Una votación podría multiplicar por 14 la quema diaria de SOL

Autor original: Xiao Bing

SOL alcanzó los 109 dólares el 27 de agosto, un nuevo máximo para 2026, cerrando una ganancia del 44% en agosto, su mes más fuerte desde 2024. El mismo día, cerró la primera votación formal de gobernanza en cadena de Solana, con tres propuestas que podrían remodelar la economía del token de la red entrando en la fase de recuento.

Si las tres se aprueban, la emisión anual de SOL disminuirá más rápido y las quemas diarias podrían aumentar aproximadamente 14 veces.

Pronto se sabrá si Solana puede ser remodelada por la gobernanza.

La autopista más transitada del mundo, los peajes más baratos

Para entender por qué importa esta votación, hay que comprender la contradicción estructural central de Solana.

El uso de la red de Solana es indiscutible. En el primer trimestre de 2026, procesó 25.300 millones de transacciones, más de 120 veces el volumen de Ethereum en el mismo período. Ha liderado la cuota de mercado de DEX al contado durante siete trimestres consecutivos, con alrededor del 30%. Ha mantenido un 100% de tiempo de actividad durante más de 90 días, sin interrupciones en toda la red desde febrero de 2024. La oferta de RWA (activos del mundo real) en cadena superó los 3.000 millones de dólares en junio, representando el 24% del TVL.

Charles Schwab anunció que añadirá SOL a su oferta de criptomonedas, y SBI Holdings está trasladando su negocio de blockchain a Solana mediante una empresa conjunta.

Sin embargo, los titulares de SOL obtienen recompensas económicas muy limitadas de este crecimiento.

Los ingresos acumulados por comisiones de Solana son de unos 586 millones de dólares, frente a los 13.120 millones de Ethereum, una brecha de más de 22 veces.

El valor capturado en la capa de aplicación es 134 veces el de la capa de protocolo. El informe del segundo trimestre de 2026 de Galaxy Research muestra que las comisiones de red de Solana cayeron un 44% intertrimestral hasta unos 155 millones de dólares, y los ingresos de red (REV) cayeron un 43% desde los 89,8 millones del primer trimestre hasta 51 millones. En el ranking de ingresos multicadena, Solana ocupó el cuarto lugar con una cuota del 12%, por detrás de Hyperliquid, Tron y Ethereum.

El problema está en la estructura de comisiones.

En febrero de 2025, los validadores aprobaron SIMD-0096, asignando el 100% de las comisiones prioritarias a los validadores productores de bloques, sin quemar nada. Las comisiones prioritarias y las propinas de Jito representan juntas más del 85% de los ingresos diarios de la red, mientras que las comisiones base, que podrían ser deflacionarias, constituyen solo una pequeña fracción y solo se quema el 50%. El resultado: Solana quema unos 650 SOL diarios mientras emite aproximadamente 60.000 SOL nuevos. Una red con el mayor volumen diario de transacciones del mundo sigue teniendo una tasa de inflación neta constante.

21Shares resumió este dilema en una línea: "La escala ha sido probada; la captura de valor no".

Tres propuestas: añadir cabinas de peaje a la autopista

Las tres propuestas de gobernanza que se abrieron el 22 de agosto son el último intento de la comunidad para arreglar esta grieta. He aquí un resumen rápido:

SGP-0001 (Constitución de Solana): Establece un marco formal de gobernanza en cadena, con poder de voto asignado por peso de participación, y los apostadores ordinarios pueden anular los votos de los validadores. Esta es la base institucional para las otras dos propuestas.

SGP-0002 (Aceleración de la doble deflación): Propuesta por un ingeniero de la firma de infraestructura Helius, duplica la tasa anual de reducción de la deflación del 15% al 30%. La tasa de inflación actual es de aproximadamente el 3,8%, y bajo el plan original no alcanzaría la tasa terminal del 1,5% hasta 2032. El nuevo plan comprime ese plazo a 2029, reduciendo la emisión en unos 18,9 millones de SOL en seis años, por un valor de unos 1.500 millones de dólares a los precios actuales.

SGP-0003 (Reestructuración de comisiones de recursos y entrada): Propuesta por la firma de I+D Temporal, divide la comisión base plana por transacción en dos partes: una comisión fija de entrada pagada a los productores de bloques, y una comisión de recursos valorada según el consumo computacional real y quemada en su totalidad. Si se implementa, las quemas diarias de SOL podrían saltar de unos 650 a 7.500–9.000, un aumento de casi 14 veces.

