أصغر المستخدمين، وأكثر المراكز تقليدية

بقلم: أندجيلا رادميلاك، كريبتوسليت

ترجمة: ساويرس، فورسايت نيوز

مثل الموضة، تعيد أسواق الاستثمار دائمًا إحياء صيحات قديمة طواها النسيان. لقد أنتجت دورة العملات المشفرة التي عاشها جيل الألفية عملات دوجكوين ذات العوائد، ومنتجات مالية جديدة تحت عنوان الأطعمة الشهية. واليوم، يدخل الجيل Z السوق بجينز واسع الأرجل وكاميرات رقمية قديمة، ويُظهر في هذا الركن من السوق اهتمامًا كبيرًا بالاستثمار التقليدي يشبه اهتمام آبائهم.

لقد عاد الجينز الواسع منخفض الخصر إلى الموضة، كما انخفض تحمل المخاطر في محافظهم الاستثمارية.

تقرير صادر عن أبحاث بينانس في 12 أغسطس درس كيفية استخدام مستخدمين من أجيال مختلفة للأسهم المباشرة في البورصة، والأسهم الرمزية (bStocks)، وعقود التمويل التقليدي الدائمة. هؤلاء المستخدمون الأصغر سنًا لا يستخدمون الرافعة المالية بشكل متكرر ولا يتداولون بشكل متكرر. من بين هذه الفئات الثلاث من المنتجات، يُظهر الجيل Z أدنى معدل دوران بين الفئات في سن العمل. يستند هذا الاستنتاج إلى بيانات قصيرة الأجل من مستخدمي بينانس؛ إذ لم يتم توسيع نطاق منتجات الأسهم المباشرة حتى يونيو 2026.

من المرجح أن تكون المحفظة الاستثمارية الأكثر تقليدية وتحفظًا وافتقارًا للإبداع المضاربي في مجال العملات المشفرة مملوكة للجيل Z.

(ملاحظة: تقسيم الأجيال وسنوات الميلاد في النص:

• الجيل Z: 1997–2012
• جيل الألفية (الجيل Y): 1981–1996
• الجيل X: 1965–1980
• جيل طفرة المواليد: 1946–1964)

تمرد مصحوب بالرسوم

تُعد صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) أفضل تجسيد لهذا الاختلاف بين الأجيال.

في أوائل أغسطس، شكلت صناديق المؤشرات المتداولة 25% من حجم تداول الأسهم المباشرة للجيل Z، ارتفاعًا من 14.6% في يونيو. وفي الفترة نفسها، بلغت النسبة لدى جيل الألفية 9.5% فقط، مما يعني أن نسبة تداولات الأسهم الموجهة إلى الصناديق لدى الشباب تزيد عن ضعف النسبة لدى جيل الألفية.

وبالمقارنة مع حجم التداول، فإن هيكل تدفق الأموال إلى هذه الصناديق يستحق اهتمامًا أكبر. في يونيو، شكلت صناديق المؤشرات المتداولة غير المرفوعة 18.5% من صافي تدفق أموال الأسهم للجيل Z، وارتفعت إلى 21.9% في يوليو؛ بينما انخفضت نسبة تدفق الأموال إلى الأسهم الفردية من 77% إلى 74.2%.

في يوليو، انكمش إجمالي استثمار الجيل Z في الأسهم، حيث انخفض صافي الاستثمار بنسبة 17.4%، لكن تدفق الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة غير المرفوعة ظل شبه مستقر، حيث انخفض بنسبة 2% فقط. وانخفض تدفق الأموال إلى الأسهم الفردية بنسبة 20.4%، بينما انخفض تدفق الأموال إلى المنتجات ذات الرافعة المالية بنسبة 28.5%.

تُظهر بيانات بينانس أيضًا أن الجيل Z كان المجموعة الوحيدة التي شهدت زيادة في عدد حاملي صناديق المؤشرات المتداولة في يوليو، بنسبة 2.9%؛ بينما انخفض عدد حاملي صناديق المؤشرات المتداولة من جيل الألفية بنسبة 4.5%، ومن الجيل X بنسبة 5.9%.

