Лучшее лето для корейских девушек закончилось, но лучшее лето для тайваньских девушек еще впереди.

Самый богатый старшеклассник в Чжубэе начал покупать акции TSMC на третьем году обучения в средней школе.

Два месяца назад, примерно во время чемпионата мира по футболу, все, вероятно, видели пост: «Корейская девушка сказала, что это лучшее лето в ее жизни с тех пор, как она стала совершеннолетней».

Эта фраза впоследствии получила распространение в различных местах. Там, где какой-либо сектор переживает резкий рост, именно там и разворачивается «лучшее лето».

Та же фраза была применена и к фондовому рынку Тайваня.

В первой половине 2026 года тайваньский фондовый рынок пережил самый сильный шестимесячный рост в истории, увеличившись почти на 60%. Акции TSMC выросли на 55%, а MediaTek — почти на 200%. К концу июня общая рыночная капитализация тайваньского фондового рынка превысила 5,1 триллиона долларов США, обогнав рыночную капитализацию Франции, Великобритании, Канады и Индии и став пятым по величине фондовым рынком в мире за этот год.

Поэтому это также "лучшее лето для тайваньских девушек".

Но с тех пор, как южнокорейская команда потерпела два поражения подряд на групповом этапе и выбыла из чемпионата мира, южнокорейский фондовый рынок неоднократно обваливался до такой степени, что срабатывали ограничители колебаний. Лето в Южной Корее закончилось первым.

Южнокорейский рынок, рост которого был обусловлен развитием искусственного интеллекта, микросхем памяти и влиянием розничных инвесторов, в июле пережил непрерывное падение, несколько раз активировав механизмы ограничения колебаний цен. Корейский сводный фондовый индекс (KOSPI) упал с 9384,59 пункта 19 июля до 5262,77 пункта 29 июля, что представляет собой максимальное снижение на 43,93% и месячное падение на 37,91%.

Это третий худший месячный результат в истории южнокорейского фондового рынка после азиатского финансового кризиса 1997 года и мирового финансового кризиса 2008 года. Еще более показательным является баланс маржинальной торговли: 24 июня он достиг рекордного максимума в 38,63 триллиона вон, но к 31 июля упал до 28,93 триллиона вон, потеряв почти 10 триллионов вон всего за один месяц.

Для получения более подробной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с предыдущей статьей BeatZ: « Банкроты и разоренные южнокорейцы отправляют венки правительству Южной Кореи ».

Однако тайваньский фондовый рынок, который часто упоминают наряду с южнокорейским, также пережил несколько неудач. Но в августе тайваньский фондовый рынок быстро восстановился и ускорил свой рост. В настоящее время он находится всего в 4% от своего максимума.

По сравнению с южнокорейским рынком, который в настоящее время сократился на 30% по сравнению с пиком, лучшее лето для тайваньских девушек еще далеко не закончилось.

Это не только не закончилось, но и популярность сериала распространяется на еще более молодую аудиторию.

Самый богатый старшеклассник в Чжубэе начал покупать акции TSMC на третьем году обучения в средней школе.

В июне тайваньский телеканал снимал программу в Институте исследований ценных бумаг Сучжоуского университета. Группа студентов сидела в классе, анализируя отчеты, изучая доходность и риски, а также используя тестирование стратегий на исторических данных для проверки эффективности своих стратегий выбора акций. Лекции читали их старшие студенты.

Участник Ло Дэсюань начал инвестировать в акции в июле прошлого года, когда тайваньский фондовый рынок находился в основной фазе роста. Он привык следить за несколькими крупными компаниями и держать их в портфеле.

«То, какие акции обсуждают студенты, определяется объемом торгов. В дни, когда объем торгов особенно высок, а цена резко растет, все используют это как тему для разговора, а затем размышляют о том, почему они не смогли изменить ситуацию», — сказал Ло Дэсюань в программе.

Студенты с энтузиазмом обсуждали фондовый рынок. (Источник изображения: TVBS)

Подобные сценарии становятся все более распространенными в колледжах и университетах Тайваня, а биржевые фонды (ETF), акции компаний, занимающихся разработкой искусственного интеллекта, и торговля дробными акциями становятся самыми обсуждаемыми темами среди студентов.

Участник клуба Е Цзя-ю рассказал, что начал инвестировать на третьем курсе средней школы, первоначально покупая стабильные позиции в акциях таких компаний, как 0050 и TSMC. Позже другие члены клуба напомнили ему, что, поскольку он ежедневно следит за рынком, ему не следует ограничиваться покупкой только акций 0050 и TSMC. Поэтому он посвятил больше времени активному инвестированию, и теперь, благодаря сильному росту акций компаний, производящих память, у него значительные позиции в Micron и SanDisk.

