Ажиотаж и цена «монетно-акционных пар» Robinhood: от быстрого богатства до юридического расследования

Автор: Дэвид, Shenchao TechFlow

Если «монетно-акционные пары» на блокчейне Robinhood были лишь ончейн-карнавалом для розничных инвесторов криптосообщества в последние две недели, то произошедшее сегодня знаменует официальный выход этого эксперимента за пределы ниши, даже напрямую спровоцировав генерального директора реальной публичной компании.

4 сентября новый токен на блокчейне под названием $MEME (A Meme Coin) внезапно зажег рынок. Этот токен основан на токенизированной акции $AMC, и данные GMGN показывают, что всего за несколько часов его рыночная капитализация была доведена до пика в $45 миллионов, с внутридневным ростом более чем в 1800 раз и объемом торгов, превышающим $39 миллионов.

AMC, компания, о которой идет речь, является крупнейшей сетью кинотеатров в Соединенных Штатах, а также тотемом веры для розничных инвесторов в классической битве 2021 года WallStreetBets (WSB) против Уолл-стрит.

Ажиотаж вокруг покупки $MEME не был вызван каким-либо прорывом в нарративе; это все еще была старая игра с монетно-акционными парами. Однако причиной быстрой концентрации внимания стало то, что генеральный директор AMC и глава Robinhood начали публичную перепалку в социальных сетях.

Эта абсурдная сцена вывела стратегию Robinhood «использовать мемы для захвата публичных компаний» в центр общественного дискурса.

«Быстрая дорожка» на $45 миллионов, спровоцированная враждой генеральных директоров

Искрой для этого фарса послужило длинное публичное заявление генерального директора AMC Адама Арона.

Адам Арон использовал резкие выражения, неоднократно описывая действия Robinhood как «подлые, возмутительные и непростительные», публично обвинив Robinhood в токенизации акций AMC и их обращении на блокчейне без разрешения компании. Он подчеркнул, что такое поведение не зарегистрировано в соответствии с законодательством США о ценных бумагах, и объявил, что совет директоров официально нанял внешних юристов по ценным бумагам для проведения проверки соответствия и юридического расследования.

Столкнувшись с громовым гневом совета директоров публичной компании, ответ генерального директора Robinhood Влада Тенева был довольно пренебрежительным, оставив саркастический твит из четырех слов:

«В чем беспокойство?»

На ончейн-рынке, движимом вниманием, онлайн-перепалка между этими двумя топ-менеджерами мгновенно стала катализатором ликвидности.

Остроглазые анонимные разработчики быстро использовали токенизированную акцию AMC в качестве пула ликвидности для запуска новой монеты $MEME. Как описывали некоторые посты в криптосообществе, AMC ранее несла в себе глубинные настроения розничных инвесторов, борющихся против Уолл-стрит;

Чтобы дать читателям, незнакомым с AMC, некоторый контекст, это поможет понять, почему $AMC стала отличным центром обсуждения и спекулятивной целью:

Будучи крупнейшей сетью кинотеатров в США, AMC в 2021 году находилась на грани банкротства, подвергаясь массированным коротким продажам со стороны хедж-фондов Уолл-стрит. В то время армия розничных инвесторов на форуме WallStreetBets (WSB) на Reddit стихийно объединилась, используя агрессивные покупки, чтобы вызвать короткое сжатие у институционалов, не только подняв цену акций в десятки раз, но и позволив AMC выпустить новые акции по высокой цене для самоспасения.

С этого момента AMC перестала быть просто кинотеатром в глазах розничных инвесторов; она стала «бунтарским тотемом» простых людей против финансового истеблишмента и традиционных правил.

Теперь противоречия, реальные события и конфронтации руководителей — все это упаковано в мем-токен, где каждый аргумент и взаимодействие зрителей в публичном дискурсе напрямую превращаются в непрерывный приток новых покупок в пуле.

Выход из ниши: опасная эволюция «монетно-акционных пар»

Это не первый спекулятивный ажиотаж, связанный с привязкой монет к акциям на блокчейне Robinhood. Прослеживая эволюцию всей этой игры, она фактически претерпела радикальную трансформацию от «арбитража механизмов» к «крайнему оппортунизму» за очень короткое время.

Настоящий взрыв этой логики произошел от недавно популярного $BONER. Будучи первым феноменом монетно-акционных пар, прорвавшимся на блокчейне Robinhood, разработчики ловко соединили $BONER с токенизированной акцией американской телемедицинской платформы Hims & Hers Health (известной продажей Виагры).