Para la fecha límite de votación del 27 de agosto, SGP-0002 había alcanzado una participación del 33,84%, cumpliendo el requisito de quórum de un tercio. Los votos a favor representaron aproximadamente el 25,84% del peso de votación, los votos en contra alrededor del 5,54% y las abstenciones alrededor del 2,65%, con los votos a favor superando el 80% de los votos válidos. Helius comprometió unos 16 millones de SOL en apoyo, Jupiter 12,47 millones de SOL, y Jito preautorizó votos a favor de las tres a través de su mecanismo interno de gobernanza.

¿Quién se opone?

No todos los participantes apoyan estos cambios.

Solana Company, que cotiza en Nasdaq (ticker HSDT), apoya SGP-0001 pero votó en contra de SGP-0002 y SGP-0003. El CEO Joseph Chee citó el momento: las instituciones necesitan parámetros económicos estables y auditables para la planificación plurianual, y cambiar repentinamente los rendimientos de staking y las estructuras de costos de transacción justo cuando los ETF de Solana comienzan a atraer capital tradicional podría frenar la adopción institucional.

Hay un motivo financiero directo detrás de esta oposición.

Los ingresos del segundo trimestre de Solana Company fueron de 2,526 millones de dólares, de los cuales los ingresos por staking representaron 2,512 millones, un asombroso 99,4%. La deflación acelerada significa que los rendimientos de staking caen de aproximadamente el 5,25% a alrededor del 2,25% en tres años, cortando directamente su sustento.

Una tensión más profunda reside en el propio mecanismo de gobernanza. Bajo el nuevo marco de Solana, los validadores votan por defecto con todo el peso de participación delegada que gestionan, a menos que los apostadores individuales anulen activamente. Esto significa que un validador que sobrevive de los ingresos por staking puede votar en contra de recortar los rendimientos de staking utilizando SOL delegado por otros, y la mayoría de los delegantes puede que ni siquiera sepan que sus votos se están utilizando de esta manera. El análisis de CryptoSlate destacó directamente este problema de agente-principal.

Los validadores más pequeños enfrentan una presión más concreta. El modelo de 21Shares muestra que si se implementa SGP-0002, algunos validadores pequeños con costos operativos más altos podrían volverse no rentables y verse obligados a salir. A corto plazo, esto podría exacerbar la centralización de validadores, en contra de la visión de descentralización de Solana.

Lecciones y variables

Este no es el primer intento de Solana de arreglar la inflación.

En marzo de 2025, SIMD-0228 propuso recortar la inflación en un 80% de golpe, utilizando un mecanismo de emisión dinámica basado en la participación de staking. La votación fracasó, con el 61,39% de la participación en contra.

La razón central para rechazar SIMD-0228 es la misma que ahora: los validadores no quieren recortar sus propios ingresos. Pero esta vez la propuesta es más suave: SGP-0002 solo acelera la pendiente de declive, no un recorte abrupto. La implementación técnica de SIMD-0550 diseñó específicamente un mecanismo de anclaje continuo para evitar saltos discontinuos en la emisión al activarse.

Sin embargo, incluso si SGP-0002 y SGP-0003 se aprueban, la votación es solo un "mandato direccional". Los cambios reales de protocolo aún requieren la implementación técnica posterior de SIMD, pruebas y activación en cadena. Podría haber una ventana de varios meses entre la aprobación de la votación y el efecto real.

La posición actual de SOL es delicada.

Con una caída de más del 60% desde su máximo histórico de 293 dólares, el rebote del 44% de agosto hasta los 109 dólares refleja tanto la recuperación técnica de sobreventa como la prevaloración de las expectativas de gobernanza, además de la rotación sectorial por la ruptura de BTC por encima de los 80.000 dólares. El RSI ha entrado en territorio de sobrecompra. Los operadores a corto plazo deben tener en cuenta el riesgo de "comprar con el rumor, vender con la noticia" una vez que se conozcan los resultados de la votación de gobernanza. Para los titulares a largo plazo, la pregunta central es simple: ¿Puede Solana convertir su uso indiscutible de la red en retornos económicos para los titulares de SOL?