لذا فالأمر ليس مجرد قيام المتداولين الشباب بشراء صناديق مؤشر S&P 500 المتداولة بشكل عابر بين صفقات المضاربة المثيرة. فعندما يقلص الجيل Z استثماراته الإجمالية، تظل صناديق المؤشرات المتداولة هي القطاع الذي يواصلون ضخ الأموال فيه.

أما حيازاتهم من الأسهم الفردية، فرغم أنها لا تشبه تمامًا المحافظ التي تبنيها صناديق التقاعد الإقليمية، فهي بالتأكيد ليست مضاربات يانصيب قائمة على الحظ كما يتصور الجمهور.

في حسابات الجيل Z التي اشترت فقط ولم تبع أبدًا، كان أعلى متوسط مبلغ للصفقة الواحدة في الأسهم المباشرة هو صندوق شواب لتوزيعات الأرباح الأمريكية المتداول (SCHD) بمبلغ 16,567 دولارًا للصفقة الواحدة، يليه برودكوم بمبلغ 12,370 دولارًا للصفقة الواحدة. تميل المحفظة الإجمالية بوضوح نحو قطاعي أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي؛ لكن متوسط مبلغ الشراء للصفقة الواحدة في الأسهم الرمزية (bStocks) لأسهم المضاربة الشائعة بين مستثمري التجزئة مثل تسلا وإنفيديا كان منخفضًا للغاية، حيث بلغ 633 دولارًا و514 دولارًا على التوالي.

بعبارة أخرى، لا يزال الجيل Z متفائلًا بشأن قطاعي التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، لكنهم لا يوجهون الأموال الكبيرة إلى الأسهم الفردية الشائعة التي تحظى بقاعدة جماهيرية متحمسة.

وتؤكد بيانات الحيازات ذلك. حوالي 22% من حسابات الأسهم المباشرة للجيل Z في التقرير لم تقم أبدًا بتقديم أمر بيع، مقارنة بـ 19% للجيل X و9% فقط لجيل طفرة المواليد. وتصدر جيل الألفية نسبة "لم يبيعوا أبدًا" بنسبة 30%، مما يكسر الصورة النمطية عن تهورهم المالي.

وإذا وسعنا التعريف من "لم يبيعوا أبدًا" إلى "الشراء أكثر من البيع"، يقفز الجيل Z إلى الصدارة.

حوالي 76% من حسابات bStocks للجيل Z هي حسابات صافية زائدة في الشراء، وهي أعلى نسبة بين جميع الأجيال، وأعلى من جيل الألفية بـ 9 نقاط مئوية. وفي قطاع الأسهم المباشرة، يواصل 77% من حسابات الجيل Z زيادة مراكزهم؛ وبالمقارنة، تبلغ النسبة 74% للجيل X و68% لجيل طفرة المواليد.

إنهم لا يتداولون بشكل أقل فحسب. ففي قطاعات بينانس التي تميل إلى الاحتفاظ بالأصول بدلاً من تداول المشتقات قصيرة الأجل، يواصل معظمهم زيادة حيازاتهم.

العقود الدائمة للتداول، وصناديق المؤشرات المتداولة للاحتفاظ طويل الأجل

عندما نوجه النظر إلى العقود الدائمة، تصبح هذه الظاهرة أكثر إثارة للاهتمام. من المنطقي أن يكون هذا الجيل الذي نشأ مع العملات المشفرة بارعًا في استخدام هذه المنتجات. إنهم يستخدمون العقود الدائمة بالفعل، لكن بدرجة أقل شراسة من المستخدمين الأكبر سنًا.

تجري حسابات الجيل Z ما متوسطه 13 صفقة شهريًا في عقود التمويل التقليدي الدائمة، مقابل 17 صفقة لجيل الألفية، و16.5 صفقة للجيل X، و19 صفقة لجيل طفرة المواليد. 14% فقط من حسابات العقود الدائمة للجيل Z تُصنف ضمن التداول عالي التردد، وهي نسبة أقل من 18% لجيل الألفية والجيل X، وحتى أقل من 16% لجيل طفرة المواليد.

وهكذا يظهر موقف متناقض بعض الشيء: شاب في الثانية والعشرين من عمره يتداول الأسهم عبر بورصة عملات مشفرة، لكن عدد صفقاته في العقود الدائمة أقل من آبائه من جيل طفرة المواليد.

