تزايد توقعات رفع الفائدة مع إنهاء الذهب سلسلة مكاسب استمرت خمسة أسابيع، و4,400 دولار مستوى دعم رئيسي
BTCCالمؤلف: jettانعكس اتجاه الذهب بشكل حاد الأسبوع الماضي. اقترب سعر الذهب الفوري من 4,700 دولار للأونصة قبل أن ينخفض إلى 4,445 دولار يوم الجمعة، بتراجع تجاوز 250 دولارًا في أيام قليلة فقط. وأغلق السعر في النهاية قرب 4,454.39 دولار، منخفضًا بنحو 147 دولارًا خلال اليوم وقرابة 3% خلال الأسبوع، لينهي سلسلة مكاسب استمرت خمسة أسابيع.
وخلال جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين، واصل الذهب انخفاضه، متراجعًا بأكثر من 1% خلال اليوم وهبط لفترة وجيزة دون مستوى 4,400 دولار. وبعد أن أدلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش بتصريحات متشددة في جاكسون هول، ارتفع الاحتمال الضمني في السوق لرفع الفائدة في سبتمبر إلى 57%، مقارنة بـ36% قبل الخطاب. وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى نحو 4.33%، بينما ظل مؤشر الدولار الأمريكي قرب 99.6، مما واصل الضغط على الذهب.
تخلق توقعات أسعار الفائدة ضغوطًا قصيرة الأجل، بينما تواصل مخاطر الديون والمالية الأمريكية دعم الطلب على الذهب على المدى المتوسط والطويل. وقد يصبح مستوى 4,400 دولار الآن مستوى فاصلًا رئيسيًا بين المتشائمين والمتفائلين.
خطاب وارش يعيد تشكيل توقعات أسعار الفائدة
في بداية الأسبوع الماضي، كان الذهب لا يزال مدعومًا بالمخاوف المالية والطلب على الملاذ الآمن. وواصل المستثمرون تقييم تأثير برنامج إعادة شراء السندات الذي تنفذه وزارة الخزانة الأمريكية على سوق سندات الخزانة طويلة الأجل، بينما دفع ضعف ثقة المستهلك الأمريكي بعض رؤوس الأموال إلى الذهب. وواصلت الأسعار ارتفاعها من نحو 4,618 دولار وبلغت ذروة أسبوعية عند 4,697 دولار يوم الثلاثاء الماضي.
ثم بدأ الزخم في التلاشي. أظهرت بيانات التضخم الأساسي في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي والناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني أن الاقتصاد لا يزال مرنًا بينما لم تتراجع ضغوط التضخم بشكل ملموس بعد. ومع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، انخفض الذهب دون مستويات الدعم قصيرة الأجل قرب 4,600 دولار و4,555 دولار، بينما قلص المستثمرون تعرضهم للمخاطر قبل خطاب جاكسون هول.
قال وارش إن الاحتياطي الفيدرالي يحتاج إلى أن يكون واثقًا من أن التضخم الكامن يعود إلى 2% بوتيرة واضحة وسريعة بما يكفي، وإلا فقد تظل هناك حاجة إلى مزيد من الإجراءات. كما قال إن الاحتياطي الفيدرالي يركز حاليًا بشكل أكبر على استقرار الأسعار مقارنة بمؤشرات تباطؤ سوق العمل. وأظهرت أداة CME FedWatch بعد ذلك أن الاحتمال الضمني في السوق لرفع الفائدة في سبتمبر ارتفع من 36% قبل الخطاب إلى 57%.
دفعت توقعات رفع الفائدة المتزايدة كلاً من الدولار وعوائد سندات الخزانة إلى الارتفاع، مما زاد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالأصول غير المدرة للعائد. كما جعلت المكاسب الكبيرة السابقة للذهب والقراءات الفنية الممتدة أكثر حساسية للتحولات في توقعات السياسة النقدية. وسرّعت تصريحات وارش من التصحيح، على الرغم من أن علامات ضعف الزخم الصاعد كانت قد ظهرت بالفعل مع اقتراب الذهب من 4,700 دولار.
الذهب يهبط دون المتوسط المتحرك لعشرين يومًا ويدخل منطقة كتل الأوامر
خلال جلسة التداول الآسيوية يوم الاثنين، انخفض الذهب لفترة وجيزة دون 4,400 دولار ولامس المتوسط المتحرك اليومي لعشرين يومًا. ومع ذلك، لا يزال المتوسط المتحرك لعشرين يومًا مائلًا للصعود، وأظهر السعر بعض علامات الاستقرار حول هذا المستوى.
في الوقت نفسه، تقع كتلة أوامر تقريبًا بين 4,330 دولار و4,410 دولار. وتتوافق هذه المنطقة مع نطاق التماسك الذي تشكل قبل أن يتسارع الذهب سابقًا فوق 4,500 دولار، وعادة ما ينظر إليها المتداولون الفنيون كمنطقة طلب محتملة.
