После нового максимума DRV: какие ранние возможности взаимодействия есть у новых ончейн-опционов и перпетуальных проектов?

DRV снова обновил исторический максимум, поднявшись до отметки около $0,56.

Сектор ончейн-опционов официально набирает обороты, и количество торговых интерфейсов растёт. Профессиональные трейдеры могут напрямую использовать Derive, а новые приложения, разработанные с учётом опыта розничных пользователей, предлагают более простые способы торговли и ранние стимулы.

Dreaming

Robinhood принёс опционы с истечением в тот же день розничным инвесторам на американском фондовом рынке, а Dreaming хочет сделать то же самое в криптовалюте. В приложении Dreaming пользователь выбирает актив, определяет направление движения цены, затем выбирает цену исполнения и дату истечения — и сделка совершена. Помимо BTC, ETH и SOL, платформа предлагает опционы на такие активы, как HYPE, PUMP и LIT, стремясь охватить спекулятивные потребности, более знакомые криптотрейдерам.

Изменилась и её базовая архитектура. Dreaming V2 использует инфраструктуру Derive, а V3 — собственную систему запроса котировок RFQ, отправляя ордера институциональным маркет-мейкерам, которые конкурируют за лучшую цену.

Этот шаг отвечает на давнюю проблему ликвидности опционов. На спотовом рынке BTC достаточно одной торговой пары, чтобы собрать заявки на покупку и продажу; на рынке опционов каждая цена исполнения и каждая дата истечения создают отдельную книгу заявок. Чем больше активов и чем короче сроки, тем более разрозненными становятся котировки, которые маркет-мейкеры должны поддерживать. RFQ позволяет маркет-мейкерам выставлять цену именно на тот контракт, который трейдер хочет купить или продать, а крупные ордера можно запрашивать целиком, снижая влияние постепенного «съедания» книги заявок.

За участие во взаимодействии можно получать очки Dream. Согласно официальному объявлению об очках, трейдеры, участвовавшие в закрытом бета-тестировании с 14 января по 15 июля, уже получили 500 000 Genesis Points, а трейдеры с 25 сентября по 6 октября — ещё 100 000. Далее, начиная с 16 октября, Dream Points будут распределяться каждую пятницу.

HEAT — торговый интерфейс Derive

Dreaming решила строить собственную систему запроса котировок, а HEAT продолжает развиваться как торговый терминал на базе Derive.

Её особенность — отображение опционов прямо на ценовом графике. Цена исполнения, точка безубыточности, время до истечения и зоны прибыли видны непосредственно, и трейдер может перетаскивать линии, чтобы настроить желаемую цену и срок. Традиционная опционная цепочка заставляет читателя искать нужный контракт среди множества строк, а HEAT пытается позволить трейдеру сначала выразить своё мнение на графике, а затем превратить его в конкретную сделку.

Такой дружелюбный интерфейс особенно хорошо подходит для ответа на частый вопрос: «Я считаю, что цена вырастет, но какой именно опцион купить?»

При одинаково бычьем взгляде на BTC контракт, нужный для ожидания роста завтра, отличается от контракта для ожидания роста в следующем месяце; для ожидания небольшого роста и сильного роста подходят разные торговые структуры. Объединив точку безубыточности и дату истечения, трейдер по крайней мере видит, при каких условиях его прогноз должен реализоваться.

HEAT предлагает четыре способа работы. Можно перетаскивать прямо на графике, выбрать в быстром режиме рост, падение или сильное движение и указать цель и сумму вложений; знакомые с опционами могут выбрать контракт из опционной цепочки или построить многокомпонентную стратегию в пользовательском режиме. Все способы используют одну и ту же информацию о сделке, а график и торговая панель синхронно обновляются.

На начальном этапе поддерживаются структуры: колл, пут, бычий спред, медвежий спред, стрэддл и стрэнгл. Последние два типа позволяют трейдеру выразить мнение о сильном движении, не делая ставку только на одно направление. Пользовательский режим запрашивает котировки у маркет-мейкеров через Derive, и несколько компонентов котируются как единая комбинация, которая исполняется либо полностью, либо не исполняется вовсе, чтобы избежать частичного исполнения комбинации.

