The Wall Street Journal publica un anuncio a toda página: ocho riesgos de la tokenización de acciones

Autor: Common Sense Leadership Fund

Recopilado por: Jiahua, ChainCatcher

Del 24 al 25 de octubre de 2026, se publicó un anuncio pagado a toda página dirigido a los directores ejecutivos de empresas que cotizan en bolsa en la sección de negocios de fin de semana B5 de The Wall Street Journal, con el título directo: "Sus acciones, sus tokens, su problema".

El anuncio fue financiado por la conocida organización conservadora estadounidense sin fines de lucro Common Sense Leadership Fund, enumerando ocho riesgos que la tokenización de acciones puede traer y pidiendo a las empresas que ejerzan sus derechos de disidencia de manera oportuna.

A continuación se presenta el texto recopilado del anuncio, junto con información de antecedentes proporcionada por las preguntas frecuentes de Nasdaq.

Atención directores ejecutivos de empresas públicas: Sus acciones, sus tokens, su problema

La industria de las criptomonedas está a punto de "tokenizar" sus acciones en lugares de negociación no regulados.

Actúe ahora para proteger a su empresa y a los inversores.

Ocho riesgos 

1. Desviación de precios

Es probable que los precios de los tokens se desvíen de los precios reales de las acciones de la empresa, exacerbando la confusión de los inversores y la volatilidad del mercado.

2. Falta de transparencia en la propiedad de las acciones

Los tokens pueden ocultar a los titulares finales de las acciones, debilitando la capacidad de la empresa para comunicarse con los accionistas.

3. Capacidad de financiación deteriorada

El volumen de negociación que se desplaza de las acciones reales a réplicas tokenizadas puede perjudicar la capacidad de la empresa para obtener nuevo capital.

4. Robo cibernético

Los piratas informáticos pueden robar tokens en poder de los inversores, exponiendo a la empresa a nuevos riesgos legales y de reputación.

5. Manipulación del mercado

Las operaciones de estos lugares de negociación estarán fuera del marco de vigilancia y transparencia entre mercados de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

6. Brechas en la lucha contra el lavado de dinero y la identificación de clientes

Los tokens pueden transferirse a cualquier lugar y a cualquier persona, incluidas organizaciones criminales o jurisdicciones sancionadas.

7. Falta de protección al inversor

Las medidas de protección básicas de la SEC y de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), incluido el marco de "mejor ejecución", no se aplican a estos lugares.

8. Responsabilidad legal

Si no opta por la exclusión voluntaria, podría ser considerado legalmente responsable si surge algún problema.

¿Qué acciones puede tomar?

A la luz de los riesgos anteriores, la SEC le ha otorgado el derecho a "optar por la exclusión".

Pero debe actuar dentro de los 30 días; esta es su única oportunidad.

Esté atento a las notificaciones de los "lugares de negociación de valores tokenizados" y responda con prontitud.

Complemento de antecedentes: ¿Cómo funciona el período de disidencia de 30 días?

Las preguntas frecuentes de Nasdaq que acompañan al anuncio, actualizadas el 29 de septiembre de 2026, citan la orden de "Exención de Innovación" de la SEC y explican los problemas que las empresas públicas deben considerar.

El documento muestra que la SEC emitió un acuerdo de exención temporal y condicional el 17 de septiembre, permitiendo que los lugares de valores tokenizados (TSV) calificados negocien acciones tokenizadas a través de creadores de mercado automatizados y fondos de liquidez.

El plazo de 30 días enfatizado en el anuncio es el período de disidencia para los emisores bajo este acuerdo, pero su punto de partida y aplicabilidad necesitan mayor aclaración.

Los 30 días comienzan cuando la empresa recibe la notificación

Cuando un TSV planea listar acciones de la empresa tokenizadas por un tercero no relacionado, debe proporcionar una notificación por escrito a la empresa con anticipación. La empresa tiene 30 días calendario desde la recepción de la notificación para evaluar y plantear objeciones al lugar.

Si la empresa plantea objeciones dentro del plazo, el lugar no puede listar las acciones tokenizadas relacionadas bajo esta exención; si la empresa no plantea objeciones de manera oportuna, el lugar puede proceder con la negociación, siempre que se cumplan otras condiciones de exención.

Por lo tanto, los 30 días mencionados en el anuncio no son una cuenta regresiva uniforme que enfrentan todas las empresas públicas. Las empresas que no han recibido notificaciones relevantes no necesitan presentar solicitudes de exclusión de inmediato.

La exclusión debe gestionarse plataforma por plataforma

La objeción de una empresa a un TSV específico solo es efectiva para ese lugar y no puede bloquear simultáneamente que todas las plataformas negocien sus acciones tokenizadas.

Esto significa que si varios lugares emiten notificaciones, la empresa debe evaluar y responder por separado. Las preguntas frecuentes también establecen claramente que Nasdaq no puede presentar ni procesar objeciones en nombre de las empresas públicas.

La "Exención de Innovación" aún tiene condiciones aplicables

El anuncio utiliza el término "no regulado", pero los documentos adjuntos describen una exención regulatoria condicional.

Las acciones tokenizadas aplicables deben otorgar a los titulares derechos de accionista equivalentes a los de las acciones tradicionales, incluidos los derechos de voto, dividendos y liquidación. Los productos sintéticos que solo brindan exposición a las fluctuaciones de precios sin otorgar la propiedad de las acciones subyacentes no están cubiertos por esta exención.

Además, los TSV están sujetos a condiciones como límites en el número de variedades de negociación, topes de volumen de transacciones y divulgación de información, y los contratos inteligentes que utilizan deben ser públicos, auditables y estar implementados en un libro mayor distribuido público sin permisos.

¿Qué le preocupa a Nasdaq?

Nasdaq declaró en las preguntas frecuentes que apoya el desarrollo de la tokenización de activos del mundo real, pero cree que los emisores deben seguir participando en la determinación de cómo se presentan y negocian sus acciones, manteniendo al mismo tiempo los derechos de los accionistas existentes y las protecciones regulatorias necesarias.

Sus preocupaciones se centran principalmente en la estructura del mercado. Los mercados de valores tradicionales ayudan a los inversores a comparar precios en diferentes lugares a través de cotizaciones de compra y venta en tiempo real e informes de transacciones. Según el documento, los TSV no están obligados a adoptar el mismo mecanismo de cotización centralizada en tiempo real, y la divulgación de datos de transacciones permite retrasos de hasta 10 minutos.

Mientras tanto, la exención no exige la interoperabilidad entre diferentes TSV o entre los TSV y los mercados de valores tradicionales. Una acción tokenizada en particular puede negociarse principalmente en una plataforma o incluso circular solo dentro de esa plataforma. Esto podría conducir a una liquidez fragmentada y aumentar el riesgo de desviaciones de precios entre diferentes lugares.

Nasdaq cree que el impacto de estos cambios en la liquidez, el descubrimiento de precios y el valor a largo plazo para los accionistas puede que solo se haga evidente después de que el experimento haya estado en marcha durante algún tiempo.