Carta abierta del CEO de Robinhood: Nos encontramos en las primeras etapas de un superciclo de tokenización.

Autor: Vlad Tenev, director ejecutivo de Robinhood

Compilado por: Jia Huan, ChainCatcher

Cada vez resulta más evidente que nos encontramos en las primeras etapas de un superciclo de tokenización global. El año pasado lo describí como un tren de carga imparable que, con el tiempo, engullirá todo el sistema financiero.

Desde entonces, la tokenización se ha integrado en la conciencia pública y ya no es solo un tema de debate. Fuera de Estados Unidos, Robinhood lanzó productos relacionados desde sus inicios y continúa impulsando el desarrollo de esta industria emergente.

Hace poco más de un mes, lanzamos la red principal de Robinhood Chain en "The World Is Flat" en Londres, la primera cadena de bloques diseñada específicamente para activos del mundo real (RWA). Desde entonces, se ha convertido en la cadena EVM que más rápido ha alcanzado los 100 millones de transacciones.

Los tokens de acciones son uno de los componentes principales de Robinhood Chain. Actualmente, usuarios de más de 120 países y regiones pueden utilizarlos para obtener exposición económica a más de 190 acciones estadounidenses, y cada token de acciones está respaldado en una proporción de 1:1 por la acción correspondiente.

Sin embargo, aquí hay una laguna muy evidente:

Actualmente, los tokens de acciones no están disponibles para su uso en los Estados Unidos.

El debate en torno a la tokenización de las acciones estadounidenses se divide actualmente en dos bandos principales.

Por un lado están los entusiastas partidarios que no dejan de preguntar: ¿Cuándo podrá Estados Unidos negociar acciones tokenizadas? Por otro lado están los escépticos: ¿Qué sentido tiene esto?

Después de todo, a diferencia de muchos mercados extranjeros, los inversores estadounidenses tienen fácil acceso a las acciones de EE. UU. Empresas como Robinhood ya ofrecen una variedad de canales de inversión de bajo costo y fáciles de usar.

También existe un considerable debate sobre la estructura que deberían adoptar los tokens de acciones.

Actualmente, los tokens de acciones de Robinhood están totalmente respaldados por valores subyacentes, y sus titulares pueden obtener exposición económica a estos activos en la cadena de bloques, incluyendo dividendos. Esto no equivale a poseer directamente las acciones subyacentes. Sin embargo, centrarse únicamente en este aspecto le impedirá conocer los desarrollos más importantes.

Por primera vez, podemos tokenizar la exposición económica de activos financieros de alta calidad, lo que hace que estos tokens sean libremente transferibles, programables, autocustodiables y negociables las 24 horas del día, los 7 días de la semana, en un ecosistema financiero abierto.

Esta es solo una estructura de tokenización. A medida que el marco regulatorio madure, esperamos que el diseño de los tokens de acciones continúe evolucionando y, en el futuro, incluso podrían surgir acciones tokenizadas con todos los derechos de las acciones tradicionales.

La tokenización es una de las mejores vías para modernizar el sistema financiero estadounidense, y también puede brindar a más personas la oportunidad de poseer activos financieros, de lo cual también deberían beneficiarse los inversores estadounidenses.

La tokenización no se trata solo de "estar en la cadena de bloques por el mero hecho de estarlo". El verdadero cambio radica en reconstruir la infraestructura que sustenta la propiedad de los activos, permitiendo que estos fluyan con la misma libertad que la información en internet. Para los inversores estadounidenses, esta nueva infraestructura ofrece tres ventajas directas.

I. La liquidación en tiempo real hace que el mercado sea más resiliente.

El incidente de GameStop no debe volver a ocurrir jamás.

Escribí sobre este tema en enero de este año, así que solo haré un breve repaso aquí.

Las principales restricciones comerciales en el incidente de GameStop se derivaron principalmente de las normas de gestión de riesgos establecidas por las cámaras de compensación tradicionales en torno a un ciclo de liquidación de dos días.

Posteriormente, impulsamos a toda la industria a pasar de la liquidación en dos días, o T+2, a la liquidación en un día, o T+1.

Aun así, sigue existiendo un desfase temporal entre la ejecución de una transacción bursátil y su liquidación final. Para mitigar los riesgos durante este periodo, las casas de bolsa deben mantener una gran cantidad de efectivo disponible.

Sin embargo, en la cadena de bloques, los tokens bursátiles se pueden negociar, liquidar y transferir instantáneamente.

La liquidación instantánea significa que los riesgos y las presiones financieras a las que se enfrenta todo el sistema se reducirán significativamente, especialmente cuando el mercado esté sometido a una fuerte presión.

II. Soporte nativo para operaciones comerciales las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Los mercados financieros están ahora muy globalizados, pero las noticias importantes no solo ocurren durante el horario habitual de negociación.

Los acontecimientos importantes suelen producirse después del cierre del mercado, o incluso durante el fin de semana. Para cuando el mercado vuelva a abrir el lunes, es posible que los precios ya hayan variado drásticamente.

Durante décadas, los inversores institucionales han podido gestionar este tipo de riesgo mediante sofisticadas estrategias de cobertura, pero los inversores individuales normalmente no disponen de esas capacidades.

