精明比特幣與以太幣交易員夏季來臨前部署什麼？

隨著市場普遍預期夏季將迎來牛市行情，精明的比特幣（BTC）與以太幣（ETH）交易員正積極築起防禦工事。

這個訊號來自名為「25-delta風險逆轉」的選擇權策略——該策略同步買入賣權（put OPtion）與賣出買權（call option），或反向操作。

根據Deribit交易所數據，當前比特幣與以太幣選擇權的風險逆轉指標顯示，投資者正為夏季可能的下跌波動布局。Amberdata數據指出，BTC六月、七月、八月合約的25-delta風險逆轉值均為負值，反映市場傾向買入提供下跌保護的賣權，而非押注上漲的買權；ETH賣權溢價現象則持續至七月底到期合約。

交易員通常透過買入賣權來避險現貨與期貨多頭部位，防範價格下跌風險。新加坡QCP Capital在市場報告中表示：「BTC與ETH風險逆轉指標顯示，六月至九月到期合約持續偏好下跌保護，意味多頭持有者正積極對沖現貨風險，為潛在回調做準備。」

場外流動性平台Paradigm數據印證市場焦慮：本週前五大BTC交易包含賣權價差組合與看跌風險逆轉；ETH市場則出現買入2,450美元賣權配合賣出勒式組合（做空波動率）的交易。

CoinDesk數據顯示，比特幣市值在100,000美元上方橫盤逾40日。分析師指出，長期持有者獲利了結與礦工拋售，抵消了現貨ETF的強勁需求，導致價格缺乏方向。Coinbase Institutional週報提到：「比特幣近期橫盤整理，顯示當前價格對散戶偏高。BTC選擇權未平倉量上升，30天合約的25-delta賣買權偏斜指數正向攀升，暗示市場參與者正透過賣權尋求短期保護。」

上週五（UTC時間），btc收盤價跌破50日簡單移動平均線（SMA），為四月中旬以來首度失守關鍵支撐。技術面破位可能引發更多程式賣盤，導致價格下探100,000美元下方。

部分觀察家仍預期將創歷史新高。市場分析師Cas ABbé指出，BTC能量潮指標（OBV）持續顯示強勁買壓，第三季末價格可能上看130,000-135,000美元區間。

——翻譯作者 V1PEr