OKX CEO：幣安的USDe收益活動引發了10月10日的崩盤
徐聲稱，這場動盪是由幣安積極推銷 Ethena 的 USDe 合成美元所引發的。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}OKX CEO抨擊幣安“不負責任”的USDe營銷策略
徐在 1 月 31 日於 X（前身為 Twitter）上發表的一篇文章中聲稱，市場崩盤並非複雜因素造成的隨機事故，而是風險管理可預見的失敗。
“沒有復雜因素，也沒有意外。10/10的評分完全是某些公司不負責任的營銷活動造成的。”他說道。
徐聲稱，幣安為推廣以太坊合成美元USDe而開展的用戶獲取活動鼓勵了過度槓桿。 他認為，這造成了系統性脆弱性，最終在市場壓力下崩潰。
據 OKX 首席執行官稱，幣安為 USDe 提供 12% 的年收益率。 這使得用戶能夠以與……相當的條款抵押該資產。 傳統穩定幣，例如 USDT 和 USDC。
徐認為，這形成了一個“槓桿循環”，交易者將標準穩定幣兌換成USDe以牟取暴利。 他聲稱，這種行為人為地抬高了USDe的年化收益率，使其高達70%。
徐寫道：“這項活動允許用戶將 USDe 作為抵押品，享受與 USDT 和 USDC 相同的待遇，且沒有實際限制。”
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}與以現金等價物為支撐的傳統穩定幣不同，USDe 採用了一種 delta 中性對沖策略，徐將其描述為具有“對沖基金級別的結構性風險”。
什麼時候10月10日出現波動徐指出，這種槓桿效應劇烈瓦解。 美元兌美元脫鉤引發了一系列風險引擎無法控制的清算，尤其對WETH和BNSOL等資產造成了嚴重衝擊。
據他所說，一些代幣曾短暫地在接近零的水平上交易，而 USDe 的“人為”穩定性掩蓋了系統性風險的積累，直到為時已晚。
“作為全球最大的加密貨幣平台，幣安作為行業領導者，擁有巨大的影響力，同時也肩負著相應的責任。對加密貨幣的長期信任不能建立在短期收益博弈、過度槓桿或掩蓋風險的營銷手段之上，”徐總結道。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}幣安和Ethena反駁OKX的理論
然而，業內主要利益相關者強烈駁斥了徐的說法，並引用交易數據證明徐的說法與他的時間線相矛盾。
Dragonfly 的管理合夥人 Haseeb Qureshi 認為，徐的理論無法解釋事件發生的先後順序。 Qureshi 指出，比特幣價格在觸底反彈前整整 30 分鐘就已觸底。 美元兌美元偏離了其在幣安的錨定價格。 .
“美國國防部顯然不可能造成清算連鎖反應，”庫雷希表示，稱這些指控是因果關係的錯置。
他還指出，美國債務這只是幣安訂單簿上的一個孤立事件，而清算螺旋則是整個市場的事件。
“如果美元兌美元匯率的‘脫鉤’沒有蔓延到整個市場，就無法解釋為什麼每個交易所都出現了巨額暴跌，”庫雷希補充道。
Ethena Labs創始人Guy Young也對徐的說法提出異議。 他引用訂單簿數據證明，USDe的價格差異是在大盤崩盤之後才出現的。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}與此同時，幣安堅稱，問題源於“流動性真空”，而不是其產品本身的問題。
交易所發布的數據顯示：比特幣流動性在股市崩盤期間，大多數主要交易場所的成交量都“接近於零”。 這種低迷的市場造成了機械性拋售，導致價格不成比例地下跌。
該交易所還否認存在任何系統性操縱，並將混亂的價格走勢歸因於做市商因極端波動和 API 延遲而撤回庫存。
然而，這場衝突凸顯了日益加劇的局勢。 頂級加密貨幣交易所之間的互相指責由於10月10日事件暴露出的結構脆弱性，他們正面臨持續的審查。