Por lo tanto, operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana, no es solo una herramienta para aprovechar nuevas oportunidades, sino también una herramienta de gestión de riesgos.

Robinhood ya ha permitido operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana en Estados Unidos a través de la infraestructura financiera tradicional, y seguiremos innovando para lograr un mercado que nunca cierre.

Sin embargo, para lograr esto de la manera tradicional, sería necesario conectar diferentes bolsas y sistemas de negociación alternativos, lo cual es un proceso muy complejo.

En blockchains como Robinhood Chain, el comercio y la división de activos las 24 horas del día, los 7 días de la semana, son capacidades nativas.

Ya hemos visto el potencial de este modelo en Robinhood Chain y otros protocolos.

Incluso los fines de semana, los usuarios fuera de Estados Unidos siguen negociando millones de dólares en tokens bursátiles.

Internet no descansa, y el mercado tampoco debería hacerlo.

En tercer lugar, los activos deben poder transferirse libremente y las plataformas financieras deben competir de verdad.

La tokenización también otorga a los usuarios un mayor control sobre sus activos, al tiempo que obliga a las plataformas financieras a competir entre sí.

En el sistema financiero tradicional, transferir activos de una firma de corretaje a otra a través del sistema de transferencia ACATS tradicional suele tardar varios días y es un proceso muy engorroso.

En última instancia, muchas personas optan por no cambiar de posición en absoluto, porque nadie quiere que sus activos permanezcan en un estado de "transferencia" incierto durante un período prolongado, especialmente cuando el mercado aún está fluctuando.

La tokenización permite transferir activos instantáneamente a nivel mundial.

Puede moverse entre diferentes plataformas financieras tradicionales o entrar directamente en el mundo DeFi.

A medida que disminuyan significativamente las barreras y los costes de la transferencia de activos, las plataformas financieras se verán obligadas a competir realmente en precio e innovación.

Los usuarios pueden elegir la plataforma que les ofrezca la mejor experiencia, en lugar de quedar atrapados en un ecosistema cerrado.

La portabilidad es solo una de las ventajas del autoalojamiento.

La autocustodia significa que los usuarios pueden almacenar directamente los tokens de acciones en sus propias billeteras de criptomonedas.

Además de brindar a los usuarios un mayor control sobre sus activos, la autocustodia también permite que estos activos tengan más usos, como préstamos a través de DeFi o utilizarlos como garantía para transacciones.

Hemos visto a desarrolladores creando aplicaciones de tokens de acciones en Robinhood Chain que ni siquiera habíamos previsto.

A medida que sigamos mejorando la infraestructura de RWA y proporcionando a los desarrolladores más herramientas, creemos que esta tendencia no hará más que acelerarse y, con el tiempo, conducirá a una economía en cadena cada vez más activa.

Pero si queremos aprovechar realmente estas ventajas en Estados Unidos, la tecnología por sí sola no es suficiente.

Más de un siglo de legislación y regulación sobre valores ha dado como resultado un conjunto de normas extremadamente complejas en Estados Unidos, muchas de las cuales se basan en la estructura del mercado y la tecnología de la generación anterior.

Muchas de estas normas desempeñan, en efecto, un papel importante en la protección de los inversores y el mantenimiento de la integridad del mercado.

Sin embargo, al mismo tiempo, sus métodos de implementación específicos han consolidado aún más la infraestructura financiera tradicional, que cada vez es menos capaz de seguir el ritmo del desarrollo de la tecnología moderna.

Los participantes del mercado han comenzado a inclinarse por los sistemas basados en blockchain.

Pero los responsables políticos también deben modernizar las normas para permitir que los mercados adopten infraestructuras verdaderamente más avanzadas, al tiempo que preservan la protección de los inversores y los objetivos de integridad del mercado.

Además, deben acelerar el paso.

Otras jurisdicciones no se detendrán a esperar a que Estados Unidos se ponga al día; este asunto tendrá, en última instancia, un impacto muy profundo.

La salida a bolsa es solo el principio.

La tokenización de las acciones cotizadas puede ayudarnos a construir gradualmente la infraestructura, la liquidez y el ecosistema en cadena necesarios, y a respaldar aún más una gama más amplia de clases de activos.

La siguiente tendencia, que ya se vislumbra vagamente, apunta a activos con mayores barreras de entrada y menor liquidez, especialmente acciones de empresas no cotizadas.

Por supuesto, la tecnología por sí sola no puede eliminar todos los obstáculos.

Por ejemplo, los estándares actuales para ser considerado "inversor acreditado" en Estados Unidos aún excluyen a la gran mayoría de los estadounidenses del mercado de capital privado.

Sin embargo, si primero se logra establecer la infraestructura para las acciones cotizadas, se allanará el camino para un mayor acceso al mercado, una mejor liquidez y formas completamente nuevas de propiedad de activos.

Los inversores estadounidenses también deberían beneficiarse de esta innovación.

Al fin y al cabo, muchos de estos activos tokenizados son originalmente activos estadounidenses, y empresas estadounidenses como Robinhood están impulsando esta innovación.

Sería una situación muy extraña que el resto del mundo estableciera un futuro sistema de propiedad en torno a los activos estadounidenses, mientras que los propios inversores estadounidenses no pudieran participar.