В то время фондовый рынок США был закрыт на выходные, тогда как торговля на блокчейне шла круглосуточно. Розничный ажиотаж вокруг BONER быстро истощил ограниченную ликвидность акций в пуле. В экстремальной ситуации отсутствия арбитражных каналов для коррекции разницы цен цена токена HIMS на блокчейне была резко поднята выше $130, по сравнению со спотовой ценой всего $28 на закрытии пятницы, что означает рост более чем на 300%. Это драматическое «сжатие отвязки» не только подняло рыночную капитализацию $BONER до десятков миллионов долларов, но и зажгло воображение всей сети относительно игр с монетно-акционными парами.

Однако в целом монетно-акционные пары фактически прошли процесс поиска трафиковых тем от крупных к мелким:

• Этап первый: Оседлать триллионных гигантов, одностороннее самолюбование

Самые ранние попытки пар в основном опирались на триллионных американских гигантов, таких как NVDA и TSLA.

Из-за огромного размера базовых акций спекулятивный всплеск в десятки миллионов долларов на блокчейне физически не мог повлиять на традиционный рынок, и традиционные крупные компании, естественно, игнорировали это. Некоторые цели, такие как $AI, действительно возникли из односторонних спекуляций на блокчейне.

Связанное чтение: «Хаос Robinhood: подборка крупнейших растущих монет и примечательных проектов за сегодня»

• Этап второй: Нацеливание на микрокапитализацию, воображение коротких сжатий

Впоследствии средства начали сосредотачиваться на ультра-микрокапитализационных акциях на Nasdaq. От ранее обрушенной FGL до недавно разрекламированной FAMI (китайская концептуальная акция, в основном занимающаяся грибами и черным древесным грибом), которая соответствовала теориям KOL, розничные инвесторы пытались создать рефлексивную петлю обратной связи в стиле Сороса, покупая ончейн-токены, чтобы вызвать короткое сжатие спотовых цен на американские акции.

Однако микрокапитализационные акции сами по себе имеют значительные ограничения на заимствование и непрозрачную передачу, и реальное физическое короткое сжатие в конечном итоге оказалось скорее желаемым спекулятивным трюком.

• Этап третий: Разозлить тотем, навлечь юридические расследования

Сегодня, с $MEME, эта оппортунистическая игра ударилась о настоящую железную плиту (хотя ончейн-игроки и сам генеральный директор Robinhood не видят в этом ничего плохого).

Разработчики больше не удовлетворяются анонимностью микрокапитализационных акций, а напрямую привязались к бывшему розничному тотему AMC. На этот раз традиционная публичная компания решила не молчать, а прямо выдвинула обвинение в соблюдении требований о «незарегистрированной эмиссии ценных бумаг», которое потенциально смертельно.

Маржинальные риски резко сузились

На сегодняшнем блокчейне Robinhood так называемые монетно-акционные пары полностью превратились в банкомат внимания, управляемый новостными противоречиями и пиар-конфронтациями. Чем больше они спорят, тем выше рост; чем больше ругаются, тем сильнее всплеск, становясь карнавальным кодом для трейдеров, гоняющихся за краткосрочной прибылью.

Однако когда оппортунистическое поведение эволюционирует от саморазвлечения внутри экосистемы до ожидания юридического вмешательства, маржинальные издержки игры быстро растут.

Во-первых, это реальный риск регуляторной реакции.

Ранее такие токены действовали в децентрализованных серых зонах, но когда генеральный директор публичной компании официально подает заявление и нанимает юристов по ценным бумагам для привлечения к ответственности за «незарегистрированную токенизацию ценных бумаг», временное окно для регуляторного вмешательства значительно сокращается.

Более того, хотя Robinhood заявляет в условиях продукта, что токенизированные акции недоступны для пользователей из США, его защита соответствия базовым активам остается слабой перед лицом трансграничного судебного контроля.

Более реалистично, существуют скрытые опасности оттока ликвидности.

Полагаться исключительно на momentary жар, порожденный перепалками руководителей, крайне хрупко; как только онлайн-война слов остынет или связанные токенизированные цели столкнутся с делистингом и ограничениями, отток ликвидности из пула пар часто может вызвать серьезный обвал за очень короткое время.

Использование американских акций в качестве мем-пула, безусловно, создало поразительный миф о богатстве и вовлеченности в темы в краткосрочной перспективе. Однако розничным инвесторам необходимо сохранять бдительность и не стать теми, кто останется на руинах, чтобы заплатить за эту экстремальную спекуляцию, когда дым рассеется после ссоры гигантов.