SOL вырос почти на 47% за месяц: разбор логики мощного отскока

Автор: Nancy, PANews

После длительного периода застоя SOL наконец продемонстрировал мощный отскок.

С августа SOL уверенно растёт, не только прервав серию ежемесячных отрицательных доходностей, продолжавшуюся с октября 2025 года, но и показав лучший месячный результат с марта 2024 года.

Этот отскок не был вызван исключительно рыночными настроениями. Помимо продолжающегося притока капитала, улучшения ончейн-фундаментальных показателей и технических обновлений, реформа токеномики стала важным фактором, влияющим на долгосрочную стоимость SOL.

Лучший месяц за 10 месяцев: институциональные покупки стали ключевым драйвером

В этом месяце SOL резко вырос, в моменте преодолев отметку $110 и достигнув максимума с конца января этого года.

По месячным показателям SOL в августе вырос на 46,9%, прервав серию из 10 месяцев снижения и показав самый сильный месяц почти за год. Благодаря мощному отскоку цены, падение SOL с начала года сократилось примерно до 13%, тогда как за весь 2025 год оно достигало 34,1%.

Институциональные средства и постоянный приток в ETF стали важной покупательной силой, двигавшей этот рост SOL. В последнее время спотовые ETF на Solana демонстрировали многодневный приток. По данным SoSoValue, за последнюю неделю совокупный чистый приток в ETF составил около $1,36 млрд, что стало самым высоким недельным притоком с ноября прошлого года. По месячным данным, приток средств в спотовые ETF на Solana в августе также стал вторым по величине с момента их запуска.

В то же время Казначейская компания Solana (DAT) недавно начала наращивать позиции в SOL. Например, DeFi Development Corp объявила о возобновлении покупок SOL и приобрела около 19 000 SOL на сумму около $1,86 млн, доведя общий объём своих активов в SOL примерно до 2,33 млн монет стоимостью около $180 млн. Solmate Infrastructure также раскрыла информацию о покупке 1000 SOL, в результате чего общая стоимость её позиции превысила $100 млн.

Институциональные каналы доступа также расширяются. Криптоплатформа Charles Schwab, под управлением которой находятся активы на $12,6 трлн, недавно объявила об открытии прямых торгов SOL, что ещё больше снижает порог для покупки SOL традиционными институциональными инвесторами.

Помимо улучшения ситуации с ликвидностью, ончейн-фундаментальные показатели Solana продолжают укрепляться, а ряд ключевых метрик достиг исторических максимумов.

По данным State of Solana, в августе Solana обработала рекордные 4,48 млрд транзакций. С конца декабря прошлого года месячный объём транзакций вырос примерно на 2,25 млрд, или на 100,9%. В то же время, по данным RWA.xyz, общая стоимость RWA на Solana превысила $4,04 млрд, а число держателей RWA выросло до более чем 355 000, что также стало историческим максимумом для сети.

Активность торговли мемкоинами также заметно восстановилась. По данным Blockworks, недельный объём спотовых торгов мемкоинами на Solana превысил $5,24 млрд, достигнув максимума с конца ноября 2025 года.

Рынок стейблкоинов также продолжает расширяться. По данным Artemis, предложение стейблкоинов на Solana выросло до $16,5 млрд, что примерно на $4,1 млрд, или на 33%, больше, чем $12,4 млрд за аналогичный период прошлого года.

Кроме того, появилось немало позитивных технических новостей, поддерживающих улучшение производительности сети. Например, недавно в основной сети было активировано обновление SIMD-0286, увеличившее лимит вычислительных единиц блока с 60 млн до 100 млн, то есть на 66%; клиент Agave 4.2 в августе поэтапно включил в основной сети несколько обновлений, включая снижение арендной платы на 90%, увеличение максимального размера транзакции в 3,3 раза и поэтапное сокращение времени блока с 400 мс до 200 мс.

Более важное изменение на уровне консенсуса — план Alpenglow, который должен выйти в основной сети вместе с Agave 4.3 примерно в октябре этого года. Цель — сократить время финализации с примерно 12,8 секунды до порядка 150 миллисекунд и перевести значительную часть голосов, ранее занимавших блоки, на офчейн-агрегацию, освобождая больше места для реальных пользовательских транзакций. Если эти обновления будут реализованы по плану, скорость подтверждения, эффективность использования пространства блоков и общая производительность сети Solana могут ещё больше возрасти.