Третий год обучения в средней школе, также известный как третий год обучения в средней школе в материковом Китае.

В Тайване нередко ученики знакомятся с инвестициями в акции уже в средней школе. Например, в средней школе Ваньхуа создан «Клуб финансовых исследований», и ученики часто обсуждают тайваньские акции со своими родителями дома.

Кроме того, есть несколько примечательных случаев из средней школы Синьчу.

Некоторые пользователи сети сообщили, что ученики частных средних школ в Чжубэе обсуждают, какие акции покупать, прямо на уроках.

«Возможно, они и есть настоящие лидеры, раз их родители оба из Научного парка Синьчу». «Я слышал, что у многих родителей моих одноклассников сотни акций TSMC, которые они держат в качестве срочных депозитов десятилетиями». Многие подобные комментарии были отмечены ниже.

Сообщение на официальном аккаунте Тайваньского музея акций, опубликованное в апреле этого года, также косвенно подтвердило этот факт.

В сообщении выражалась благодарность ученикам средней школы Чжубэй за визит, отмечались их большой интерес и энтузиазм по поводу истории фондового рынка. На фотографии изображены около двадцати старшеклассников в школьной форме, стоящих перед вывеской Тайваньского музея фондового рынка.

Что это за место — Чжубэй?

Согласно статистике подоходного налога за 2024 год, опубликованной Министерством финансов, город Синьчу семь лет подряд занимал первое место в Тайване по среднему совокупному доходу домохозяйств, составив 1,771 млн тайваньских долларов; средний доход в уезде Синьчу составил 1,632 млн тайваньских долларов, превзойдя показатели города Тайбэй четыре года подряд; а город Тайбэй занял третье место с показателем в 1,557 млн тайваньских долларов. Деревня Гуаньсинь в Восточном районе города Синьчу вновь получила титул «самой богатой деревни Тайваня» со средним доходом домохозяйств в 4,592 млн тайваньских долларов и медианным доходом в 3,434 млн тайваньских долларов, также самым высоким в стране. Высокий медианный показатель свидетельствует о том, что средний доход не завышен за счет нескольких богатых людей, а отражает общее богатство всей деревни.

Город Чжубэй расположен в уезде Синьчу и примыкает к научному парку Синьчу. Это наиболее близкий к центру полупроводниковой промышленности Тайваня жилой район, где расположено более 600 высокотехнологичных компаний.

В той же статистике, если рассматривать только дивидендный доход, Тайбэй занимает первое место со средним показателем в 385 000 тайваньских долларов на домохозяйство; Синьчу занимает второе место с 228 000 тайваньских долларов. Дивиденды в Тайбэе поступают от состоятельных инвесторов, в то время как в Синьчу дивиденды выплачиваются в рамках программ участия сотрудников в акционерном капитале, путем дробления акций и дивидендов от технологических компаний.

Таким образом, фраза «несколько сотен акций TSMC» может и не быть преувеличением. До реформирования системы премирования сотрудников в 2008 году компания TSMC долгое время использовала опционы на акции для распределения бонусов среди сотрудников. Акции рассчитывались по номинальной стоимости, что позволяло инженерам-новичкам накапливать большое количество акций по чрезвычайно низкой цене. Одна акция равна 1000 акциям. Исходя из цены акций TSMC в 2395 тайваньских долларов 11 августа, одна акция стоила 2,395 миллиона тайваньских долларов. «Несколько сотен акций» соответствуют рыночной стоимости в сотни миллионов тайваньских долларов.

В семьях Чжубэй знакомство с акциями выходит за рамки семейных обедов. Для некоторых детей TSMC — это не далёкая, привлекательная акция, фигурирующая в финансовых новостях, а актив, давно хранящийся на счетах их родителей: одни выросли, слушая, как родители обсуждают права на акции и дивиденды, другие наблюдали, как их семьи постепенно превращали опционы на акции сотрудников в «фиксированные депозиты». Когда они сами поступили в среднюю школу или университет, покупка акций TSMC (0050 или несколько акций) была для них почти первым шагом, основанным на опыте их семьи.

Тема акций давно вышла за рамки технологических парков. Ранее Wall Street Journal сообщал об одном случае на Тайване: водители такси, высаживая пассажиров и ожидая следующего заказа, поглядывали на котировки акций на своих телефонах.

Председатель одной из компаний, котирующихся на Тайване, поделился своим опытом: он ехал на высокоскоростном поезде из центрального Тайваня в Тайбэй около 9 утра, но после выхода со станции не смог найти такси. Когда ему наконец удалось остановить такси, он не удержался и спросил водителя, что происходит. Водитель ответил, что его коллеги следили за фондовым рынком до 13:30.

