5個月10倍！閃迪從“U盤牛夫人”變身“AI小甜甜”

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2026-01-25 11:41:00

僅僅五個月前,閃迪還被視為一家由於技術過時而步履蹣跚的老牌存儲卡公司,其主要產品USB閃存盤和數碼相機存儲卡被認為是科技行業的“老古董”。然而,一場始料未及的市場風暴,讓這家公司在短時間內完成了近1000%的驚人回報,一躍成為標普500指數中表現最好的股票,並牢牢佔據了人工智能交易的核心位置。

這一戲劇性的轉變源於AI應用激增帶來的算力瓶頸轉移。隨著企業和消費者對AI使用的深入,海量數據的產生迫使市場重新評估存儲芯片的需求。自去年9月以來,出於對“上下文”存儲的迫切需求,記憶芯片價格全線飆升。閃迪股價隨之暴漲,截至本週二收盤創下歷史新高,自去年8月以來漲幅高達976%,市值增加了超過500億美元。

此次行情的爆發令華爾街措手不及。就在去年8月的一次行業會議上,分析師和供應商普遍認為市場將在冬季放緩,直到2026年才恢復增長。然而,僅僅一個月後,芯片搶購潮爆發,價格飆升。英偉達CEO 黃仁勳指出,

這種供需失衡讓閃迪等存儲廠商獲得了巨大的定價權,從而不僅擺脫了過往的低迷,更讓甚至包括公司自身管理層、資深對沖基金經理在內的業內人士感到意外。目前,市場動能正集中在美光等內存芯片製造商以及閃迪這類使用這些芯片的數據存儲產品製造商身上,曾經沉寂的存儲板塊已成為解決AI技術挑戰不可或缺的關鍵一環。

AI瓶頸引發芯片“超級週期”

這一輪行情的催化劑在於AI技術對硬件需求的底層邏輯發生了變化。 TechInsights的存儲芯片專家、前三星工程師Jeongdong Choe直言:“如果沒有存儲,就沒有AI。”這一觀點得到了黃仁勳的呼應,他在拉斯維加斯的消費電子展上強調,“上下文是新的瓶頸”,且現有的高帶寬內存(HBM)產品已不足以應對這一挑戰。

這種瓶頸需求直接導致了關鍵芯片類型——DRAM和NAND——的價格自9月起大幅上漲。最初是台積電報告了約10%的價格上漲,閃迪迅速跟進。隨後,美光采取了更激進的措施,撤回之前的報價並通知客戶漲價幅度高達30%。

Bernstein Research基於TrendForce數據的報告顯示,截至目前,NAND閃存的現貨價格自9月底以來已上漲超過300%,而用於AI HBM的DRAM成本較第三季度上漲了約280%。這種價格飆升創造了Jeongdong Choe口中的“超級週期”。

經營槓桿帶來的“免費午餐”

對於閃迪這類大宗商品生產商而言,價格飆升意味著巨大的利潤空間,這得益於“經營槓桿”。英特爾資深人士、顧問Mark Webb指出,企業無需在招聘或設備投資上增加額外成本即可滿足需求,價格上漲帶來的額外銷售額幾乎全部轉化為利潤。

“這簡直就是免費的錢,”Webb表示,“他們沒有做任何不同的事情。沒有新工廠,沒有新運輸,什麼都沒有。他們所做的只是比一年前多拿一倍的錢。”

美光在9月上漲了40%,韓國南亞上漲56%,日本鎧俠上漲超過85%。然而,閃迪的表現甚至讓這些競爭對手相形見絀。分析師認為,閃迪的卓越表現歸因於兩點:

“聰明錢”提前離場

具有諷刺意味的是,推動閃迪獨立上市的幕後推手——著名的激進對沖基金Elliott Management,卻錯失了這場盛宴的絕大部分。閃迪於去年2月從西部電子分拆獨立上市,這主要是Elliott長期施壓的結果。 Elliott曾認為西部電子與閃迪的合併導致了價值低估,並主張分拆能釋放價值。

當時,Elliott對閃迪的企業估值預期最高為200億美元,而目前閃迪的市值已約為650億美元。監管文件顯示,Elliott在分拆後持有75萬股閃迪股票,成本基礎為49.71美元。然而,該基金在9月底之前已清倉離場。雖然Elliott可能捕捉到了9月份的一波反彈,但如果持有至今,這筆股份的價值將從當時的約8400萬美元飆升至約3.4億美元。這表明,。