SOL планирует снизить эмиссию: реформа токеномики на подходе

Более прямой и потенциально долгосрочный позитивный фактор для цены SOL связан с улучшением токеномики.

Поскольку рынок больше не готов платить за токеномику с «высокой эмиссией, большими разблокировками и слабым захватом ценности», всё больше криптопроектов начинают пересматривать соотношение спроса и предложения своих токенов.

В последние месяцы несколько проектов, включая Ethena, Polygon, Aptos, Sushiswap, Venice и Near, планируют или уже проводят реформы токеномики. Основные направления включают снижение давления от разблокировок, использование доходов протокола для выкупа или сжигания токенов, корректировку механизмов инфляции и эмиссии, а также оптимизацию стимулов для стейкинга.

Solana также вступает в этот раунд реформ токеномики.

В настоящее время на рынке существует немало споров относительно экономической модели SOL. Основные претензии: скорость эмиссии SOL всё ещё слишком высока, постоянное давление продаж из-за наград за стейкинг велико, комиссии за транзакции почти не зависят от реального использования вычислительных ресурсов, привычка пользователей завышать вычислительные единицы приводит к неэффективному планированию, а объём сжигания SOL по-прежнему низок по сравнению с эмиссией.

Для решения этих проблем сообщество Solana предложило два предложения — SIMD-550 и SIMD-553, которые корректируют механизм предложения SOL в двух направлениях: «меньше эмиссии» и «больше сжигания», пытаясь приблизить токеномику к реальному использованию сети.

SIMD-550 в первую очередь решает проблему слишком быстрого роста предложения SOL. Предложение предусматривает увеличение скорости снижения годовой инфляции с 15% до 30% и перенос достижения стартовой инфляции в 1,5% с примерно 2032 года на 2029 год. Согласно расчётам, номинальная доходность стейкинга в ближайшие три года постепенно снизится с примерно 5% до примерно 2,25%.

SIMD-550 предложен инженером Helius и является упрощённой версией предыдущего предложения SIMD-0411. По сравнению с более ранним и сложным SIMD-228, которое в итоге не набрало кворума из-за разногласий, SIMD-550 снижает сложность понимания, голосования и реализации для сообщества.

В настоящее время голосование по этому предложению близится к завершению, уровень участия составляет около 49,15%, что уже превышает требуемый кворум в 1/3, при этом 68,58% голосов отдано «за».

SIMD-553 решает проблему недостаточного сжигания. SIMD-553 взимает плату за ресурсы в соответствии с заявленными вычислительными единицами транзакции и полностью сжигает эти сборы. Предложение было одобрено в июле, его цель — увеличить ежедневный объём сжигания SOL с текущих примерно 600–800 монет до примерно 7500–9000 монет.

Основная логика — привести плату за ресурсы в соответствие с заявленной и зарезервированной ёмкостью сети. В настоящее время пользователи склонны «завышать вычислительные единицы», то есть заявленный лимит ресурсов значительно превышает фактическое использование, а планировщик по-прежнему резервирует пространство блока в соответствии с заявкой, что снижает эффективность упаковки и не позволяет существующей фиксированной плате адекватно отражать реальное использование ресурсов. Поэтому предложение взимает плату в соответствии с заявленными вычислительными единицами и полностью сжигает её, повышая стоимость необоснованного завышения лимитов и уменьшая искажение стимулов, а также обеспечивая рост сжигания SOL по мере роста активности сети.

С точки зрения токеномики, SIMD-550 отвечает за снижение новой эмиссии, а SIMD-553 — за увеличение сжигания со стороны предложения. Согласно отчёту 21Shares, в течение шести лет эти два предложения в совокупности сократят чистую эмиссию SOL на сумму около $1,4–1,5 млрд, что может снизить доходность стейкинга, одновременно повышая дефицитность SOL и направляя капитал из стейкинга в ончейн-DeFi и экосистему приложений.

Важно отметить, что реформа токеномики сама по себе не равна захвату ценности и тем более не означает неизбежного роста цены SOL. По-настоящему долгосрочную ценность токена определяет способность постоянно привлекать реальных пользователей и капитал, а также обеспечивать, чтобы реальный спрос на сеть в долгосрочном периоде опережал новую эмиссию.