Некоторые даже сравнивали это со стабильной работой. Тайваньские СМИ однажды сообщили о 27-летнем пожарном, который за два месяца заработал около 700 000 тайваньских долларов, торгуя акциями TSMC, а затем уволился, чтобы стать трейдером на полную ставку. В интернете он написал, что акции с высокими дивидендами — это «пустая трата денег», а работа с девяти до пяти — это как «рабский менталитет».

26-летний безработный молодой человек, опрошенный Bloomberg, взял в долг деньги, чтобы купить акции тайваньских технологических компаний на сумму около 60 000 долларов, и даже сказал репортеру: «На любой акции можно заработать».

Подобные настроения начали поддаваться количественной оценке. По оценкам платформ поиска работы, основанным на данных опросов, около 310 000 человек на Тайване рассматривают или принимают решение «уволиться с работы, чтобы торговать акциями», причем почти 40% из них — новички. Это не официальная статистика занятости, и ее нельзя интерпретировать как массовое увольнение сотен тысяч людей, но она достаточно наглядно иллюстрирует одну вещь: когда несколько дней нереализованной прибыли на мобильном телефоне выглядят как несколько месяцев зарплаты, «продолжать работать» и «оставаться на рынке» начинают рассматриваться многими как два сопоставимых варианта жизни.

Торговля неполными лотами еще больше подпитывает эту тенденцию среди большего числа профессий и частных лиц. Высокие цены на акции TSMC превратили весь акционерный капитал во все большее подобие крупного актива, в то время как торговля неполными лотами, регулярные инвестиции в фиксированные суммы и ETF разбивают его на десятки, несколько или даже более мелкие единицы. Таким образом, от «сотен акций TSMC», долгосрочно принадлежащих инженерам из семей Синьчу, до нескольких неполных лотов на счетах школьников и торгового программного обеспечения, используемого таксистами в ожидании клиентов, все это в конечном итоге сходится на тайваньском фондовом рынке.

Почему "Лучшее лето" закончилось только в Южной Корее?

Действительно, тайваньский фондовый рынок и южнокорейский фондовый рынок имеют много общего.

Оба рынка движутся исключительно за счет искусственного интеллекта и полупроводников. На долю TSMC приходится 43,79% тайваньского рынка, а на десять крупнейших по весу акций приходится 61,01% от общего объема. В Южной Корее Samsung Electronics и SK Hynix имеют настолько большой вес, что могут влиять на весь индекс.

На обоих рынках доминируют розничные инвесторы. В марте этого года на Тайване на сделки, совершаемые в тот же день, пришлось 36,47% от общей рыночной стоимости, при этом в среднем 192 600 счетов ежедневно совершали сделки купли-продажи в тот же день, а на долю частных лиц приходилось 53,73% от общей стоимости сделок. В Южной Корее значительные средства частных лиц были вложены в эти две компании и в продукты с использованием заемных средств, которые следуют за ними.

Заимствование денег для спекуляций на фондовом рынке, практика, очень распространенная в Южной Корее, также наблюдается на Тайване. В Южной Корее пиковый остаток задолженности по маржинальному финансированию составил 38,63 трлн вон, что соответствует общей рыночной капитализации в 7 993,4 трлн вон на пике, при коэффициенте заимствования примерно 0,48%. На Тайване пиковый остаток задолженности по маржинальному финансированию на двух фондовых биржах составил 813,48 млрд тайваньских долларов, при общей рыночной капитализации примерно в 150 трлн тайваньских долларов, а коэффициент заимствования примерно 0,54%. Величина и пропорции примерно одинаковы.

Аналогичные негативные новости появились и в индустрии искусственного интеллекта, и фондовые рынки Тайваня и Южной Кореи пострадали от подобных ударов до и после листинга компании Changxin Memory, третьего по величине в мире производителя памяти.

Разумеется, южнокорейские акции также понесли значительные потери в июле. 17 июля взвешенный индекс упал на 2953,71 пункта, снижение составило 6,47%, установив новый рекорд по наибольшему однодневному падению в пунктах. Цена акций TSMC в тот день обвалилась на 180 тайваньских долларов, потянув за собой рынок более чем на 1000 пунктов. 28 июля индекс упал еще на 2030 пунктов; к 29 июля он достиг минимума в 39384,85 пункта, что составляет примерно 17% от внутридневного максимума.

Однако разница между двумя фондовыми рынками проявилась в конце июля.