HEAT также планирует функции наблюдения за результатами трейдеров, подписки на них и копирования сделок. В торговле опционами то, на какой актив кто-то смотрит бычьим взглядом, даёт лишь часть информации; выбранный срок, цена исполнения и структура объясняют, на какие именно условия на самом деле ставит эта сделка.

HEAT уже запущен одновременно с Derive V3, и на данный момент нет подтверждённых обещаний очков или аирдропа.

PaperTrade

Переходя от опционов к перпетуальным контрактам, нельзя не отметить недавно привлёкший внимание PerpDEX — PaperTrade.

PaperTrade уже открыл предварительное депонирование. Согласно официальному объявлению о запуске, официальная торговля ожидается примерно через час после обновления сети HyperEVM 11 октября. Более ранний вклад на этапе предварительного депонирования не даёт дополнительных преимуществ; досрочное пополнение нужно в основном для того, чтобы избежать перегрузки при создании аккаунта и пополнении в момент официального старта торгов.

Ранее мы рассказывали о его механике в статье «Нулевая ставка финансирования? Новый дизайн перпетуальных контрактов HyperEVM, о котором говорят иностранцы». PaperTrade считывает цены Hyperliquid и позволяет трейдерам напрямую рассчитывать прибыль и убыток с общим пулом ликвидности.

Благодаря этому он может предложить кредитное плечо до 1000x, нулевую ставку финансирования и отсутствие проскальзывания, характерного для традиционной торговли по книге заявок. Позиции трейдеров хранятся в смарт-контрактах PaperTrade, и при открытии и закрытии позиции цены Hyperliquid считываются в реальном времени, после чего производится расчёт по разнице.

Торговые издержки PaperTrade сосредоточены в комиссии с прибыльных сделок. Согласно официальным правилам расчётов, с прибыльных сделок взимается определённый процент, и чем меньше изменение цены от входа до выхода, тем выше доля удерживаемой прибыли.

PaperTrade накапливает пул ликвидности за счёт убытков трейдеров. Прибыльные трейдеры забирают прибыль из пула; если пула недостаточно для выплат, невыплаченная прибыль попадает в очередь FIFO и ждёт последующего пополнения средств.

Токен PAPER обеспечивает стимулы для этого процесса запуска.

Токен начинает эмиссию с нулевого предложения и чеканится за счёт соответствующих критериям реальных убытков. Согласно официальным правилам эмиссии, когда зафиксированный протоколом размер LP составляет менее $2 млн, каждый $1 соответствующих критериям убытков соответствует 100 PAPER; после превышения этого порога скорость эмиссии постепенно снижается.

Полученные PAPER можно стейкать и пропорционально получать долю распределяемой прибыли в USDC. Часть поступает из комиссий протокола, другая часть — из сверхдохода, когда зафиксированный протоколом размер LP превышает $5 млн. Распределение также подчиняется порядку выплат: стоящие в очереди победители имеют приоритет, и протокол сначала должен иметь возможность выплатить им, а затем распределять комиссии стейкерам. На начальном этапе PAPER нельзя передавать — только стейкать и выводить из стейкинга.

Здесь стоит рассчитать стоимость получения каждого токена PAPER.

Аналитическая модель Delphi Digital приводит пример: на PaperTrade одновременно открываются длинная и короткая позиции с одинаковым номиналом, на каждую сторону вносится маржа в $100, используется плечо 100x, и обе позиции закрываются вместе после изменения цены BTC на 0,5%. Одна сторона теряет $50, другая после вычетов и комиссий зарабатывает около $42,31, чистая стоимость составляет около $7,69, и получается около 4900 PAPER, что эквивалентно затратам около $16 на получение 10 000 PAPER.

Однако это лишь расчёт при допущениях о совпадении исполнения. Фактические цены входа и выхода на обеих сторонах, сокращение прибыли, задержки исполнения и платёжеспособность пула — всё это повлияет на итоговую стоимость получения токенов PAPER.