Japanischer Anleihenmarkt crasht – Regierung muss bittere Pillen schlucken

Die Zinsen steigen, die Käufer flüchten – Tokios Schuldenblase steht vor dem Kollaps.

Subheader: Notenbank zwischen Inflation und Staatspleite

Die BoJ muss sich entscheiden: Entweder sie lässt die Renditen explodieren oder sie druckt weiter Geld wie eine Crypto-Ponzi-Börse in der Bullrun-Phase. Ein klassisches ’Lose-Lose’ für die Bürokraten.

Finanzzynismus deluxe: Während deutsche Anleger noch über 2%-Staatsanleihen jubeln, brennt in Japan die Hütte – aber hey, wenigstens halten ihre CBDC-Experimente die Druckerpressen warm.

Alternde Investoren und das Nachfrageproblem

Ein Hauptgrund für die schwache Nachfrage ist die Demografie. Kevin Zhao, der bei UBS Asset Management die globale Strategie für Souverän- und Währungsstrategien leitet, sagte, die wohlhabenden Babyboomer nach dem Krieg investieren nicht mehr langfristig.

Ein weiterer Teil der fehlenden Nachfrage kommt von Lebensversicherungsunternehmen. Letztes Jahr wurden sie darauf gedrängt, langfristige Anleihen aufzukaufen, und sie taten es. Aber Händler sagen jetzt, dass die Kaufwelle beendet ist. Versicherungsunternehmen sind keine zuverlässigen Käufer mehr. Sie ziehen sich zurück und es zeigt sich deutlich in den Auktionen.

Eine kürzlich 20-jährige Anleiheauktion kaum mittracTed Interest, der niedrigsten Nachfrage seit 2012. Dann kam der 40-jährige Anleihenverkauf dieser Woche, der das schwächste Verhältnis von Bieter zu Cover seit fast einem Jahr hatte. Händler sagten, dass der Mangel an Interesse seit Monaten bestätigt habe. Die üblichen Käufer sind weg und neue sind nicht eingetreten.

BOJ -Richtlinienänderungen und kritische Entscheidungen voraus

Die Bank of Japan (BOJ) macht die Dinge noch enger. Es erhöhte die Zinssätze auf 0,5% und hat seine Anleihenkauf pro Quartal um 400 Milliarden Yen - rund 2,8 Milliarden US -Dollar - geschnitten. Diese Verjüngung wird bis März 2026 fortgesetzt.

Ohne StronG -Käufer fügt jeder Kauf in BoJ -Einkäufen dem System Stress hinzu. Die Bank besitzt bereits rund 52% des japanischen Anleihenmarktes, und es ist zunehmend besorgt darüber, wie viel mehr Druck der Markt ausführen kann.

Alle Augen sind jetzt in der Woche vom 16. Juni gerichtet. Dann trifft sich das Geldkomitee des BoJ für zwei Tage. Sie werden das vergangene Jahr von reduzierten Anleihenkäufen überprüfen. Einige auf dem Markt glauben, dass das Komitee die Verjüngung verlangsamen könnte, um einen Deckel auf Erträgen zu halten. Die Entscheidungen des BoJ in dieser Woche könnten entscheiden, ob sich die Dinge beruhigen oder sich verschlimmern.

Kurz danach wird das Finanzministerium voraussichtlich mit den Marktteilnehmern treffen, um seine Schuldenausgabepläne zu besprechen. Ein wahrscheinlicher Schritt wäre, den Umsatz langdatierter Anleihen zu reduzieren. Die Renditen gingen am Dienstag leicht zurück, nachdem berichtet wurde, dass das Ministerium begonnen hatte, Broker zu fragen, wie sie sich über das aktuelle Anleihenmarktumfeld .

Bei JPMorgan teilten die Ökonomen den Kunden mit, dass die Spike in Rendits das bevorstehende BOJ -Meeting noch wichtiger macht. Aber BenjAmin Shatil, ein hochrangiger Ökonom, glaubt, dass die Zentralbank zurückbleibt. Japan befindet sich jetzt in seinem vierten Inflationsjahr über dem Ziel, aber die Richtlinien haben nicht aufgeholt. "Alles wirft die Frage auf - warum kaufen?" BenjAmin fragte.

Er wies auch auf den japanischen staatlichen Pensionsinvestmentfonds hin, der die Zuweisungen in heimische Anleihen trotz der Volatilität nicht verschoben hat. Und da die Liquidität in japanischen Geschäftsbanken schnell verschärft, sind weniger Institutionen in der Lage - oder bereit -, diese Schulden zu kaufen.

Auf den Handelsschülern in Tokio, dem langen Ende des Anleihenmarktes-den überlangen JGBs-blitzt alle Alarme. Shinichiro Kadota, ein Stratege bei Barclays, sagte, die fehlgeschlagene Auktion am Mittwoch zeigt, dass die tiefen Probleme jetzt vorne und im Zentrum sind.

Probleme wie BOJ-Verjüngung, Haushaltsdruck durch Verteidigungsausgaben und Haushaltseinsparungen in steuerfreie NISA-Konten treffen gleichzeitig. Das Einkommen für Lebensversicherer schrumpft ebenfalls und ihre Anlageprodukte verlieren an andere Alternativen.

Shinichiro sagte, er erwarte nicht, dass der BOJ den Kurs umgeht. "Es mag einige Verbesserungen geben ... aber die Lösung muss das Finanzministerium sein, das die Ausgabe reduziert", sagte er.

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