31 июля тайваньский фондовый рынок отскочил на 3186 пунктов, что составляет прирост почти в 8%. В начале августа индекс продолжил ускоренное восстановление; по состоянию на закрытие торгов 12 августа взвешенный индекс вернулся к отметке 45 518,07 пунктов, всего на 4% от своего внутридневного исторического максимума. Начав с отметки в 28 963,60 пунктов в последний торговый день 2025 года, прирост с начала года по-прежнему превышает 57%.

В то же время южнокорейский рынок все еще находился в состоянии резкого спада, в то время как тайваньский рынок вновь преодолел отметку в 45 000 пунктов.

Та же тема, тот же рычаг давления, та же неудача — почему закончилось только лето в Южной Корее?

Первая причина заключается в том, что этот рост рынка в Южной Корее в конечном итоге обусловлен показателями Samsung Electronics и SK Hynix. Розничные инвесторы вложили свои деньги в эти две акции, и даже их продукты с использованием заемных средств связаны с ними.

На Тайване основное внимание уделяется только искусственному интеллекту, но это внимание затрагивает не одну компанию. Над ним находится завод по производству кремниевых пластин TSMC, рядом — разработка чипов MediaTek и передовые технологии упаковки ASE Technology Holding, а еще дальше — несущие платы, печатные платы, серверы, системы охлаждения, блоки питания и сетевое оборудование. Память — лишь один из сегментов в этой более широкой картине.

Таким образом, день выхода Changxin Memory на биржу напрямую повлиял на фондовый рынок Южной Кореи. Между тем, акции четырех крупнейших тайваньских производителей микросхем памяти — Nanya Technology, Winbond Electronics, Macronix и Powerchip Technology — достигли своего дневного лимита падения, в то время как акции TSMC упали всего на 2,98%.

Вторая важная причина — различие в алгоритме принудительной ликвидации.

Допустим, мы хотим взять кредит для инвестиций в акции. Мы оптимистично настроены в отношении определенной акции, но у нас есть только 400 000 юаней. Однако брокерская фирма может предоставить нам в долг 600 000 юаней, что позволит нам купить акции на сумму 1 миллион юаней. Но, конечно, брокерская фирма хочет предотвратить потерю всех средств и бегство от нас, поэтому она будет постоянно отслеживать соотношение: сколько стоят ваши текущие акции и достаточно ли этого для покрытия вашего долга перед брокерской фирмой?

Когда цены на акции падают, этот коэффициент также снижается. Если он опускается ниже определенного уровня, брокерская фирма свяжется с вами, чтобы вы пополнили свой счет; если вы этого не сделаете, брокерская фирма продаст акции от вашего имени. Этот механизм существует как в Тайване, так и в Южной Корее; в Тайване этот показатель составляет 130%, а в Южной Корее — 140%.

После того, как цена акций падает ниже минимального уровня маржинального обеспечения брокерской компании, тайваньским брокерам требуется два дня для привлечения средств после получения уведомления; в противном случае они ждут еще один день, прежде чем предпринять какие-либо действия. Южнокорейские брокеры работают гораздо быстрее: если сегодня дефицит слишком велик, они уведомляют вас о необходимости пополнить его завтра и продать акции послезавтра. Эти дополнительные два дня означают большую вероятность восстановления рынка во время резкого падения.

Что еще более важно, по какой цене мы должны их продать?

Тайвань придерживается простого подхода: продает только необходимое количество акций по рыночной цене в этот день. Южная Корея, однако, поступает иначе. Они рассчитывают наихудший сценарий: предположим, завтра рынок откроется на 15-20% ниже, сколько акций нужно будет продать, чтобы заполнить образовавшийся разрыв? Затем они размещают заказы, исходя из этого количества.

В результате, чтобы восполнить дефицит в 1 миллион, брокерская компания фактически разместила ордера на продажу на сумму 4,5 миллиона; если бы акции были отнесены к категории высокого риска, мультипликатор составил бы 7,2 раза, или 7,2 миллиона.

Если эти 7,2 миллиона будут вложены, цена акций упадет еще ниже. По мере дальнейшего падения цены акций доля следующей партии счетов снизится ниже 140%, и брокерская компания будет рассчитывать количество ордеров на продажу, исходя из падения на 20%, что приведет к еще одной партии усиленных ордеров на продажу.

Именно по этому механическому принципу работают четыре автоматических выключателя, сработавшие в Южной Корее в июле.

Но как долго будет продолжаться рост тайваньского фондового рынка? На этот вопрос сделать вывод невозможно.

Единственное, в чем можно быть уверенным, это то, что, как и любое лето, лето для тайваньского фондового рынка рано или поздно закончится.