يتبع استخدام صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية النمط نفسه. 88.2% من حسابات العقود الدائمة للتمويل التقليدي للجيل Z لم تتداول صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية أو العكسية، مقابل 84.5% لجيل الألفية و85.9% للجيل X. وفي قطاع bStocks، تجنب 98.9% من حسابات الجيل Z هذه المنتجات، وهي نسبة أعلى من الفئات الأخرى في سن العمل.

لا يزال جيل طفرة المواليد في الصدارة من حيث تجنب المنتجات ذات الرافعة المالية والعكسية. بشكل عام، لديهم أعلى نسبة من الحسابات التي تتجنب المنتجات ذات الرافعة المالية والعكسية؛ ففي قطاع الأسهم المباشرة، يتجنب 98.9% من مستخدمي جيل طفرة المواليد هذه المنتجات، بينما تبلغ النسبة للجيل Z 96.5%.

لذا لم يتحول الجيل Z تمامًا إلى جيل طفرة المواليد. لكن بين الفئات التي لم تتقاعد بعد، يتشابه سلوكهم الاستثماري بشكل مذهل.

رسم بياني يوضح انخفاض نسبة استخدام الجيل Z للرافعة المالية والمنتجات العكسية (المصدر: أبحاث بينانس)

والأمر الأكثر أهمية هو ما الذي يتداولونه، وأين يضعون أموالهم فعليًا، فهناك تمييز واضح بين الاثنين.

في يوليو، شكلت صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية 9.25% من معدل دوران الأسهم المباشرة للجيل Z، لكنها شكلت 3.93% فقط من صافي تدفق الأموال. وبحلول أوائل أغسطس، انخفضت نسبة صافي التدفق إلى 2.65%.

هذا يدل على أن أدوات الرافعة المالية تُستخدم في موضعها الصحيح: مراكز قصيرة الأجل، وليست مكانًا لإيداع رأس المال طويل الأجل.

وينطبق الأمر نفسه على عقود التمويل التقليدي الدائمة. حوالي 60% من حسابات الجيل Z هي مشترية صافية، وهي أعلى نسبة بين جميع الفئات العمرية، لكن صافي تدفق الأموال أقل من 1% من إجمالي حجم التداول. يفتح المتداولون المراكز ويغلقونها باستمرار، ولا يكادون يحتفظون بأموال طويلة الأجل فيها.

أما أصول الأسهم فمختلفة تمامًا. تبلغ نسبة صافي التدفق للأسهم المباشرة للجيل Z 26.5%، بمتوسط صافي تدفق 1,898 دولارًا لكل حساب.

يفسر هذا الاختلاف لماذا قد تكون الرؤية غير واضحة إذا نظرنا فقط إلى ما إذا كان الشباب يستخدمون العقود الدائمة. إنهم يفعلون ذلك بالفعل، لكن أموالهم طويلة الأجل في مكان آخر.

يمكن للأبحاث السابقة التي أجرتها بينانس حول المستثمرين من الجيل الجديد أن تقدم تفسيرًا معقولاً. يشكل الجيل Z حوالي 44% من مستخدمي الأسهم المباشرة وbStocks في بينانس، و45% من مستخدمي عقود التمويل التقليدي الدائمة؛ وهم أكبر مجموعة مستخدمين في قطاعي الأسهم المباشرة وbStocks، وفي قطاع عقود التمويل التقليدي الدائمة يتساوون تقريبًا مع جيل الألفية. من بين جميع الأجيال، يأتي أكثر من 90% من مستخدمي منتجات التمويل التقليدي من الأسواق الناشئة، حيث يصعب شراء الأسهم الأمريكية من خلال وسطاء التداول التقليديين المحليين.

بالنسبة لبعض هؤلاء المستخدمين، تُعد بورصة العملات المشفرة هذه في الواقع الوسيط الأكثر ملاءمة الذي يمكنهم الوصول إليه.

إنهم على دراية بواجهة المنصة، وأموال حساباتهم جاهزة، ويمكنهم شراء أسهم كسرية، والتداول خارج ساعات التداول الأمريكية المعتادة. تُظهر بيانات بينانس أن 13% من جميع مستخدمي الأسهم المباشرة هم من عملاء الجيل Z من الأسواق الناشئة، وحيازاتهم من الأسهم أقل من 2,000 دولار.

