美元與美國國債收益率罕見出現背離
自2025年4月初唐納德·特朗普總統推出新的“解放日”關稅以來，10年期國債收益率從4.16%升至4.42%，但美元並未隨之下跌，反而下跌，兌一籃子其他主要貨幣下跌了4.7%。
這種混亂自 2022 年中期以來從未出現過，這迫使交易員和基金重新思考如何對沖波動性。
根據 《金融時報》過去，通常的模式很簡單：收益率上升意味著美國經濟走強，從而吸引外資並提振美元。 但現在，這種說法站不住腳。 投資者正在質疑收益率上升背後的原因，而這並非信心，而是擔憂。
對赤字激增、信用評級下調、美聯儲受到攻擊以及政策制定難以預測的擔憂，正將原本應該表現強勁的跡象轉變為警告信號。
特朗普向鮑威爾施壓，債務擔憂打擊美國信譽
唐納德·特朗普的政策是造成這一轉變的因素。 他的稅收法案或許已經通過，但卻造成了損害。 它擴大了赤字，而穆迪對此並不買賬。 穆迪下調了美國的信用評級，這給債券價格帶來了更大的壓力。
目前，美國債務違約擔保成本與希臘和意大利處於同一水平，沒有人願意在財務上與這兩個國家進行比較。
哦，但特朗普並沒有就此止步。 他召集了美聯儲美聯儲主席傑伊·鮑威爾本週五剛剛前往白宮，謊稱他直截了當地告訴他不降息是一個“錯誤”，而鮑威爾的聲明卻表示，他甚至沒有讓談話進行到這個地步。
儘管如此，那次會議還是讓投資者感到不安，尤其是因為 Citadel Securities 全球利率交易主管 Michael de Pass 解釋道：美元的強勢一直源於對美國機構的信任。
“法治、央行獨立性以及可預測的政策——這些是美元作為儲備貨幣的要素。”但他補充道，“目前市場的主要擔憂是我們是否正在削弱美元的機構信譽。”
這種信任的喪失隨處可見。 瑞銀策略師沙哈卜·賈利諾斯（ShahAB Jalinoos）解釋說，當收益率因正當理由（例如強勁增長）上升時，它會吸引資本。 但當收益率因人們擔心風險而上升時，就會導致資金外流。
沙哈卜表示：“如果美國債務風險上升、財政擔憂和政策不確定性導致收益率上升，那麼美元就可能同時走弱。” 而這正是目前正在發生的事情。
投資者對沖美元風險，轉向黃金和其他安全貨幣
當前的市場崩潰也正在重塑各地的投資組合策略。 東方匯理全球外匯主管安德烈亞斯·科尼格表示，對於那些依賴美元平衡投資組合的人來說，這是一個問題。 “當美元成為平衡因素時，你的投資組合就穩定了。如果美元突然變得與美元掛鉤，風險就會增加。”這句話現在在每個交易大廳都被反复提及。
高盛分析師在周五的一份報告中表示，美元走弱、收益率上升和股價下跌的異常組合正在損害用於對沖波動性的兩種主要工具。 由於這三種工具目前都朝著錯誤的方向發展，投資組合的風險敞口更大。
基金和資產管理公司正在迅速做出反應。 許多公司現在正在更積極地對沖美元頭寸，有些公司甚至直接做空美元。
瑞銀的 Jalinoos警告說，“政策不確定性越大，投資者提高對沖比率的可能性就越大。”他補充道，當大量美元計價資產的對沖比率上升時，“就意味著數十億美元的（美元）拋售。”
這種對沖熱潮已經反映在市場倉位上。 高盛表示，目前最好的策略是預期美元將進一步走弱，尤其是兌歐元、日元和瑞士法郎——這些貨幣在最近幾週均有所上漲。
他們還建議增持黃金，稱當前形勢“為配置黃金創造了堅實的基礎”。
KEY 差異線幫助加密貨幣品牌快速突破並佔據頭條新聞
