白銀上演“倒V”驚魂，漲勢或近尾聲？ 分析師：短期過熱！

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白銀價格週一上演驚心動魄的倒V走勢,盤中衝上117/盎司,日內一度暴漲14%,創全球金融危機以來最大盤中漲幅,隨後自高位大幅回落,並在美盤末尾抹去日內所有漲幅轉跌,最終僅收漲0.4%,報103.625美元/盎司。

賀利氏貴金屬公司(Heraeus)的分析師指出,歷史數據表明,即便當前高企的白銀價格正迫使關鍵工業領域創新以尋求替代材料,白銀相對於黃金而言可能已被高估;與此同時,儘管美國和歐洲之間圍繞格陵蘭島的緊張局勢已有所緩和,黃金價格仍在持續大幅走高。

分析師在最新報告中寫道,

“從歷史經驗看,白銀往往會在價格上漲的最後階段跑贏黃金,”他們表示。 “金銀比率已從2025年4月的105降至上週49的低點,創下2013年以來的最低水平,儘管在此期間黃金價格仍在不斷刷新歷史高點。過去金銀比率雖也曾數次低於當前水平,但很少在如此短時間內出現如此巨大的波動。”

“本輪白銀價格上漲已成為自1980年亨特兄弟試圖逼倉市場以來最為極端的一次,”分析師指出。 “在1月23日白銀價格突破每盎司100美元時,其價格已高出200日移動均線54%。而在1980年,白銀價格峰值曾高出其200日移動均線70%以上。在1974年,其價格也曾一度高出200日移動均線54%隨後進入調整(峰谷跌幅達44%),但那輪漲勢隨後延續到了1980年。”

“正如近幾週所充分展現的,即便價格已顯得極為極端,它仍可能繼續上漲,”他們警示道。 “儘管投資者對地緣政治風險、美國貨幣和財政政策以及美元命運的擔憂合情合理,但歷史暗示本輪漲勢更接近尾聲而非開端。”

賀利氏分析師指出,上週白銀價格突破每盎司100美元,主要是受黃金市場走強的帶動,當時圍繞格陵蘭島的地緣政治緊張局勢推動了避險資金流入。

“從技術角度看,當前這輪上漲已顯得非常過度,”他們寫道。 “每日相對強弱指數(RSI)仍高於70,表明市場處於超買狀態,儘管當前存在背離跡象——在去年12月底價格處於較低峰值時,RSI值要更高。”

賀利氏表示,當前的高價格正在侵蝕價格敏感領域的工業需求。 “在光伏行業,製造商正在降低銀用量,並轉向銅基金屬化方案,銀銅混合解決方案已進入商業化生產階段,”分析師稱。 “如果工業需求持續適應高價環境,這可能對白銀價格中受基本面驅動的部分構成調節作用。”

轉向黃金市場,賀利氏分析師指出,金價在上週邁向每盎司5000美元的路上,完全無視了格陵蘭島局勢的緩和。

“每盎司5000美元可能在短期內成為一個引力點,但一旦價格觸及此處,問題隨之而來:漲勢能否持續?”他們提出疑問。

分析師指出,馬里2025年的商業黃金產量下降了23%,至42.2噸。 “該國最大的盧洛-貢科托礦山(Loulo Gounkoto),在馬里政府與礦主巴里克黃金公司發生爭端期間,停產了數月,”他們解釋道。 “該礦在去年下半年由政府委派的管理員運營,但產量僅為5.5噸,遠低於2024年的22.5噸。2025年,手工黃金產量則保持不變,仍為6噸。”

在巴里克公司與政府達成協議後,該公司將重新獲得該礦的運營控制權。 “今年的產量可能會有所提高,但要恢復全面生產可能需要數月時間,”賀利氏表示。 “巴里克2024年第三季度報告曾指出,2026年產量可能約為19噸,但這可能過於樂觀,更多細節或將在該公司公佈第四季度業績時披露。”