وهكذا يصبح سلوكهم مفهومًا تمامًا. لا يتعين على البورصة أن تحول كل مستخدم شاب إلى متداول عقود دائمة؛ بل يمكنها أيضًا أن تكون قناة لشراء المنتجات الاستثمارية التقليدية.

أموال سابقة وقعت في فخ الاستثمار

هذا التناقض مثير للاهتمام لأن العديد من المنتجات المالية التي نشأت في الدورات المبكرة للعملات المشفرة كانت جنونية وفقًا للمعايير التقليدية.

أطلقت Pickle Finance منتجي Jar وFarm القادرين على تجميع عوائد البروتوكولات الأخرى، حيث يحصل المستخدمون على مكافآت مقابل إيداع العملات. هذه الآلية منطقية من الناحية المالية، لكن التسمية تبدو وكأنها منتج تقاعدي صُمم بخيال جامح في سوبر ماركت.

وبالمثل، تستخدم ShibaSwap كلمة "Bury" للإشارة إلى تخزين العملات، وتتضمن الواجهة أسماء عملات مثل SHIB وLEASH وBONE. لقد أضافت صناعة العملات المشفرة أسماء مليئة بروح المزاح إلى عمليات مالية كانت بالفعل مربكة للمبتدئين.

لقد خلقت هذه المنتجات على مدى عقد من الزمان حكمًا راسخًا: الشباب الذين نشأوا في عصر الدوجكوين سيكونون أكثر تكيفًا مع هذه الأساليب المالية الفوضوية عالية المخاطر.

لكن بيانات بينانس تُظهر العكس تمامًا: يوجه المستخدمون الشباب حصة متزايدة من أموال أسهمهم إلى صناديق المؤشرات المتداولة غير المرفوعة، ويتداولون بمعدل أقل من جيل الألفية والجيل X، ولا تشكل الاستثمارات المرتبطة بالرافعة المالية سوى جزء ضئيل من صافي استثماراتهم.

هذا لا يعني أنهم تخلوا عن العملات المشفرة. أظهر استطلاع أجرته مؤسسة هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) ومعهد المحللين الماليين المعتمدين (CFA Institute) عام 2023 أن 55% من المستثمرين الأمريكيين من الجيل Z يحملون عملات مشفرة، كما أفادت CryptoSlate سابقًا باهتمام واسع النطاق بين الشباب الأمريكي بأصول العملات المشفرة.

الاستنتاج الأكثر إثارة للاهتمام: استخدام العملات المشفرة والسعي وراء الاستثمارات عالية المخاطر لم يكونا أبدًا الشيء نفسه.

بالنسبة لمن يتعاملون مع الأسواق المالية لأول مرة عبر تطبيق البورصة، فإن بينانس ليست بالضرورة بديلاً متمردًا عن الوسطاء التقليديين. إنها مجرد واجهة مالية يعرفونها جيدًا. وبمجرد أن تطرح المنصة الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة، لن تضطر تفضيلاتهم الاستثمارية إلى استنساخ أسلوب المضاربة في الأيام الأولى للعملات المشفرة.

هذا هو بالضبط ما يميز الجيل Z عن جيل الألفية وجيل طفرة المواليد.

إنهم لم يبنوا محفظة تقاعد كلاسيكية. تخصيص أشباه الموصلات وأسهم الذكاء الاصطناعي الفردية والأسهم الرمزية والأسواق التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، كل ذلك لا يكرر خطط إدارة الثروات في التسعينيات. لكنهم يتعاملون مع هذه المنتجات بعقلية قديمة بشكل مفاجئ: اشترِ، واحتفظ أكثر مما تبيع، ولا تجعل كل مركز يعتمد على الرافعة المالية.

لسنوات، ظلت صناعة العملات المشفرة تغلف التمويل بأشكال غريبة وجديدة لجذب الشباب. لكن هؤلاء المستخدمين الأصغر سنًا تبنوا واجهة المنصة، وتخلوا عن التصاميم الغريبة عالية المخاطر.

يمكن للموضة أن تعيد الجينز الواسع إلى الواجهة، كما تعيد الأسواق المالية إحياء أفكار استثمارية بسيطة: اشترِ الأصول، واحتفظ بها طويلاً، وتوقع نموًا مطردًا في قيمتها. هذا السوق يتسع تمامًا لمثل هذا الخيار.