يشير الظل العلوي الطويل والشمعة الهابطة الكبيرة التي تشكلت قرب 4,690 دولار إلى زيادة ضغوط البيع عند المستويات المرتفعة. وبعد دخول الذهب منطقة كتل الأوامر يوم الاثنين، لم ينتج بعد نمط ابتلاعي صاعد بنفس القوة. وسيعتمد استقرار البنية الفنية على مستويات الإغلاق اللاحقة وتشكيلات الشموع.
إذا أغلقت الأسعار دون مستوى 4,330 دولار بشكل قاطع، فإن الدعم الذي يوفره نطاق التماسك السابق سيضعف بشكل كبير وقد يتعمق التصحيح أكثر.
أسعار الفائدة المرتفعة والديون المرتفعة لا تزال تدعم الذهب
تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي بالفعل 40 تريليون دولار. تعد أسعار الفائدة المرتفعة سلبية للذهب على المدى القصير لأن قوة الدولار وارتفاع عوائد سندات الخزانة يزيدان تكلفة الفرصة البديلة لحيازة المعدن. ومع ذلك، على المدى الأطول، تزيد أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا من تكاليف إعادة التمويل ونفقات الفائدة للحكومة الأمريكية، مما يجعل استدامة الدين مصدر قلق أكثر بروزًا ويدعم تخصيصات المستثمرين للأصول الملموسة مثل الذهب.
يعتقد لاري ليبارد، الشريك الإداري في Equity Management Associates، أنه حتى رفع الفائدة مرة أو مرتين إضافيتين من قبل الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يزيل الضغوط طويلة الأجل الناتجة عن توسع الديون والتضخم. ويرى ريتش تشيكان، رئيس Asset Strategies International، بالمثل أن الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية بحاجة إلى منع تكاليف التمويل من الارتفاع بشكل خارج عن السيطرة، في حين أن الجهود الرامية إلى كبح تكاليف الاقتراض طويلة الأجل قد تأتي مع مخاطر تضخم أكبر.
الدين متغير اقتصادي كلي بطيء التغير ولا يمكنه توفير أرضية واضحة قصيرة الأجل للذهب. وقد يؤدي قوة الدولار أو ارتفاع عوائد سندات الخزانة أو استمرار المراكز المزدحمة إلى إطالة أمد التصحيح. ويمكن للمخاوف المالية أن تفسر الطلب على التخصيص طويل الأجل، لكنها لا تستبعد حدوث تراجعات كبيرة خلال اتجاه صاعد أوسع.
بعد الانخفاض الحاد، لا يزال المستثمرون المحترفون منقسمين. وجد استطلاع أجرته Kitco شمل 21 محللًا أن 48% يتوقعون ارتفاع الذهب هذا الأسبوع، و29% متشائمون و24% يتوقعون تداولًا عرضيًا. ومن بين المشاركين الأفراد، لا يزال 59% متفائلين. وفي حين أن هذه النسبة قد تراجعت عن مستوياتها السابقة، إلا أنها لا تزال تتجاوز المعنويات الهبوطية والمحايدة.
بيانات الوظائف قد تغير توقعات أسعار الفائدة مرة أخرى
وضع وارش التضخم في قلب النقاش حول السياسة النقدية، مما يعني أن قرار رفع الفائدة في سبتمبر سيظل معتمدًا على البيانات القادمة. لقد جاء نمو الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة دون توقعات الاقتصاديين في كل من الأشهر الثلاثة الماضية. وإذا استمر سوق العمل في التباطؤ، فقد يقلص المتداولون تسعير رفع الفائدة الحالي.
ستوفر بيانات فرص العمل من JOLTS هذا الأسبوع وتقرير التوظيف في القطاع الخاص من ADP وطلبات إعانة البطالة الأولية أدلة قبل تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة. كما ستساعد بيانات ISM للتصنيع والخدمات في تحديد ما إذا كان النمو الاقتصادي وضغوط الأسعار يتعززان في الوقت نفسه. ويتوقع الاقتصاديون حاليًا أن تزيد الوظائف غير الزراعية في أغسطس بنحو 58,000 وظيفة، بعد انخفاض قدره 23,000 في يوليو، بينما من المتوقع أن يظل معدل البطالة عند 4.1%.
إذا جاءت بيانات التوظيف أقوى من المتوقع، فقد يرتفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر أكثر، مما يواصل دعم الدولار وعوائد سندات الخزانة. وقد يختبر الذهب بعد ذلك مستويات دعم أدنى. أما إذا جاءت الوظائف دون التوقعات للشهر الرابع على التوالي، فقد تعيد الأسواق تقييم الحاجة إلى مزيد من التشديد النقدي وقد يحاول الذهب العودة إلى مستوى 4,700 دولار.
هذا المحتوى لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط، ولا يمثل نصيحة استثمارية تتعلق بـ BTCC. تبذل BTCC قصارى جهدها ولكنها لا تضمن صحة أو دقة أو أصالة المحتوى المذكور أعلاه.