3 月 11 日市場綜述：戰爭還是沒結束，油價再跌 15%

作者：深潮 TechFlow

美股：混亂訊號，市場原地踏步

道瓊指數微跌 34 點（-0.07%）收在 47,707 點，標普 500 跌 0.21%，納指幾乎持平微漲 0.01%。 三大指數全天在紅綠之間反覆橫跳，最終幾乎收在原點。

為什麼市場如此糾結？ 週一川普說戰爭"幾乎結束了"，市場暴漲。 但週二白宮澄清：霍爾木茲海峽還沒有開始護航，美國軍事行動正在升級，外交談判前景有限。 這相當於週一的樂觀預期被直接打臉。

市場最初在戰爭緩和希望下反彈，隨後在白宮澄清霍爾木茲海峽未恢復護航後掉頭下跌。 投資者從"戰爭要結束了"的狂喜，瞬間切換到"戰爭根本沒結束"的焦慮。

板塊表現極度分化：在標普 500 的 11 個板塊中，9 個下跌，能源板塊領跌。 能源股暴跌是因為油價持續下跌——即便戰爭沒結束，油價也在下跌，這對能源股是雙重打擊。

晶片股成為唯一亮點。 英偉達漲 1.2%，美光科技暴漲 3.5%，英特爾漲 2.6%。 催化劑是台積電（TSMC）公佈強勁銷售數據，證明晶片需求依然強勁。 在地緣風險、通膨恐慌、油價瘋狂的背景下，晶片股成為市場為數不多的確定性。

道瓊指數 30 成分股：3M 漲 2.39%領漲，思科系統漲 1.84%，卡特彼勒漲 1.69%。 跌幅最大的是波音下跌 3.20%，Salesforce 跌 1.95%，雪佛龍跌 1.60%。

年初至今：道瓊指數仍為負值，距離扭轉年度跌幅還有距離。

油價：再跌 15%，但仍比戰前高 30%

布蘭特原油暴跌 11.28%，收在 87.80 美元/桶。 WTI 原油暴跌 11.94%，收在 83.45 美元/桶。 這是連續第二天暴跌——週一從 120 美元跌至 95 美元，週二繼續跌至 83-88 美元區間。

兩天累計跌幅超 30%，但仍比戰前高 25-30%。 戰前（2 月 28 日）布倫特約 73 美元，WTI 約 67 美元。 即便經歷兩天暴跌，油價仍比戰前高出約 20-25 美元/桶。

觸發週二暴跌的催化劑仍然是川普在 CBS 採訪中說"戰爭基本上完成了"。 市場選擇相信總統的話，而不是白宮其他官員的澄清。

但隨後，美國國防部長 Pete Hegseth 潑了一盆冷水。 Hegseth 在五角大廈簡報會上說，戰爭不會結束，直到"敵人被徹底和決定性地擊敗"，這將按照美國的時間表進行。 這意味著戰爭可能持續數週甚至數月。

國際能源總署（IEA）執行董事 Fatih Birol 週二發表聲明，IEA 成員國將開會評估目前的供應安全和市場狀況。 這暗示 IEA 可能釋放戰略石油儲備——如果真的釋放，油價將進一步下跌。

沙烏地阿拉伯警告災難性後果。 全球最大石油出口國沙烏地阿美週二警告，如果霍爾木茲海峽的石油流動無法恢復，將對石油市場產生"災難性後果"。

黃金：暴漲 2.4%，重返 5200 美元以上

黃金暴漲 2.44%至 5,228 美元/盎司，單日上漲 124.70 美元。 這完全抹去了周一的跌幅，並創下新的反彈高點。 白銀表現更加驚人，暴漲 6.25%至 89.81 美元/盎司，漲幅是黃金的 2.5 倍。

