2025年開局艱難，標普500指數逼近全球同行

儘管投資組合多元化的投資者一直依賴非美國資產獲取回報，但7月份的情況卻發生了逆轉。 美國指數目前的表現已超過此前領跑的全球主要ETF，包括與歐洲、新興市場和美國以外全球股票掛鉤的ETF。

即便在唐納德·特朗普總統執政期間，貿易緊張局勢再次加劇，這種逆轉依然發生。 在與NBC“會見媒體”節目主持人克里斯汀·維爾克的通話中，特朗普指出華爾街創紀錄的漲幅證明關稅“受到了熱烈歡迎”。 對於鎖定標普500指數的美國投資者來說，這種信心似乎是有道理的……至少目前如此。

ETF下滑，白宮瞄準巴西和加拿大

美國市場或許上漲，但外國資產卻面臨壓力。 iShares msci 巴西 ETF (EWZ) 今年早些時候曾跑贏標普 500 指數，但僅在 7 月份就下跌了 4.6%。

此前，特朗普本週對巴西進口產品徵收了50%的殘酷關稅，隨後股市出現下跌。 iShARes MSCI 加拿大 ETF (EWC) 也出現了類似的下跌趨勢。 這兩個國家現在都面臨著來自華盛頓的直接貿易報復，市場反應迅速。

瑞銀全球財富管理美洲首席投資官兼全球股票主管烏爾里克·霍夫曼-布爾查迪 (Ulrike Hoffmann-Burchardi) 在一份報告中表示，在贏得最近的一些政策鬥爭後，特朗普似乎“有勇氣升級貿易行動”。

烏爾里克指出，標普500指數中許多權重最高的股票基本上不會受到這些關稅衝擊的影響。 “儘管指數週期性波動，但我們認為，到明年6月，該指數仍可能攀升至6500點，”她寫道這意味著該指數較上週五的水平上漲了約 4%。

烏爾里克所說的隔離效應源於標準普爾 500 指數對科技和其他與實物商品流動沒有直接關係的行業的大量敞口。

這使得關稅更難削弱許多美國大公司的價值。 這也為國內股市提供了國際基金目前所缺乏的緩衝。

全球賭注失去動力，美國重獲主導地位

2025年上半年，外國市場佔據上風——考慮到過去十年美國引領的市場表現，這種情況罕見。 但到了7月份，這種態勢開始出現逆轉。

先鋒集團旗下除美國以外的全球ETF目前落後於標準普爾500指數，抹去了之前的漲幅。 年初全力進行多元化投資的投資者如今正見證著美國股市再次領先。

高盛國際首席全球股票策略師彼得·奧本海默表示，美國股市仍然價格昂貴。 “美國與世界其他地區之間的估值差距正處於歷史高位，”彼得在一份客戶備忘錄中寫道。

即便如此，他也承認美國恢復元氣的速度比預期要快。 “在美國主導了十年之後，多元化的必要性又回來了，”他說，但目前的數據卻證明並非如此。

標普500指數的強勢反彈給原本被視為動盪選舉年安全投資的全球基金帶來了壓力。 但由於巴西和加拿大正遭受直接衝擊，這種安全感如今顯得更加脆弱。 至少在短期內，特朗普的新關稅對海外的損害大於對國內的損害。

相比那些堅持持有美國核心指數的投資者，持有更廣泛投資機會的投資者可能會感受到更大的壓力。 鑑於烏爾里克預測明年夏天標普500指數將達到6500點，押注標普500指數再次顯得更具吸引力，即便它偶爾會出現波動。

目前，無論有沒有關稅，美國股市都火爆。 除非出現重大變化，否則7月可能成為美國全面奪回領先地位的關鍵時刻。

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