【期貨熱點追踪】幾內亞事件持續發酵，鋁土礦進口保持高增長，氧化鋁未來行情仍可期？

氧化鋁主力合約早盤直線拉漲，日內漲幅近4%，最高報3269元/噸。 市場分析指出，幾內亞採礦證撤銷問題愈發嚴峻，引發市場對進口礦供應減少的擔憂，進而推動進口鋁土礦價格上揚，抬高了氧化鋁的生產成本。 與此同時，近期氧化鋁企業檢修與減產情況增多，導致產量階段性下滑，也為氧化鋁價格提供了有力支撐，推動期價持續走高。

幾內亞礦端供應不穩定性增強，推動氧化鋁價格走高

近日幾內亞政府陸續撤銷部分礦山採礦許可證，Axis礦區已被列入政府撤銷採礦許可證名單。 據東證期貨，幾內亞礦石政策突發推動期貨價格明顯上行異動，阿拉丁評估。 據阿拉丁調研了解，山西某中型氧化鋁廠原計劃5月15日開始一台焙燒爐年檢，因其他原因推遲至5月22日檢修，檢修週期約15天，。

據幾內亞媒體報導，在2025年5月20日週二晚間通過國家電視台宣讀的法令中，過渡當局決定將涉及鋁土礦、鐵礦、金礦、鑽石和石墨的多個礦業權證——包括特許權、工業及半工業開採許可證以及探礦許可證——劃定為戰略儲備區。 該法令明確指出："根據2025年5月16日第A/2025-480/MMG-SGG號法令撤銷的鋁土礦、鐵礦、金礦、鑽石、賤金屬、寶石、黑砂和錳礦探礦許可證，同樣依據《礦業法典》第5條劃入戰略儲備區。"

劃入戰略儲備區是指將特定的礦業權證所涉及的礦產資源區域，從可自由開採或常規管理的範疇中分離出來，納入到國家的戰略資源儲備體系中進行特殊管理。 這意味著這些區域的礦產資源暫時不會被用於常規的商業開採，而是作為國家重要的戰略資源儲備起來，以備未來國家在特定情況下使用。 對於持有被劃入戰略儲備區礦業權證的礦業公司來說，短期內將面臨無法繼續開採相關礦產資源的局面。

未來鋁土礦、原鋁進口會否保持高位？

除此之外，有關進出口方面的消息也值得關注。 消息人士稱，。

海關總署在線查詢數據顯示，中國2025年4月鋁土礦（鋁礦砂及其精礦）進口量為2068萬噸，環比增長25.67%，同比上升45.44%，創下單月新高。 其中最大供應國幾內亞輸送量環比增近三成至1673萬噸，以絕對優勢站穩榜首地位，一季度幾內亞發運受多重因素影響，隨後持續恢復，4月對華出口創下記錄高位。 另外第二大供應國澳大利亞輸送量也有增加至268萬噸，主因雨季對發運的影響減弱。 不過最近幾內亞再傳礦端擾動，後續仍需關注其礦業政策變化和可能對鋁土礦出口的影響。

據外媒報導，幾內亞不斷撤銷礦山採礦許可證的發展與雨季相結合，，一些中國交易商表示。 然而，他們補充說，目前尚不清楚價格可能會增加多少。 “國內氧化鋁產能目前受限，因此我認為鋁土礦價格不會快速上漲，”一位中國冶煉廠消息人士說。

原鋁方面，中國4月原鋁進口量較3月增長21.8%，達到250522噸。 在此期間，俄羅斯仍然是中國最大的供應國，供應量為226298噸，佔總進口量的90.3%。 消息人士稱，隨著國內運營產能接近約4500萬噸/年的國家上限，。

出口方面，中國2025年4月氧化鋁出口量為262876噸，環比下降11.38%，同比增長101.62%。 市場分析指出，由於此前國內氧化鋁存在過剩預期，其價格表現不如外盤，氧化鋁出口窗口得以開啟，出口量不斷刷新單月新高。 然而，4月份海外氧化鋁價格也有所下跌，國內氧化鋁價格則止跌企穩，內外價差得到修復。 儘管前期出口窗口開啟時簽訂的部分出口訂單還在執行，但整體出口量還是出現了從高位下滑的情況。

據外媒報導，，因為國內和海運氧化鋁價格價差在海運市場疲軟和國內價格反彈的情況下縮小。 目前進口套利窗口仍然關閉。 從理論上講，如果中國價格繼續上漲，在當前運費水平下進口可能會變得可行。 然而，有消息人士稱，中國的情況正在受到密切關注，因為。

機構如何看待氧化鋁後市價格走勢？

福能期貨：短期礦端擾動疊加供需階段性偏緊，支撐氧化鋁價格偏強運行

幾內亞鋁土礦出口占全球近30%，佔中國進口鋁土礦份額超60%。 此次事件引發市場對鋁土礦供應中斷的擔憂，推動氧化鋁期貨價格大幅反彈。 短期礦端擾動疊加供需階段性偏緊，支撐氧化鋁價格偏強運行。 但中長期來看，氧化鋁行業仍處於產能過剩週期，現貨價格上漲後氧化鋁企業利潤修復，前期檢修產能存復產預期，後市暫以短多長空看待，關注幾內亞政策執行力度及新投產能釋放節奏。

國海良時期貨：關注幾內亞礦端供應變化與復產時間以及氧化鋁運行產能變動情況

當前市場受礦山停產消息的衝擊較大，短期或在情緒上給予鋁土礦價格以支撐，進而給予氧化鋁成本端支撐，後續關注幾內亞礦端供應變化與復產時間以及氧化鋁運行產能變動情況。

中金財富期貨：若事件短期未得到解決，停產影響持續使得礦價抬升

幾內亞鋁土礦出口占全球近30%，佔中國進口鋁土礦份額超60%。 幾內亞礦業政策，衝擊引發的市場恐慌情緒將推動價格劇烈波動。 新增投產仍在繼續，後續隨著利潤修復，前期檢修產能或會加快復產，預計後續氧化鋁價格上行空間有限。 幾內亞部分礦區停止開採問題的後續重點在礦企和政府談判進展上，若事件短期未得到解決，停產影響持續使得礦價抬升。

廣州期貨：鋁土礦每上漲1美元，氧化鋁成本增加30元/噸

氧化鋁期貨在幾內亞政府公佈回收許可證信息後快速上漲，國內氧化鋁廠原料庫存相對充裕，突發事件驅動上漲但持續性不強，市場預測幾內亞或效仿鋁土礦出口配額制度，優先保障本土化生產企業，未來單純採礦企業出口配額將大幅下降，目前中資企業已在幾內亞佈局1800萬噸氧化鋁產能，有望承接回收礦權近3成，在一定程度上緩解了市場情緒的緊張。 但若幾內亞供應缺口狀態持續，國內氧化鋁現貨價格或在原料量縮價漲的推動下上行，鋁土礦每上漲1美元，氧化鋁成本增加30元/噸，另外也會增加中游電解鋁產品生產成本。 幾內亞政府未來礦產政策的高度不穩定性或成為短期推動鋁產業鏈產品如氧化鋁、電解鋁價格趨於上漲的重要風險因子。