Сомнения в окупаемости ИИ: Google падает более чем на 10% на премаркете, сектор памяти снижается, нефть и золото дешевеют

Разочаровывающие результаты Alphabet, материнской компании Google, и отсутствие объявления о программе вознаграждения акционеров у Samsung Electronics — два технологических гиганта подряд разочаровали инвесторов, что остановило ралли технологических акций на этой неделе и вновь усилило сомнения в том, что огромные инвестиции в искусственный интеллект принесут достаточную отдачу.

На премаркете в США акции Google упали более чем на 10%: результаты за третий квартал не оправдали ожиданий, свободный денежный поток резко сократился, капитальные затраты оказались ниже прогнозов. Marvell Technology снизилась более чем на 9%, Lumentum выросла более чем на 4% на сообщениях о том, что Marvell ведет переговоры о приобретении производителя оптических модулей для центров обработки данных Lumentum, о сделке может быть объявлено уже на следующей неделе. Microsoft прибавила почти 4%: выручка Azure в прошлом квартале выросла на 48%, превысив ожидания, а капитальные расходы не вышли из-под контроля. Oracle упала более чем на 2%, хотя компания пообещала, что отдача от ставок на ИИ наступит раньше ожиданий, и прогнозирует положительный свободный денежный поток во второй половине 2028 финансового года. Сектор памяти в целом снижается на премаркете: Micron Technology теряет 3,78%, SanDisk — 3,90%, SK Hynix — 2,94%.

Этот сезон отчетности все больше становится стресс-тестом для темы инвестиций в ИИ. Инвесторы все настойчивее требуют от компаний конкретных доказательств того, что высокие капитальные затраты превращаются в более устойчивый рост прибыли. Позже на этой неделе отчитается Amazon, а на следующей — Apple; сможет ли рынок стабилизироваться, еще предстоит увидеть.

«Рынок улавливает осторожные сигналы председателя ФРС Уорша, что может быть связано с ощущением чрезмерного оптимизма в сфере ИИ», — отметил стратег сингапурского DBS Bank Юджин Леоу. «Спрос на безопасные активы и ожидания потенциального замедления активности в сфере ИИ оказывают понижательное давление на доходность».

На премаркете в США акции Google упали более чем на 10%: результаты за третий квартал не оправдали ожиданий, свободный денежный поток резко сократился, капитальные затраты оказались ниже прогнозов. Marvell Technology снизилась более чем на 9%, Lumentum выросла более чем на 4% на сообщениях о том, что Marvell ведет переговоры о приобретении производителя оптических модулей для центров обработки данных Lumentum, о сделке может быть объявлено уже на следующей неделе. Microsoft прибавила почти 4%: выручка Azure в прошлом квартале выросла на 48%, превысив ожидания, а капитальные расходы не вышли из-под контроля. Oracle упала более чем на 2%, хотя компания пообещала, что отдача от ставок на ИИ наступит раньше ожиданий, и прогнозирует положительный свободный денежный поток во второй половине 2028 финансового года. Сектор памяти в целом снижается на премаркете: Micron Technology теряет 3,78%, SanDisk — 3,90%, SK Hynix — 2,94%.

Южнокорейский индекс KOSPI снизился на 1,2% до 5940 пунктов. Samsung Electronics упала более чем на 4%. SK Hynix выросла почти на 4%.

Фьючерсы на Nasdaq 100 опустились на 1,1%.

Иена почти не изменилась и торговалась на уровне 157,83 за доллар.

Доходность двухлетних казначейских облигаций США снизилась на 2 базисных пункта до 4,68%, доходность 10-летних облигаций также опустилась на 2 базисных пункта до 5%.

Доходность 10-летних японских облигаций осталась без изменений на уровне 2,825%.

Золото слегка ослабло, снизившись на 0,7% примерно до 4040 долларов за унцию.

Нефть Brent подешевела на 1,6% до 109 долларов за баррель.

