DeFi Staking 的演變——從簡單的獎勵到復雜的收益策略

自成立以來，DeFi（去中心化金融）生態系統發生了令人難以置信的變化，權益證明機制不斷發展，不再以簡單的接收 PoS（權益證明）獎勵的形式存在，因為它們目前正在發展成為相當複雜的收益產生方案。

流動性質押和再質押協議的興起是 2025 年 DeFi 的重要趨勢之一，因為該技術改變了用戶與區塊鏈互動以獲取獎勵和回報的方式。

儘管傳統質押是 PoS 網絡的基礎，但它長期以來一直存在兩個潛在的成本–其用戶必須通過鎖定代幣來放棄流動性，以便為其網絡提供安全性並在社會中獲得報酬。

這樣的限制始終將其他投資者排除在質押過程之外，尤其是那些對自由出售或頻繁使用其資源感興趣的投資者，就像在其他 defi 服務和協議中一樣。

隨著 DeFi 逐漸走向成熟，這個問題變得更加緊迫。

用戶被迫要么參與質押以獲得質押獎勵，要么參與其他產生收益的，例如向 DEX（去中心化交易所）提供借貸、借入或提供流動性。

在很大程度上，這種非此即彼的情況留下了太多的價值，導致整個生態系統的資本使用效率低下。

這就是流動性質押革命。

流動性質押是為了優雅地解決這一難題而創建的，它使用戶能夠質押他們的代幣並維持反映其質押的流動性衍生代幣。

這些 LST（流動性質押代幣）可以自由交易。 它們可以作為抵押品，或在其他 DeFi 協議中充當槓桿，從而消除傳統質押中所謂的流動性懲罰。

這個想法在 Lido Finance 等協議中變得流行起來，該協議提供 stETH（質押以太坊）作為質押 ETH 的流動版本。

這項新技術為可能的用例和收益策略打開了大門。

現在，用戶可以質押 ETH，並獲得他們的牙齒–然後將其用於 DeFi 解決方案中，例如在 DEX 上提供流動性、通過借貸協議獲得更多獎勵或遵循其他 DeFi 理念。

其影響是巨大的。

這些協議允許在權益不太可能受到懶惰觀察者攻擊的情況下撤回權益資產，從而提高了網絡的整體安全性，因為這增加了權益持有者的數量–從而使網絡更加安全–並且因為它通過提供更多資本可供質押並因此被所有可用的協議使用，為 DeFi 生態系統增加了資本。

基於流動性質押的有效性，重新質押已成為合乎邏輯的升級。

通過重新質押，用戶可以增加其抵押財產的安全保障，以覆蓋其他區塊鏈服務和協議，並同時獲得其他收益。

EigenLAYER 是最早進入這個市場的公司之一，他們開發出了區塊鏈安全處理方式的範式轉變。

重新質押不需要每個新協議都啟動其安全性，而是允許共享質押資產，以通過單個質押集來保護許多服務。

這使得安全模型更加高效，並為股東提供了更多的收益機會。

技術並未止步於此。 LRT（流動再質押代幣）是此類生態系統的第二層，它能夠實現再質押頭寸的流動性，就像 LST 支持傳統質押一樣。

這形成了一種複合效應，用戶可以獲得單一來源產生的獎勵，同時保持其流動性和參與其他 DeFi 流程的能力。

越來越多的機構對 DeFi 質押機制產生興趣，這或許是 2025 年最重要的發展。

DeFi 已被用來定義許多基於傳統金融世界的當前金融服務，但它們對這些發達的質押策略的價值主張越來越開放。

造成這種轉變的因素有幾個。

首先，監管環境已經改善，一些關於數字資產質押和 DeFi 參與的簡單規則正在逐漸成型。

其次，基礎設施已經高度成熟，各種機構級託管和合規工具使得傳統金融能夠更安全地進入該領域。

領先的金融機構已不再將 DeFi 視為投機領域，而是將其視為可以補充傳統投資的合理收益來源。

事實上，流動性質押和重新質押協議可以帶來許多收入–保留根據市場實際情況調整倉位的選擇–符合機構風險管理的實踐。

在令人興奮的前景的同時，質押程序的發展也帶來了新的風險，必須密切關注。

由於人們正在處理更複雜的協議，智能合約的風險也隨之加劇。

流動性質押、重新質押和流動性重新質押之間的所有抽像都會引入可能的失敗來源。

削減風險還有更多細微差別。 在傳統的 Staking 中，由於某個網絡的驗證者存在違規行為，用戶可能會遭受損失。

在重新質押時，這些風險會在各種服務和協議上相互疊加。 如果驗證者在通過質押保護多個網絡時出現惡意行為，罰款可能會更加嚴厲。

此類系統的複雜性也帶來了新型的系統性風險。 流入互聯權益質押協議的資金越多，協議升級失敗的可能性就越大。

最大的流動性質押提供商之一出現嚴重問題可能會對 DeFi 生態系統造成巨大的影響。

這條發展道路DeFi 質押談到我們正處於範式轉變的開始階段，例如區塊鍊網絡對用戶的保護和獎勵。

收益質押的概念–通過一項基礎資產賺取多種收入來源的可能性– 變得越來越先進。

當第一個區塊鏈上質押的價值可用於保護其他鏈上的服務時，進一步的進步還可以涉及跨鏈重新質押。

這將使多鏈生態系統更加緊密和高效，並為用戶提供更加多樣化的收入來源。

傳統金融與此類 DeFi 機制的融合也有很大概率會加速。

隨著機構對更先進的質押策略的風險回報曲線越來越滿意，有可能創建新的金融工具，為傳統投資組合提供 DeFi 利率。

清晰的監管對於這一演變仍然極其重要。

立法者和監管機構對這些系統內部運作的了解越多，就可能出現越多的寬鬆或限制的指導方針，從而可以加快這些機制的使用或縮小它們的演變範圍。

從簡單的權益質押發展到更複雜的收益生成策略是技術的進步，也是我們資本效率和區塊鏈安全模型的範式轉變。

通過消除過去限制股權參與的權衡，流動性質押和重新質押協議為個人和機構投資者開闢了新的機會。

隨著這些機制不斷成熟並成為主流，它們必將在金融體系的整體轉型中發揮關鍵作用。

一項資產可以擁有多個收入來源，保持流動性，並成為更大的金融服務體系的一部分，這具有強大的吸引力，以至於傳統金融很難忽視。

關鍵在於參與者應該清楚地看待這些機會的風險和回報。

DeFi 的新視角將創造新的機遇，誰最了解如何在復雜性中運作並管理風險，誰就最有可能利用這一新範式。

Erick Otieno Odhiambo 是一位全棧開發者，致力於為加密貨幣項目和博客撰寫自由職業，對區塊鏈技術有著濃厚的興趣。 他在軟件開發和內容創作方面擁有多年經驗。 他的目標是通過深入研究的 Web 3.0 故事來教導和鼓勵人們。