HTX Ventures 年度回顧與前瞻：監管清晰、資產上鍊與機構入場的三線共振

近日，火幣 HTX 全球投資部門發布最新研報《2025 年度回顧：加密資產走向主流採用》，報告复盤了行業在“監管轉向、世界上鍊、機構採用加速”三個維度上取得的關鍵進展， 立足於我們作為長期生態建設者的實戰視角，深度闡釋了這些趨勢對投資邏輯與價值發現的重塑，並明確了我們未來的聚焦方向。

報告指出在過去一年中，主流採用不再停留在口號層面，而是以穩定幣支付、RWA 資產上鍊、機構合規化入場等方式，逐步沉澱為可運行、可審計、可規模化的業務鏈路。

而對於 2026 年的行業前景，HTX Ventures 判斷競爭焦點將從“敘事與價格”進一步轉向“基礎設施能否持續沉澱價值”——誰能在合規框架、支付清算、資產上鍊與機構化通道等關鍵環節形成可複制的能力，誰就更可能在下一階段主流採用中佔據優勢。

作為長期深耕行業的參與者，火幣 HTX 與 HTX Ventures 持續關注那些能穿越週期的底層能力建設：一方面以研究視角追踪結構性趨勢，幫助市場識別長期方向，另一方面通過投資與生態協作，支持具備真實產品力與可持續商業模式的團隊，推動加密技術以更穩健、更可持續的方式進入更廣泛的現實場景。

監管變得“可預期”：合規框架正在把機構資金帶進來

HTX Ventures 指出，2025 年全球主要司法轄區的監管模糊地帶明顯收斂，監管從“灰度容忍”進入“定規則”階段，重點聚焦穩定幣框架、市場結構合規，以及更嚴格的交易、託管與信息披露要求。 在美國，《GENIUS Act》為支付型穩定幣建立聯邦級框架，並強化 1:1 足額支撐等要求；歐洲則在 MiCA 落地後顯著抬升合規門檻，推動行業從“增量擴張”走向“合規競爭”。 香港亦在穩定幣監管上推進發行人發牌制度並推動新規生效。 HTX Ventures 認為，規則清晰度的提升直接降低了機構參與的不確定性，為合規資金進入提供了更可執行的路徑。

世界正在上鍊：穩定幣跑出支付規模，RWA 進入擴張期

2025 年，鏈上基礎設施的關鍵變化來自穩定幣擴張與 RWA 制度化採用的雙輪驅動。

一方面，穩定幣在 2025 年從加密原生工具加速演化為全球金融基礎設施：穩定幣總市值在 10 月創下 3,080 億美元新高，至 12 月中旬穩定在 3,094 億美元附近，全年增幅 50.3%；全年鏈上轉賬總額超過 46 萬億美元，已與 Visa、MastercARd、PayPal 三大傳統支付網絡年度總和相當。

另一方面，RWA 邁入規模化階段：截至 2025 年 12 月 17 日，鏈上分佈式 RWA 資產價值達 187.4 億美元（不含穩定幣），較年初增長三倍以上；其中代幣化美國國債約 87 億美元、佔比 47.3%，並出現以 BlackRock BUIDL（約 20.06 億美元）等為代表的標誌性產品，推動傳統資管力量與鏈上代幣化深度融合。 研報認為，現實資產與業務流程“上鍊”正在將區塊鏈從“自我生長”推向“服務外部”的新階段。

機構入場路徑更清晰：從“想不想配置”到“怎麼合規配置”

HTX Ventures 將 2025 年定義為機構採用路徑“可量化”的一年：機構的核心變化不在於“全面押注高波動資產”，而在於以更可審計、更標準化、更貼近傳統資產負債表語言的方式進入加密領域，並把鏈上能力拆解為可被部署的金融模塊。

具體來看，機構參與正在沿著幾條清晰路徑推進：通過 ETF/ETP 把加密敞口裝進傳統投資容器；通過企業財庫將 BTC 納入資產負債表；通過穩定幣將支付與結算“搬上鍊”；通過 RWA/tokenization 把“現金等價物與抵押品”轉化為鏈上可組合資產。 這些路徑共同推動市場更“機構化”：流動性向頭部集中、波動更受宏觀與風控約束、市場深度更可預期，同時機構活動仍高度集中在 BTC、ETH 與鏈上美元等“安全區”資產。

更重要的是，機構入場正在改變市場“運行方式”。 HTX Ventures 將這種結構性影響概括為三點：市場集中度提高（資金進一步向主流資產傾斜）、合規與風控的重要性顯著提升（對數據透明與合規報告提出更高要求）、以及收益率曲線與定價邏輯更接近傳統金融（期限結構、資金成本等概念更深地進入加密定價體系）。 在策略層面，機構更偏好套利、做市、對沖、Delta-neutral 等低風險/中性收益策略，其角色更像“結構提供者”而非短期價格推手。

2026 年，HTX Ventures 將關注哪些方向

HTX Ventures 負責人 Alec 表示：“經過 2025 年的結構性變化，行業正進入一個基礎設施比拼的關鍵階段。資金正沿著‘可監管、可審計、可規模化’的軌道流入，因此下一階段的焦點將不再是短期價格表現，而是誰能在關鍵基礎設施層持續沉澱價值。”

結合上述趨勢，HTX Ventures 作為行業長期建設者，在 2026 年將重點關注以下方向：

• AI × 區塊鏈：AI 代理框架、機器賬戶與支付、鏈上執行自動化、數據餵價與結算閉環
• 穩定幣與支付基礎設施：合規發行與儲備管理、鏈上清算與對賬、風控反洗錢、企業級錢包權限、支付路由優化
• RWA 擴張與二級流動性：從現金等價物延展至私人信貸與機構資產鏈上發行，並完善交易與流動性設施
• 用戶體驗與產品化：降低鏈上金融門檻的應用與協議（更友好交互、一鍵跨鏈、移動端安全）
• 多鏈強應用生態：在多鍊格局中尋找能沉澱用戶、現金流與開發者的“強應用”與整合型平台

對於加密行業來說，2025 年的重要意義在於其正在從“可行”走向“可規模化”：加密技術正以合規、透明、可集成的方式嵌入全球金融體系。 面向 2026，火幣 HTX 與 HTX Ventures 將繼續以長期主義深挖價值創造，聚焦關鍵基礎設施與真實用例落地，以行業長期建設者之姿推動加密技術普及與主流採用進程，助力構建更開放、公平、透明的未來金融體系。

HTX Ventures 是火幣 HTX 的全球投資部門，集投資、孵化和研究於一體，識別全球最優秀和最聰明的團隊。 作為行業先驅，HTX Ventures 擁有超過 11 年的區塊鏈建設經驗，擅長識別該領域內的前沿技術和新興商業模式。 為了在區塊鏈生態系統內推動增長，我們為項目提供全面支持，包括融資、資源和戰略建議。

HTX Ventures 目前支持超過 300 個項目，涵蓋多個區塊鏈領域，部分高質量項目已經在火幣 HTX 交易。 此外，作為最活躍的 FOF 基金之一，HTX Ventures 投資於全球 30 家頂級基金， 並與 Polychain、Dragonfly、Bankless、Gitcoin、Figment 、Nomad、Animoca和 Hack VC 等全球頂級區塊鏈基金合作，共同打造區塊鏈生態系統。 訪問我們。

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