Samsung и Alphabet тянут технологический сектор вниз

На премаркете в США акции Google упали более чем на 10%: результаты за третий квартал не оправдали ожиданий, свободный денежный поток резко сократился, капитальные затраты оказались ниже прогнозов. Marvell Technology снизилась более чем на 9%, Lumentum выросла более чем на 4% на сообщениях о том, что Marvell ведет переговоры о приобретении производителя оптических модулей для центров обработки данных Lumentum, о сделке может быть объявлено уже на следующей неделе. Microsoft прибавила почти 4%: выручка Azure в прошлом квартале выросла на 48%, превысив ожидания, а капитальные расходы не вышли из-под контроля. Oracle упала более чем на 2%, хотя компания пообещала, что отдача от ставок на ИИ наступит раньше ожиданий, и прогнозирует положительный свободный денежный поток во второй половине 2028 финансового года. Сектор памяти в целом снижается на премаркете: Micron Technology теряет 3,78%, SanDisk — 3,90%, SK Hynix — 2,94%.

Прибыль полупроводникового подразделения Samsung Electronics не оправдала завышенных ожиданий инвесторов, хотя компания одновременно повысила план капитальных затрат в ответ на рост цен на чипы памяти, вызванный устойчивым спросом на инфраструктуру ИИ. Однако компания заявила, что обнародует конкретную программу вознаграждения акционеров только в конце января следующего года, что резко контрастирует с SK Hynix, которая одновременно с публикацией сильных результатов объявила о дополнительной программе вознаграждения акционеров примерно на 45 миллиардов долларов.

«Перенос деталей вознаграждения акционеров на январь разочаровывает», — сказал управляющий партнер нью-йоркской Amont Partners Роб Ли. «Это дает трейдерам повод перекладывать средства в SK Hynix». Акции SK Hynix выросли в этот день на 4%.

Что касается Alphabet, то выручка, не оправдавшая ожиданий, усилила опасения, что Google начинает отставать в гонке ИИ. Стратег Nomura Securities Ватару Акияма отметил: «Ожидания рынка и так были чрезвычайно высоки, и в какой-то степени просто соответствовать им недостаточно. Если компании не смогут продемонстрировать рост прибыли, превосходящий эти высокие ожидания, их акции могут упасть после публикации отчетности».

Этот сезон отчетности не стал полностью провальным. Акции Microsoft выросли на постмаркете на 2,9% благодаря устойчивому росту облачного бизнеса; Oracle ранее взлетела на 11% после публикации долгосрочного прогноза свободного денежного потока, а ее индикаторы кредитного риска показали максимальное улучшение почти за девять месяцев.

Доходность казначейских облигаций США снижается, рынок уходит в защитные активы

Ослабление технологических акций подтолкнуло инвесторов к казначейским облигациям США. После того как ФРС в среду сохранила процентную ставку без изменений, краткосрочные облигации росли второй день подряд: доходность чувствительных к ставке двухлетних бумаг снизилась на 2 базисных пункта до 4,68%, доходность 10-летних облигаций также опустилась на 2 базисных пункта до 5%. Золото слегка ослабло, снизившись на 0,7% примерно до 4040 долларов за унцию; биткоин упал на 1,5% примерно до 80 000 долларов — одновременная коррекция обоих активов еще раз подтверждает, что казначейские облигации вновь становятся главным защитным активом рынка.

«Рынок улавливает осторожные сигналы председателя ФРС Кевина Уорша, что может быть связано с ощущением чрезмерного оптимизма в сфере ИИ», — отметил стратег сингапурского DBS Bank Юджин Леоу. «Спрос на безопасные активы и ожидания потенциального замедления активности в сфере ИИ оказывают понижательное давление на доходность».

Ряд ключевых событий продолжит влиять на рынок

На макроуровне рынок на этой неделе ждет несколько испытаний. ФРС десятью голосами против двух решила сохранить процентную ставку без изменений, а председатель Кевин Уорш на пресс-конференции заявил, что денежно-кредитная политика пока не определена. В четверг будут опубликованы данные по предпочтительному для ФРС индикатору инфляции — базовому индексу потребительских расходов (PCE), которые дадут новые сигналы о динамике цен.

Европейский центральный банк и Банк Японии объявят решения по ставкам в четверг и пятницу соответственно; ожидается, что оба сохранят ставки без изменений. Валютный стратег CorPay по Азиатско-Тихоокеанскому региону Питер Драгичевич написал в аналитической записке: «ЕЦБ, как ожидается, не будет менять политику, но, вероятно, постарается подчеркнуть наличие инструментов для противодействия суверенным долговым рискам еврозоны и защиты от системных экономических угроз, чтобы успокоить рынок».

Кроме того, цены на нефть оказались под давлением из-за прогресса в дипломатических усилиях на Ближнем Востоке: мировой эталон Brent подешевел на 1,6% до 109 долларов за баррель.