это публичный компонент Rayls, блокчейна Ethereum L2. Однако, несмотря на то, что это общедоступный блокчейн, любой адрес кошелька, желающий взаимодействовать с публичной цепочкой Rayls, должен сначала пройти децентрализованную верификацию личности (DID), чтобы подтвердить, что он не находится под санкциями. С определённой точки зрения, это может ограничить участие некоторых пользователей. Однако для Rayls конечная цель — создание абсолютно «чистой» DeFi-среды, и это ограничение представляется необходимым — одновременно недостатком и конкурентным преимуществом.

Rayls Private Networks (VENs) — основной компонент, объединяющий банки и другие учреждения. Это частный блокчейн с механизмами, полностью сохраняющими конфиденциальность. Каждое финансовое учреждение может создать собственную частную подсеть и вести в ней собственный реестр конфиденциальности. С одной стороны, работая на одном узле, он достигает оптимальной производительности. С другой стороны, VENs использует протокол конфиденциальности Enygma, сочетающий в себе технологии доказательств с нулевым разглашением (ZKP) и полностью гомоморфного шифрования (FHE), что отвечает требованиям этих учреждений к конфиденциальности.

Rayls Privacy Node — это программное обеспечение узла, связывающее эти два узла. Поскольку блокчейн разработан специально для банков и финансовых учреждений, производительность играет в нём особенно важную роль. Согласно официальному документу Rayls, его публичная цепочка может достигать скорости менее секунды, в то время как пропускная способность отдельного узла приватной цепочки может превышать 10 000 транзакций в секунду.

Однако в своей речи в 2025 году заместитель управляющего Центрального банка Бразилии Ренато Диас де Бриту Гомес заявил, что в техническом решении Rayls «система тотальных расчётов (RTGS) может обрабатывать 300 транзакций в секунду, система Drex без функций конфиденциальности обрабатывает 150 транзакций в секунду, а с включенными функциями конфиденциальности скорость обработки системы Drex падает до менее 10 транзакций в секунду». С этой точки зрения, Rayls по-прежнему сталкивается с трудностями в поиске баланса между конфиденциальностью и производительностью.

Согласно отчету Messari, версия основной сети Rayls V1 будет запущена не раньше первого квартала 2026 года. Во втором квартале 2026 года они планируют выпустить версию V3 своих узлов конфиденциальности с поддержкой нескольких сетевых подключений и развернуть Enygma в публичном блокчейне в третьем квартале 2026 года. До запуска основной сети Rayls будет уделять первоочередное внимание развертыванию узлов конфиденциальности в финансовых учреждениях, интеграции с частными сетями и оптимизации процесса подключения институциональных клиентов.

Розничные инвесторы не вкладывают средства? Сообщество обвиняет правила раздачи токенов в фальсификации.

19 ноября известный исследовательский институт Messari опубликовал исследовательский отчет о Рейлсе, что ознаменовало начало общественного внимания к Рейлсу.

В настоящее время наиболее обсуждаемые темы о Rayls связаны с вниманием, привлеченным отчетами TGE и Messari. Что касается экономики токенов, общий выпуск токена Rayls, RLS, составляет 10 миллиардов, с первоначальным предложением в 1,5 миллиарда после запуска. Премаркетинговые данные Whales Market показывают, что премаркетинговая цена достигла максимума в $0,084, но цена неуклонно снижалась после запуска. По состоянию на 1 декабря она упала с $0,068 на открытии до $0,017, что составляет падение примерно на 75%. По состоянию на 2 декабря оборотная рыночная капитализация RLS составляла приблизительно $38 миллионов, а его общая оборотная рыночная капитализация — приблизительно $250 миллионов. Согласно FDV, его рыночная капитализация близка к Sonic; однако, исходя из оборотной рыночной капитализации, он находится в нижней части уровня L1.

Вероятно, обвал начальной цены обусловлен двумя причинами. Во-первых, Рейлс ранее не пользовался особой популярностью в криптопространстве, и розничные инвесторы не понимали его. Во-вторых, относительно небольшой общий объём аирдропа и несправедливые правила разочаровали сообщество.

10 ноября компания Rayls объявила, что 200 000 человек создали проекты в тестовой сети Rayls и совершили 1,6 миллиона транзакций. По состоянию на 1 декабря данные тестовой сети показали, что в общей сложности было завершено 5,04 миллиона транзакций с участием более 2,025 миллиона адресов.

Перед запуском Rayls инициировал эксперимент по верификации под названием «Доказательство человечности», который включал проведение ончейн-верификации KYC (Знай своего клиента). После успешной верификации пользователи получали NFT, сертифицированный Rayls. По официальным данным, было выполнено более 150 000 верификаций личности. Исходя из этих показателей, результаты Rayls можно считать средними.

Между тем, судя по отзывам сообщества, раздача оказалась ничтожно малой. Некоторые пользователи сообщили, что, несмотря на значительные затраты времени на выполнение заданий и повышение уровня участия, они получили меньше, чем участники Binance Alpha, — всего около 700 токенов. Один из пользователей прямо заявил: «Рейлсу нужно ответить на один вопрос: какую ценность это действительно принесло пользователям, которые поддерживали этот проект с самого начала?»

Согласно анализу ончейн-данных, проведённому PANews, на счёт контракта на ончейн-раздачу Rayls поступило в общей сложности 110 миллионов токенов. Исходя из цены 0,0186, общая стоимость этой раздачи оценивается примерно в 2,04 миллиона долларов.

Список задач аутентификации Rayls

В целом, основное преимущество Rayls заключается в точном попадании в болевые точки, где традиционные финансовые институты стремятся внедрить DeFi, но опасаются рисков, связанных с несоблюдением требований. Однако, будучи публичной сетью, обслуживающей в первую очередь институциональных клиентов, она не слишком привлекательна для обычных пользователей или розничных инвесторов. Особенно учитывая, что каждый пользователь, подключающийся к сети, должен пройти процедуру KYC, её концепция «без разрешения» действительно вызывает сомнения, что значительно ослабит энтузиазм обычных пользователей. Более того, пока неясно, сможет ли предлагаемое Rayls техническое решение, отвечающее требованиям конфиденциальности, стабильно работать под давлением сотен миллионов ежедневных транзакций в банках.

Рейлс представляет амбициозный проект: внедрение банков на блокчейн. Но прежде ему необходимо не только получить одобрение регулирующих органов, но и выдержать трудности и технологическое давление децентрализованного рынка. До официального запуска основной сети V1 и устранения узких мест в производительности RLS может по-прежнему рассматриваться как дорогостоящий входной билет для институциональных инвесторов, а не как альфа-версия для розничных инвесторов.