散戶觀望、空頭未退場，比特幣或正醞釀下一波穩健漲勢

根據《CoinDesk》報導，儘管比特幣在上週達到近 11.2 萬美元的歷史新高，但多項數據表明散戶投資人仍抱持觀望態度，且空頭倉位仍未完全消退，加密平台 FRNT Financial 認為，這種低槓桿、低風險偏好的階段「通常預示著後續的穩健漲勢」。

Google 搜尋熱度仍偏低

在 2025 年 5 月 18 日當週，也就是比特幣衝上歷史新高的時候，「Bitcoin」一詞在 Google 上的全球搜尋熱度僅為 29 分（滿分為 100），完全不及上一輪牛市的程度。

在 2021 年 1 月至 5 月期間，比特幣從 3 萬美元一路上漲至接近 6.5 萬美元，Google 搜尋熱度也持續維持在 40 分以上，並一度衝上 100 分，反映出當時市場情緒極為火熱。相較之下，本輪週期的搜尋熱度明顯降溫，截至目前為止的高點為 64 分，出現在 2024 年 11 月，當時比特幣在支持加密貨幣的川普勝選後再度創下歷史新高，加上迷因幣短暫掀起熱潮，散戶情緒才出現明顯回升。

多倫多加密平台 FRNT Financial 表示：FRNT 補充說，這顯示出「目前加密貨幣的風險偏好不溫不火」。

市場仍存在大量空頭倉位

根據 FRNT 的分析，市場當前的保守氛圍也反映在永續合約資金費率上。當比特幣在 2021 年 1 月達到約 42,000 美元的歷史高點時，加密貨幣選擇權交易所 Deribit 上的永續合約費率曾高達 185%，而如今比特幣接近 11 萬美元，資金費率僅約 20%，這意味著風險偏好雖然未完全消失，但也遠不及 2021 年的狂熱程度。

另一個訊號是市場中的空單數量高居不下。據 CoinDesk 上週報導，儘管比特幣突破歷史新高，但比特幣多空比率仍處於 2022 年 9 月加密寒冬以來的最低點，這顯示大多數交易員對這波漲勢仍持保留態度，並選擇布局空單，作為對這輪多頭走勢的避險策略。

鑑於目前的宏觀風險，投資人選擇保守其實並不奇怪。

「加密市場中低槓桿、低風險偏好的階段，通常預示著後續的穩健漲勢。」FRNT 表示：「比特幣似乎正處於這樣的階段，背後有多個利多催化劑和敘事支撐。」

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