為什麼避險資產暴漲？ 有三個原因：

第一，油價從接近 120 美元暴跌，緩解了通膨壓力，聯準會降息預期回升。 油價下跌→通膨預期下降→聯準會降息機率上升→黃金受益。

第二，美元走勢停滯。 週一美元暴漲壓制黃金，週二美元漲勢停頓，黃金獲得喘息機會。

第三，地緣風險並未真正消失。 雖然川普說戰爭要結束，但五角大廈說戰爭沒結束，霍爾木茲海峽仍然關閉，沙烏地阿拉伯警告災難性後果——這些都支撐避險需求。

黃金年內已上漲約 100%，白銀上漲約 150%。 即便經歷週一暴跌，長期趨勢依然完好。

加密貨幣：比特幣突破 70,000 美元，但隨即回落

根據 CoinGecko 數據，全球加密總市值約 2.46 兆美元，比特幣市場佔有率 56.9%。 比特幣在周二盤中一度突破 70,000 美元，但隨後回落至 69,000-69,500 美元區間。

比特幣面臨 71,500 美元附近的巨鯨賣單阻力，這成為短期上漲的主要障礙。 如果突破這一阻力位，下一個目標是 75,000 美元。

策略公司購買了價值 12.8 億美元的比特幣，使其總持倉超過 73.8 萬枚 BTC。 機構資金持續進場，為比特幣提供底部支撐。

比特幣出現潛在空頭擠壓條件：負融資利率和主導性空頭部位。 歷史上，極端做空往往預示價格反轉。 如果空頭被迫平倉，比特幣可能會迅速飆升。

技術面：比特幣在 65,000-75,000 美元區間震盪已超過兩週。 如果戰爭真的結束，油價回落，通膨壓力緩解，聯準會降息預期升溫，比特幣有望突破 75,000 美元；但如果戰爭持續，市場將繼續保持謹慎。

今日總結：戰爭還沒結束，市場在自我欺騙

3 月 11 日，美伊戰爭進入第 12 天，市場陷入混亂的信號與自我欺騙：

美股：道指微跌 34 點（-0.07%），標普 500% 跌 0.201%，10.201%。 市場在周一川普"戰爭要結束"的樂觀與週二白宮"霍爾木茲未恢復，軍事行動升級"的現實之間撕裂。 晶片股成為唯一亮點，英偉達漲 1.2%，美光漲 3.5%，能源股領跌。

油價：布蘭特原油暴跌 11.28%至 87.80 美元，WTI 暴跌 11.94%至 83.45 美元，連續兩天累計跌幅超 30%。 川普說"戰爭基本上完成"，但國防部長 Hegseth 說"戰爭不會結束，直到敵人被徹底擊敗"。 油價仍比戰前高 25-30%，沙烏地阿拉伯警告霍爾木茲關閉將帶來"災難性後果"。

黃金：暴漲 2.44%至 5,228 美元，白銀暴漲 6.25%至 89.81 美元，完全抹去週一跌幅。 油價暴跌緩和通膨壓力，聯準會降息預期回升，避險需求依然強勁。

加密貨幣：比特幣盤中突破 70,000 美元後回落至 69,000-69,500 美元，全球總市值 2.46 兆美元。 面臨 71,500 美元巨鯨賣單阻力，機構買進 12.8 億美元，潛在空頭擠壓條件形成。

油價從 120 美元暴跌至 83 美元，市場選擇相信總統的話。 但霍爾木茲海峽仍關閉，沙烏地阿拉伯警告災難，五角大廈說要徹底擊敗敵人——這些事實都指向戰爭遠未結束。

市場現在是在賭：川普會用外交手段迅速結束戰爭。 如果賭對了，油價將繼續回落至 70 美元以下，美股將強勁反彈。 如果賭錯了，戰爭持續數週，油價重回 100 美元以上，市場將再次崩盤。

至少在今天，一個事實已經非常清楚：市場寧願相信總統的樂觀，也不願相信五角大廈的現實。 這種自我欺騙能持續多久？ 明天的 CPI 數據或許會給出答案。